光模块：本周光模块指数+4.84%，本月以来光模块指数+4.14%。NV 业绩&指引双 beat。但从股价看市场反应温和， 我们认为主要系担心竞争格局、预期交易充分的原因。展望 3 月，NVIDIA GTC 大会即将开幕,我们预计有望展示 CPO 交换机、rubin ultra 等方案，或将给再催化光通信板块。 IDC：本周 IDC 指数+2.41%，本月以来，IDC 指数+2.44%。OpenRouter 数据显示，2026 年 2 月 9 日至 15 日当周，中 国模型的调用量为 4.12 万亿 Token，首次超过美国模型（2.94 万亿 Token）。中国领先的芯片制造商正努力在两年 内将采用尖端工艺技术制造的芯片产量提高五倍，以满足国内人工智能行业的需求。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2025 年电信业务收入累计完成 1.75 万亿元，同比增长 0.7%。按照上年不变价计算的电 信业务总量同比增长 9.1%。12 月我国光模块出口金额当月同比增加 0.9%；1-12 月累计同比降低 16%。4Q25 微软/谷 歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/39 ...

2月23日，Akash Systems已交付全球首批搭载金刚石散热技术的英伟达H200服务器，在最高达50°C条件下，#该 方案可实现约15%的FLOPs/W提升，并维持GPU满负载运行。 ➡公司旗下三磨所是我国磨料磨具行业唯一的综合性研究开发机构，#金刚石散热片在GPU/CPU热管理领域布局 卡位领先，与 天风通信 | 国机精工：商业航天+半导体+金刚石散热三大预期差，持续推荐！ ➡公司旗下轴研所是我国航天、航空、舰船和核工业等领域特种轴承的主要供应单位，#在航天领域市占率90% 以上。 公司特种轴承在火箭发动机涡轮泵、卫星飞轮及太阳能帆板组件中均为核心产品，单箭/单星价值量可达200万 元/50万元左右。 ➡减薄砂轮、划片刀、陶瓷吸盘等目前国产化率仅为5%，公司旗下三磨所及国机金刚石的系列产品已实现对日 企DISCO的国产替代，公司正积极扩产，替代率有望快速提升。 公司风机轴承、磨具等主业预计26年实现净利润3.5-4亿元，叠加上述三大板块预期差增量，未来三年公司利润有 望快速突破20亿元以上，30倍PE对应600亿市值、150%空间！ 天风通信 | 国机精工：商业航天+半导体+金刚石散热三大预期差，持续 ...

来源：经济观察网 经济观察网 戴尔科技（DELL）股票在2026年2月27日大幅上涨，主要受其前一交易日（2月26日）盘后 发布的2026财年第四季度及全年财报业绩和强劲的2027财年业绩指引驱动。根据财报，公司多项核心数 据创历史新高，且AI服务器业务增长显著超出市场预期。 财报发布后，戴尔股价在2月27日盘前交易中涨超10%，当日收盘涨幅达21.93%，成交额约48.3亿美 元，显著高于近期平均水平。这一表现与美股大盘（道琼斯指数跌1.05%）形成反差，反映市场对戴尔 AI增长前景的积极预期。 行业政策与环境 机构分析指出，AI数据中心需求持续强劲，戴尔作为英伟达等芯片厂商的核心合作伙伴，在服务器领 域的技术优势和订单能见度为短期增长提供支撑。但需注意，存储芯片供应紧张可能对传统PC业务造 成压力。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 AI服务器业务爆发：第四季度AI优化服务器收入为90亿美元，同比增长342%，成为增长核心动力。公 司预计2027财年AI服务器收入将翻倍至约500亿美元，同比增长103%。 积压订单与资本回报：截至2027财年初，AI相关积压订单达430亿美元，创历史新高。公司同 ...

1. 2月27日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.65%，标普500指数期货跌0.48%，纳指期货跌0.48%。 | ■ US 30 | 49,175.30 | 49,364.60 | 49,108.70 | -324.20 | -0.65% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,875.90 | 6,905.00 | 6,868.50 | -33.00 | -0.48% | | ■ US Tech 100 | 24,913.00 | 25,051.30 | 24,875.30 | -121.40 | -0.48% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数涨0.49%，法国CAC40指数跌0.16%，欧洲斯托克50指数跌0.05%。 | 1 德国DAX30 | 25,334.95 | 25,407.75 | 25,231.95 | +57.25 | +0.23% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 10,900. ...

作者：林灿烈 2月24日，人们见证了一场重塑AI基础设施格局的超级事件。 科技巨头Meta与AMD联合宣布了一项战略合作协议。根据协议，Meta将在其全球数据中心网络中部署 高达6GW的AMD Instinct系列GPU，相当于数百万颗高端AI加速卡。 在过去两年，英伟达凭借CUDA生态和性能卓越的硬件，攫取了AI算力市场近乎垄断的利润，"英伟达 税"成为压在全球云服务提供商和超大型互联网企业财报上沉重负担。Meta此前已经是英伟达最大的客 户之一，它对算力的渴求与供应链安全之间的矛盾，正日益显露。 此次600亿美元的订单，不仅仅是一次简单的采购，而是一次深度的定制化+股权绑定的战略联姻。 这份长达5年的合约总价值估算约为600亿美元。更为罕见且引人瞩目的是其深度绑定的资本条款： Meta将通过基于绩效的认股权证，最多可获得AMD 10%的股权。 这笔交易紧随Meta此前向英伟达下单了数百万GPU之后。马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)在通往 AGI(通用人工智能)的道路上，用真金白银做出了最理性的战略抉择。在算力权力角逐中，不能将命运 完全交由单一供应商。 如果说Meta与AMD的结盟，吹响了 ...

鸿海（2317.TW）：董事长调研反馈 ——AI 服务器强劲爬坡；研发实力与全球布局巩固领先市场地位；买入评级 核心观点 我们于 2 月 25 日在台湾接待了鸿海董事长。 管理层对 AI 服务器业务爬坡、电动汽车机会增长以及智能手机 EMS 业务的领先市场地位持积极态度。 我们看好鸿海在 AI 服务器领域的领先市场地位，智能手机业务将受益于形态变化，推动公司增长。 鸿海（2317.TW）：董事长调研反馈 ——AI 服务器强劲爬坡；研发实力与全球布局巩固领先市场地位；买入评级 核心观点 我们于 2 月 25 日在台湾接待了鸿海董事长。 管理层对 AI 服务器业务爬坡、电动汽车机会增长以及智能手机 EMS 业务的领先市场地位持积极态度。 我们看好鸿海在 AI 服务器领域的领先市场地位，智能手机业务将受益于形态变化，推动公司增长。 正如我们在鸿海深度报告中强调的，我们对鸿海 / 富士康持积极态度，基于以下三点： 1/ 强劲的研发实力、全球生产布局和规模效应，巩固其在 AI 服务器领域的领先源头 信息加微ss62897市场地位； 2/ 智能手机形态因素变化驱动终端需求，鸿海 / 富士康的份额和美元价值提升； 3/ 未 ...

【金融街证券ETF研究】证券研究报告 · 基金研究 | 2026/2/25 分析师:张一 S0670524030001 | 张宁 S0670524090001 | 刘艳平 S0670512050002 | 余闵华 S0670524050001 |周晟昂 S0670525050001 | 陈阳 S0670525120001 | 蔡萌萌 S0670524110001 | 徐娜 S0670524020001 "十五五"规划—人工智能(算力) 技术概况: 人工智能(ArtificialIntelligence,Al)是研究、开发 用于模拟、延伸和扩展人类智能的理论、方法、技术及应用系统的 一门技术科学,其核心在于通过计算机系统模拟人类智能,应用领 域涵盖机器人、语言识别、图像处理、智能决策等等。 2 筛选逻辑:以人工智能(AI)算力相关硬件上游、硬件、服务器等 产业链环节核心股票池为基础,通过基准指数权重穿透方法,计算 各ETF基准指数持股权重,保留权重较高的指数和ETF产品。 人工智能一算力产业链公司 一 服务器 9 硬件上游 算坑 · 德福科技 /菲利华 · 浪潮信息 / 紫光股份 产业能 · 工业富联 / 中兴 ...

最近市场上液冷服务器相关的个股涨得特别猛，有的直接20%涨停，还有不少跟着大涨。背后是美股那边的液冷龙头公司财报超预期，股价一夜涨了24%， 直接创了历史新高。有机构分析说，现在AI算力需求越来越大，芯片功耗飙升，传统风冷已经不够用了，液冷散热效率更高、更省电，还能节省空间，正 变成行业主流，全球大厂都在转向液冷方案。不过大家有没有发现，每次这种热点出来，总有人早就提前布局了，等我们反应过来，人家已经占了先机？其 实不是人家消息灵通，而是人家会用量化大数据看机构的交易行为，就像之前雅下水电站概念的股票一样，用量化工具早就能发现机构的布局痕迹。 一、 用"交易体检表"看懂机构的活跃状态 很多人觉得机构的交易行为藏得很深，根本看不到，但其实用量化大数据的"定级分区"数据，就像给股票做了一张交易体检表，能清楚看到机构的活跃程 度。这个"体检表"把机构的状态分成四个区：一级区是机构积极参与交易的"活跃区"，就像人在积极运动；二级区是机构减少交易频率的"锁仓区"，相当于 人在休息蓄力；三级区和四级区则是机构基本不参与的"观望区"，就像人躺平不动了。 之前雅下水电站概念的一只龙头股，从2025年开始就一直处于一级区和二级 ...

Core Insights - Lenovo Group reported a revenue of 157.5 billion RMB for Q3, a year-on-year increase of over 18%, with adjusted net profit reaching 4.07 billion RMB, up 36%, indicating profit growth is double that of revenue growth [1] - The company faces rising component costs, particularly in storage and CPU prices, which have surged significantly, impacting overall supply chain dynamics [1][8] - AI continues to be a market focus, with major tech companies investing heavily, leading to sustained demand for computing infrastructure, which is expected to benefit Lenovo [1][3] Financial Performance - All major business segments of Lenovo achieved double-digit growth: IDG (Intelligent Devices Group) grew by 14%, ISG (Infrastructure Solutions Group) by 31%, and SSG (Solutions and Services Group) by 18% [2] - AI-related revenue, including AI PCs, smartphones, servers, and solutions, grew over 70% year-on-year, now accounting for one-third of the group's total revenue [2] - ISG revenue reached 36.7 billion RMB, a 31% increase, with AI server business growing nearly 60%, supported by a backlog of orders worth 15.5 billion USD [5] AI Market Dynamics - AI is viewed as a long-term growth driver, with predictions of continued high demand for AI infrastructure as companies invest heavily in AI capabilities [3][6] - Lenovo's AI server revenue grew by 59% in Q3, with significant orders for new GPU-based servers [3][5] - The company aims to enhance user experience in AI applications, targeting an increase in daily active users from 40-50% to 70-80% [4] Supply Chain and Cost Management - Lenovo's diversified supply chain and strong relationships with suppliers provide a competitive edge in managing rising costs and ensuring supply stability [1][8] - The company has successfully navigated supply chain challenges, with a strategy of global resources and local delivery, allowing for flexible resource allocation [8] - Lenovo's partnerships with major suppliers, such as NVIDIA, have resulted in significant growth in business volume, with ambitious future targets [8] Strategic Outlook - The company is transitioning from a PC-centric valuation to a multi-product and multi-business valuation, indicating a potential 60-70% increase in stock valuation based on current market comparisons [6] - AI is seen as a foundational technology that will drive future demand for smart devices and infrastructure, with Lenovo positioning itself as a leader in this space [9]

Core Viewpoint - Recent events surrounding Huiyu Technology focus on its financial performance, business dynamics, and market outlook [1] Recent Events - For Q1 of FY2026, Huiyu Technology provided revenue guidance of $9 billion to $9.4 billion, which is below market expectations of $9.88 billion. This shortfall is attributed to delays in data center preparations and U.S. government orders, pushing some AI server deliveries to 2026 [2] Business Progress - In Q4, the company secured $2 billion in new AI server orders, although the delivery of some large orders, particularly from European and government clients, has been postponed to the 2026 calendar year. Management noted that demand remains strong, but delivery schedules may be uneven [3] Company Status - Following the acquisition of Juniper Networks in July 2025, the networking business has become a core pillar for Huiyu Technology. This segment saw a 150% year-over-year revenue increase in Q4, contributing approximately 50% of EBITDA. It is expected to further support profit stability in FY2026 [4] Institutional Perspectives - Analysts on Wall Street have differing views: Morgan Stanley expresses caution, citing rising commodity costs that may pressure FY2026 profit margins and a slower-than-expected conversion rate in the AI server business. Conversely, Evercore ISI and JPMorgan maintain an "outperform" rating, viewing the profitability of the networking business and the management's upward revision of FY2026 profit guidance (including free cash flow) as positive signals [5] Financial Status - The company's non-GAAP gross margin improved to 36.4%, an increase of 550 basis points year-over-year. Additionally, the midpoint of the FY2026 diluted EPS and free cash flow guidance has been raised, reflecting effective cost control and product mix optimization [6]