先声药业 (02096. HK) 化学制药 买入 (维持) 评级: 分析师:穆奕杉 执业证书编号：S0740524070001 Email: muys@zts.com.cn 基本状况 分析师:祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 Email: zhujq@zts.com.cn 分析师:曹泽运 执业证书编号: S0740524060002 Email: caozy01@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 2,474.70 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 2.474.70 | | 市价(港元) | 13.01 | | 市值(百万港元) | 32.195.82 | | 流通市值(百万港 | 32,195.82 | | 元) | | 股价与行业-市场走势对比 118% 750 相关报告 1、《创新转型成效显著,自研管线 国际化可预期》 2025-04-05 2、《神经+肿瘤+自免三栖,产品矩 阵升级+研发创佳绩》 2025-02-24 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | -- ...

执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn 执业证书编号：S0740524060002 Email：caozy01@zts.com.cn 分析师：穆奕杉 执业证书编号：S0740524070001 医药生物 Email：muys@zts.com.cn 1、《首年扭亏+研发催化+大力回购 增 持 ， 小 分 子 新 花 向 阳 开 》 2025-03-07 2、《匹米替尼全球 III 期临床告捷， 小分子新星顺利孕育 GLOBAL BIC》 2024-11-15 和誉-B（02256.HK） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：祝嘉琦 | | 营业收入（百万元） | | 19 | 504 | 678 | 621 | 786 | | | ...

汽车行业分析师：白臻哲 S0740524070006 2025年9月1日 1 证券研究报告 【中泰汽车】25Q2汽车行业总结： 盈利分化，强者恒强 汽车行业首席分析师：何俊艺 S0740523020004 汽车行业分析师：刘欣畅 S0740522120003 汽车行业分析师：毛䶮玄 S0740523020003 核心观点 总量与结构：需求回升，新能源渗透率再创新高。2025Q2乘用车批发销量达711万辆，同比+13%，环比 +10.8%；零售达579万辆，同比+15.6%，环比+13.1%。在Q1新车+政策刺激的高基数下仍有增长，车市需求表 现较好。此外2025Q2新能源批发量达363万辆，同比+33.6%，环比+25.2%，新能源渗透率达51.1%，达2022年 以来新高，新能源市场增长势头不减。 乘用车整车：基本符合预期：Q2行业需求好于Q1，因此销量增长带动整体营收上行，规模效应显现提振毛利 率表现，大部分车企财务表现均优于Q1。其中小鹏及零跑表现超预期，小鹏主要系MONA车型占比下降，单车 ASP及盈利性均环比提升。零跑首次实现半年度盈利，且销量持续领跑新势力，国内外均处于高速上行中。 此外赛力斯、吉 ...

宏观氛围较好，旺季复苏持续 评级： 增持（维持） 分析师：陈凯丽 执业证书编号：S0740525050001 Email：chenkl@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523080004 Email：liuyq07@zts.com.cn | 上市公司数 | 141 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 40,523.71 | | 行业流通市值(亿元) | 38,091.88 | 1、《美联储 9 月降息仍存变数，金 属价格窄幅震荡》2025-08-19 2、《【中泰金属观察-全球制造业 PMI 跟踪】全球制造业 PMI 跟踪：7 月， 再次转弱 20250811》2025-08-12 3、《全球铜资源"Copper20"跟踪 系列：Codelco 智利国家铜业公司》 2025-08-05 有色金属 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 09 月 02 日 报告摘要 【本周关键词】：降息预期升温，8 月国内制造业 PMI 小幅回升，旺季复苏持续。 投资建议：趋势的延续，维持行业"增持"评级。 在美联储降息预期升温的同时 8 月国内制造业 PMI 小幅回升，宏观氛围较好。基 ...

非金属材料Ⅱ | | | 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 联系人：徐思博 Email：xusb@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 541.68 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 541.68 | | 市价(元) | 40.04 | | 市值(百万元) | 21,688.80 | | 流通市值(百万元) | 21,688.80 | 持续突破》2025-05-05 具雏形》2025-03-29 石英股份（603688.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：孙颖 | | 营业收入（百万元 ...

化学制药 奥锐特（605116.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 | 评级： | 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指标 2023A | 2024A 2026E | 2027E | | 分析师：祝嘉琦 | | | 营业收入（百万元） | 2123.76 | 2532.67 | | | | | 增长率 yoy% 25.24% | 20.60% 19.33% | 19.25% | | 执业证书编号：S0740519040001 | | | 归母净利润（百万元） 289.42 | 354.79 471.29 613.51 | 791.14 | | | | | 增长率 yoy% | 30.18% | 28.95% | | | | | 每股收益（元） 0.71 | 1.16 1.51 | 1.95 | | | | | 每股现金流量 0.95 | 0.54 1.47 | 1.71 | | 基本状况 | | | 净资产收益率 14.71% | 15.22% 17.69% 20. ...

业绩短期承压，静待需求回暖 ——中药板块 2025H1 总结 执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy03@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 69 | | 行业总市值(亿元) | 9,665.10 | | 行业流通市值(亿元) | 9,399.20 | 静待行业拐点》2024-11-19 中药Ⅱ 证券研究报告/行业专题报告 2025 年 09 月 02 日 | 增持（维持） 评级： | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：祝嘉琦 | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 202 ...

线未来可期》2025-07-09 化学制药 美诺华（603538.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 219.83 | | 流通股本(百万股) | 215.39 | | 市价(元) | 26.78 | | 市值(百万元) | 5,887.01 | | 流通市值(百万元) | 5,768.23 | 股价与行业-市场走势对比 主业迎来拐点，创新布局打开成长空间 分季度看，2025Q2 公司实现营业收入 4.01 亿元，同比增长 16.15%，实现归母净利 润 0.28 亿元，同比增长 468.03%；实现扣非归母净利润 0.20 亿元，同比增长 +2213.81%。原料药业务底部夯实，制剂业务快速发展，创新业务布局打开成长空间， 公司有望在原料药+CDMO+制剂"全链条模式进入快速发展新篇章。 相关报告 1、《业绩预告靓丽，GLP-1 创新管 分业务：1）制剂：2025H1 收入 2.62 亿元，同比增长 111.0 ...

玻璃玻纤 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 中国巨石（600176.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 联系人：徐思博 Email：xusb@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 4,003.14 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 4,003.14 | | 市价(元) | 16.30 | | 市值(百万元) | 65,251.13 | | 流通市值(百万元) | 65,251.13 | 势凸显》2025-03-21 续修复》2024-10-25 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：孙颖 | | 营业收入（百万元） | | ...

水泥 盈利能力大幅提升，尼日利亚项目落地 ——华新水泥 25 中报点评 华新水泥（600801.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 加速布局》2025-05-01 2、《海外扩张稳步推进，国内盈利 望筑底修复》2025-03-28 2025-02-20 请务必阅读正文之后的重要声明部分 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：孙颖 | | 营业收入（百万元） | | 33,757 | 34,217 | 34,099 | 38,069 | 39,950 | | | | 增长率 yoy% | | 11% | 1% | 0% | 12% | 5% | | 执业证书编号：S0740519070002 | | 归母净利润（百万元） | | 2,762 | 2,416 | 2,673 | 3,253 | 3,550 | ...