证券研究报告 公司研究 [Tabl 点评报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 中国石油(601857.SH) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | [Table_A 刘红光 uthor 石化行业联席首席分析师 ] 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [油气龙头经营业绩稳健， Table_Title] 全产业链抗风险能力突出 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 31 日 [Table_S 事件： ummary] 2025 年 3 月 29 日晚，中国石油发布 2025 年年度报告。2025 年公 司实现营业收入 28,644.69 亿元，同比下降 2.50%；实现 ...

2025 年公司业绩保持稳定 中国石油(601857) 中国石油 2025 年年报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 朱军军(分析师) | 021-23185963 | zhujunjun@gtht.com | S0880525040024 | | 杨思远(分析师) | 021-38032022 | yangsiyuan2@gtht.com | S0880522080005 | | 张海榕(分析师) | 021-23185607 | zhanghairong@gtht.com | S0880525040121 | 本报告导读： 2025 年全年，公司业绩保持稳定，实现总营业收入 28644.69 亿元，同比减少 2.50%； 实现归母净利润 1573.02 亿元，同比减少 4.48% 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

PetroChina announced a net profit attributable to its owners of 157.32bn yuan ($22.75bn) for 2025, reflecting a decrease of approximately 4.47% compared to 164.68bn yuan ($23.82bn) recorded in 2024. The Chinese oil and gas company’s revenue for 2025 was 2,864.47bn yuan, marking a decline of about 2.5% from the previous year's 2,937.9bn yuan. However, free cash flows increased significantly by 15.18%, reaching 120.19bn yuan in 2025, up from 104.35bn yuan in 2024. PetroChina's debt-to-asset ratio stood a ...

ANNUAL RESULTS PRESENTATION M A R C H 3 0 , 2 0 2 6 DISCLAIMER This presentation contains forward-looking statements that involve risks and uncertainties. These statements are generally indicated by the use of forward-looking terminology such as "believe", "expect", "anticipate", "estimate", "plan", "project", "target", "may", "will" or other similar words that express an indication of actions or results of actions that may or are expected to occur in the future. You should not place undue reliance on these ...

证券研究报告 中国石油 (601857 CH/857 HK) 港股通 稳油增气共筑抵御油价周期波动韧性 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 30 日│中国内地/中国香港 石油化工 25 年公司原油产量同比+0.7%至 948.0 百万桶，实现价格同比-14.2%至 64.11 美元/桶，可销售天然气产量同比+4.5%至 5363.2 十亿立方英尺，单 位油气操作成本同比持平至 12.04 美元/桶。25 年油气与新能源分部坚持稳 油增气，加强成本费用管控，优化新能源业务布局和发展策略，但受国际油 价下跌的不利影响，板块经营利润同比下降 14.8%至 1360.7 亿元。 炼油业务盈利水平修复，炼化转型重点项目稳步推进 25 年公司原油加工量同比-0.2%至 1375.9 百万桶，其中汽油/柴油/煤油产量 同比-5.7%/-3.2%/+8.2%，化工商品量同比+2.7%至 4002.7 万吨。25 年板 块经营利润同比增长 13.4%至 242.5 亿元，其中炼油单位毛利增加带动炼油 业务利润同比增长 19.1%至 217.0 亿元，供需格局宽松致化工业务利润同比 下降 19.4%至 25.4 亿元。同时 ...

证券研究报告 中国石油 (601857 CH/857 HK) 港股通 稳油增气共筑抵御油价周期波动韧性 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 30 日│中国内地/中国香港 石油化工 中国石油于 3 月 29 日发布 2025 年财报：全年实现营业收入 28645 亿元， 同比下降 2.5%，实现归母净利润 1573 亿元（扣非后 1617 亿元），同比下 降 4.5%（扣非后同比下降 6.7%）；其中 Q4 单季实现营业收入 6952 亿元， 同环比变化+2.2%/-3.3%，实现归母净利润 310 亿元，同环比变化 -2.7%/-26.6%。公司 2025 年末期派息每股 0.25 元（含税），叠加中期股 息全年现金分红比例达 54.7%，较 24 年增长 2.5pct。基于公司 3 月 27 日 A/H 股收盘价和我们测算的 26E 归母净利润，按照 55%分红比例计算，公 司 A/H 股股息率为 5.0%/6.2%（含税）。公司 25 年归母净利润符合我们的 预期（1580 亿元），考虑地缘局势或带动中期油价中枢抬升，叠加公司天 然气业务有望持续增长，维持 A/H"增持"评级。 持续推动稳油增气，国 ...

2026 年 3 月 30 日 公司研究 25 年经营业绩保持历史高位，地缘不确定性彰显公司战略价值 ——中国石油（601857.SH/0857.HK）2025 年报点评 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 A 股：买入（维持） 当前价：12.07 元 H 股：买入（维持） 当前价：10.97 港元 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 1830.21 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 22090.63 | | 一年最低/最高(元)： | 6.94/13.69 | | 近 3 月换手率： | 11.23% | 股价相对走势 -10% 11% 31% 52% 73% 03/25 06/25 09/25 12/25 中国石油 沪深300 | 收益表现 | | ...

证券研究报告 | 2026年03月30日 中国石油（601857.SH） 优于大市 公司盈利韧性显著，2025 年分红率达到 54.7% 2025 年公司现金流同比增长，派息额延续历史最好水平。2025 年公司实现 营收 2.86 万亿元（同比-2.5%），归母净利润 1573.0 亿元（同比-4.5%）， 扣非归母净利润 1616.7 亿元（同比-6.7%）。2025 年单四季度公司实现营收 6952.1 亿元（同比+2.2%，环比-3.3%），归母净利润 310.2 亿元（同比-9.5%， 环比-26.6%），扣非归母净利润 348.0 亿元（同比-8.6%，环比-18.6%）。 2025 年布伦特原油期货均价为 68.2 美元/桶，同比下降 11.6 美元/桶（同比 -14.6%），但公司受益于油气产销增加、天然气销售价格提升、炼油、成品 油利润增长，全年归母净利润同比小幅下降，盈利韧性显著。2025 年公司经 营活动净现金流 4125.1 亿元（同比+1.5%），自由现金流 1201.9 亿元（同 比+15.2%），全年总派息 860.2 亿元（同比持平），派息率达到 54.7%。 油气保供能力持续增 ...

天然气板块优化资源池结构，整体市场份额持续提升。2025 年公司天然气销 售板块实现经营利润 540.1 亿元（同比+25.5%），全年销售天然气 3147.1 亿立方米（同比+7.0%），其中国内销售天然气 2475.3 亿立方米（同比+5.6%）。 2025 年公司资本开支为 2690.9 亿元（同比-2.5%），2026 年预计资本开支 为 2794 亿元（同比+3.8%）。 风险提示：油价大幅波动风险；需求复苏不达预期；国内气价上涨不达预期。 投资建议：由于中东地缘冲突带来油价大幅上行，我们上调公司 2026-2027 年归母净利润至 1784/1799 亿元（原值为 1709/1740 亿元）， 新增 2028 年归母净利润预测为 1872 亿元，2026-2028 年摊薄 EPS 为 0.97/0.98/1.02 元，对于当前 PE 为 12.4/12.3/11.8x，维持"优于大 市"评级。 证券研究报告 | 2026年03月30日 中国石油（601857.SH） 优于大市 公司盈利韧性显著，2025 年分红率达到 54.7% 2025 年公司现金流同比增长，派息额延续历史最好水平。2025 年 ...

PetroChina reported net income of RMB 157.3 billion ($21.8 billion) for 2025, down 4.5% from a record in 2024 as weaker oil prices weighed on earnings, while still delivering one of its strongest financial performances on record. The highlights from its earnings include: Revenue: RMB 2.86 trillion (down ~2.5% YoY) Net profit: RMB 157.3 billion (down 4.5% YoY) Free cash flow: RMB 120.2 billion (up15.2% YoY) Dividend payout ratio: 54.7%, highest in five years Total oil & gas output: 1,841.9 MMboe ...