格力电器 25H1：短期业绩承压 ——格力电器 25 年半年报 1、《归母释放符合预期》2024-11-02 白色家电 执业证书编号：S0740524060003 Email：wujm@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 5,601.41 | | 流通股本(百万股) | 5,515.16 | | 市价(元) | 41.54 | | 市值(百万元) | 232,682.39 | | 流通市值(百万元) | 229,099.56 | 格力电器（000651.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 04 日 | 增持（下调） 评级： | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：吴嘉敏 | 营业收入（百万元） | | 205,018 | 190,038 | 185,576 | 193,129 | 203,502 | | ...

Email：xusb@zts.com.cn 非金属材料Ⅱ 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 联系人：徐思博 | 总股本(百万股) | 241.47 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 241.47 | | 市价(元) | 52.85 | | 市值(百万元) | 12,761.65 | | 流通市值(百万元) | 12,761.65 | 结构优化》2025-03-30 联瑞新材（688300.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 04 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：孙颖 | | 营业收入（百万元） | | 712 | 960 | 1,1 ...

汽车零部件 玲珑轮胎 25H1 点评：Q2 产销同比增长、盈利由汇兑收益抬升， Q3 业绩环增可期 玲珑轮胎（601966.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 04 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | 20,165 | 22,058 | 25,336 | 27,882 | 30,319 | | 执业证书编号：S0740523020004 | | 增长率 yoy% | 19% | 9% | 15% | 10% | 9% | | | | 归母净利润（百万元） | 1,391 | 1,752 | 2,016 | 2,402 | 2,756 | | Email：hejy02@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | 377% | 26% | 15% | 19% | 15% | | 分析师： ...

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 2Q25保险资金重仓流通股深度跟踪 ——重点加仓通信&银行，新进集中银行&医药 2 0 2 5 . 9 . 3 葛玉翔 证券分析师执业证书编号：S0740525040002 邮 箱：geyx01@zts.com.cn 蒋峤 证券分析师执业证书编号：S0740517090005 邮 箱：jiangqiao@zts.com.cn 1 摘要：重点加仓通信&银行，新进集中银行&医药 ◼ 持续低利率环境下，险资再配置收益率面临考验，2H23以来鼓励长期资金入市政策渐次落地 C O N T E N T S • 5月，金监总局李局长提出将股票投资的风险因子进一步调降10%；6月《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通 知》进一步加强对企业实施新保险合同会计准则的指导。7月，财政部拉长部分经营效益类指标的考核方式。2Q25末股 票投资在险资资金运用余额占比为8.8%，余额环比1Q25末提升8.9%，明显加仓。险资配置非标产品随着产品到期逐步 被替代为标准化金融产品，股票作为关键少数类资产占比稳步提升。1H25产寿险合计增 ...

城商行Ⅱ 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 分析师：杨超伦 执业证书编号：S0740524090004 Email：yangcl@zts.com.cn 基本状况 | 总股本(百万股) | 14,208.97 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 14,208.97 | | 市价(元) | 9.64 | | 市值(百万元) | 136,974.49 | | 流通市值(百万元) | 136,974.49 | 1、《详解上海银行 2024 年报&2025 一季报：业绩稳健；风险改善；息差 韧性强》2025-04-27 详解上海银行 2025 年半年报 营收增速边际向上，资产质量稳健 上海银行（601229.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 2023A | 2024A ...

股份制银行Ⅱ 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 分析师：杨超伦 执业证书编号：S0740517030004 执业证书编号：S0740524090004 Email：daizf@zts.com.cn 1、《详解光大银行 2024 年报：净利 润同比增长 2.2%；零售贷款不良率 下降》2025-04-01 详解光大银行 2025 年半年报 利润维持正增，存贷稳增，零售不良率维持下降趋势 光大银行（601818.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指标 | | 2023A | | 2024A | | 2025E | | | 2026E | 2027E | | | | 营业收入（百万元） | | | 144,666 | | 134,395 ...

Event Summary - The event on September 3 marks the 80th anniversary of the victory in the Chinese People's War of Resistance Against Japanese Aggression and the World Anti-Fascist War, featuring a military parade in Tiananmen Square attended by 26 foreign leaders, including Russian President Putin and North Korean leader Kim Jong-un [2][8]. Key Insights - The military parade significantly enhances China's status as a major power and conveys messages of peace and responsibility, showcasing modern military capabilities and new technologies such as hypersonic weapons and unmanned systems, which reflect the progress in national defense modernization [9][10]. - The event is expected to boost investor confidence and elevate the valuation levels in the stock market, reinforcing the narrative that the stock market reflects national fortunes, particularly during a period of moderate recovery in corporate earnings [9][10]. - The parade serves as a catalyst for investment opportunities in sectors such as military and technology, aligning with the "14th Five-Year Plan" that emphasizes technological advancement and innovation [10][12]. - The event reinforces economic stability and resilience by instilling confidence in both enterprises and consumers, potentially increasing consumption and investment, while also supporting foreign trade and high-end manufacturing through enhanced international cooperation [10][12]. Investment Recommendations - The report suggests a short-term boost in market sentiment and capital inflow due to the parade, with a long-term upward shift in A-share valuations driven by the "new quality productivity" strategy [13][15]. - Recommended investment directions include military, technology, and dividend stocks, focusing on high-end equipment manufacturing, artificial intelligence, and long-term investment in state-owned enterprises and public utilities [15].

Q2 营收增长稳健，品牌定位迭代升级 ——路斯股份点评报告 饲料 执业证书编号：S0740519050004 Email：fengsheng@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525020002 Email：xianglan@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 103.31 | | 流通股本(百万股) | 93.60 | | 市价(元) | 20.70 | | 市值(百万元) | 2,138.44 | | 流通市值(百万元) | 1,937.53 | 股价与行业-市场走势对比 1、《外销驱动业绩高增，产能扩张 助力长期成长》2025-06-23 2、《北交所宠物食品第一股，募资 开启主粮成长曲线》2025-03-03 路斯股份（832419.BJ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 增持（维持） 评级： | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 2023A | 2024A | ...

化学制药 仙琚制药（002332.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 评级： | 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：祝嘉琦 | | | 营业收入（百万元） | | 4,123 | 4,001 | 3,986 | 4,452 | 5,158 | | | | 增长率 yoy% | | | -5.85% | -2.98% | -0.36% | 11.70% | 15.85% | | 执业证书编号：S0740519040001 | | 归母净利润（百万元） | | | 563 | 397 | 632 | 708 | 828 | | Email：zhujq@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | | | -24.86% | -29.46% | 59.10% | 12.07% | 16.97% ...

执业证书编号：S0740525010002 Email：wangyue07@zts.com.cn 联系人：唐溯 Email：tangsu@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn 乘用车 报告摘要 | 总股本(百万股) | 8,558.95 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 8,528.02 | | 市价(元) | 26.28 | | 市值(百万元) | 224,929.11 | | 流通市值(百万元) | 224,116.31 | 产品周期间隙阶段性承压，3 月起多 品牌新车密集上市》2025-04-28 2、《长城汽车 2024 年报点评：24 全年营收&利润创新高，看好新品周 期 & 平 价 智 驾 & 出 口 持 续 布 局 》 2025-03-31 长城汽车 25 年中报点评：Q2 量利齐升基本面拐点已至，持续看 好新品加速&出口拓展&智驾转型 长城汽车（601633.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | ...