机构：华泰证券 我们认为小米推出定制化服务有利于公司汽车业务拓展高端用户，品牌持续高端化。2Q25 小米汽车及 AI 创新业务毛利率达到26.4%，yoy+11pct。我们认为随着定制化服务的推出，公司相关业务的毛利率 水平有望持续提升。 年度演讲：坚持持续投入硬科技 小米集团创始人雷军在年度演讲的环节，主要回顾了2021 年以来，公司在自研芯片和新能源汽车业务 上的发展历程。我们看到近年来，随着小米在研发的投入不断加大，公司在硬科技和智能制造上取得了 实足的发展和进步。 自研芯片领域，小米今年推出了玄界SoC 芯片，一次流片就获得了成功，并已经应用在多款手机和平板 电脑产品。汽车方面，小米SU7 ultra，搭载自研的V8s 电机，成为了纽北赛道"最速"的四门量产车型。 这些都展现了小米在硬科技（芯片、AI、系统）上取得的进步，我们看好小米在硬科技上的持续投 入，会为"人车家"全生态的发展打下坚实的基础。 盈利预测和估值：目标价65.4 港币，维持"买入"评级考虑到公司手机产品竞争力及汽车业务毛利率稳定 提升，我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测443.1/526.3/671.2 亿元，维持基于 ...

证券研究报告 港股通 小米集团-W (1810 HK) 小米发布会：17 系列手机和汽车定制 化服务是重点 2025 年 9 月 26 日│中国香港 科技 年度演讲：坚持持续投入硬科技 小米集团创始人雷军在年度演讲的环节，主要回顾了 2021 年以来，公司在 自研芯片和新能源汽车业务上的发展历程。我们看到近年来，随着小米在研 发的投入不断加大，公司在硬科技和智能制造上取得了实足的发展和进步。 自研芯片领域，小米今年推出了玄界 SoC 芯片，一次流片就获得了成功， 并已经应用在多款手机和平板电脑产品。汽车方面，小米 SU7 ultra，搭载 自研的 V8s 电机，成为了纽北赛道"最速"的四门量产车型。这些都展现 了小米在硬科技（芯片、AI、系统）上取得的进步，我们看好小米在硬科技 上的持续投入，会为"人车家"全生态的发展打下坚实的基础。 盈利预测和估值：目标价 65.4 港币，维持"买入"评级 考虑到公司手机产品竞争力及汽车业务毛利率稳定提升，我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测 443.1/526.3/671.2 亿元，维持基于 SOTP 估 值法的目标价 65.4 港币，对应 30 倍 202 ...

如果大家还有印象的话，雷军在去年 7 月份的年度演讲上，就为小米汽车定下了" 10 年之内，成为纽北最快的四门电车"的目标。 但没想到，这 10 年过得可真快…… 就在今天，小米公布了新晋纽北最速量产电动车的圈速成绩： 7 分 04 秒 957 。 这是什么概念？ 同为量产车，售价 2000 万、马力 2000 匹的纯电超跑 Rimac Nevera ，比它慢半秒； 保时捷最快的纯电车、带性能套件的 Taycan Turbo GT ，比它慢 2 秒； 距离全身 F1 赛车技术、搭载混动系统、发动机寿命仅为 5 万公里的纽北最速量产车—— AMG ONE ，也只差半分钟…… 关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 但更多人觉得，小米能代表中国汽车征战纽北、并且能拿到成绩，是真的牛逼！ 那么，小米为什么如此执着于赛道成绩？这又会对汽车行业、乃至所有人，产生怎样的影响？ 今天，我们就先从这个数字开始，和大家好好聊一聊。 01. 有含金量吗？ 正所谓只有最优秀的车手，才能发挥车辆的全部潜力。 这次驾驶 SU7 Ultra 量产版的，是一位已经年满 58 岁的比利时老哥 Vincent Radermecker ， ...