证券研究报告 华大基因 (300676 CH) 2Q 净利润转正，业绩持续改善 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 25 日│中国内地 | 医疗器械 | 目标价(人民币): | 57.72 | 公司 1H25 收入/归母净利润/扣非归母净利润 16.31/0.06/-0.30 亿元，同比 -13%/-68%/-2611% ； 2Q25 收 入 / 归母净利润 / 扣 非 归 母 净 利 润 9.60/0.58/0.33 亿元，归母净利润、扣非净利润由负转正。我们认为 1H25 整体虽仍受客户回款周期延长、费用率同比上升等影响，但 2Q25 业绩相比 1Q25 已有明显改善趋势，2Q25 归母净利润、扣非净利润均已转正，我们 看好后续费用控制叠加 AI 赋能降本增效下业绩改善，维持增持评级。 1H25 生育健康业务及肿瘤防控收入同比承压 公司 1H25 生育健康业务收入 4.26 亿元（-29.8%yoy），由于检测量下降及 检测价格降低等影响，收入同比下滑；公司积极拓展一级及三级预防 ...

多组学与合成业务的表现也未能幸免。该业务营收为2.79亿元，同比下降8.30%，其中科技服务业务中的 RNA类产品和合成业务的营收分别下降约34%和29%。这一下滑与欧美地区科技服务业务的进一步萎缩密 切相关，地缘政治因素对海外市场的负面影响在此板块表现得尤为明显。 昨天（8月22日）晚间，深圳华大基因股份有限公司（300676）发布了其2025年半年度报告。 报告期内，华大基因实现营业收入16.31亿元，相较于去年同期的18.71亿元，同比下降了12.82%；归属于 上市公司股东的净利润仅为577.82万元，同比骤降68.25%。若扣除非经常性损益，净利润更是由去年同期 的121.43万元，转为亏损3048.81万元，同比下降幅度高达2610.77%，这表明公司主营业务的盈利能力正承 受着前所未有的巨大压力。 此外，经营活动产生的现金流量净额为-4.14亿元，同比下降414.23%，显示出公司经营性现金流状况持续 恶化，这无疑给公司的日常运营和未来投资带来了额外的挑战。 业绩的下滑并非偶然，而是多重因素交织作用的结果，具体体现在华大基因各大主营业务板块的表现分化 上。作为公司的核心支柱，生育健康业务在报告期 ...

业绩的下滑并非偶然，而是多重因素交织作用的结果，具体体现在华大基因各大主营业务板块的表现分 化上。作为公司的核心支柱，生育健康业务在报告期内面临严峻考验。该业务实现营收4.26亿元，同比 大幅下降29.80%。报告指出，这一下滑主要源于无创产前基因检测业务的营收同比下降约35%。尽管公 司在技术和市场策略上持续加强院内布局，但随着市场竞争加剧，无创产前基因检测基础版产品的价格 持续走低，盈利空间被压缩。 同样面临挑战的还有肿瘤与慢病防控业务。该业务上半年实现营收1.80亿元，同比下降27.52%，其中肠 癌检测业务营收下降约42%是主要拖累。报告对此的解释是，与民生项目相关的合作主要集中在下半年 续签和启动，因此上半年采样工作尚未全面铺开。尽管如此，这一下滑也反映出该业务对外部合作的依 赖性较强。为了应对这一被动局面，华大基因表示，正加大对C端市场的销售布局，试图加速向自检产 品直销模式转型，以增强业务的独立性和抗风险能力。 多组学与合成业务的表现也未能幸免。该业务营收为2.79亿元，同比下降8.30%，其中科技服务业务中 的RNA类产品和合成业务的营收分别下降约34%和29%。这一下滑与欧美地区科技服务业务 ...

Core Insights - BGI Genomics reported a revenue of 1.631 billion yuan and a net profit of 5.7782 million yuan for the first half of 2025, with a significant recovery in profitability in Q2, achieving a net profit of 58.4733 million yuan, a year-on-year increase of 908.64% [1] - The company is leveraging its proprietary platforms and big data advantages to drive product upgrades and accelerate global market expansion amid a reshaping healthcare industry [1][3] Business Segments - Precision Medicine: Revenue reached 696 million yuan, a year-on-year increase of 4.80%, with significant growth in emerging markets such as Latin America and South Asia [1][2] - Reproductive Health: Revenue was 426 million yuan, with a 15% increase in genetic disease testing services, and strong growth in non-invasive prenatal testing in overseas markets [2] - Cancer and Chronic Disease Prevention: Revenue was 180 million yuan, with ongoing collaborations for colorectal cancer projects and a focus on direct sales of colorectal cancer testing products [2] - Infection Control: Revenue was 38 million yuan, with a remarkable 242% increase in revenue from PTseq products based on targeted high-throughput sequencing technology [2] - Multi-Omics and Synthesis: Revenue reached 279 million yuan, with single-cell sequencing showing a significant growth rate of approximately 110% [2] Technological Advancements - The company is entering an AI-enabled era in the genetic testing industry, actively developing digital business growth through "genetic technology + data elements" [3] - BGI Genomics has launched the SIRO high-throughput sequencing AI solution and OmicsOne intelligent analysis platform, ensuring data localization and security [3] - The ChatGeneT platform is being industrialized to enhance clinical interpretation and consultation, improving efficiency in outpatient services [3] - The "i99 Smart Health" multi-omics health management system has been introduced, providing personalized health management solutions using AI technology [4]