上市首日，智谱开盘价120港元/股，盘中最高上涨16.18%至135港元，市值近600亿港元。 2025年年底，资本市场连续给出了几个极具象征意义的信号。通用GPU公司密集上市，并获超高估值，宣告传统估值模型对AI硬件资产已经失效。 几乎在同一时间，这种变化也蔓延到了非硬件领域。 Meta以40亿至50亿美元收购AI应用公司Manus，成为Meta史上第三大并购。从2025年3月出圈到被收购仅用九个月，Manus的估值从2023年种子轮的1400 万美元飙升至500亿美元，增幅超350倍。 Manus的50亿美元估值 VS 智谱约66亿美元市值（按511亿港币换算）。 但两者技术含金量却不在同一量级。 从产品形态看，Manus并未选择自研底层通用大模型，而是基于Anthropic的Claude API 及多种成熟模型能力，构建面向用户的自动执行与任务代理体验。 其价值核心在于应用层的创新速度与市场卡位。 相比之下，智谱的价值则深植于更底层、更基础的技术基座之中。智谱被认为是中国的OpenAI。OpenAI在2024年6月的官方博客中称智谱为"头号竞争对 手"。 这笔交易再次印证——不要用旧世界的尺子，量AI新 ...

来源：四川在线 四川在线记者 罗韬 1月8日，"全球大模型第一股"智谱（02513.HK）在香港证券交易所上市。截至1月8日收盘，智谱股价为131.5港元/股，上涨13.17%，市值达578.9亿港元。 | 智谱 < V 02513 | | --- | | 135.000 最低 131.500 今开 120.000 最高 | | 13.17% 15.300 换手 8.12% 总手 1752万 金额 | | 总值 578.9亿 市盈™ -13.11 市净 -8.59 | 智谱1月8日收盘K线图。choice截图 北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"）成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年的收入计算，该公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为 6.6%。 根据1月7日晚间智谱披露发行结果看，其此次公开发售获得1159.46倍超额认购。 根据choice统计，智谱创立发起人唐杰在智谱股权占比约为6.1%，按照市值计算，唐杰身家增至35.31亿港元。 智谱创始人唐杰。清华大学官网 公开资料显示，唐杰还是清华大学计算机科学 ...

1月8日，智谱AI（02513.HK）正式登陆港交所主板，打响了"AI六小虎"资本化的第一枪。 智谱发行价为116.2港元/股，当日报收131.5港元/股，涨幅为13.17%，总市值约579亿港元。智谱上市也给背后的股东阵营带来收益， 按照收盘价计算，大厂中持股比例较高的美团，其持股市值达22.63亿港元，浮盈近20亿港元。 值得关注的是，早在2023年，智谱AI已经获得包括美团、腾讯、阿里等互联网大厂的投资，核心创始团队成员唐杰、张鹏、刘德兵等 人均出自清华。IPO前，成立6年的智谱AI历经8轮融资，累计融资超83亿元，其中超九成融资发生在Chat GPT发布后，备受资本青 睐。 智谱董事长刘德兵上市前公开表示，IPO最重要的是对"技术逻辑能否跑通商业逻辑"的实战检验。智谱在内部复盘时，主要看收入结 构和增长质量、底层技术到底在什么位置、看生态的实际渗透率这三个维度的表现。2025年智谱加大开源力度，智谱开源系列在全球 的累计下载量已经超过6000万次，这个生态实际渗透率意味着模型已真正进入开发者的工作流里。 当下正值一波AI企业上市热潮，此前国产GPU企业摩尔线程和沐曦股份上市一度引爆市场。国产大模型赛道 ...

但是，在营收快速增长的同时，智谱华章的业务结构问题已经浮现。其以本地部署为营收支柱，近年云 端部署业务增速较快，不过，云端业务因竞争激烈导致单价下行，叠加算力服务费大涨，一年成本超过 15亿元，拖累毛利率显著下降，盈利能力削弱。 来源：新财富杂志 智谱华章拿下"全球大模型第一股"的桂冠，以发行估值计算，参与其三轮14次融资的投资机构可赚得平 均3.4倍的浮盈，包括美团、蚂蚁集团、腾讯投资等。上市后叠加股价上涨的乘数效应，投资机构获利 将水涨船高。 随着业务量放大，智谱华章亏损亦持续扩大，2024年亏损近30亿元。到2055年6月末，其负债攀升至 112.52亿元，净资产为-61.51亿元。上市融资43亿港元后，其债务压力将得以缓解，但仍需要持续输 血。造血拐点时刻的不明朗，是否会影响其后续估值？ 来源：市场资讯 市值579亿港元！全球大模型第一股智谱上市！雷军、徐新押中暴赚，美团浮盈5.7倍，蚂蚁、腾讯3 倍，但负债112亿敲响警钟 | 原创 2026年1月8日，港股迎来"全球大模型第一股"智谱华章（02513.HK）。其开盘后股价一度跌破发行 价，但很快拉升，最终收盘定格在131.5港元/股，收涨13.17 ...

（文/陈济深 编辑/张广凯） 1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）（简称"智谱"）正式在香港联合交易所挂牌上市。 作为自清华大学计算机系转化而来的中国人工智能独角兽，智谱AI正式登陆港交所，意味着全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市 公司花落中国。 智谱本次IPO发行价定为116.2港元，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超 43亿港元。 上市首日，智谱开盘价120港元，收盘报131.5港元，涨幅13.17%，总市值达578.9亿港元。 智谱上市对整个AI板块具有风向标意义。智谱不仅是中国独立通用大模型开发商中收入规模最大的企业，也是首个接受二级市场定价考验的基座模型厂 商。 在全球百万用户参与盲测的权威编码评估系统Code Arena中，GLM-4.7位列全球开源第一、国产第一，超过GPT-5.2。 市场反应表明，尽管面临短期盈利压力，但投资者更看重其在模型迭代速度、开发者生态构建以及政企落地能力上的稀缺性。 观察者网获悉，在智谱上市当天，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首 ...

Core Viewpoint - The article discusses the competitive landscape of AI companies in Hong Kong, focusing on the IPOs of two firms, Zhiyu (智谱) and MiniMax, which represent different paths in the commercialization of AI technology [3][4]. Group 1: Company Profiles - Zhiyu, led by Chairman Liu Debing, debuted on the Hong Kong Stock Exchange with an IPO price of HKD 116.2, reaching a market capitalization of over HKD 50 billion and raising HKD 4.3 billion, with a staggering 1164 times oversubscription [3][9]. - MiniMax, founded by former SenseTime executive Yan Junjie, is expected to follow closely with a valuation exceeding HKD 50 billion, focusing on consumer applications and global expansion [3][12]. Group 2: Business Strategies - Zhiyu adopts a "B-end and G-end foundational model + localization" approach, emphasizing long-term R&D investments, with R&D spending projected to rise from HKD 84.4 million in 2022 to HKD 2.195 billion in 2024 [9][10]. - MiniMax, on the other hand, follows a "C-end multimodal application + globalization" strategy, targeting both domestic and international markets, with a focus on user-friendly AI applications [11][16]. Group 3: Market Positioning - Zhiyu's revenue structure heavily relies on localized and privatized deployments, which accounted for 95.5% of its revenue in 2022, although it aims to increase its cloud API service revenue, which currently stands at 15.2% [20][22]. - MiniMax's Talkie app has gained traction in overseas markets, with over 70% of its revenue coming from international users, showcasing its successful global strategy [26][27]. Group 4: Competitive Landscape - Both companies face intense competition from established players like OpenAI and domestic giants such as ByteDance and Baidu, which are rapidly advancing in AI capabilities [29][30]. - Despite their current successes, both Zhiyu and MiniMax must navigate a challenging environment where they are squeezed by larger competitors, necessitating innovative strategies to maintain their market positions [28][29].

2026年1月8日，成立六年的智谱AI，正式在香港联合交易所挂牌上市。 智谱首日开盘价120港元/股，市值528.28亿港元。 在智谱本次IPO发行中，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购。以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超43亿港元。 智谱上市，图片来源：智谱 一边是敲钟带来的确定性，一家大模型公司终于完成了从长期潜伏到接受市场公开定价的身份转换；另一边，则是围绕商业模式、持续亏损、技术路径与 市场想象力的集中审视。 究竟该如何在极具不确定性的大模型范式下，看待一家极其追求稳定性与可预期、可控性的中国上市公司？ 我们想通过四个问题来分析智谱： 1.智谱是"中国OpenAI"吗？ 2.投资人们在押注什么？ 3.智谱的商业模式究竟健不健康？ 4.上市后的智谱，"钱路"在何方？ 不过，几乎所有讨论的起点，都不可避免地回到了那个被反复提及又具有一定争议的标签——"中国OpenAI"。 这个标签，既是智谱过去数年最重要的叙事助推器，也正在成为其上市之后必须主动面对、甚至卸下的认知负担。 今天的智谱，站在了一个极其复杂的交叉点上。 智谱是"中国OpenAI"吗？ "中 ...

中国经济网北京1月8日讯 北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱"，02513.HK）今日在港交所上市，开盘报 120.00港元，盘中最低价报116.10港元，跌破发行价。截至今日收盘，智谱报131.50港元，涨幅13.17%。 智谱是人工智能公司，致力于开发通用大模型。 根据发售价及配发结果公告，智谱本次发行超额配股权获行使前的发售股份数目为37,419,500股股份，其中，公开发售的最 终发售股份数目（于重新分配后）为7,483,900股股份，国际发售的最终发售股份数目（于重新分配后）为29,935,600股股 份。智谱于上市后已发行的股份数目为440,230,190股股份。智谱超额分配的发售股份数目为5,612,900股股份。 | 發售股份及股本 | | | --- | --- | | 超 額 配 股 權 獲 行 使 前 的 發 售 股 份 數 目 | 37.419.500 | | 公開發售的最終發售股份數目(於重新分配後) | 7.483.900 | | 國際發售的最終發售股份數目(於重新分配後) | 29,935,600 | | 於上市後已發行的股份數目 | 440,230,190 | | 超 ...

东吴证券发布研报称，看好智谱(02513)AI在本土大模型技术实力、开源生态布局以及政企本地化落地 能力方面的优势，本地化业务保持稳定增长，云端业务成为主要驱动力，并认为公司有望受益于中国大 模型行业从本地化部署向云端服务转型的长期趋势。建议关注。 东吴证券主要观点如下： 本地化部署面向政企客户，提供私有化运行和定制服务，客单价高、毛利率稳定，2025年上半年占比 84.8%、毛利率59%。云端部署通过API调用和订阅制服务企业和开发者，接入门槛低、扩展性强， 2025年上半年占比15.2%，收入占比快速提升。公司将云端业务作为长期战略重点，目标未来API收入 占比提升。开源策略有效引流，近期推出的Zcode（AI代码编辑器）和Zread（代码库分析工具）进一步 增强开发者粘性，推动付费转化。历史财务表现显示收入高增长特征。2022-2024年收入分别为0.57亿 元、1.25亿元、3.12亿元，复合增长率超过130%。2025年上半年收入1.91亿元，同比增长325%，已超 2023年全年水平。 本次港股IPO发行价116.20港元/股，全球发售3741.95万股H股，净募资约43亿港元，募资后市值约511 ...

智谱从来不是，也不必成为"中国OpenAI"。 作者｜刘杨楠 编辑｜王博 2026年1月8日，成立六年的智谱AI，正式在香港联合交易所挂牌上市。 在智谱本次IPO发行中，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购。以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超43亿港元。 智谱上市，图片来源：智谱 今天的智谱，站在了一个极其复杂的交叉点上。 究竟该如何在极具不确定性的大模型范式下，看待一家极其追求稳定性与可预期、可控性的中国上市公司？ 我们想通过四个问题来分析智谱： 一边是敲钟带来的确定性，一家大模型公司终于完成了从长期潜伏到接受市场公开定价的身份转换；另一边，则是围绕商业模式、持续亏损、技术路径与 市场想象力的集中审视。 1.智谱是"中国OpenAI"吗？ 智谱首日开盘价120港元/股，市值528.28亿港元。 2.投资人们在押注什么？ 3.智谱的商业模式究竟健不健康？ 4.上市后的智谱，"钱路"在何方？ 不过，几乎所有讨论的起点，都不可避免地回到了那个被反复提及又具有一定争议的标签——"中国OpenAI"。 这个标签，既是智谱过去数年最重要的叙事助推器，也正在成为其上市之 ...