PCE 通胀率走高，美国通胀回升的趋势可能仍将持续。美国核心 PCE 价格指数同比上 涨 3.7%。1-3 月，包括车辆保险在内的运输服务涨价是推动超核心 CPI 上涨的最大原因， 虽然其在 PCE 中的权重较小，但仍然带动了 PCE 价格回升。未来一段时间，原油和其他大 宗商品价格走高的趋势可能仍将持续，美国通胀可能将继续反弹。 市场下调降息概率，担忧通胀反弹。数据公布后，联邦基金利率期货市场计价的至 2024 年底不降息的概率从 12.6%上升至 17.9%。美股三大指数开盘均下跌，美元指数下跌，美债 收益率上涨。市场对于通胀反弹的担忧程度明显大于对于经济走冷的担忧程度，这是可能是 由于目前美国的需求还没有出现大幅走弱的情况。 资料来源: CME,东海证券研究所 全球市场波动：原油和大宗商品价格的波动可能加剧通胀情况，同时影响全球市场稳定， 从而对美国经济产生间接影响。 宏观简评 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告基于本公司研究所及 ...

[Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年04月26日 [证Ta券b分le析_A师u：thors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 陈涛 cht@longone.com.cn 1.温氏股份（300498）：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化——公司简评报告 2.百诚医药（301096）：业绩高增长，协同效应显著——公司简评报告 3.佩蒂股份（300673）：2024年Q1业绩亮眼，海外业务逐步修复——公司简评报告 4.长安汽车（000625）：自主燃油车基本盘稳固，电动智能转型节奏加快——公司简评报告 5.北京车展渐行渐近，重磅新车蓄势待发——汽车行业简评 财经要闻 正文目录 1.2. 百诚医药（ 301096 )：业绩高增长，协同效应显著――公司简评报告 ......... 3 1.3. 佩蒂股份（ 300673 ): 2024 年 Q1 业绩亮眼，海外业务逐步修复――公司简 评报告 . 1.4. 长安汽车（ 000625 ): 自主燃油车基本盘稳固，电动智能转型节奏加快―― 公司简评报告 - 1.5. 北京车展渐行渐 ...

宏观深度 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 业模式在国际上具有一定竞争力的企业，而非依靠低人力成本才能存活的劳动密集 型产业。背后可能的原因是我国"人口红利"的消失和劳动密集型企业的外迁才刚 开始不久。 1970 年代至今的中国企业出海，劳动密集型的制造业主要出海设销售 网络，出海建厂的反而是具有除了劳动力成本以外优势的制造企业。 | 5） 以通过金融监管差异和税收机制套利为动机的出海广泛存在。国际化渐进理论（也 称乌普萨拉模型）认为，企业国际化应遵循"由近 ...

行 业 研 究 有 色 金 属 ➢ [Table_Reportdate] 2024年04月25日 行 业 深 度 [证券分析师 Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [table_stockTrend] -39% -30% -21% -12% -3% 6% 15% 23-04 23-07 23-10 24-01 申万行业指数:有色金属(0724) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.美国制裁俄罗斯铝镍对全球供应 格局影响——有色金属研究系列 （一） [table_invest] 标配 [Table_NewTitle 上游供应]偏紧，铜业进入景气区间 ——铜行业深度报告 ➢ ➢ 投资要点： ➢ 铜矿储量南美依旧保持高位，仍是铜矿储备第一洲：截至2022年底，全球矿山铜矿储量约 8.86亿吨，其中智利储量占世界总储量的21%，南美洲整体占比约为40%。2022年全球铜 矿总产量超2600万吨，其中前十大生产国家占比约为65%，世界铜矿的储 ...

[Table_QuotePic] 投资建议：公司目前老三样发展趋势稳健，不断尝试推新并打造爆款。公司渠道方面建设 优秀，坚持全渠道发展战略，我们调整2024年盈利预测。我们预测公司2024-2026年归属 于母公司净利润分别为3.99亿元、5.04亿元及6.26亿元，对应EPS分别为4.28元、5.40元 及6.72元，当前股价对应PE分别为20.21倍、16.00倍及12.87倍，维持"买入"评级。 公司简评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 资料来源：公司年报，东海证券研究所 资料来源：公司年报，东海证券研究所 3/5 [附Tab录le_：Fi三nch大ina报De表tail预] 测值 一、评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 三、免责声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大 ...

[Table_Reportdate] 2024年04月25日 风险提示：宠物食品安全风险、汇率波动风险、贸易摩擦风险、自有品牌推广不力风险。 盈利预测与估值简表 图 1 公司营收及增速 50% 20 40% 15 30% 20% 10 10% 0% 5 -10% -20% 0 -30% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [佩Tabl蒂e_N股ewT份itle]（300673）：2024年Q1业绩亮 眼，海外业务逐步修复 ——公司简评报告 [证Ta券b分le析_A师uthors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn 事件：4月23日，公司发布2023年年报及2024年一季报业绩，公司2023年营业总收入为 14.11亿元（同比-18.51%），归母净利润为-0.11亿元（同比-108.72%），扣非净利润-0.07 亿元（同比-105.09%）。其中，2023年Q4公司营业收入为4.95亿元（同比+31.18%）， 归母净利润为0. ...

[Table_Report] 2. [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240424 投资建议： 综合考虑行业政策环境、药品降价等对收入端的影响，股权激励费用摊销等对利润端的 影响，我们适当下调 2024/2025 年盈利预测，新增 2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营收 30.64 亿元、38.93 亿元、49.17 亿元，实现归母净利润 4.07 亿元、5.40 亿元、 7.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.97/1.29/1.70 元，对应 PE 分别为 39.38 倍/29.69 倍/22.55 倍。公司产品管线持续丰富，在研管线稳步推进，维持推荐，给予"买入"评级。 风险提示：药品降价风险；产品销售不及预期风险；技术升级迭代风险。 2.财经新闻 1.习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会 国家主席习近平 4 月 23 日下午在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重 要讲话。他强调，西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推 2.国家发展改革委联合财政部完成2024年地方 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company due to significant developments [2] Core Insights - The company is a leading player in pig and yellow feather chicken farming, with steady growth in output and high production performance. As pig and chicken prices gradually improve, profitability is expected to enhance quarter by quarter. The profit forecasts for 2023-2025 have been adjusted, with expected net profits of -6.33 billion, 5.47 billion, and 17.99 billion yuan respectively, corresponding to EPS of -0.95, 0.82, and 2.70 yuan, with current stock prices reflecting P/E ratios of -/23/7 times [5] Summary by Sections Sales Performance - In March 2024, the company sold 2.6205 million pigs, a month-on-month increase of 36.34% and a year-on-year increase of 26.42%. Revenue reached 4.727 billion yuan, up 41.61% month-on-month and 26.02% year-on-year. The average selling price was 14.73 yuan/kg, with a slight increase in average weight per pig [4] - For Q1 2024, the company sold 7.18 million pigs, a year-on-year increase of 28.3%, with an average selling price of 14.3 yuan/kg, down 4% year-on-year [4] Cost and Production - The comprehensive cost of pig farming in February 2024 was approximately 15.6 yuan/kg, showing a decrease from January. The company aims for a comprehensive cost of 15-15.6 yuan/kg for 2024, with a target output of 30-33 million pigs [4] - In March 2024, the company sold 97.596 million chickens, a month-on-month increase of 40.02% and a year-on-year increase of 1.77%. Revenue was 2.785 billion yuan, up 33.77% month-on-month but down 2.79% year-on-year [4] Financial Health - The company's debt structure is reasonable, with long-term debt accounting for about 55% and short-term debt for 45%, indicating low short-term repayment pressure. As of February 2024, the company had over 10 billion yuan in available funds, with more than 8 billion yuan being unrestricted [4]

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [Table_invest] [长Tabl安e_N汽ewT车itle] （000625）：自主燃油车基本 买入（维持） 公 盘稳固，电动智能转型节奏加快 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 事件：长安汽车发布2023年年报。全年实现营收1512.98亿元，同比+24.78%，归母净利 汽 联系人 润113.27亿元，同比+45.25%，扣非归母净利润37.82亿元，同比+16.19%；2023年Q4实 车 陈芯楠 cxn@longone.com.cn 现营收430.91亿元，同环比+20.03%/+0.88%，归母净利润14.45亿元，同环比+60.76%/- 35.18%，扣非归母净利润1.69亿元，同环比-72.66%/-91.95%。 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/04/24 收盘价 16.29 ➢ 量价齐升助推全年营收同比向上，20 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for the stock in the near term [12][15]. Core Insights - The company's performance exceeded expectations, with a revenue of 509 million yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 37.09%. The net profit attributable to shareholders reached 217 million yuan, up 49.86% [3][15]. - The gross margin significantly improved to 70.87% in 2023, an increase of 2.75 percentage points year-on-year, while the net profit margin rose to 42.70%, up 3.64 percentage points [4][15]. - The company is actively expanding its domestic and international markets, achieving domestic and overseas sales of 261 million yuan and 245 million yuan respectively in 2023, with growth rates of 37.57% and 36.78% [14][15]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 509 million yuan, with a growth rate of 37.1%. The net profit attributable to shareholders was 217 million yuan, reflecting a growth rate of 49.9% [16]. - The company forecasts revenues of 674 million yuan, 887 million yuan, and 1.151 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 279 million yuan, 365 million yuan, and 473 million yuan [15][16]. Market Expansion - The company has successfully expanded its market presence, with over 2,300 hospitals covered domestically and a 44% coverage rate in tertiary hospitals. Internationally, it added 12 new customers in Europe and 10 in North America in 2023 [14][15]. Profitability Metrics - The gross margin for GI and EMR/ESD products reached 74.01% and 66.25% respectively, with both categories showing significant year-on-year improvements [4][15]. - The report indicates that the company’s sales expense ratio was 9.77%, while the management expense ratio was 8.98%, reflecting increased costs associated with market expansion efforts [4][15].