本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅 反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载 资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究 报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提 供多种金融服务。 缓，头部银行资产质量韧性被进一步验证。 投资建议：稳增长、稳资本市场政策驱动下，银行经营环境逐步改善：1）稳增长政策对存 款结构影响正面，叠加存款重定价逐步渗透，负债端压力或缓解；2）资本市场回暖，中间 业务收入有望修复；3）PMI 连续处于扩张区间，指向宏观环境改善；4）防范化解风险持 续推进，房地产限购进一步放松，重点领域风险有望缓解。我们建议关注标杆零售银行及 区域经济发达、客户基础优良的中小银行，如招商银行、宁波银行、常熟银行、江苏银 行、苏州银行。 风 ...

S0630522040001 S0630522120001 futing@longone.com.cn lzc@longone.com.cn 2024 05 17 核心观点 ● 2023年受多因素扰动业绩承压，2024年有望逐季向好。统计432家医药生物板块上市公司2023年及2024Q1 分别实现营收 24288.31、6184.65亿元，同比增速分别为0.43%、-0.52% ；归母净利润分别为1706.02、506.71亿元，同比增速分别为 -22.85%、-9.79% 。分季度来看，2023Q1-2024Q1，板块上市公司营收同比增速分别为2.15%、5.47%、-3.20%、-2.24%、 -0.52%；归母净利润同比增速分别为-27.01%、-13.00%、-18.12%、-48.57%、-9.79%。 2023年受疫情基数、宏观经济环 境、行业反腐集采等政策影响等，上市公司整体业绩增速波动较大，全年业绩承压；2024年随着前期负面因素影响的进一步弱 化，行业常态经营状况持续改善，全年业绩有望逐季向好，呈前低后高态势。 ● 子板块表现分化，重点关注边际向好的细分板块。2023年营收同比增速前5的子 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月16日 [table_invest] [风Tabl起e_N萍ewT末itle] ，我国或将引领乙烯周期 标配 行 ——石油石化行业深度报告 业 [table_main] 深 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 度 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn ➢ 全球乙烯产能格局生变： 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 石 1）美国：美国于2016-2020年开启第一波乙烷裂解项目投产浪潮，CAGR达8.23%， xjb@longone.com.cn 油 2022-2024年开启第二波投产浪潮，此次参与项目较少，预计带来的乙烷裂解产能较之前 证券分析师 石 大幅下降。根据已公开项目产能计算，2030年北美乙烯产能较2023年增长仅8.94%，北 吴骏燕 S0630517120001 化 wjyan@longone.com.cn 美乙烯总产能及美国乙烯产能未来增速均放缓； 联系人 2）中东：2007-2016年中东开启乙烯产能扩产，CAGR达10.92%，后产能维持在3500 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月16日 [table_invest] [4Ta月ble_挖New掘Title机] 内销增长延续，持续关注工程 超配 行 机械景气度修复 业 ——机械设备行业简评 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn ➢ 挖掘机内销数据连续两月超CME预期。据中国工程机械工业协会统计，2024年4月主要企 机 联系人 业销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%。其中，内销持续超预期，4月国内销量10782 械 梁帅奇 设 lsqi@longone.com.cn 台，同比增长13.3%，高于此前工程机械杂志CME9500台的预期销量。4月海外销量8040 台，同比下降13.2%，降幅环比缩窄3.0pct。 备 [table_stockTrend] 18% ➢ 结合此前细分数据及第三方调研，小挖景气向好，或仍是内销增长的重要助力。据同花顺 10% 数据，从今年1-3月看，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比皆呈正增长，40吨级及以上 ...

[晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240516 [table_main] 重点推荐 2.国茂股份(603915)：需求承压拖累短期业绩，平台化布局彰显韧性——公司简评报告 1.五部门：开展2024年新能源汽车下乡活动 2.外国旅游团乘坐邮轮入境免签 | --- | |-----------------------------------------------------------------------| | | | | | 正文目录 | | | | 1. 重点推荐 | | 1.1. 降低金融市场收益率，引导更多资金进实体 . | | 1.2. 国茂股份(603915)：需求承压拖累短期业绩，平台化布局彰显韧性——公司 | | 简评报告 . | | | 3. A 股市场评述信息 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/8 1.重点推荐 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业 证书编号：S0630516090002 核心观点：收益率是决定资金投向的一个关键性因素，如果金融市场收益率较低，实体 投资收益率在扣除风险补偿 ...

四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券 北京 东海证券研究所 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089 ➢ 市场降息预期加强。尽管通胀走弱的幅度不大，但零售数据巩固了市场对于通胀未来进 一步走弱的信心，市场将预期降息开始的时间提前到9月，预计2024年内将有2次降息。 资产价格受降息预期推动，但没有对于零售数据所反映出来的衰退预期进行定价。美债 收益率下跌，美股上涨，美元走弱。 ➢ 美联储可能仍将保持观望。由于过去的两个月通胀较高，4月通胀虽然走弱，但未来趋势 仍不明显，不足以给美联储信心，预计美联储仍将继续保持观望。 ➢ 风险提示：中国出口商品价格波动可能影响美国通胀；地缘政治风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | ...

二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其 在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅 反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载 资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究 报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供 ...

[晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240513 [table_main] 重点推荐 财经要闻 2.央行等四部门联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作座谈会 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 正文目录 | | | | | | 1. 重点推荐 | ......................................................................................... 3 | | 1.1. 淡化增速，盘活存量——国内观察： 2024 | 年一季度货币政策执行报告 ....... 3 | | 1.2. 低位回升的通胀依然需要政策加力——国内观察： 2024 年 4 | 月通胀数据 ... 4 | | 1.3. 社融数据 ...

进入了一个需求相对有复苏的这样一个描述的时点从这个渠道商的情况来看加德堡美利其实它也是在这个20到22年间出现了一个超预期的增长大概收入分别同比增长20% 14%到4%然后这个时候就看到对于这个需求有一个比较短时间的透支于是在23年初的时候就已经显现了库存的问题了 那么公司集中的去库存加上在四季度假日大促的时候创造一个比较好的销售的结果所以在二三年末的时候其实库存已经去到了一个比较理想的水平了公司对于二三年是比较信心还计划新开十二家左右的门店像劳舍和沃尔玛也呈现了一个相应的态势有反馈说库存有所下降 在工具类的体验这边呢我们也看到很明显的一个一级报的超预期包括就是一些港股的公司它可能就是没有发一级报但是可能公告上也会显示一些编辑的改善比如说创科你明显看到它的下半年同比增长10.2%上半年支付的就是收入增速的话有一个很明显的改善同时存货的金额同比环比都明显下降那么由于它的旗舰品牌像米窝旗表现非常突出呢 以及售后电池销售的增加量的毛利率还有了0.4%的这样一个提升另外像这个居心方面呢他在经历了这个22Q4期的收入增速波动期后呢24Q1的收入同比增长接近30%由于下游需求的回升公司增强了生产计划和采购一期报中可以明显 ...

[Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年05月14日 [晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240514 [证Ta券b分le析_A师u：thors] 谢建斌 S0630522020001 Xjb@longone.com.cn 联系人： 龚理 gongli@longone.com.cn 1. 存 储 合 约 涨 价 预 期 上 调 ， 苹 果 发 布 M4 芯 片 加 码 AI PC—— 电 子 行 业 周 报 （2024/5/6-2024/5/12） [table_main] 重点推荐 2. 板块持续回暖，精选优质个股——医药生物行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 3. 一 季 报 收 官 ， 出 口 链 和 港 股 运 动 鞋 服 延 续 高 景 气 度 —— 纺 织 服 饰 行 业 周 报 （20240506-20240512） 4.月CPI温和上行，关注淡季需求表现——食品饮料行业周报（2024/5/6-2024/5/12） 财经要闻 1.国务院召开支持"两重"建设部署动员视频会议 2.财政部：5月17日、5月24日、6月14日将分别发行 ...