机构：华安证券 研究员：金荣 25Q2业绩 25Q2，公司营收350.5 亿元，yoy+13.1%；经调整净利润56.2亿元，yoy+20.1%。毛利率为55.7%，同比 减少0.4pct，调整后净利率为16.0%，同比增加0.9pct。公司派发自上市以来的首次特别股息每股0.46 港 元，合共约20 亿港元，持续提升股东回报。 平台流量持续优化，DAU 创新高 25Q2 公司DAU 为 4.09 亿（yoy+3.4%）创历史新高，MAU 为7.15 亿（yoy+3.3%），日活用户日均使 用时长达126.8min，用户总使用时长yoy+7.5%。二季度公司持续执行高质量用户的增长策略、流量分配 机制优化、社区互动氛围提升和差异化的内容运营策略，有效降低了获客成本，提升整体ROI。同时在 流量分配上也进行了更加精准的匹配，提升用户粘性。 多场域转化效率提升，持续赋能内容生态 风险提示 广告和电商增速不及预期；行业竞争格局恶化；国际局势风险；海外业务减亏不及预期；AI 产品商业 化不及预期等。 AI 赋能广告，智能化投放占比提升 25Q2 线上营销收入198 亿元，yoy+12.8%，内外循环均实现健康增长。二 ...

文｜兰杰 编辑｜乔芊 3月25日，快手发布了2024年Q4及全年财报，其中AI几乎是财报中出现频率最高的词汇，也是业绩会上 投资者们最关切的问题。 财报中业务回顾的开头就是，"我们在'科技为本，用户为先'的业务理念下，用先进的人工智能（AI） 技术赋能内容和商业生态。"此外，在业绩会中，快手创始人兼首席执行官程一笑表示，对于快手来 说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，让快手AI真正 具有穿越市场周期的能力。 这固然是因为快手AI在研发和商业化落地上取得了不错的进展——此次财报中首次公布了可灵AI具体 的商业化成绩，截至2025年2月，可灵AI累计收入超过了1亿元人民币。 此外，在快手收入的基本盘线上营销服务，以及增长引擎电商业务上，AI同样在发挥着作用。快手推 出的Universal Auto X（UAX，全自动投放解決方案）是促进其Q4乃至全年线上营销服务收入保持同比 双位数增长的重要推力。2024年Q4及全年，快手线上营销服务收入分别为206亿元和724亿元，同比分 别增长13.3%和20.1%，主要是由于优化的智能营销解决方案以及AI技术的应用，推动了营销客户的 ...

AI成为快手新的关键词。 作者 | 兰杰 编辑 | 乔芊 3月25日，快手发布了2024年Q4及全年财报，其中AI几乎是财报中出现频率最高的词汇，也是业绩会 上投资者们最关切的问题。 财报中业务回顾的开头就是，"我们在'科技为本，用户为先'的业务理念下，用先进的人工智能（AI） 技术赋能内容和商业生态。"此外，在业绩会中，快手创始人兼首席执行官程一笑表示，对于快手来 说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，让快手AI真正 具有穿越市场周期的能力。 这固然是因为快手AI在研发和商业化落地上取得了不错的进展——此次财报中首次公布了可灵AI具体 的商业化成绩，截至2025年2月，可灵AI累计收入超过了1亿元人民币。 同时也因为AI决定着快手发展的上限乃至自身定位的转变。在财报发布的第二天，快手绩后股价一度 跌超3%。事实上，快手取得还不错的业绩，但股价却不受控的下跌，是其过去几个季度一直存在的问 题。决定股价涨跌的因素有很多，但对于快手来讲，一个不可忽视的原因是市场对于它定位的判断 ——快手究竟是一个所处市场已经逼近天花板而自身竞争力有限的电商股，还是一个正处于风口之上 的科技 ...