Core Viewpoint - The financial data disclosed by the company indicates significant revenue growth, but underlying risks related to customer concentration and supply chain pressures are evident [1][5]. Group 1: Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 1.283 billion yuan, representing a year-on-year growth of 41.4% [1]. - The gross profit margin improved to 11.2% in 2024, yet the company still reported a net loss of 528 million yuan, with cumulative losses exceeding 2.1 billion yuan over three years [3]. - Research and development expenses reached 447 million yuan in 2024, accounting for 34.8% of total revenue [3]. Group 2: Customer Dependency - The company's largest customer accounted for 59.4% of its revenue in 2024, while the top five customers collectively contributed 91.2% [1]. - The concentration of revenue from a few key clients is unusual in the Chinese smart automotive supply chain [1][4]. Group 3: Supply Chain Challenges - In response to supply chain uncertainties, major automotive manufacturers required suppliers, including the company, to stockpile materials, leading to increased inventory levels from 419 million yuan at the end of 2023 to 574 million yuan at the end of 2024 [2]. - Accounts receivable and notes payable rose to 736 million yuan, indicating significant cash flow pressure despite revenue growth [2]. Group 4: Market Position and Competition - The company holds the second-largest market share among third-party suppliers in the ADAS sector, with a market share of 7.2% and a vehicle installation share of 17.7% in 2024 [3]. - However, the average selling prices of key products have been declining, and high-end product lines have not yet provided effective profit support [3]. Group 5: International Exposure and Supply Chain Dependency - The company's revenue remains highly concentrated in the Chinese market, with over 96% of income derived from this region in 2024 [4]. - The dependency on major suppliers has also increased, with the top five suppliers accounting for 61.1% of procurement, and the largest supplier representing 39.5% [4].

继承2024年黑芝麻智能、速腾聚创、如祺出行、地平线、文远知行、小马智行等跑步上市之志，智驾企业们在2025年继续着向 上市冲刺。 近日，福瑞泰克(浙江)智能科技股份有限公司（下称"福瑞泰克"）在港交所递交招股书，拟主板IPO，联席保荐人为中信证券、 中金公司、华泰国际、汇丰。 此前，福瑞泰克曾于2024年11月22日递表后申请失效，上市未果。 IPO日报注意到，福瑞泰克近三年营收年复合增长率高达97.6%，但累计亏损21.21亿元，尚未盈利。 福瑞泰克已成为多家顶级OEM的首选供货商，根据咨询机构灼识咨询的资料，以中国2024年L0级至L2级(包括L2+级)驾驶辅助解 决方案收入计，福瑞泰克在第三方自主供货商中排名第二，市场份额为7.2%；以中国2024年L2级及L2+级智能驾驶解决方案装车量 计，福瑞泰克在第三方自主供货商中排名第二，市场份额为17.7%。 上述两个排名中，公司A均排名第一。根据描述，于1986年成立、在深圳证券交易所上市的公司A，总部位于中国广东省，主要 从事智能座舱、驾驶辅助解决方案和网联服务业务，或为德赛西威。其以中国2024年L0级至L2级(包括L2+级)驾驶辅助解决方案收入 计， ...

此前，福瑞泰克曾于2024年11月22日递表后申请失效，上市未果。 IPO日报注意到，福瑞泰克近三年营收年复合增长率高达97.6%，但累计亏损21.21亿元，尚未盈 利。 此外，与吉利控股集团（下称"吉利"）关系匪浅的福瑞泰克背后还有中国互联网投资、湖南高创、 北京新动力、云享乌镇、人保科创、长兴兴长、中银资产、地平线安亭、TCL 创投、陕汽集团、吉 利等投资方的身影， 短短三年多投后估值增长28.6亿元。其中，吉利出身的创始人张林三年拿走 1.04亿元"薪酬"。 AI制图 三年累亏21亿元 招股书显示，福瑞泰克成立于2016年，作为领先的智能驾驶解决方案供货商，覆盖 高级驾驶辅助 系统 (ADAS)及 自动驾驶系统 (ADS)技术，致力于通过与OEM（Original Equipment Manufacture，原始设备制造商，指一种"代工生产"方式）客户的开放且深入的合作，为终端用户 提供安全、舒适且智能的驾驶体验。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 继承2024年黑芝麻智能、速腾聚创、如祺出行、地平线、文远知行、小马智行等跑步上市之志，智 驾企业们在2025年继续着向上市冲刺。 近日， 福瑞泰 ...

| | | | 截至12月31日止年度 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | | | 人民幣元 | 96 | 人民幣元 | 96 | 人民幣元 | 96 | | | | | (以千計,百分比除外) | | | | | FT Pro. | 139,330 | 42.5 | 173,531 | 19.1 | 110,744 | 8.6 | | FT Max . . . | 138,040 | 42.1 | 290,398 | 32.0 | 558,117 | 43.5 | | FT Ultra . . | 50,352 | 15.4 | 443,703 | 48.9 | 614,405 | 47.9 | | 望計 | 327,722 | 100.0 | 907,632 | 100.0 | 1,283,266 | 100.0 | 随着智能汽车升级及技术迭代的需求不断增加，2022年至2024年，福瑞泰克FT Max及FT Ultra解決方案交付量快速增长，增长率分别为482%和 65 ...

财务分析 2024年11月21日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰。 3.报告期内，毛利率呈下滑趋势，且位于同业较低水平 21-23年及24H1，福瑞泰克的 毛利率分别为11.2%、6.2%、7.3%和6%。 细分来看，报告期内，FT Pro的毛利率分别为14.1%、10.6%、12.5%、4.9%；F T Max的毛利率分别为-17.2%、1.6%、5.6%、8.1%；FT Ultra的毛利率分别为13.7%、6.8%、6.3%、2.8%。 除FT Max毛利率呈现上涨趋势外，FT Pro和 FT Ultra的毛利率均呈下滑趋势。 此外，24H1， 福瑞泰克的三款智驾解决方案的毛利率均低于10%。 并且 与同业相比，公司毛利率实在不占优。 对比仍在排队IPO的纵目科技，营收规模虽然都不及福瑞泰克，但是其毛利率却呈现持续上升的趋势。 点击蓝字，关注我们 1. 主营来源于L2级及以下智驾解决方案 据招股书显示，21-23年及24H1，福瑞泰克的营业收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元，对应22-24H1的同比增长 ...