❖ 公司发布 2025 年年报，2025 年公司实现收入 310.1 亿元，YoY+11.0%；归母 净利润 40.6 亿元，YoY+31.1%；扣非归母净利润 39.6 亿元，YoY+27.0%。折 算 25Q4 单季度收入 69.8 亿元，YoY-5.4%；归母净利润 8.2 亿元，YoY+2.9%； 扣非归母净利润 8.8 亿元，YoY+0.6%。 评论： ❖ 风险提示：终端需求不及预期，新能源汽零竞争加剧，原材料价格大幅波动 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 31,012 | 35,470 | 41,668 | 48,956 | | 同比增速(%) | 11.0% | 14.4% | 17.5% | 17.5% | | 归母净利润(百万) | 4,063 | 4,728 | 5,511 | 6,542 | | 同比增速(%) | 31.1% | 16.4% | 16.6% | 18.7% | | 每股盈利(元) | ...

证券研究报告 三花智控 (002050 CH) 公司公布 2025 年年度业绩：2025 年实现收入 310 亿元（yoy+11%）；归 母净利润 41 亿元（yoy+31%）；25Q4 收入 70 亿元（yoy-5%，qoq-10%）； 归母净利 8 亿元（yoy+3%，qoq-28%）。公司 25 年业绩基本符合我们预 期。展望 26 年，我们预计制冷和汽车业务或维持高增，看好公司切入仿生 机器人机电执行器行业，维持"增持"评级。 业务：制冷与汽零双轮驱动，新兴业务表现亮眼 展望 26 年，我们看好公司各板块继续保持高增长态势：1）制冷零部件： 传统业务巩固龙头地位，新兴业务中，数据中心液冷和储能热管理有望成为 重要增长引擎；2）汽车零部件：行业端在全球油价提升的背景下，国内外 新能源汽车需求有望进一步释放。公司将继续围绕"精耕细作"的经营方针， 在巩固新能源热管理基本盘的同时，持续打造产品力，提升全球化运营能力； 3）人形机器人：配合客户进行重点产品研发、试制、迭代，并积极扩大海 外生产布局，以巩固先发优势；4）出海：持续进行墨西哥、波兰、越南及 泰国工厂建设和产能布局，25 年海外营收 133 亿元（ ...

证券研究报告 三花智控 (002050 CH) 业绩符合预期，关注制冷与汽零增长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 25 日│中国内地 | 汽车零部件 | 目标价(人民币): | 54.72 | 公司公布 2025 年年度业绩：2025 年实现收入 310 亿元（yoy+11%）；归 母净利润 41 亿元（yoy+31%）；25Q4 收入 70 亿元（yoy-5%，qoq-10%）； 归母净利 8 亿元（yoy+3%，qoq-28%）。公司 25 年业绩基本符合我们预 期。展望 26 年，我们预计制冷和汽车业务或维持高增，看好公司切入仿生 机器人机电执行器行业，维持"增持"评级。 业务：制冷与汽零双轮驱动，新兴业务表现亮眼 分业务看，25 年公司制冷业务营收 186 亿元（yoy+12%），毛利率 28.8% （yoy+1.4pct），该业务板块高速增长主要系公司聚焦核心客户持续提升市 占率，并积极开拓数据中心等新应用领域（如数据中心方面，核心产品包括 阀泵、换 ...

2026 年 03 月 24 日 公司点评 买入/维持 三花智控(002050) 目标价: 昨收盘:42.57 三花智控：2025Q4 毛利率显著提升，积极布局机器人、储能等新兴业务 ◼ 走势比较 (30%) (4%) 22% 48% 74% 100% 25/3/24 25/6/5 25/8/17 25/10/29 26/1/10 26/3/24 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 42.08/36.84 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 1,791.35/1,56 | | | 8.36 | | 12 个月内最高/最低价 | 60.77/21.26 | | (元) | | 相关研究报告 <<三花智控：2025Q3 业绩高增，机器人 业务积极布局>>--2025-11-05 <<三花智控：2025Q2 业绩高增符合预 期，战略业务拓展可期>>--2025-09-01 <<三花智控：2024Q4 业绩端表现稳健， 汽零业务保持双位数增长>>--2025- 03-27 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 ...

March 23, 2026 07:27 PM GMT Zhejiang Sanhua Intelligent Controls | Asia Pacific 4Q25 Growth Decelerated Reaction to earnings Unchanged Modest shortfall Modest revision lower Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research Key Takeaways 4Q25 – slight miss: Sanhua's 4Q25 earnings rose 3% YoY but fell 28% QoQ, to Rmb821mn, below the midpoint of the wide preliminary earnings range (Rmb632- 1406mn). The earnings growth ...

三花智控 20260324 摘要 2025 年制冷与汽零业务双增，制冷营收 185.9 亿（+12.2%），汽零 营收 124.2 亿（+9.1%），两板块归母净利润均增长约 31%，经营质 量提升显著。 新兴战略产业（液冷/储能热管理）2025 年收入达 20 亿，同比翻倍； 预计 2026 年增速维持 50%-100%，已对接美国大型 AI 科技企业及 Tier1 厂商。 汽零业务客户结构稳固，北美大客户与比亚迪稳居前二，小米、赛力斯 等新势力订单显著增长；2026 年利润增速预期将略高于收入增速。 仿生机器人业务定位全行业零部件供应商，已从聚焦标杆转向面向所有 潜力厂家，内部进展顺利，强调差异化竞争与技术壁垒。 应对原材料波动：铜产品通过价格联动及不锈钢替代实现毛利率稳中有 升；铝产品主要依靠套期保值及新材料替代规避风险。 未来三年资本开支规划 70-80 亿，重点投向墨西哥、越南、波兰及泰国 四大海外基地，以分散宏观风险并支持全球市场。 2026 年指引：目标归母净利润增长 15%；一季度受补贴政策退坡及海 外波动影响，预计增速放缓但仍保持同比略增。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年度的整体经营业 ...

业绩简评 3 月 23 日，公司发布 25 年年报，其中 2025 年实现营收 310.12 亿 元，同比+10.97%；归母净利润为 40.63 亿元，同比+31.1%；销售 毛利率为 28.78%，同比+1.31PCT；销售净利率为 13.24%，同比 +2.11PCT。 25Q4 实现营收 69.82 亿元，同比-5.44%；归母净利润为 8.21 亿 元，同比+2.93%；销售毛利率为 31.16%，同比+4.32PCT，环比 +3.15PCT；销售净利率为 11.71%，同比+0.98PCT，环比-3.11PCT。 经营分析 点评：业绩符合预期，拆分如下： 盈利预测、估值与评级 我们预计 2026 年-2028 年收入 365、400、435 亿元，归母净利润 46.9、52.8、58.2 亿元。当前市值对应估值约 38.2、34.4、30.8 倍 PE，由于公司在数据中心热管理持续发力，在仿生机器人赛道 卡位执行器核心地位，维持"买入"评级。 风险提示 下游需求不及预期；行业竞争加剧；新业务推进进度不及预期。 1.收入：制冷板块逆势上涨。制冷空调电器零部件 185.85 亿元， 同比+12.22% ...

证券代码：002050 证券简称：三花智控 2026 年 3 月 24 日投资者关系活动记录表 编号：2026-001 | 投资者关系活 | √特定对象调研 | □分析师会议 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | □媒体采访 | √业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | 参会人员 351 | 人，名单如下： | | | | | 蔡天夫 | 伯兄投资 | 王炳辉 | 开源证券 | | | 曹程林 | 顶天投资 | 王迪恩 | 盛博香港 | | | 曹海珍 | 广汇缘资管 | 王高远 | 中国国际金融 | | | 陈怀山 | 中信建投 | 王佳怡 | 瑞银证券 | | | 陈嘉元 | 钦沐资产 | 王凯 | 煜诚私募 | | | 陈杰 | 红骅投资 | 王凯 | 中金资管 | | | 陈俊斌 | 高毅资产 | 王可丹 | 共青城鼎睿资管 | | | 陈乐天 | 第五公理投资 | 王克玉 | 泓德基金 | | | 陈美风 | 名 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO., LTD. 浙江三花智能控制股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2050） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 而 做 出。 茲載列浙江三花智能控制股份有限公司於深圳證券交易所網站(www.szse.cn)刊 登 的 公 告 如 下，僅 供 參 閱。 承董事會命 浙江三花智能控制股份有限公司 董事長兼執行董事 張亞波 公司独立董事鲍恩斯、石建辉、潘亚岚、葛俊向董事会递交了《独立董事 2025 年度述职报告》，并将在 2025 年度股东会上述职。 全文详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上刊登的《公 司 2025 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO., LTD. 浙江三花智能控制股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2050） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 而 做 出。 茲載列浙江三花智能控制股份有限公司於深圳證券交易所網站(www.szse.cn)刊 登 的 公 告 如 下，僅 供 參 閱。 承董事會命 浙江三花智能控制股份有限公司 董事長兼執行董事 張亞波 香 港，2026 年3月23日 於本公告日 期，董事會包 括 (i)執行董事張亞波先 生、王大勇先 生、倪曉明先生 及陳雨忠先 生；(ii)非執行董事張少波先生及任金土先生 及 (iii)獨立非執行董事 鮑恩斯先 生、石建輝先 生、潘亞嵐 ...