摘要 加工费获回暖空间，AI推升高端铜箔争夺 铜价在年末再度加速上行。伦敦金属交易所三个月期铜在12月23日盘中首次站上每吨1.2万美元 关口，最高触及约12160美元附近，刷新纪录；2025年迄今累计涨幅约在37%左右，走出自 2009年以来最强的年度行情之一。 推动此轮上冲的变量，既有宏观也有产业端共振。 其一，美国可能对铜进口加征关税的预期反复发酵，市场为规避潜在贸易摩擦而提前向美国"搬 运"铜资源，非美地区可流通库存承压。 其二，全球矿端扰动与供给偏紧的叙事持续强化。 铜价越涨，锂电铜箔越要"变薄" 在铜箔环节，原料铜价的上行并不只意味着成本抬升，也在倒逼下游用铜强度下降、推动产品结构 升级。 诺德最新投资者纪要显示，公司产品定价采用"铜价+加工费"模式，并通过套保与弹性采购缓冲波 动。 同时公司强调，铜价飞涨会进一步强化客户向极薄铜箔迭代的动力：以1GWh电池测算，4.5μm相 较6μm可减少用铜100多吨、降低用铜成本1000多万元，并带来约7%–8%的能量密度提升。 目前，诺德4.5μm产品已成为主力、占比约70%，主要应用于储能，并已实现3μm极薄铜箔稳定 量产。 加工费方面，过去一轮扩产与价 ...

Core Viewpoint - Defu Technology (301511.SZ) emphasizes the close relationship between the performance of optical modules and the manufacturing process of PCBs, indicating that its RTF and HVLP series products are suitable for various rate optical modules [1] Group 1 - The performance of optical modules is significantly influenced by PCB manufacturing processes [1] - Defu Technology's RTF and HVLP series products can be applied to different rate optical modules [1]