保持防御姿态，聚焦盈利 编者按：7月8日，美银发布《中国投资指南针》，聚焦2025 年第三季度季报，建议投资者保持防御姿 态，聚焦自下而上的盈利。 股票策略 2025 年第三季度，中国投资指南针（CIM）应处于 C4 / 刺激阶段。信贷增速从 2024 年的 8.0% 同比小 幅升至 2025 年 5 月的 8.7%，但贷款增速从 7.0% 降至 6.7%。信贷与 GDP 增长的乘数效应不足以推动 GDP 实现显著复苏。房地产市场在 2024 年第四季度至 2025 年第一季度有所回暖，但第二季度再次下 滑。5 月，贸易、工业利润、生产者物价指数（PPI）和固定资产投资（FAI）也显现出疲软迹象。5 月，基准利率下调 10 个基点。人民币对美元汇率基本稳定，但第二季度对其他主要货币贬值。 模型投资组合：偏好金融 / 互联网，而非白酒 / 煤炭 2025 年第三季度，我们继续看好以国内需求为导向的行业，如互联网和金融。第二季度互联网行业内 部表现分化（娱乐板块跑赢电子商务），但其盈利势头相对其他行业仍较好。 银行和券商被纳入前 10 名榜单，因为它们可能提供相对更好的下行保护。 我们还上调了科技硬件的评级，并继 ...

【行情回顾】 【展望】 建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[510,520]；期权端可以 捕捉波动收窄机会，仅供参考。 科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corp.）正在以离岸价（FOB）提供两批7月装船的石脑油货物。其 中约2.8万吨轻石脑油的装船日期为7月20-21日，约2.5万吨全馏程石脑油的装船日期为7月21-22日。投 标截止时间为科威特时间7月9日中午，有效期至当天下午6点。 五位消息人士称，欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日。欧佩克+解除217万 桶/日自愿削减产量的计划始于4月，当时增产13.8万桶/日。尽管油价下跌，但5月、6月和7月的日产量 仍分别增加了41.1万桶。上周六，该组织批准8月份日产量增加54.8万桶。再加上9月份的大幅增产，欧 佩克+将完成解除217万桶/日的自愿性减产计划。消息人士称，随着阿联酋转向更大的生产配额，这也 将为阿联酋增产30万桶/日提供空间。 上半年国内成品油需求表现不及预期，仅汽油假期需求表现好转，因此上半年国内汽柴油价格呈现震荡 收敛走势，均值同比下跌。下半 ...

菲律宾央行：需要采取更宽松的货币政策立场。地缘政治紧张局势升级和外部政策不确定性对通胀的潜 在风险将需要更密切的监测。 ...

由于投资者在美国就业数据公布前保持观望，未敢大举押注，周三国际黄金价格小幅下跌，日内波动幅度 不到20美元，该就业数据预计将进一步揭示美联储未来的政策路径。美元重新获得买盘，扭转隔夜因对美 国关税和特朗普"大而美法案"引发的担忧而导致的跌势，从而限制金价的上行空间。 晚间风险数据预警！ 20.15分：市场目前的关注焦点转向今天稍晚将发布的美国ADP私营部门就业数据，以及周四公布的6月非 农就业数据，这些数据将为劳动力市场状况提供更多线索。鉴于贸易不确定性、地缘政治紧张局势加剧、 美元走软以及央行购买量不断增加，黄金仍处于高位。 对于晚间黄金走势的看法！ 黄金今天回撤的空间并不大，也并没有给到我们今天白盘想进场多单的机会，而目前来说，晚间还有ADP 的数据影响，但当前趋势来看的话黄金涨势还是依旧保持稳定，波动虽说对比昨天较小，但触及上方之前 的压力位也并没有大幅度的下跌，那么今天晚间的思路还是看涨！ 而对于今晚的趋势上来说，兴言还是保持低多看涨的趋势不变，而下方的支撑可先关注3325附近的支撑即 可，回撤到位继续跟进多单，上方目标看向3350-55一线！同时若趋势有新的变动兴言也会在实盘中实时给 出！ 所谓一个 ...

·欧元/美元在周二突破1.1800关口，创下新高。 今日Ultima Markets为您带来了 2025年7月2日的欧元/美元深入分析。 ·美元从早前的多年低点反弹。 ·欧洲央行行长拉加德表示，央行需要对通胀保持极度警惕。 欧元（EUR）在周二结束了连续八天的上涨，欧元/美元在早盘交易中触及2025年新高1.1830后，以微幅下跌收盘。 由于美国国债（USD）在参议院通过特朗普总统的全面减税法案后反弹，且数据发布好于最初预期，欧元的上涨势头受到抑制。 政治压力加大对美联储的影响 与此同时，投资者在特朗普总统再次批评美联储主席鲍威尔后保持谨慎，认为利率应该"在1%或更低"，并指责央行领导层失职。 地缘政治紧张局势缓解对美元施加了压力 上周，华盛顿促成了中东地区的脆弱停火，激发了对风险资产的兴趣，提振了欧元及其他风险相关货币。 贸易紧张局势再度浮现 在贸易方面，投资者对华盛顿立场可能发生变化保持警惕，因为当前美国关税暂停的截止日期为7月9日。与此同时，欧盟继续在多个贸易领域进行接触， 包括与英国的谈判。 在他最新的讲话中，美联储主席鲍威尔重申，升级的关税可能在未来几个月重新点燃通胀，因此美联储保持稳健的谨慎。 相 ...

国际货币基金组织：预计2026年瑞士经济增长率为1.2%。瑞士经济面临重大风险，尤其是外部风险 （地缘政治紧张局势、能源价格波动、贸易不确定性、关税）。 ...

3. 全球经济与地缘政治风险加剧：关闭霍尔木兹海峡无疑将引发一场全球能源危机，加速地缘政治紧张 局势的升级。美国及欧洲国家的经济在很大程度上依赖中东的石油进口，一旦这一渠道被堵塞，能源价 格将飞速上涨，由此引发全球通货膨胀，从而对各国经济的稳定性造成冲击。特别是自俄乌冲突以来， 欧洲国家已面临能源供应困境，如果再遭遇中东局势的不稳定，经济衰退的风险将更加显著。 随着伊朗与以色列之间的冲突日益激烈，美国逐渐插手其中，局势愈加复杂。伊朗所面临的危机不断升 级，迫使其采取更加激进的措施来应对外部压力。为威胁美国和寻求战局主动权，伊朗国家会议通过决 议，支持关闭战略性的霍尔木兹海峡。如果这一重大航道真的被封锁，全球能源市场将受到深远的影 响，主要表现为以下几个方面： 1. 全球石油供应中断：霍尔木兹海峡被视为全球最为关键的石油运输通道之一。每天约有2000万桶原油 沿着这条海峡流动，这一数字占到全球海运石油贸易的30%以及全球石油液体消费的约20%。倘若该海 峡被关闭，全球的石油供给将骤然减少超过1800万桶/日，接近20%的供应量骤减。这一突发的供给缺 口势必会导致国际油价剧烈波动，甚至可能飙升至每桶100美元的高 ...

美国商业银行：美联储降息更可能是由于通胀而非失业率 瑞穗证券：封闭贸易政策或促使投资转向欧元区 Convera：地缘政治紧张局势缓或削弱美元支撑力 【机构分析】 SMBC日兴证券策略师指出，东京6月份的通胀数据由于水电费临时下调而显著放缓，但市场对此并没 有给予太多关注。尽管通胀数据疲软可能会导致收益率下降，但由于日本公债期货被抛售，收益率实际 上有所上升。 Gotshal andManges指出，欧洲目前正面临高于平均水平的企业困境，这种情况在历史上较为罕见。与以 往的经济周期相比，自2022年中期政府的疫情纾困措施效力逐渐减弱以来，企业所遭遇的困境便一直延 续至今。欧洲缺乏经济增长，这种情况已经削弱了市场的信心；在没有显著改善迹象的情况下，诸如零 售和消费、工业以及房地产等行业所面临的困境不太可能得到大幅缓解。 CBA外汇策略师指出，越早宣布美联储主席鲍威尔的继任者，其政策影响力就越弱，这增加了市场的 不确定性。即将公布的美国核心PCE物价指数被视为美联储利率决策的重要参考指标。若该数据表现疲 软，将进一步增强美联储的鸽派立场并加重美元的下行压力。 瑞穗证券策略师认为，如果美国采取更加封闭的贸易政策，欧元 ...

由于地缘政治紧张局势对物价的影响担忧日益加深，法国6月通胀率今年首次攀升。 数据显示，法国6月CPI月率初值0.3%，预期0.1%，前值-0.1%。法国6月CPI年率初值0.9%，预期0.7%， 前值0.7%。服务通胀加速至2.4%（前值2.1%），食品通胀微升至1.4%（前值1.3%），能源价格降幅收 窄至6.9%（前值-8%）。欧盟调和数据显示，法国6月CPI环比升至0.4%（前值-0.2%），同比升至0.8% （前值0.6%）。 而如果欧元区的价格压力进一步缓解，欧洲央行在进入夏季后将有更大的灵活性。裕信银行投资研究所 的安德烈亚斯·里斯预计，欧洲央行将在当前周期内再降息一次，使存款利率降至1.75%。里斯表示，欧 洲经济增长料将"相当疲软"但不会大幅放缓，通胀率可能横向波动，徘徊在2%左右。 自去年底以来，法国通胀年率一直较上月回落或持平。数据初步显示了中东紧张局势对欧元区主要经济 体的物价影响。法国6月服务业通胀走强推动了CPI数据的上升，食品通胀也略有上升。 （文章来源：新华财经） 同日公布的数据还显示，西班牙6月通胀年率从5月的七个月低点2%小幅上升至2.2%，超出市场预期的 持平2%。这是该国 ...

当地时间23日，欧洲央行行长拉加德在布鲁塞尔出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时表示，在 全球贸易紧张局势和相关不确定性进一步升级、金融市场情绪恶化以及地缘政治紧张局势持续的情况 下，经济增长可能会放缓。欧洲央行预计，欧元区经济今年将增长0.9%，2026年增长1.1%，2027年增 长1.3%。拉加德说，欧元区通胀前景比以往更加不确定，全球贸易摩擦带来了上行和下行风险。上行 风险包括全球供应链碎片化，而下行风险包括对欧元区出口产品的需求下降等。(央视新闻) ...