环球市场动态 财 政 加 码 助 力 社 融 增 速 平 稳 运 行 A 股周五强势上行，"十五五" 新质 生产力引领大盘；港股上涨，科技 股表现突出；欧洲股市下跌，科技 股担忧引发回调；美股 AI 泡沫忧虑 再现，市场大幅下跌。 外 汇 / 商 品 市场对供应过剩的担忧加剧，上周 五国际油价下跌，纽约期油跌至 5 月以来最低水平；受美国科技股抛 售和美联储官员鹰派言论影响，上 周五伦敦期铜创两个月最大跌幅， 黄金收窄涨幅。 固 定 收 益 美国国债涨跌互现，收益率曲线进 一步趋陡。美联储于上周五开始购 买 400 亿美元国库券。亚洲债市走 势坚挺，利差收窄 1-3 个基点。本 周将有非农就业和 CPI 数据公布， 以及 20 年期美债拍卖。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 15 日 ▪ 今年 11 月内地社融增速保持平稳，一方面四季度结余额度使用大幅减缓了政府债发行放缓对社融的拖累，另 一方面，企业债融资情况出现明显改善，或反映出在贷款利率管控和融资结构调整背景下，企业发债意愿系统 性提高。我们预计年度社 ...

大会发布的创新成果显示，一批千亿参数开源大模型凭借开放性、低成本和高性能，打破高投入"门槛"，成为驱动全球计算技术创新与应用普及的引擎。如 千亿参数级别的大语言模型，已经在手机、汽车、智能家居等物联网设备领域实现流畅运行。 大模型、机器人、脑机接口……正在长沙举行的2025世界计算大会上，从主题报告、专题活动到创新成果展，很多内容展现算力新进展，让人感受到"数字 经济"的时代脉动。 本届大会创新成果展示，呈现出很多独特"风景"。 大模型是主展区各家参展单位的"标配"。有参展单位说，随着算力提升，多款千亿参数开源大模型相继问世。中小企业无需巨额投入，可以直接在开源模型 基础上开展微调和二次开发。企业和个人使用开源大模型研发信息技术应用产品，如今变得日益普遍。 在展会现场，机器人"才艺"闪耀，令人目不暇接。大会创新成果展示区，有机器人乐队演奏、机器"艺术家"作画、物流机器人"搬砖"、文旅机器人唱歌、装 配机器人"打螺丝"，还有医疗、康养、陪护、运动助力等各类机器人的发布、演示、售卖…… 大会开幕式上，主办方发布了2025全球计算十大创新成就。其中"全球算力水平首次达到ZFLOPS级"位居首位。专家介绍，日益成熟的 ...