证券研究报告 | 2025年07月13日 通信行业周报 2025 年第 28 周 优于大市 xAI 推出 Grok4 模型，算力基础设施企业 Q2 业绩预告较好 行业要闻追踪：全球算力继续呈现高景气度。（1）xAI 正式推出 Grok4，支 持更复杂的交互方式。7 月 10 日，马斯克旗下的人工智能公司 xAI 正式发布 AI 聊天机器人最新版本 Grok 4。该模型在 Humanity's Last Exam 中，通 过文本输入达到了约 25%的正确率。Grok 4 模型订阅费为 30 美元/月，Heavy 版本的费用为 300 美元/月，价格超过了 OpenAI 最贵的 200 美元 Pro 会员月 费。Grok4 提供代码领域的专业支持，同时主打多模态功能，支持更复杂的 交互方式。（2）7 月 10 日，博通管理层会议指引 AI 推理需求被低估，市场 规模预期存上修空间。博通管理层指出过去两个月 AI 推理订单大幅激增且 超当前产能，这一需求未被纳入此前对三个现有 AI 客户 600-900 亿美元的 市场规模预测。此外，非 AI 业务复苏与结构优化，形成增长合力，相关算 力产业链持续收益。（3）英伟达 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业周报（20250707-20250711） Grok 4 发布：xAI 引领 Agent 加速落地 行业研究 计算机 2025 年 07 月 13 日 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 8.2% | 4.0% | 51.4% | | 相对表现 | 6.1% | 5.5% | 37.8% | 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周志浩 邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 338 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 45,343.43 | 4.40 | | 流通市值(亿元) | 39,023.53 | 4.82 | 相对指数表现 -9% 21% 52% 82% 24/07 24/09 24/12 25/02 25/04 25/07 2024-07-15~2025-07-11 ...

Core Insights - Nvidia has achieved significant stock performance, rising approximately 1,000% since the beginning of 2023, and has the largest market capitalization globally [1][2] Group 1: Market Position and Product Demand - Nvidia manufactures GPUs, which excel in parallel processing and have expanded their applications beyond gaming to include AI training, engineering simulations, cryptocurrency mining, and drug discovery [4] - The company holds a dominant 90% market share in the GPU market, allowing it to charge premium prices and achieve profits that exceed revenue growth [6] Group 2: Future Growth Potential - The demand for AI is driving unprecedented capital expenditures in data centers, with AI hyperscalers announcing record spending for 2025, indicating a multiyear growth trajectory [8] - A third-party market study projects global capital expenditures on data centers to increase from $400 billion in 2024 to $1 trillion by 2028, with Nvidia generating $115 billion in revenue from its data center division in 2024 [9] - If Nvidia maintains its market share in the data center space, it could potentially generate nearly $300 billion in revenue from this segment alone, suggesting substantial upside for the stock [10] Group 3: Long-term Outlook - Despite its past performance, Nvidia still has significant growth potential, particularly in the data center sector, which could lead to market-beating returns in the future [11]

建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技、 禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 本周观点 投资建议 敬请参阅最后一页特别声明 1 7 月 8 日，腾讯推出 3D 生成模型 Hunyuan3D-PolyGen，可支持生成面数上万的复杂几何模型。该模型拥有高 复杂度模型生成能力，可以实现面数适当、布线整洁的艺术级效果，满足游戏等场景对于细节的要求。目前，混 元 3D 团队还未发布混元 3D-PolyGen 的完整技术报告，但对其核心的原理和技术进行了简要介绍。整体上，该 模型采用了自回归网格生成框架，通过顶点与面片建模进行空间推理。7 月 10 日，马斯克在 xAI 发布会上发布 Grok 4，该模型在多个基准测试中取得了 SOTA。xAI 发布会上共发布了 Grok 4「单智能体版本」和 Grok 4 Heavy 「多智能体版本」。马斯克表示 Grok 4 在训练方面相较于 Grok 2 与 Grok 3 有大幅 ...

[Table_Title] 《斗罗大陆：猎魂世界》公测，Grok 4 发布 ——传媒行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 07 月 13 日 周度涨跌情况（2025.7.5-2025.7.11，下同）：传媒行业（申万）上涨 3.11%，排名行业第 8 名，同期沪深 300 涨 0.82%，上证指数涨 1.09%， 深证成指涨 1.78%，创业板指涨 2.360%，恒生科技指数涨 0.62%。 本周，传媒（申万）行业中，华媒控股、生意宝、中文在线、果麦文 化和 ST 中青宝表现较优，恒生科技成分股中传媒行业的阅文集团（周 涨幅 3.08%）和快手（周涨幅 2.02%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 AI 应用：AI 产品榜发布 6 月 AI 网页访问量数据，ChatGPT、New Bing、Gemini、Deepseek、纳米 AI 搜索排名全球前五。Deepseek 蝉 联国产网页端访问量首位，6 月实现月访问量 3.8 亿次。AI 应用事件 方面，海外，Character.A ...

事件：2025 年7 月9 日，公司发布公告，控股孙公司汉普石墨烯（江西）有限公司于近日收到检测依据 NORSOK M-501:2022（第7 版）标准的《防护涂层性能试验报告》，公司高性能工业功能涂料品牌 HIPRO Graphene汉璞石墨烯重防腐涂料通过NORSOK M-501 标准测试。 NORSOK M-501 系防腐最严格标准，广泛应用于海洋防护领域。NORSOK M-501 是国际上海洋钢结构 防护涂层广泛采用的标准，是重防腐涂料腐蚀测试的最严格的技术规范。该标准由挪威石油行业于1994 年制定，规定了海工船、海上装置和相关设施涂层应用的涂层选择、表面准备、应用和检验程序的要 求。通过 NORSOK M-501 标准检测是代表海洋工程涂料产品性能达到国际标准基本要求的依据，是海 工装备涂料的国际权威准入门槛。 目前，海外巨头如佐敦、阿克苏诺贝尔、海虹老人、立邦等已通过该认证；公司本次通过标准，有助于 公司新型工业防护功能涂料解决方案加快切入高门槛的海洋工程涂料市场。 石墨烯涂料优势显著，助力公司国产替代。石墨烯无溶剂防腐涂料是一种环保型防腐涂料，根据新思界 产业研究中心发布的《2025-2030 ...

证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250707-20250713） 博通管理层会议指引积极，Grok 4 正式发布，建 推荐（维持） 议关注海外算力链景气度机遇 行业研究 通信 2025 年 07 月 13 日 华创证券研究所 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 联系人：谢然 邮箱：xieran@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 123 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 49,248.97 | 4.66 | | 流通市值(亿元) | 23,006.93 | 2.77 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 8.7% | 18.6% | 30.5% | | 相对表现 | 4.9% | 11.2% | 13.5% | -13% 3% 18% 33% 24/07 24/09 24/12 25/02 25/04 25/07 2024-07-12~2025-0 ...

Core Viewpoint - Palantir Technologies has seen a significant increase in stock price, rising nearly 90% year to date, but it is suggested that there are better investment options in the AI sector than Palantir [1] Group 1: Comparison with Alphabet - Alphabet's forward price-to-earnings ratio is significantly lower at 18.7 compared to Palantir's 256.4, indicating a more attractive valuation [3] - Alphabet's first-quarter profits grew by 46% year over year, showcasing strong growth potential [4] - Alphabet's price/earnings-to-growth (PEG) ratio is 1.33, suggesting that its growth is not fully reflected in its stock price, unlike Palantir [4] - Alphabet is well-positioned to benefit from AI adoption, with its Google Cloud unit being the fastest-growing among major cloud providers [5] - Despite regulatory challenges, Alphabet is appealing adverse antitrust rulings, indicating potential for recovery and growth [6] Group 2: Comparison with Meta Platforms - Meta Platforms trades at 29 times forward earnings, which is more attractive compared to Palantir's valuation [7] - Meta has a vast user base of 3.43 billion daily users across its platforms, making it an attractive option for advertisers [8] - The company is leveraging AI to enhance advertising effectiveness and user engagement, which could lead to increased revenue [9] - Meta's investment of $3.5 billion in Ray-Ban maker EssilorLuxottica for smart glasses indicates a strong growth opportunity in AI-related products [10] Group 3: Comparison with Nvidia - Nvidia reported a year-over-year revenue growth of 69% in Q1 2025, outpacing Palantir's 39% growth [11] - Nvidia's PEG ratio of 2.02 is significantly lower than Palantir's 4.41, suggesting better value relative to growth prospects [12] - Nvidia continues to invest in R&D for more powerful chips, maintaining its position as a leader in AI model training and deployment [13]

电子周观点： Grok-4 系列模型发布，继续看好需求共振下的 AI-PCB 产业链。7 月 10 日，xAI 正式发布其最新一代大语言模 型 Grok 4，并同步推出多智能体协作版本 Grok 4 Heavy。Grok 4 定位为"全球最强大的人工智能模型"。得益 于 xAI 构建的 10 万块 H100 GPU 的"世界超级计算机"，Grok 4 在训练计算量上实现了显著飞跃，与 Grok 2 相 比，其训练量增加了 100 倍。特别是在推理和强化学习（RL）方面，Grok 4 投入了大量计算资源，其 RL 计算 量是其他任何模型的 10 倍以上。xAI 方面介绍，本次发布能够实现远超各类 SOTA 的成绩，本质上是范式和计 算量的跃迁，大模型的不断升级，将继续拉动 AI-PCB 及核心算力硬件的需求。台积电 6 月营收为 2637.9 亿元 新台币，同比增长 26.9%。累计第二季度合并营收达 9338.8 亿元新台币，环比一季度的 8210.8 亿元新台币增 长约 13.6%，从台积电 6 月及二季度营收情况来看，AI 需求持续强劲，台积电将于 7 月 17 日召开法说会，建议 重点关注 AI 需求、 ...

当地时间周六，马斯克旗下航天公司SpaceX向xAI注资20亿美元的消息传出，这已是马斯克近期在AI领域落下的又一重要棋子。 前脚xAI刚发布Grok4，3月还完成了与社交平台X的合并，并推动估值飙升至1130亿美元。 这一连串密集动作其实都在传递同一个信号：马斯克正在将他手中的"牌"尽数归集到AI战场，以更好地与OpenAI、Meta、谷歌等对手竞争。 马斯克又一步AI棋 当地时间周六，有报道称SpaceX已承诺向xAI投资20亿美元，作为50亿美元股权融资的一部分。值得注意的是，这是SpaceX首次公开投资xAI，不过目前双 方均未对该交易作出回应。 市场认为，此举不仅能为xAI发展人工智能技术提供更多资金支持，还有助于加深SpaceX与人工智能业务之间的联系。 在业务合作层面，这种联系已有所体现——xAI旗下的Grok聊天机器人已经为SpaceX的Starlink卫星互联网服务提供智能问答，马斯克的发言人也透露，未来 SpaceX和xAI之间可能会建立更多的商业合作伙伴关系。 除了让旗下公司为xAI"输血"，马斯克也在努力推动AI技术反哺其他业务。 今年3月，xAI以全股票交易的方式收购了马斯克的社交平 ...