丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨航材股份（688563.SH） [Table_Title] 营收业绩环比改善，毛利率稳中有升彰显韧性 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 25 年半年报，25H1 实现营收 13.61 亿元，同比减少 9.87%；归母净利润 2.8 亿元， 同比减少 9.92%；扣非归母净利润 2.51 亿元，同比减少 7.64%。其中 25Q2 实现营收 7.08 亿 元，同比减少 14.83%，环比增长 8.4%；归母净利润 1.46 亿元，同比减少 10.71%，环比增长 8.02%；扣非归母净利润 1.31 亿元，同比减少 9.39%，环比增长 8.89%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 杨继虎 SAC：S0490520110004 SAC：S0490525040001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 航材股份（688563.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 营收业绩环比改善，毛利率稳中有升彰显韧性 [Table_Summary ...

航材股份 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 2025 年上半年，公司透明件、橡胶材料、高温合金母合金和钛合金业 务收入分别为 1.52 亿元、4.75 亿元、4.12 亿元和 3.16 亿元。钛合金 业务同比下降近 20%，主要受航天领域价格下降和竞争加剧影响，净利 润和销售收入降幅基本趋同。 整体毛利率与去年同期基本持平，但透明件因新增生产线投入导致毛利 率下降，预计下半年回升；出口钛合金业务毛利率下滑，未来取决于新 型号上量速度和老型号需求变化，新签协议价格让步也将产生影响。 钛合金出口业务预计下半年加速放量，全年出口额预计为 2.3 亿元，四 季度将有明显提升。目标是达到 20%以上的市场份额。波音恢复交付将 加速钛合金在国际宇航领域的出口业务。 公司收购镇江钛合金公司和购买高温合金炉子，将分别增加产能和降低 成本。收购镇江钛合金将使其利润直接并入上市公司，购买高温合金炉 子及相关知识产权每年可降低摊销成本 1,500 万元。 国际宇航业务中，赛峰部分主要集中在力飞（Leap）和力普（Libc）， 比例约为 1：3 或 1：4。空客每年投入约 3,000 多万 ...

本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板 公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资 者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司 所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 北京航空材料研究院股份有限公司 Baimtec Material Co., Ltd. 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自 行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法 发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） 1-1-1 （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 北京航空材料研究院股份有限公司 招股说明书 （北京市海淀区永翔北路 5 号） | 发行 ...

公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资 者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司 所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 北京航空材料研究院股份有限公司 Baimtec Material Co., Ltd. （北京市海淀区永翔北路 5 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） 北京航空材料研究院股份有限公司 招股意向书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自 行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法 发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1 北京航空材料研究院股份有限公司 招股意向书 本次发行概况 （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 本次股票发行后拟在科创板市 ...

本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板 公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资 者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司 所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 北京航空材料研究院股份有限公司 Baimtec Material Co., Ltd. （北京市海淀区永翔北路 5 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 （注册稿） 免责声明：本公司的发行上市申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行 相应程序。本招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之 用。投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为作出投资决定的依据。 保荐人（主承销商） （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 北京航空材料研究院股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规 ...