Core Insights - The report highlights the performance of the Beijing Stock Exchange (BSE) as being under pressure, with expectations for the performance of the IPO "backups" [5] - As of June 30, 2024, the BSE has 249 listed companies with average revenue and net profit of 600 million and 40 million respectively, excluding extreme values [5] - The average market capitalization, trading volume, and dynamic PE ratio of BSE-listed companies show a strong correlation, with three distinct phases observed from November 2021 to 2024 [5] BSE Development Overview - The BSE has seen a total of 28 new IPO applications from June 21 to June 30, 2024, following a four-month period without new listings [5] - The dynamic PE ratios for BSE, ChiNext, and STAR Market as of June 2024 are 25.5x, 42.9x, and 75.3x respectively, indicating that BSE remains undervalued compared to its peers [5] Industry Composition - The majority of BSE-listed companies are in the manufacturing sector, particularly in strategic emerging industries, with 96.4% of companies classified as such [5] - The top three industries represented on the BSE are machinery equipment (22.5%), electric equipment (10.4%), and basic chemicals (9.6%) [5] - There are 23 state-owned enterprises on the BSE, accounting for 9.2% of the total listings, with 19 being local and 4 central state-owned [5] Dividend Trends - Over the past three years, BSE-listed companies have generally increased their dividend payout ratios, with 28 companies maintaining a dividend yield above the 10-year government bond yield of 2.25% [5] Investment Strategy - The report suggests that the overall valuation level of the BSE is significantly lower than that of ChiNext and STAR Market, indicating potential for valuation recovery [5]

Group 1 - As of June 30, 2024, there are 249 companies listed on the Beijing Stock Exchange (BSE), with average revenue and net profit of 600 million yuan and 40 million yuan respectively, excluding extreme values [3][58] - The BSE companies are predominantly in the manufacturing sector, focusing on strategic emerging industries, with 240 out of 249 companies classified as such, representing 96.4% [68] - The average dividend payout ratio of BSE companies has been increasing over the past three years, with 28 companies maintaining a dividend yield above the 10-year government bond yield (2.25%) [4][66] Group 2 - The average market capitalization of BSE companies has shown a downward trend, and the monthly average trading volume has also decreased after an initial surge following the exchange's opening [9][10][24] - Compared to the Sci-Tech Innovation Board and the ChiNext, the BSE has a relatively low valuation, with a dynamic price-to-earnings ratio of 25.5 times as of June 2024, significantly lower than the 42.9 times and 75.3 times of the other two boards [12] - The BSE has a focus on supporting innovative small and medium-sized enterprises, particularly in advanced manufacturing and modern service industries [16][56] Group 3 - The mechanical equipment sector on the BSE is facing pressure on growth, profitability, and operational capabilities, with average net profit and revenue growth rates turning negative [70] - The electric equipment sector is primarily composed of battery, grid, and photovoltaic equipment companies, with 11 battery-related companies making up the largest share [81] - The lithium battery industry is showing signs of recovery, with a projected increase in production and sales of new energy vehicles, indicating a potential end to the lithium battery deflation cycle [82]

分析师：刘欣畅 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 404 流通股本(百万股) 268 市价(元) 20.29 市值(百万元) 8,203 流通市值(百万元) 5,437 投资要点 量价齐升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|----------|-------------------------------------------------------|--------|-------|----------------------|-------| | 盈利预测表 \n[Table_Finance2] 资产负债表 单位: \n会计年度 2023 2024E 2025E 2026E | | | | 百万元 | 利润表 单位:百万元 \n会计年度 2023 2024E 2025E ...

[Table_Industry] 国产交换芯片龙头，高速率突破受益 AI 浪潮 图表 26：交换机产业链 图表 27：OSI 来源：亿渡数据，中泰证券研究所 来源：招股书，中泰证券研究所 模型 请务必阅读正文之后的重要声明部分- 16 - 公司深度报告 来源：IDC，中泰证券研究所 来源：IDC，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分- 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分- 14 - 公司深度报告 来源: SDNLAB, 中泰证券研究所 来源:infinibandta,中泰证券研究院 服务器2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|----------------------|------------------|-------|-------|----------------------------------------|-------|-- ...

证券研究报告 2024 年 7 月 16 日 [b_Suy 今日预览 Email： 【宏观】张德礼：经济数据的五个关注点——2024 年二季度经济数据点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 中泰证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨 询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司 所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解 其中的信息。 【中泰研究丨晨会聚焦】宏观张德礼：经济数据的五个关注点——2024 年二季度 经济数据点评 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： 今日重点>> 研究分享 >> 晨报内容回顾： 今日重点 ►【政策】杨畅：食 ...

证券研究报告 2024 年 7 月 15 日 研究分享>> 今日重点 ►【宏观】张德礼：M1 同比回落的背后-2024 年 6 月金融数据点评 事件：北京开卷发布 2024H1 图书零售市场分析报告。 根据北京开卷报告信息，2024H1 整体图书零售市场呈现负增长，码洋同比下降 6.2%，和 Q1 相比， Q2 进入网店大促期，整体图书零售市场降幅较 Q1 有所收窄。 分渠道来看，线上渠道方面，短视频电商增速伴随短视频用户规模逐步见顶，有所放缓，2024H1 码洋同比增长 18.3%；平台电商和垂直及其他电商渠道码洋 2024H1 同比分别下降了 18.1%和 6.4%， 仍有所承压。线下渠道方面，实体店渠道码洋同比下降了 4.1%。 细分品类方面，教辅、生活、语言和自然科学图书在整体大盘承压情况下实现逆势增长，2024H1 分别同增 9.0%、6.3%、1.9%和 0.1%，其中教辅码洋占比达 21.7%，同比增幅达 5.5pct。第一大品 类少儿类图书略有下滑，码洋同减 1.5%，码洋占比达 29.2%，同比增幅达 0.9pct。 点评： 图书零售市场降幅收窄，教辅、生活等品类图书规模逆势上行。2024H ...

固定收益点评 研究助理：张可迎 ◼ 国家统计局于 7 月 15 日公布 2024 年 6 月份经济数据：6 月份规上工业增加值增速 5.3%（前值 5.6%），1-6 月固定资产投资累计同比增速为 3.9%（前值 4.0%）；6 月社零增速 2.0%（前值 3.7%）；全国城镇调查失业率为 5.0%（与前值持平）；二 季度 GDP 增速 4.7%（一季度为 5.3%），上半年 GDP 增速 5.0%。 ◼ 工增方面，制造业工增增速回落，上游及公用事业回升。 6 月工业增加值同比增加 5.3%，比上月低 0.3 个百分点，主要受到制造业生产的拖 累。除非金属矿物负增长外，多数行业实现正增长。上游行业中石油天然气增速相 比前值回升 2.8pct，有色金属回升 0.9pct，煤炭回落 0.2pct，黑色金属回落 0.6pct； 多数制造业行业增速处于前列，其中运输设备、计算机通信增速超 10%，但部分行 业工增回落幅度较大，计算机通信、化学制品回落幅度超过 3.0pct；公用事业中， 电热燃水生产和供应工增回升 0.1pct。工业增加值是以价值形态表现的工业生产最 终成果的总量，包含"量"、"价"因素，公用事业工增 ...

[Table_Main] [Table_Title] 分析师：张德礼 执业证书编号：S0740523040001 ◼ 具体来看，我们认为经济数据有以下五点值得关注： ◼ 第二产业 GDP 同比，从一季度的 6.0%下滑至 5.6%，尽管受到了异常天气的 影响，加之高基数，但它仍然明显高于整体的 GDP 同比。从 6 月制造业 PM I 各分项指数看，当前呈"被动补库存"特征。由于季度 GDP 采用生产法核 算，补库对 GDP 会有正向推动，目前需求尤其是内需偏弱，警惕企业转向去 库存后，库存周期开始拖累 GDP 同比读数，这也意味着逆周期调节的必要性 进一步上升。 ◼ 当前产能充裕且有效需求不足，我们认为工业企业扩产的动力强，原因一是 实际的出口强劲，这体现在工业三大门类里，出口依赖度最高的制造业，它的 增加值同比要持续高于采矿业和公用事业之上；二是产能充裕的背景下，为 了保持市场份额，企业有扩大生产的动力。 ◼ 如同前面分析的，生产持续强于需求，库存累积到一定程度后，可能会压制工 业生产，拖累产能利用率再度回落。 ◼ 6 月基建投资高增长，除了 5 月专项债发行提速后，资金拨付加快提振财务 支出法核算的基建 ...

美联储九月降息窗口有望打开,板块具备持续上行动能 行业评级:增持(维持) 投资要点 分析师:郭中伟 执业证书编号:S0740521110004 Email:guozw@zts.com.cn 分析师:谢鸿鹤 执业证书编号:S0740517080003 Email:xiehh@zts.com.cn 分析师:刘耀齐 执业证书编号:S0740523080004 Email:liuyq@zts.com.cn 分析师:陈沁一 执业证书编号:S0740523090001 Email:chenqy01@zts.com.cn 基本状况 | --- | --- | |--------------------|-----------| | 上市公司数 | 131 | | 行业总市值(亿元) | 27,614.25 | | 行业流通市值(亿元) | 24,268.81 | 行业-市场走势对比 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-0 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|--------------|--------|-------|-------|-------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格： 58.52 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：闻学臣 | 营业收入（百万元） | 601 | 828 | 997 | 1,218 | 1,472 | | | 增长率 yoy% | -2.9% | 37.7% | 20.4% | 22.2% | 20.8% | | 执业证书编号： S0740519090007 | 净利润（百万元） | 6 | 61 | 8 ...