Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2][7]. Core Insights - The company's core products are maintaining steady growth, with significant revenue contributions from the unique Wuling series products [3][4]. - The company achieved a revenue of 1.428 billion yuan in H1 2024, representing a year-on-year growth of 41.21%, and a net profit of 296 million yuan, up 49.78% year-on-year [3]. - The rapid growth of traditional Chinese medicine (TCM) decoction pieces has become a new growth driver for the company, with H1 2024 revenue growth of 57.11% [5][6]. Financial Performance - In H1 2024, the Wuling series products generated 836 million yuan in revenue, accounting for 58.56% of total revenue and 81.14% of gross profit [3]. - The company expects revenues of 2.388 billion yuan, 2.926 billion yuan, and 3.503 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits projected at 498 million yuan, 643 million yuan, and 794 million yuan [7][9]. - The gross margin is expected to improve from 68.4% in 2023 to 71.3% by 2026 [9]. Product Analysis - The Wuling series products, including Wuling capsules, are unique and have shown a consistent average growth rate of 26% from 2020 to 2023 [3]. - The Bailing series products are recovering, with H1 2024 revenue of 82 million yuan, a decrease of 16.59%, but the decline is narrowing [4]. - The company has over 1,000 varieties of TCM decoction pieces and has established more than 100 cooperative TCM material planting bases [5][6]. Market Strategy - The company is adopting a comprehensive sales model combining self-operated and commissioned sales across hospital, OTC, and online channels [4]. - The marketing strategy upgrade has shown significant effects, leading to increased sales in OTC and online markets [7].

证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业周报 上周产业链价格坚挺上行，磁材季节性需求有所释放 相关研究： | --- | --- | |----------------------------------------|----------| | 《上周稀土磁材产业链价格转弱， | 7月钕铁 | | 硼产量维持较快增速》 | 20240814 | | 《上周行业上涨且跑赢大盘，稀土价格反弹 | | | 带动钕铁硼价格回升》 | | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -50% -30% -10% 10% 30% 稀土永磁材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 0 | -7 | -17 | | 绝对收益 | -4 | -15 | -29 | | | | | 300 相比 | 分析师：王攀 证书编号：S0500 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周锂源价格再启大跌，产业链价格普遍维持弱势 相关研究： | --- | --- | |----------------------------------------|----------| | 需求释放产量增长明显》 | 20240814 | | 《上周锂源价格大跌，磷酸铁锂量增价跌， | | | 负极材料开工降幅较大》 | 20240806 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -60% -40% -20% 0% 20% 锂电材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -5 | -18 | -40 | | 绝对收益 | -9 | -26 | -53 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621 ...

证券研究报告 2024 年 8 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 配电网高质量发展方案落地，新型电力系统构建加快 相关研究： 《三部门联合发文，加快构建新型电力 系统》 2024.08.13 《三中全会进一步全面深化改革，公用 事业市场化改革加速》 2024.07.22 行业评级：增持 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 1 | 9 | 17 | | 绝对收益 | -4 | 1 | 5 | | | | | 300 相比 | 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 本周公用事业(申万)上涨 0.56%，跑赢沪深 300 指数 0.14 个百分点 截至 2024 年 8 月 16 日，本周沪深 300 上涨 0.42%，创业板指 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 医药外包业绩承压，投融资情况有望改善 --医疗服务行业周报 8.12-8.16 相关研究： | --- | --- | |----------------------------------|------------| | 1.《医药政策频出，创新产业链持 | | | 续受关注》 | | | | 2024.08.06 | | 2.《板块有所回调，关注中报表现》 | | | | 2024.08.12 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 24/7 沪深300 医疗服务II | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | 注：相对收益与 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业半月报 需求端温和复苏趋势延续 相关研究： | --- | --- | |----------------|-------| | 1. | DXI | | 指数回落》 | | | 2. | | | 头Q2业绩向好》 | | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|----------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -2.14 | 9.5 | -2.2 | | 绝对收益 | -5.9 | 1.8 | -15.2 | | | | 300 相比 | | 分析师：王文瑞 证书编号：S0500523010001 Tel：(8621) 50293694 Email：wangwr2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 ❑ 风险提示 下游市场需求不足；研发进展不及预期；新产品入市进展不及预期；宏 观政策变化不及预期。 核心要点： ❑ 2024 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 新房成交环比下降，二手房成交同比增幅收窄 相关研究： 核心要点： ❑ 上周新房成交环比下降，二手房成交同比增幅收窄 | --- | |------------------------------| | 1. | | 持低位，二手房成交节奏放缓》 | 2024.08.13 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 沪深300 房地产(申万) | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 3 | -13 | -26 | | 绝对收益 | -3 | -22 | -38 | | | | | 300 相比 | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 根 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业月度数据点评 相关研究： | --- | |--------| | 1. | | 偏弱》 | | 2. | | 支撑》 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 煤炭(申万) 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 40 | 41 | 29 | | 绝对收益 | 27 | 32 | 13 | | | | | 300 相比 | 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 联系人：王逸奇 Tel：(8621) 50293519 Email：wyq06893@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点 ...

证券研究报告 2024 年 8 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 原料药行业月报 维生素短期价格大幅上涨，关注板块相关投资机会 相关研究： | --- | --- | |--------------------------------|--------------------| | 1.《维生素D3 | 价格异动，关注该品 | | 种触底回升投资机会》 | 2024.7.10 | | 2.《肝素价格触底回升，关注产业 | | | 链修复投资机会》 | 2024.6.13 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -35.00% -30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 原料药 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | | | | | 300 相比 | 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 14 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周锂源价格跌幅缩窄，磷酸铁锂受储能需求释放产量增长明显 相关研究： 《上周锂源价格大跌，磷酸铁锂量增价跌， 负极材料开工降幅较大》 20240806 《上周负极材料开工大幅下行，隔膜供需压 力加大》 20240731 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -60% -40% -20% 0% 20% 锂电材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -2 | -21 | -38 | | 绝对收益 | -5 | -30 | -54 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券 ...