2025 年白酒行业整体处于 "主动去库存" 阶段，居民消费能力波动、政策调控等因素均对区域酒企形成压制。金徽酒省内市场增长乏力，既反映出本地市场趋于饱和的现实，也暴露了其在核 省外拓展方面，公司虽提出 "布局全国、深耕西北、重点突破" 的战略，但执行效果尚未完全显现。对比往年增速，2025 年一季度省外市场增幅有所放缓。分析其原因，一方面受制于西北区 作为西北白酒的代表性企业，金徽酒的半年报业绩折射出区域酒企的普遍困境：在头部企业挤压与消费升级的双重作用下，产品结构升级与区域市场突围的平衡成为生存关键。下半年，如何在库 责任编辑：AI观察员 产品升级：高端增长与利润转化的悖论 根据一季度披露的细分数据，公司 300 元以上高端产品收入实现显著增长，在酒类营收中的占比持续提升；100-300 元中端产品保持稳步增长，仍是营收主力；而 100 元以下大众产品收入 但与产品升级态势形成反差的是盈利能力的波动。公司上半年销售净利率较一季度出现明显回落，尽管高端产品增速显著，但毛利率较一季度略有下降，反映出高端化过程中市场投入增加、渠道 值得注意的是，作为公司营收主力的 100-300 元价格带，其增长速度落后于行业 ...

区域困局：省内饱和与省外拓展的失衡 产品升级：高端增长与利润转化的悖论 根据一季度披露的细分数据，公司 300 元以上高端产品收入实现显著增长，在酒类营收中的占比持续提 升；100-300 元中端产品保持稳步增长，仍是营收主力；而 100 元以下大众产品收入则出现明显收缩， 占比持续下降。这种产品结构上移的态势在上半年得到延续，高端产品已成为营收增长的核心驱动力。 但与产品升级态势形成反差的是盈利能力的波动。公司上半年销售净利率较一季度出现明显回落，尽管 高端产品增速显著，但毛利率较一季度略有下降，反映出高端化过程中市场投入增加、渠道费用攀升等 成本压力。行业分析指出，在白酒企业整体营销投入普遍增加的背景下，金徽酒持续的品牌建设和消费 者培育仍将考验其费用控制能力。 值得注意的是，作为公司营收主力的 100-300 元价格带，其增长速度落后于行业同价位段的整体扩容水 平。在头部企业加速下沉的市场挤压下，金徽酒在核心价格带的增长动能略显不足。而 300 元以上高端 产品虽增速亮眼，但营收占比尚未形成规模效应，难以单独支撑整体盈利能力提升。 金徽酒近日披露 2025 年半年报，公司上半年实现营业收入 17.59 ...

互联网渠道收入高速增长。2024 年公司互联网销售实现0.8 亿收入，同比+43.4%。 分季度看，2024 年第四季度省内收入5.1 亿，同比+24.5%，省外收入1.2亿，同比+10.4%，省内市场增 长动能进一步强化。公司持续推进甘、青、新市场一体化和陕、宁市场一体化建设。 事件：公司发布2024 年年报，2024 年公司营收30.2 亿，同比+18.6%，归母净利润3.9 亿，同比 +18.0%，扣非后归属母公司股东净利润3.9 亿，同比+18.3%。其中，公司2024 年第四季度营收6.9 亿， 同比+31.1%，归母净利润0.6 亿，同比-2.1%，扣非后归属母公司股东净利润0.5 亿，同比-5.8%。 收入结构以"高端领跑、中端稳健、大众反弹"的格局持续优化。2024 年公司300 元以上产品收入5.7 亿 元，同比+41.2%，增速领先各价格带，营收占比提升至18.8%；100-300 元核心价位带收入14.9 亿元， 同比+15.4%，营收占比49.2%；100 元以下产品收入8.5 亿元，同比+4.0%，占比28.1%，增速放缓。公 司2024 年第四季度营收6.9 亿元，其中300 元以 ...