在港股生物医药企业IPO持续遇冷的背景下，亿腾医药以一场反向收购嘉和生物的资本运作，再次叩响 港交所大门。然而，其销售费用暴增、会议开支碾压研发投入、上市前突击分红等争议性财务操作，为 这场"借壳"大戏蒙上一层迷雾。 四战港交所终"曲线上市"，估值博弈暗藏玄机 2024年10月，亿腾医药以6.77亿美元估值与嘉和生物（06998.HK）完成换股合并，新主体"亿腾嘉和"以 77.43%的股权占比实现反向收购。这场交易背后，是亿腾医药长达四年的IPO折戟史——自2020年起四 次递表未果，2021年虽通过聆讯却未能成功招股。 资本市场的反复挫败，迫使亿腾医药选择"借壳"突围。值得玩味的是，合并双方估值悬殊：主营抗感 染、心血管药物的亿腾医药估值达6.77亿美元，而专注肿瘤创新药研发的嘉和生物仅估值1.97亿美元。 这一反差折射出资本市场对成熟商业化产品与创新药研发企业的不同定价逻辑。 尽管公司解释分红资金来自经营现金流，但合并前清空股息的动作仍显蹊跷。财务数据显示，其2024年 末存货激增至5.53亿元，存货周转天数回升至189天，或暗示渠道压货风险。而同期行政开支翻倍增长 至2.06亿元，进一步加剧成本压力。 ...

合并后公司拥有以景助达及GB491治疗晚期或转移性HR+/HER2-乳腺癌的协同专营权。 本文为IPO早知道原创 嘉和生物向亿腾医药股东发行新股作为对价， 亿腾医药、嘉和生物在此次交易中的股权价值分别为 6.77亿美元和1.97亿美元。 亿腾医药股东将持有 合并公司 77.43%的股份，成为 合并公司的 控股 股东，而嘉和生物的股东则持有 其余 的 22.57%股份。 亿腾医药 从一家 CSO发展成综合型生物医药公司， 专注于在中国研究、开发及商业化具有巨大市 场需求的治疗药物。公司通过向跨国公司收购品牌药物资产，以及从全球生物制药公司授权引进创新 专利药物的开发及商业化权利，已建立多元化产品组合 ， 主要覆盖 抗感染、 CVD及呼吸系统 疾病 。 其主要产品包括 3 款 原研药 稳可信、希刻劳 、 亿瑞平 、 2款创新药 Vascepa 、 Mulpleta ， 及 其他产品包括 H景助达、罗可曼均已经实现商业化。 同时 ，亿腾 医药通过 获得跨国公司转让生产设施及管理体系并实施运营，拥有了 符合国际标准 的 制造、供应链管理、技术转移及质量控制体系。 公司在中国 31个省份拥有1000名销售代表，覆盖约1 ...

智通财经APP获悉，据港交所4月15日披露，嘉和生物-B(06998)向港交所递交上市申请书。亿腾医药通过换股方式反向收购嘉和生物，合并后公司更名为"亿 腾嘉和医药集团有限公司"。摩根士丹利和浦银国际为新上市申请联席保荐人。 | 治療領域 | 候還產品 | 檀應症 | 作用機制 | 分類 | 來源 | 搜量 | 產品權利 | IND | I/II期 | 川期 | 新疆 新疆 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原研產品 | | | | | | | | | | | | | 抗感染 | 穩可信 | JIRSA | 糖肽 | 原研樂 | 收購藥品 | 禮來 | 中國、意大利 | | | | | | | 希刻勞 | 草蘭氏 陽性／陰性 頭孢菌素 細菌感染! | | | 原研藥 收購藥品 | 禮來 | 中國 | | | | | | 呼吸系統 | 億瑞平 | 哮喘 | ICS | | 原研藥 收購藥品 | GSK | 中國、荷蘭 | | | | | | 創新產品 | | | | | | | | | | ...