证券研究报告·公司点评报告 2025 年 11 月 3 日 江海证券研究发展部 医药行业研究组 分析师：吴春红 无锡晶海 920547.BJ 医药生物行业 2025 年三季报业绩营收和净利持续增 长，符合预期 执业证书编号：S1410524050001 | 投资评级： | 增持（维持） | | --- | --- | | 当前价格: | 28.2元 | | 市场数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 总股本(百万股) | | 77.69 | | | | | | A 股股本(百万股) | | 77.69 | | | | | | B/H 股股本(百万股) | | | | | | -/- | | A 股流通比例(%) | | 48.55 | | | | | | 12 个月最高/最低(元) | | 33.96/15.03 | | | | | | 第一大股东 | | 李松年 | | | | | | 第一大股东持股比例(%) | | 59.87 | | | | | | 上证综指/沪深 300 | 3954.79/4640.67 | | ...

证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-101 无锡晶海氨基酸股份有限公司 拟续聘 2025 年度会计师事务所公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 公司拟聘任上会会计师事务所（特殊普通合伙）为 2025 年年度 的审计机构。 1.基本信息 首席合伙人：张晓荣 2024 年度末合伙人数量：112 人 2024 年度末注册会计师人数：553 人 2024 年度末签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数：1 85 人 2024 年收入总额（经审计）：68,343.78 万元 2024 年审计业务收入（经审计）：47,897.88 万元 2024 年证券业务收入（经审计）：20,445.12 万元 2024 年上市公司审计客户家数：72 家 会计师事务所名称：上会会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2013 年 12 月 27 日 组织形式：特殊普通合伙 注册地址：上海市静安区威海路 755 号 25 层 2024 ...

关于召开 2025 年第五次临时股东会通知公告（提供 网络投票） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-100 无锡晶海氨基酸股份有限公司 一、 会议召开基本情况 （一）股东会届次 本次会议为 2025 年第五次临时股东会。 （二）召集人 本次股东会的召集人为董事会。 公司于 2025 年 9 月 25 日召开了第四届董事会第十三次会议， 审议通过了《关于提请召开公司 2025 年第五次临时股东会的议案》。 （三）会议召开的合法合规性 本次股东会的召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 （四）会议召开方式 本次会议采用现场投票和网络投票相结合方式召开。 同一股东应选择现场投票、网络投票中的一种，如果同一表决权 出现重复投票表决的，以第一次投票结果为准。 （五）会议召开日期和时间 1、 现场会议召开时间：2025 年 10 月 14 日 14:00 2、 网络投票起止时 ...

证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-099 无锡晶海氨基酸股份有限公司 本次会议的召集、召开、议案审议程序符合有关法律法规、规范 性文件和《公司章程》的规定，所做决议合法有效。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 6 人，出席和授权出席董事 6 人。 1. 会议召开时间：2025 年 9 月 25 日 2. 会议召开地点：公司会议室 3. 会议召开方式：现场 4. 发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 9 月 22 日以电话方式 5. 会议主持人：李松年 6. 会议列席人员：财务总监兼董事会秘书陈向红 7. 召开情况合法、合规、合章程性说明： 第四届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 一、 会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 二、 议案审议情况 （一） 审议通过《关于续聘 2025 年度审计机构的议案》 1.议案内容： 鉴于上会会计师事务所（特殊普通合伙）在承担公司 2024 年度 审计工作过程中独立客观、勤勉尽责、专业高效 ...

证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-098 无锡晶海氨基酸股份有限公司 股票解除限售公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 一、 本次股票解除限售数量总额为 2,114,400 股，占公司总股本 2.7217%，可交易时间为 2025 年 9 月 24 日 二、 本次股票解除限售的明细情况及原因 注：解除限售原因： 单位：股 序号 股东姓名或名称 是否为 控股股 东、实 际控制 人或其 一致行 动人 董事、监 事、高级 管理人员 任职情况 本次 解限 售原 因 本次解除限 售登记股票 数量 本次解除 限售股数 占公司总 股本比例 尚未解除限 售的股票数 量 1 无锡市晶盛投 资合伙企业 （有限合伙） 否 无 E 1,175,700 1.5134% 2,424,300 2 无锡市晶耀投 资有限公司 否 无 E 938,700 1.2083% 2,661,300 合计 - 2,114,400 2.7217% 5,085,600 A 董事、监事、高级管理人员每年解除限 ...

证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-097 无锡晶海氨基酸股份有限公司 关于使用闲置自有资金购买理财产品进展的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 一、 授权委托理财情况 二、 本次委托理财情况 | 受托方名 | | 产品类 | | 产品金 | 预计年 | | 产品期 | 收益 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | | 型 | 产品名称 | 额（万 | 化收益 | | 限 | 类型 | 投资方向 | 资金来源 | | | | | | 元） | 率（%） | | | | | | | 中信银 | | 银行理 | 信银理财安盈 | 4,200 | 2.15%- | 182 | 天 | 固 定 | 主要投向为同业存单 | 自有资 | | 行股份 | | 财产品 | 象固收稳利封 | | 2.55% | | | 收益 | 、短融、中票、PPN、 | ...

Investment Rating - The report indicates a positive investment outlook for the nutrition functional food industry, highlighting its rapid growth and potential opportunities [4][13]. Core Insights - The nutrition functional food industry in China is experiencing rapid development, with a market size projected to reach CNY 2,331 billion in 2024 and CNY 3,499 billion by 2029, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 8.5% from 2024 to 2029 [4][13]. - The overall nutrition health food market is expected to grow from CNY 5,223 billion in 2024 to CNY 7,203 billion by 2029, with a CAGR of 6.6% [4][13]. - The industry is supported by national strategies and increasing consumer demand for health and wellness products, driven by factors such as economic growth, rising incomes, and an aging population [4][13]. - The industry value chain includes upstream raw material suppliers, midstream manufacturers and brand operators, and downstream distributors and consumers [22][4]. Summary by Sections Market Overview - The nutrition functional food market is rapidly expanding, with significant growth potential due to increasing health awareness among consumers and supportive government policies [4][13]. - The market is characterized by a diverse range of products, including health snacks, weight management, sports nutrition, and beauty nutrition, with health snacks being the largest segment [19][4]. Industry Chain Analysis - The industry chain consists of raw material suppliers, manufacturers, and brand operators, with companies like Wuxi Jinghai focusing on upstream raw materials and Hengmei Health as a leading contract manufacturer [41][4]. - Wuxi Jinghai holds a market share of over 30% in the amino acid raw material sector, while Hengmei Health leads the contract manufacturing market with a 4.2% share [41][4]. Financial Performance - Wuxi Jinghai reported a revenue of CNY 2.03 billion in the first half of 2025, with a year-on-year growth of 18.67%, and a net profit of CNY 37.3 million, reflecting a 34.77% increase [42][44]. - Hengmei Health's performance has shown fluctuations, with revenue and net profit growth rates experiencing declines in recent periods [41][44]. Consumer Insights - The per capita consumption of nutrition functional foods in mainland China is CNY 166 in 2024, which is lower than in countries like the USA and Japan, indicating room for growth [21][26]. - The report emphasizes the need for improved consumer awareness and product differentiation to enhance market penetration [21][22].

一、 投资者关系活动类别 证券代码：836547 证券简称：无锡晶海 公告编号：2025-096 无锡晶海氨基酸股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 √特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 9 月 9 日 活动地点：公司会议室 答：公司主要产品以境内直销和境外贸易商模式为主，境内直 销客户主要是国内各大医药制剂厂商，产品下游领域以医药为主; 境外贸易商模式下客户种类较多，产品下游领域以医药、保健品类、 食品类为主，毛利率的差异及变化主要受产品结构影响所致。 2、特医食品（特殊医学用途配方食品）领域目前所处什么阶 段？ 答：公司特医食品端下游客户从研发特医食品到生产线建设并 通过相关生产线认证，再到特医食品注册顺利审批通过，需要一定 的时间，目前，公司主要意向客户仍处于产品注册阶段，尚未开始 大规模生产。因此，公司特医食品类氨基酸产品目前为小批量供货 ...

Group 1 - The biopharmaceutical sector experienced a decline of 0.64% on September 3, with Sai Sheng Pharmaceutical leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3813.56, down 1.16%, while the Shenzhen Component Index closed at 12472.0, down 0.65% [1] - Notable gainers in the biopharmaceutical sector included Baipu Sais, which rose by 12.10% to a closing price of 65.50, and Yuan Yang Crystal Sea, which increased by 9.14% to 32.95 [1] Group 2 - The net capital outflow from the biopharmaceutical sector was 446 million yuan, while retail investors saw a net inflow of 292 million yuan [3] - The table of individual stock capital flows indicates varying levels of investment activity among different companies within the sector [3]

Company Performance - Wuxi Jinghai's stock price reached a historical high, increasing by 11.70% to 30.93 yuan, with a trading volume of 4.2815 million shares and a transaction amount of 123 million yuan, resulting in a turnover rate of 12.03% [2] - The latest total market capitalization of Wuxi Jinghai in A-shares is 2.403 billion yuan, with a circulating market value of 1.101 billion yuan [2] - The company reported a revenue of 203 million yuan for the first half of the year, representing a year-on-year growth of 18.67%, and a net profit of 37.3014 million yuan, up 34.77% year-on-year, with basic earnings per share of 0.4800 yuan and a weighted average return on equity of 5.51% [2] Industry Overview - The pharmaceutical and biotechnology industry, to which Wuxi Jinghai belongs, experienced an overall decline of 0.61%, with 77 stocks rising and 3 stocks hitting the daily limit, while 416 stocks fell [2] - The stocks with the largest declines in the industry include Sairui Medical, Duolai Pharmaceutical, and Shutaishen, with declines of 8.86%, 8.38%, and 8.11% respectively [2] Margin Trading Data - As of September 1, the latest margin trading balance for Wuxi Jinghai was 12.408 million yuan, with a financing balance of 12.408 million yuan, reflecting an increase of 1.8925 million yuan over the past 10 days, which is a growth of 18.00% [2]