[Table_QuotePic] 投资建议：公司目前老三样发展趋势稳健，不断尝试推新并打造爆款。公司渠道方面建设 优秀，坚持全渠道发展战略，我们调整2024年盈利预测。我们预测公司2024-2026年归属 于母公司净利润分别为3.99亿元、5.04亿元及6.26亿元，对应EPS分别为4.28元、5.40元 及6.72元，当前股价对应PE分别为20.21倍、16.00倍及12.87倍，维持"买入"评级。 公司简评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 资料来源：公司年报，东海证券研究所 资料来源：公司年报，东海证券研究所 3/5 [附Tab录le_：Fi三nch大ina报De表tail预] 测值 一、评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 三、免责声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大 ...

[Table_Reportdate] 2024年04月25日 风险提示：宠物食品安全风险、汇率波动风险、贸易摩擦风险、自有品牌推广不力风险。 盈利预测与估值简表 图 1 公司营收及增速 50% 20 40% 15 30% 20% 10 10% 0% 5 -10% -20% 0 -30% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [佩Tabl蒂e_N股ewT份itle]（300673）：2024年Q1业绩亮 眼，海外业务逐步修复 ——公司简评报告 [证Ta券b分le析_A师uthors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn 事件：4月23日，公司发布2023年年报及2024年一季报业绩，公司2023年营业总收入为 14.11亿元（同比-18.51%），归母净利润为-0.11亿元（同比-108.72%），扣非净利润-0.07 亿元（同比-105.09%）。其中，2023年Q4公司营业收入为4.95亿元（同比+31.18%）， 归母净利润为0. ...

[Table_Report] 2. [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [晨Tabl会e_N纪ewT要itle] 20240424 投资建议： 综合考虑行业政策环境、药品降价等对收入端的影响，股权激励费用摊销等对利润端的 影响，我们适当下调 2024/2025 年盈利预测，新增 2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营收 30.64 亿元、38.93 亿元、49.17 亿元，实现归母净利润 4.07 亿元、5.40 亿元、 7.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.97/1.29/1.70 元，对应 PE 分别为 39.38 倍/29.69 倍/22.55 倍。公司产品管线持续丰富，在研管线稳步推进，维持推荐，给予"买入"评级。 风险提示：药品降价风险；产品销售不及预期风险；技术升级迭代风险。 2.财经新闻 1.习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会 国家主席习近平 4 月 23 日下午在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重 要讲话。他强调，西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推 2.国家发展改革委联合财政部完成2024年地方 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company due to significant developments [2] Core Insights - The company is a leading player in pig and yellow feather chicken farming, with steady growth in output and high production performance. As pig and chicken prices gradually improve, profitability is expected to enhance quarter by quarter. The profit forecasts for 2023-2025 have been adjusted, with expected net profits of -6.33 billion, 5.47 billion, and 17.99 billion yuan respectively, corresponding to EPS of -0.95, 0.82, and 2.70 yuan, with current stock prices reflecting P/E ratios of -/23/7 times [5] Summary by Sections Sales Performance - In March 2024, the company sold 2.6205 million pigs, a month-on-month increase of 36.34% and a year-on-year increase of 26.42%. Revenue reached 4.727 billion yuan, up 41.61% month-on-month and 26.02% year-on-year. The average selling price was 14.73 yuan/kg, with a slight increase in average weight per pig [4] - For Q1 2024, the company sold 7.18 million pigs, a year-on-year increase of 28.3%, with an average selling price of 14.3 yuan/kg, down 4% year-on-year [4] Cost and Production - The comprehensive cost of pig farming in February 2024 was approximately 15.6 yuan/kg, showing a decrease from January. The company aims for a comprehensive cost of 15-15.6 yuan/kg for 2024, with a target output of 30-33 million pigs [4] - In March 2024, the company sold 97.596 million chickens, a month-on-month increase of 40.02% and a year-on-year increase of 1.77%. Revenue was 2.785 billion yuan, up 33.77% month-on-month but down 2.79% year-on-year [4] Financial Health - The company's debt structure is reasonable, with long-term debt accounting for about 55% and short-term debt for 45%, indicating low short-term repayment pressure. As of February 2024, the company had over 10 billion yuan in available funds, with more than 8 billion yuan being unrestricted [4]

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [Table_invest] [长Tabl安e_N汽ewT车itle] （000625）：自主燃油车基本 买入（维持） 公 盘稳固，电动智能转型节奏加快 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 事件：长安汽车发布2023年年报。全年实现营收1512.98亿元，同比+24.78%，归母净利 汽 联系人 润113.27亿元，同比+45.25%，扣非归母净利润37.82亿元，同比+16.19%；2023年Q4实 车 陈芯楠 cxn@longone.com.cn 现营收430.91亿元，同环比+20.03%/+0.88%，归母净利润14.45亿元，同环比+60.76%/- 35.18%，扣非归母净利润1.69亿元，同环比-72.66%/-91.95%。 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/04/24 收盘价 16.29 ➢ 量价齐升助推全年营收同比向上，20 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for the stock in the near term [12][15]. Core Insights - The company's performance exceeded expectations, with a revenue of 509 million yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 37.09%. The net profit attributable to shareholders reached 217 million yuan, up 49.86% [3][15]. - The gross margin significantly improved to 70.87% in 2023, an increase of 2.75 percentage points year-on-year, while the net profit margin rose to 42.70%, up 3.64 percentage points [4][15]. - The company is actively expanding its domestic and international markets, achieving domestic and overseas sales of 261 million yuan and 245 million yuan respectively in 2023, with growth rates of 37.57% and 36.78% [14][15]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 509 million yuan, with a growth rate of 37.1%. The net profit attributable to shareholders was 217 million yuan, reflecting a growth rate of 49.9% [16]. - The company forecasts revenues of 674 million yuan, 887 million yuan, and 1.151 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 279 million yuan, 365 million yuan, and 473 million yuan [15][16]. Market Expansion - The company has successfully expanded its market presence, with over 2,300 hospitals covered domestically and a 44% coverage rate in tertiary hospitals. Internationally, it added 12 new customers in Europe and 10 in North America in 2023 [14][15]. Profitability Metrics - The gross margin for GI and EMR/ESD products reached 74.01% and 66.25% respectively, with both categories showing significant year-on-year improvements [4][15]. - The report indicates that the company’s sales expense ratio was 9.77%, while the management expense ratio was 8.98%, reflecting increased costs associated with market expansion efforts [4][15].

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年4月24日 [Table_invest] [拓Tabl普e_N集ewT团itle] （601689）：全年增长稳健，智 买入（维持） 公 能汽车、机器人双产业布局持续推进 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u：th ors] 投资要点 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收197.01亿元，同比+23%，归母净利润21.51亿 汽 车 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/4/23 元，同比+26%，扣非净利润20.21亿元，同比+22%；2023Q4实现营收55.49亿元，同比 收盘价 54.00 +13%，归母净利润5.54亿元，同比+13%，扣非净利润5.20亿元，同比+8%。 总股本(万股) 116,278 流通A股/B股(万股) 110204.66/0 ➢ 全年实现稳健增长，减值影响2023Q4短期业绩。分业务来看，2023年公司减震器、内饰 资产负债率(%) 55.10% ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [table_invest] [北Tabl京e_N车ewT展itle] 渐行渐近，重磅新车蓄势待发 标配 行 ——汽车行业简评 业 [table_main] 简 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 评 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 2024年4月北京车展前瞻：第十八届北京国际汽车展览会将于2024年4月25日-5月4日在北 联系人 京中国国际展览中心顺义馆（主要展示国内外乘用车、商用车及部分与汽车行业相关的知 陈芯楠 汽 cxn@longone.com.cn 名科技企业和媒体）和朝阳馆（主要展示国内外零部件、汽车装备及相关产品）举行。本 车 次北京车展将以“新时代、新汽车”为主题，展会总面积为22万平方米，将展出全球首发车 [table_stockTrend] 25% 117台（其中跨国公司占30台）、概念车41台、新能源车型278个；零部件方面，将集中展 16% 示汽车部件及组件、电子及系统、新能源及智能网联等三大主题，届时，来自13个国家和 7% 地区近500 ...

公 司 研 究 2024年04月24日 百诚医药（301096）：业绩高增长，协同 效应显著 ——公司简评报告 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn -28% -20% -12% -4% 5% 13% 21% 29% 23-04 23-07 23-10 24-01 百诚医药 沪深300 订单充沛，人员扩张。1）订单充沛：2023年，公司新增订单为13.60亿元（含税），同比 增长35.1%；在手订单15.86亿元（不含税），同比增长18.9%。2）人员扩张：2023年末， 公司共有技术研发人员1249名，同比增长33.4%，占全体人员71.5%。公司持续扩张技术 团队支撑项目储备及业务发展，前景可期。 自研成果转化：储备充分支撑高速发展。2023年公司自研转化收入为3.92亿元， （YoY+77.7%)，实现毛利率78.6%，较去年同期提升0.6个百分点。1）积极布局优质项目 研发，众多药品国内申报居前列：2023年，公司项目注册申报178项，其中22个药品为全 国前三申报 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [table_invest] [机Tabl器e_N人ewT产itle] 业层次化发展，探索前沿技术 超配 行 及商业模式 业 周 ——机械设备行业周报（20230415-20230421） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 机 ➢ 投资建议：机器人核心零部件方面，需结合主业地位筛选公司；整机方面，头部的工业 联系人 械 机器人、消费机器人企业亦值得关注。机器人细分市场多样，传统工业、消费机器人已 梁帅奇 设 lsqi@longone.com.cn 逐步形成成熟盈利模式，人形机器人仍处于探索期、但未来空间广阔。机器人领域创新 备 成果频出，引起市场关注，但长期看，该领域投资终将回归本源。 [t 1a 5%ble_stockTrend] ➢ 1、人形机器人方面：AI算法及算力的发展有望加快研发进程，整机推广有赖于多轮技术 7% 迭代、降本，优先关注具备技术优势的零部件及上游设备公司。结合主业基本面情况和 -2% ...