总 量 研 究 宏 观 简 评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | 图表目录 | | | | | | | 图 1 日央行实际 GDP 同比增速预测，% . | | | | | | 图 2 日央行核心 CPI ( 除新鲜食品外 ) 预测， % | | | | | | 图 3 日本 CPI 通胀率，% | | | 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 1.日央行会议决议符合市场预期 [Table_Reportdate] 2024年04月27日 [证券分析师 Table_Authors] 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 董澄溪 dcx@longone.com.cn [日本Table_NewTitle] 干预汇率的可能性有多大？ ——海外观察：2 ...

央行在一季度货币政策委员会例会新闻稿中提到"在经济回升过程中，也要关注长期 收益率的变化"。央行有关部门负责人就如何看待长期国债收益率走势，接受《金融时报》 记者采访时表示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到 供求关系等其他因素的扰动。部分发达经济体在经济增长预期较好的阶段，也曾由于市场 供需的阶段性失衡，出现国债收益率与长期经济增长预期背离的情形。 技术 分析 李沛 S063052007000118201989766 （信息来源：中国人大网） （信息来源：央行） 美国第一季度核心 PCE 物价指数年化初值环比升 3.7%，预期升 3.4%，2023 年四季 度终值升 2.0%，修正值升 2.1%，初值升 2.0%；同比升 2.9%，2023年四季度终值升 3.2%。 美国第一季度实际个人消费支出初值环比上升 2.5%，预期升 3.0%，去年四季度终值 升 3.3%，修正值升 3.0%，初值升 2.8%。 （信息来源：Wind） 8.行业周观点汇总 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 14/19 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观周报 家电 张 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月27日 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人 马小萱 mxxuan@longone.com.cn 联系人 张晶磊 zjlei@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/04/26 | | 收盘价 | 8.82 | | 总股本 ( 万股 ) | 148,636 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 22,190/0 | | 资产负债率 (%) | 29.92% | | 市净率 ( 倍 ) | 1.85 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | -1.10 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 12.89/8.05 ...

[Table_Report] 2. [Table_Reportdate] 2024年04月25日 [晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240425 [证Ta券b分le析_A师u：thors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 陈涛 cht@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 1.安杰思（688581）：业绩超预期，国内国际市场齐发力——公司简评报告 2. 关 注 业 绩 边 际 变 化 ， 布 局 稳 健 向 好 的 投 资 机 会 — — 医 药 生 物 行 业 周 报 （2024/04/15-2024/04/21） 3.嘉曼服饰（301276）：整合成人装，深挖暇步士品牌成长潜力——公司简评报告 财经要闻 1.国家主席习近平：进一步全面深化改革开放，不断谱写中国式现代化重庆篇章。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 重点推荐 1.1. 安杰思 ( 688581 ): 业绩超预期，国内国际市场齐发力――公司简评报告.. 3 风险提示： ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company reported a strong performance in Q4 2023, with revenue reaching 1.369 billion yuan, a year-on-year increase of 38.92% and a net profit of 306 million yuan, up 130.95% year-on-year [7][8] - The company is focusing on high-end semiconductor products, including MOS, IGBT, and third-generation semiconductors, which are expected to drive revenue growth in 2024 [10] - The company has expanded its production capacity and is enhancing its product offerings in the electric vehicle and clean energy sectors, positioning itself to benefit from the recovery in downstream demand [9][10] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 5.41 billion yuan, a slight increase of 0.12% year-on-year, while net profit was 924 million yuan, down 12.85% year-on-year [7][10] - Q4 2023 saw significant growth in revenue from photovoltaic diodes, SiC, and IGBT, contributing to the overall revenue increase [8] Product Development and Capacity Expansion - The company has made substantial investments in R&D for high-end products, including SiC and GaN wafers, and has established a joint R&D center with Southeast University [8] - The acquisition of a 30% stake in Jiechuwi has allowed the company to control 70% of the firm, enhancing its production capabilities for 8-inch power semiconductor chips [8] Market Opportunities - The company is capitalizing on the growing demand in the electric vehicle market, with a reported penetration rate of 50.39% for new energy vehicles in early April 2024 [9] - The company has developed a series of automotive-grade products and is expanding its partnerships with major automotive clients [9][10] Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2024, 2025, and 2026 is adjusted to 1.039 billion yuan, 1.544 billion yuan, and 1.931 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 19, 13, and 10 times [10][11]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Views - The company's conventional business continues to grow rapidly, with a revenue of 544 million yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 14.59%. The net profit attributable to shareholders was 154 million yuan, down 24.61% [6][9]. - Significant increases in expenses have put short-term pressure on profits, with gross and net profit margins at 91.26% and 27.14%, respectively, in 2023 [7]. - The overseas business has shown impressive growth, with revenue from overseas conventional business reaching 330 million yuan, a year-on-year increase of 37.1% [8]. - The company has increased its R&D investment, spending 125 million yuan in 2023, which is a 9.72% increase from the previous year [8]. - The company has adjusted its profit forecasts for 2024 and 2025, expecting revenues of 658 million yuan and 816 million yuan, respectively, with corresponding net profits of 180 million yuan and 220 million yuan [9]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 544 million yuan, with a growth rate of 14.59%. The net profit attributable to shareholders was 154 million yuan, reflecting a decline of 24.61% [6][12]. - For Q1 2024, the company reported revenue of 146 million yuan, a 6.67% increase, while net profit was 31 million yuan, down 31.91% [6][12]. Expense Analysis - The company's gross margin was 91.26%, down 1.24 percentage points, and the net margin was 27.14%, down 14.85 percentage points in 2023. The increase in expenses is attributed to expanded personnel and increased R&D investments [7][12]. Overseas Business Growth - The overseas conventional business generated 330 million yuan in revenue in 2023, marking a 37.1% increase. The Americas contributed 229 million yuan (up 29.8%), Europe 72 million yuan (up 69.5%), and Asia-Pacific 29 million yuan (up 33.4%) [8]. R&D Investment - The company invested 125 million yuan in R&D in 2023, a 9.72% increase, and expanded its R&D personnel to 247, an increase of 30.69% [8]. Profit Forecasts - The company has revised its profit forecasts, expecting revenues of 658 million yuan in 2024, 816 million yuan in 2025, and 1,001 million yuan in 2026, with net profits of 180 million yuan, 220 million yuan, and 272 million yuan, respectively [9][12].

PCE 通胀率走高，美国通胀回升的趋势可能仍将持续。美国核心 PCE 价格指数同比上 涨 3.7%。1-3 月，包括车辆保险在内的运输服务涨价是推动超核心 CPI 上涨的最大原因， 虽然其在 PCE 中的权重较小，但仍然带动了 PCE 价格回升。未来一段时间，原油和其他大 宗商品价格走高的趋势可能仍将持续，美国通胀可能将继续反弹。 市场下调降息概率，担忧通胀反弹。数据公布后，联邦基金利率期货市场计价的至 2024 年底不降息的概率从 12.6%上升至 17.9%。美股三大指数开盘均下跌，美元指数下跌，美债 收益率上涨。市场对于通胀反弹的担忧程度明显大于对于经济走冷的担忧程度，这是可能是 由于目前美国的需求还没有出现大幅走弱的情况。 资料来源: CME,东海证券研究所 全球市场波动：原油和大宗商品价格的波动可能加剧通胀情况，同时影响全球市场稳定， 从而对美国经济产生间接影响。 宏观简评 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告基于本公司研究所及 ...

[Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年04月26日 [证Ta券b分le析_A师u：thors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 陈涛 cht@longone.com.cn 1.温氏股份（300498）：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化——公司简评报告 2.百诚医药（301096）：业绩高增长，协同效应显著——公司简评报告 3.佩蒂股份（300673）：2024年Q1业绩亮眼，海外业务逐步修复——公司简评报告 4.长安汽车（000625）：自主燃油车基本盘稳固，电动智能转型节奏加快——公司简评报告 5.北京车展渐行渐近，重磅新车蓄势待发——汽车行业简评 财经要闻 正文目录 1.2. 百诚医药（ 301096 )：业绩高增长，协同效应显著――公司简评报告 ......... 3 1.3. 佩蒂股份（ 300673 ): 2024 年 Q1 业绩亮眼，海外业务逐步修复――公司简 评报告 . 1.4. 长安汽车（ 000625 ): 自主燃油车基本盘稳固，电动智能转型节奏加快―― 公司简评报告 - 1.5. 北京车展渐行渐 ...

宏观深度 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 业模式在国际上具有一定竞争力的企业，而非依靠低人力成本才能存活的劳动密集 型产业。背后可能的原因是我国"人口红利"的消失和劳动密集型企业的外迁才刚 开始不久。 1970 年代至今的中国企业出海，劳动密集型的制造业主要出海设销售 网络，出海建厂的反而是具有除了劳动力成本以外优势的制造企业。 | 5） 以通过金融监管差异和税收机制套利为动机的出海广泛存在。国际化渐进理论（也 称乌普萨拉模型）认为，企业国际化应遵循"由近 ...

行 业 研 究 有 色 金 属 ➢ [Table_Reportdate] 2024年04月25日 行 业 深 度 [证券分析师 Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [table_stockTrend] -39% -30% -21% -12% -3% 6% 15% 23-04 23-07 23-10 24-01 申万行业指数:有色金属(0724) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.美国制裁俄罗斯铝镍对全球供应 格局影响——有色金属研究系列 （一） [table_invest] 标配 [Table_NewTitle 上游供应]偏紧，铜业进入景气区间 ——铜行业深度报告 ➢ ➢ 投资要点： ➢ 铜矿储量南美依旧保持高位，仍是铜矿储备第一洲：截至2022年底，全球矿山铜矿储量约 8.86亿吨，其中智利储量占世界总储量的21%，南美洲整体占比约为40%。2022年全球铜 矿总产量超2600万吨，其中前十大生产国家占比约为65%，世界铜矿的储 ...