恒安國際集團有限公司 HENGAN INTERNATIONAL GROUP CO., LTD (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) (於開曼群島註冊成立的有限公司) Stock code 股份代號: 1044 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | INTERIM REPORT 中 | | | | | | | | 期 2024 : | | | | | | | | | | | | | | Corporate Mission 企業使命 「追求健康、 你我一起成長」 GROWING WITH YOU FOR A BETTER LIFE has always been the mission of Hengan International. We will continue to adhere to our co ...

恒安国际（1044） 更新报告 维持行业领先地位，24 年上半年股东应占净利润增长 15% 24 年上半年业绩概况: 恒安收入减少 3.0%到 118.4 亿元 (受个人 护理市场激烈竞争的影响； 但各重点升级和高端产品录得超过 10%的增长，电商渠道也增长 6.5%，其占比提升到 32%。由于集团 积极面对市场变化，坚守稳定价格和聚焦利润；有效地提升市场 占有率和维持市场领先地位。毛利率上升 2.3 个百分点到 33.73(主要受原材料价格的回落和升级及高端产品的增长)。经营 开支费比率减少 0.1 个百分点到 20.9%。经营利润及股东应占净利 润分别增长 11.4%和 15.0%到 18.9 亿元和 14.1 亿元。中期每股派 息为 0.7 元。资产负债状况稳健, 持有净现金约 54.1 亿元。 总体业务受市场激烈竞争的影响，但毛利率有所提升：期内，纸 巾业务减少 3.1%到 69.5 亿元(销量大概有双位数提升，但均价有 约 12%的下跌)。纸巾毛利率提升 1.9 个百分点到 19.6%。卫生巾 业务同比减少 2.2%到 31.5 亿元（销量大概持平，均价有约 2%的 下跌）；其毛利率提升 0.9 个 ...

海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 业绩符合预期，产品升级叠加控费提振盈利 恒安国际(1044) 家庭及个人用品 [Table_Industry] [Table_Invest] 评级： 增持 ——恒安国际 2024 年中报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.20 | --- | --- | |----------|-------------------------| | | 王佳(分析师) | | | 010-83939781 | | | wangjia025750@gtjas.com | | 登记编号 | S0880524010001 | 本报告导读： 公司 2024H1 业绩符合预期，产品结构持续改善，原材料成本降低叠加费用节降提 振盈利，预计 2024H1 公司将在加强控费和产品升级下实现盈利稳中有升。 投资要点： [Table_Summary] 结论：公司 2024H1 实现收入 118.36 亿元/-3.0%，实现归母净利润 14.09 亿元/+ ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1044） 網址： http://www.hengan.com http://www.irasia.com/listco/hk/hengan 「追求健康，你我一起成長」 財務摘要 二零二四年六月三十日止六個月之中期業績 未經審核 二零二四年 二零二三年 變幅 人民幣千元 人民幣千元 % | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------------|-------------|--------| | 收入 | 11,835,893 | 12,204,605 | (3.0%) | | 毛利率 | 33.3% | 31.0% | | | 經營利潤 | 1,895,891 | 1,701,681 | 11.4% | | 公司權益持有人應佔利潤 | 1,408,992 | 1,225 ...

恒安国际（1044） 更新报告 买入 2024年6月17日 纵使行业竞争激烈，预计集团的表现能优于行业 王柏俊  23 年全年业绩概况: 恒安收入增长 5.1%到 237.7 亿元 (受益于纸巾 + 852 2532 1915 业务的带动(+12.2%)和电商渠道的较快增长（+17.7%，占比提升到 30.1%）)。毛利率下跌 0.3 个百分点到 33.7%(主要受原材料价格于 Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 上半年上升和推广费用增加的影响)。经营开支费比率减少 0.3 个百 分点到 21.3%。经营利润及股东应占净利润分别增长 38.6%和 45.5% 主要数据 到 39.8 亿元和 28.0 亿元。末期每股派息为 0.7 元。资产负债状况 行业 个人消费 稳健, 持有净现金约53.9亿元(比去年年底增加8.6亿元。 股价 25.30港元  纸巾业务增长 12.2%，毛利率于下半年有回升：于 23 年，纸巾业务 目标价 29.73港元 上升 12.2%到 137.5 亿元(受益于全国性销售网络的优势、高端产品 的强劲增长- 「云感柔肤」系列(+27%,其占比为 12% ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 恒安国际（1044）公司年报点评 2024年04月23日 [Table_InvestInfo] 核心业务稳定增长，新零售及电商渠道持 投资评级 优于大市 维持 续拓展 股票数据 0[4Ta月b2le2_日S收to盘ck价Info] 24.95港元 [Table_Summary] 52周股价波动 22.55~35.52港元 投资要点： 总股本/流通港股 11.62/11.62亿 总市值/流通市值 290/290亿港元  公司2023年经营情况：2023年公司实现主营业务收入237.68亿元，同比 相关研究 增长5.09%，实现归母净利润28.01亿元，同比增加45.51%。 [《Ta纸b巾le业_R务e恢p复or高tI增nf，o]新零售渠道快速扩张》 核心业务稳定增长，推动产品高端化及产品组合优化。分产品来看，得益于 2023.09.14  全渠道销售策略及品牌形象持续提升，公司三大核心业务板块（纸巾、卫生 巾及纸尿裤业务）2023年全年收入实现稳定增长，年增长约8.0%。其中， 市场表现 纸巾业务销售收入137.48亿元，同比增 ...

恒安國際集團有限公司 HENGAN INTERNATIONAL GROUP CO., LTD (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) (於開曼群島註冊成立的有限公司) Stock code 股份代號: 1044 2023 ANNUAL REPORT 年 報 Corporate Mission 企業使命 "GROWING WITH YOU FOR A BETTER LIFE" 「追求健康、 你我一起成長」 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company [5][8] Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with significant growth in high-end products and improved profitability due to reduced raw material costs and narrowed exchange losses [3] - The company's revenue in 2023 was RMB 23.768 billion, up 5.1% YoY, with net profit attributable to shareholders reaching RMB 2.801 billion, up 45.5% YoY [3] - The report is optimistic about the company's future profitability improvement through cost control and product upgrades [3] Financial Performance - In H2 2023, the company's revenue was RMB 11.563 billion, up 1.3% YoY, with net profit attributable to shareholders reaching RMB 1.575 billion, up 142.6% YoY [3] - The company's gross profit margin for tissue products in H2 2023 was 26.1%, up 7.6 percentage points YoY and 8.4 percentage points QoQ [3] - The gross profit margin for sanitary napkins in H2 2023 was 66%, down 2.4 percentage points YoY but up 4.2 percentage points QoQ [3] - The gross profit margin for diapers in H2 2023 was 40%, up 1.2 percentage points YoY and 4 percentage points QoQ [3] Business Segments - Tissue products: H2 2023 revenue was RMB 6.578 billion, up 2.7% YoY, with high-end products like the Cloud Touch series growing 26.6% YoY [3] - Sanitary napkins: H2 2023 revenue was RMB 2.959 billion, down 2.3% YoY, but high-end products like panty-style sanitary napkins grew 73.4% YoY [3] - Diapers: H2 2023 revenue was RMB 589 million, up 3.5% YoY, with high-end diaper Q·MO growing approximately 21.8% YoY [3] Future Outlook - The report forecasts net profit attributable to shareholders for 2024-2026 to be RMB 2.923 billion, RMB 3.012 billion, and RMB 3.203 billion, respectively [3] - The company's e-commerce and new retail channels generated RMB 3.66 billion in revenue in H2 2023, up 7.6% YoY [3] - The company is expected to maintain stable pricing strategies and more precise cost control in 2024, with continued product upgrades driving profitability [3] Valuation - The target price is adjusted to HKD 31.08, based on a 12x PE ratio for 2025, in line with industry peers [8] - The company's current PE ratio is 11.07x for 2023, expected to decrease to 8.68x by 2026 [4]

智通财经APP获悉，麦格理发布研究报告称，予恒安国际(01044)“跑赢大市”评级，下调2024及25财年的净收益预测12%和9%，以反映预期在竞争中需要较高的广告促销费用，目标价下调12%至46港元。公司去年下半年的销售同比升1.3%，逊于麦格理预测。 报告中称，分业务看，恒安纸巾和尿片销售额分别增长2.7%和3.5%，较去年上半年的22.7%及5%有所放缓。卫生棉销量同比跌2.3%，而上半年则增3%，相信是由于木浆价格下跌导致售价竞争加剧。去年下半年新零售渠道销售额增7%，销售贡献率为31%，而2022年同期为29.5%。公司的纸巾业务去年进一步获得市场份额，卫生棉业务在2024年初至今有良好增长势头。然而，纸巾面临激烈的竞争，公司或会加强促销以刺激增长。 ...

交银国际研究 公司更新 消费 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月22日 港元26.00 港元33.85↓ +30.2% 恒安国际 (1044 HK) 业绩符预期，高端产品组合反馈正面，成本压力缓解引领利润率回升  2023 年业绩符合预期，下半年利润率改善显著：恒安2023年销售额同比 个股评级 增长5.1%至237.7亿（人民币，下同），核心业务（纸巾、卫生巾、纸尿 片）销售同比增长 8.0%至 211.8 亿人民币，归母净利润同比增 45.5%至 买入 28.1亿人民币。受竞争加剧和促销费用管控的影响，销售额增速从2023上 半年的9%放缓至下半年的1.3%，但是受益于高端产品组合的推动及原材 料成本下跌，利润率保持恢复趋势。2023下半年毛利率大幅改善至36.5% 1年股价表现 （2022年同期：32.8%），环比提升5.5个百分点，全年毛利率维持稳定。 1044 HK 恒生指数 叠加外汇损失的大幅下降，共同支撑全年经营利润率和净利润率提升 10% 5% 4.1/3.3个百分点至16.7%/11.8%。2023年每股派息总额为1.4元（2022年： 0% 1.4元），派息率为58%（2022年： ...