浩辰软件 20250407 摘要 Q&A 浩辰软件在 2024 年的业绩表现如何？有哪些主要的增长驱动因素？ 2024 年，浩辰软件的净利润同比增长超过 16%，其中 CAD 原画产品相关收入同 比增长接近 20%，成为驱动业绩增长的重要引擎。整体营业收入达到 2.89 亿元， 同比增长 3.9,493%。尽管国内经济环境不甚乐观，浩辰软件通过主营业务提升 和外延收购战略实现了稳中向好的业绩表现。此外，公司积极撬动资源，加强 • 浩辰软件通过主营业务提升和外延收购战略，营收同比增长 3.94 万%，尽 管国内经济环境不甚乐观，公司仍实现了稳中向好的业绩表现，并积极加 强人才建设，推动业务拓展。 • 公司产品和销售覆盖 100 多个国家和地区，全球客户数量累计超过 1 亿家， 拥有 600 多家分销伙伴，并在国内外设立研发中心和直销团队，为国际化 发展奠定基础。海外收入占全公司总收入三分之一以上，主要集中在欧洲、 亚洲、南美等地。 • CAD 云化业务是重要增长动力，看图王 APP 是全球领先的 CAD 设计应用， 新产品 CD365 通过云交互、云协同、云存储，进行整体设计 CAD 的云协同 布局，显著提升了 ...

潍柴动力 20250407 Q&A 潍柴动力的业务结构和未来发展潜力如何？ 摘要 潍柴动力旗下不仅有重型卡车电动化业务，还有几种高端装备业务，尤其是近 期显露出来的 AIDC 研发以及物流设备业务。这些业务受下游需求增加的拉动， 与近期关税扰动没有直接关系。同时，公司旗下的重卡产业链业务将受益于今 年国内顺周期修复。预计公司今明后三年的业绩分别为 126 亿元、152 亿元和 170 亿元。目前公司估值约为十倍左右。 潍柴动力的业务可以从两个维度进行 梳理：发动机制造和非发动机部件。发动机制造主要集中在母公司，包括重卡 和非重卡；非发动机部件则主要在子公司中，如陕重汽、法士特、西安板块的 • 潍柴动力受益于国内顺周期修复及以旧换新政策，预计重卡产业链景气度 提升，2025 年国内重卡终端销量有望从 60 万台修复至 72 万台，加上出口， 总体销量可达 102 万-103 万台，同比增长明显。 • 潍柴动力在大缸径发动机领域布局较早，AIDC 柴油发电设备市场规模接近 2000 亿元，国产替代空间巨大，有望成为公司新的业绩增长点，预计未来 该业务将保持中高速增长，贡献超过 10%的业绩。 • 凯傲集团作为潍柴 ...

1 April 2025 | 5:44PM HKT Weichai Power (000338.SZ) Buy Strong earnings power underappreciated; reiterate Buy with higher estimates and TP | 000338.SZ | 12m Price Target: Rmb24.00 | Price: Rmb16.41 | Upside: 46.3% | | --- | --- | --- | --- | | 2338.HK | 12m Price Target: HK$22.00 | Price: HK$16.38 | Upside: 34.3% | Despite a +21%/+42% rally for Weichai's A/H shares (vs. +2%/+21% for CSI300/HSCEI) since the start of the year, we see further upside from here. On top of what we discussed in our initiation repo ...

Asia Pacific Equity Research 01 April 2025 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. XCMG - A A transformative leader in the construction machinery space; initiate with OW We are initiating coverage on XCMG with an OW and a DCF-based price target of Rm ...

April 1, 2025 05:22 AM GMT Zhengzhou Yutong Bus Co | Asia Pacific Earnings conference takeaways 2025 outlook: Generally the company expects continuous export growth and market share gains, while domestic sales could be helped by policy stimulus on bus sales, vs. more moderated coach sales after years of recovery. Specifically, the company targets: 1) 36.5k units domestic sales, +11% YoY; 2) 16.5k units exports, +18% YoY. The company also guided for Rmb42.1bn total revenue for 2025, representing 13% YoY grow ...

April 2, 2025 05:00 PM GMT Kweichow Moutai Company Ltd. | Asia Pacific 2024 Results in Line; 9% Sales Growth Target Set for 2025 Reaction to earnings Unchanged In-line Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Key Takeaways Headline numbers (growth of 15.9% in sales and 15.4% in earnings in 2024) were in line vs. its preliminary results of 15.4% sales growth. Moutai's 2025 sales growth target of 9% (15% in 2024) reflects a balanced vie ...

Summary of Zoomlion Heavy Industry Conference Call Company Overview - **Company**: Zoomlion Heavy Industry (1157 HK/000157 CH) - **Industry**: Machinery and Construction Equipment Key Points and Arguments Financial Performance and Outlook - **Profit Recovery**: Zoomlion's 4Q24 profit miss was attributed to foreign exchange losses and lack of disposal gain recognition. A 30% net profit growth is expected in 1Q25 due to positive domestic sales recovery [1][10] - **Sales Growth**: Domestic sales are projected to grow by 4% in 2025 after consecutive declines since 2021, driven by recovery in construction machinery and steady growth in agricultural and mining machines [2][10] - **Overseas Sales**: Contribution from overseas sales increased to 51% in 2024 from 6% in 2020, with a four-year CAGR of 57%. However, growth is expected to normalize to 15% in 2025 [3][10] Market Dynamics - **Sector Recovery**: The domestic recovery has expanded from excavators to concrete machines since March 2024, with key applications in farmland, water projects, and community renewal [2][10] - **Excavator Sales**: The 2025 domestic excavator sales volume is raised to 118k units (17% growth), with 70% driven by replacement demand [21][10] Profitability and Margins - **Profit Growth**: A 39% net profit growth is estimated for 2025, supported by a higher sales contribution from overseas business (32% gross margin) and reduced stock-based compensation expenses [4][10] - **Sales Contribution**: The company expects 10% sales growth in 2025, with a significant contribution from margin-accretive overseas business [4][10] Investment Recommendations - **Stock Ratings**: Maintain Buy on H-shares and Hold on A-shares, with target prices adjusted to HKD7.40 for H-shares and RMB8.90 for A-shares [5][10] - **Valuation**: H-shares trade below the historical average at 0.7x 2026e PB, indicating attractive valuation [5][10] Risks and Catalysts - **Risks**: Potential risks include weaker-than-expected residential property construction activity, price competition, and export sales moderation [46][10] - **Catalysts**: Anticipated catalysts include a potential profit beat in 1Q25 and better-than-expected machinery sales in 2Q25 [5][10] Additional Important Information - **Market Data**: As of March 31, 2025, the market cap is HKD66,258 million, with a free float of 48% for both H and A shares [7][10] - **Financial Estimates**: Revenue is projected to grow from CNY45,478 million in 2024 to CNY60,477 million by 2027, with a consistent increase in net profit [11][10] - **Sales by Segment**: Construction machinery accounts for 89% of sales, with concrete machinery and crane machinery being the largest segments [30][10] This summary encapsulates the key insights from the conference call regarding Zoomlion Heavy Industry, highlighting its financial outlook, market dynamics, profitability, investment recommendations, and associated risks.

宗申动力 20250406 摘要 Q&A 关税增加对宗申动力的业务有何影响？ 针对美国此次加征关税，宗申动力早有预期和准备。尽管如此，美国政府的操 作仍然超出了我们的预期。此前，我们已经经历过几次美国针对通机行业某些 产品的反倾销措施，每次增加 25%的关税。我们在应对这些措施方面积累了丰 富经验，并与客户保持紧密联系和互动。 为了应对这次全面加征关税，我们提 前将部分出口到美国的产能布局到了越南。然而，美国也对越南产品增加了 16%的关税，这相较于中国 79%的整体关税仍然较低。此外，越南政府积极与美 国谈判，希望降低最终确定的 46%关税。因此，即使最坏情况下，越南的 46%关 • 美国对中国通用机械产品加征关税，税率高达 79%，公司已提前布局部分 产能至越南以应对，但越南也面临美国加征的 16%关税，未来可能升至 46%， 但仍低于中国税率。 • 公司主要以代工或贴牌形式出口北美市场，客户包括 Waiting House、全 屏显示、POS 系统和福特等一线品牌，这些品牌议价能力较强，能够将增 加的成本传导至消费端。 • 尽管越南面临关税增加，但越南政府正积极与美国谈判以降低关税，这使 得越南在关税方 ...

机器人灵巧手专家会 20250406 摘要 Q&A 中国厂家发布的灵巧手具有 20 个自由度，其中 16 个主动自由度和 4 个被动自 由度。请问这些自由度是如何分布的？ 灵巧手的 20 个自由度中，除了大拇指以外，其他四根手指每根手指有三个主动 自由度和一个被动自由度，总计 12 个主动自由度和 4 个被动自由度。大拇指则 拥有四个主动自由度，没有被动自由度。因此，总共 16 个主动加上 4 个被动， • 灵巧手采用 16 个自由度设计，其中 12 个主动自由度由自研电机驱动，4 个被动自由度实现手指联动，模仿人手结构，提升抓握灵活性。大拇指设 计独特，拥有四个自主关节，增强了抓握的包裹性和适应性。 • 灵巧手采用直驱连杆方式稳定各自主关节点，大拇指则采用舵机直接输出 轴连接，确保精确控制和操作稳定性。关节模组主要由电机、小型减速器、 变频器和直接连杆组成，电机多为自制，部分舵机外购。 • 公司坚持灵巧手方案自研，因现有第三方产品自由度不足。减速器部分自 行设计并委托第三方加工齿轮，再自行组装，旨在保留利润、控制供应链 和保护知识产权。未来产量增加后，仍可能坚持自行组装以确保供应链稳 定和一致性。 • 灵巧 ...

卫星化学 20250407 摘要 乙烷价格回落对加征关税的影响如何？ 根据测算，如果乙烷价格从目前的 28-29 美分回落到 20 美分以下，加征关税的 影响几乎可以忽略不计。若乙烷价格降至 20 美分以下，来料加工的利润可能还 会提升。 丙烷进口依赖度较高，未来加征关税可能带来的影响及应对措施是什么？ 目前国内丙烷主要从中东进口。如果美国对丙烷加征关税，不一定会导致中东 货源大涨，因为美国自身丙烷价格已经在下跌，从 4 月 2 日以来，美国丙烷价 格已下跌约 100 美元，目前在 510 美元左右，比中东货便宜很多。此外，油价 波动也会影响丙烷价格。整体来看，丙烯酸产业链中的企业，如我们这种从上 游到下游完整产业链的公司，最终可能受益于此。 近期美国宣布对所有贸易伙伴征收对等关税，中国也随即宣布了对原产于美国 的进口商品加征关税。请问公司对此有何应对策略？ 面对这一突发情况，公司制定了三项主要策略。首先，我们将密切关注公告的 具体实施进展，成立专门团队向相关部门争取不列入化工关税清单。去年年底， 我们刚刚向税收委员会申请了乙烯减税，新方案中乙烯作为绿色清洁能源被单 列出来，关税从 2%降至 1%。我们会积极 ...