公司研究 | 年报点评 万物云 02602.HK 买入（维持） 业绩显著增长，蝶城战略成效显现 股价（2024年04月26日） 19.14港元 目标价格 26.43港元 52周最高价/最低价 35.33/16.7港元 ——2023年报点评 总股本/流通H股（万股） 118,124/118,124 H股市值（百万港币） 22,609 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产 事件：公司近期披露2023年年报，实现营业收入331.8亿元，同比增长10.2%，实现归 报告发布日期 2024年04月29日 母净利润19.5亿元，同比增长29.3%。 ⚫ 业绩显著增长，坚持有现金流的利润。公司23年营收同比增长10.2%，分业务看， 1周 1月 3月 12月 住宅物管/商企城市服务/科技收入分别为 187/117/28 亿元，同比增长 绝对表现 7.89 -1.24 1.06 -44.04 13.0%/4.7%/16.9%。23年公司归母净利同比增长29.3%，业绩增速显著高于营收增 相对表现 -0.91 -7.46 -9.59 -33.38 速，主要由于 1）公司综合毛利率同比上升 0.4pct 至 14.5%，主要 ...

Onewo Inc. 萬物雲空間科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) Onewo Inc. 萬物雲空間科技服務股份有限公司 ANNUAL REPORT 2023 年度報告 Stock Code | 股份代號：2602 Annual Report 年度報告 2023 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------|------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | CONTENTS | | | | | 目錄 | | | | | | 2 | Corporate Milestones | ...

hcraeseR 股 票 研 [Table_Title] Chunli Zhan 詹春立 ytiuqE Company Report: Onewo (02602 HK) 中文版 究 (852)2509 7745 公司报告： 万物云 (02602 HK) Chinese version james.zhan@gtjas.com.hk 26 March 2024 实[Ta现ble_更Su均mm衡ary的] 增长，高派息率，维持“买入” tropeR 公  我们维持“买入”评级，下调目标价至 27.70 港元。我们预计公司 [RTaabtlien_gR:a nk] Buy 2024-2026年每股盈利分别为人民币1.934元、人民币2.247元和人 司 Maintained 民币2.623元，对应2023-2026年的年复合增长率为16.5%。我们采 ynapmoC 报 用市盈率估值法，以13.0倍的2024年市盈率得出万物云的目标价为 评级： 买入 (维持) 告 27.70港元。我们维持“买入”评级。  实现更均衡的增长与高派息率。公司正通过审慎的规模扩张和盈利能 [6T-a1b8lem_ PTrPic e目 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [4][5]. Core Views - The company's revenue for 2023 was 33.184 billion yuan, representing a year-on-year growth of 10.2%. The gross profit was 4.812 billion yuan, up 13.7% year-on-year. The circular business model, which includes community space residential property services, commercial space property and facility management, and BPaaS solutions, generated 26.665 billion yuan in revenue, a 14.2% increase, accounting for 80.4% of total revenue [7][8][9]. - The company has significantly increased shareholder returns, proposing a profit distribution of 55% of core net profit for the year ending December 31, 2023, compared to 16% in 2022. The dividend per share for 2023 is 1.092 yuan, resulting in a dividend yield of 5.94% based on the closing price on March 22, 2024 [4][7][8]. - The company has implemented a strategic focus on three main areas, enhancing its competitive advantage. By the end of 2023, it had established 621 butterfly city bases and completed process transformations for 150 butterfly cities, improving overall efficiency by 4.5% [9][10]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a total revenue of 33.184 billion yuan, with a gross profit of 4.812 billion yuan. The gross margin improved to 14.5%, up 0.4 percentage points from 2022. The circular business model's gross margin was 12.7%, an increase of 1.2 percentage points [7][8][11]. - The net profit for 2022 was 2.036 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 28.3%. The EBITDA was 3.558 billion yuan, up 25.3% [4][7][11]. Business Segments - Community space residential consumption service revenue reached 18.738 billion yuan in 2023, a 13.0% increase, accounting for 56.5% of total revenue. The commercial and urban space comprehensive service revenue was 11.664 billion yuan, growing 4.7% [7][8][11]. - AIoT and BPaaS solution service revenue was 2.781 billion yuan, up 16.9%, contributing 8.4% to total revenue [7][8][11]. Strategic Initiatives - The company has deepened its three strategic focuses, with a notable reduction in reliance on a single client, Vanke, as the revenue share from related transactions decreased to 13.5% in 2023 [9][10]. - The integration of AI technologies has been a key focus, with the deployment of smart platforms enhancing operational efficiency [10][11]. Valuation - The reasonable value range for the company is estimated between 47.36 yuan and 53.21 yuan, based on PE and PS valuations [5][18][24].

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 23日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 19.88港元 万 物 云（2602.HK） 房地产 目标价： ——港元 蝶城布局持续落地，管理规模稳步增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab收le入_S结u构mm持a续ry优] 化，盈利能力稳定提升。2023年公司总收入331.8亿元，同比 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 增长 10.2%；毛利 48.1亿元，同比增长 13.7%；毛利率为 14.5%，同比提升 执业证号：S1250522100001 0.4个百分点；其中，2023年循环型业务收入为266.6亿元，同比增长14.2%， 电话：13003109597 占收入比例为80.4%，同比增加了2.8个百分点；2023年公司利润为20.4亿元， 邮箱：cth@swsc.com.cn 增长 28.3%，全年经营活动所得现金流净额为 25.9亿元；核心净利润为 23.4 分析师：刘洋 亿元，较2022年同口径金额增长29.8%。 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867  实施多元 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 房地产 | 公司研究 业绩快增、分红慷慨，蝶城提质增效 2024年03月23日 万物云 (02602.HK) 买入 23 年归母净利润同比+29%、略超预期，分红慷慨、派息率高达 66%。23 年公司实现营业收入 维持 332亿元，同比+10.2%，其中住宅物管/商企城服/科技业务分别占比56%/35%/8%；毛利润48.1 亿元，同比+13.7%，其中住宅物管/商企城服/科技业务分别占比 60%/23%/17%；EBITDA35.6 亿元，同比+25.3%；归母净利润19.5亿元，同比+29.4%；基本每股收益1.66元，同比+18.8%。 市场数据：2024年03月22日 报告期内，毛利率和归母净利率为14.5%和5.9%，分别同比+0.4pct和+0.9pct；三费费率7.8%， 收盘价（港币） 19.88 同 比-0.9pct， 其 中 销 售 、 管 理 和 财 务 费 率 分 别 为 6.2%/1.5%/0.0% ， 同 比 分 别 恒生中国企业指数 5,758 - ...

2024年3月24日 公司研究 经营效率显著提升，股息率具备吸引力 ——万物云（2602.HK）2023 年度业绩点评 （要 点 买入（维持） 当 前价：19.88港元 事件：公司2023年营收同比+10%，核心净利润同比+30%。 万物云发布 2023 年度业绩公告，实现营收 332 亿元，同比增长 10.2%，毛利 48亿元，同比增长13.7%，毛利率14.5%，同比提升0.4pct；归母净利润19.5 作者 亿元，同比增长 29.4%，核心净利润（剔除无形资产客户关系摊销、非经常性 分析师：何缅南 事项净收益及其相关所得税影响后的利润）23.4 亿元，同比增长 29.8%。公司 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 按照核心净利润的55%进行分红，2023年全年利润分配为每股1.092元人民币。 hemiannan@ebscn.com 点评：经营效率提升，蝶城+科技生态服务网络逐步形成，股息率具备吸引力。 联系人：韦勇强 1) 经营效率显著提升，蝶城+科技生态服务网络逐步形成。2023年公司住宅/ 021-52523810 商业/科技三大板块收入为187/117/28亿元 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Onewo Inc. 萬物雲空間科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2602） 截至2023年12月31日止年度業績公告 摘要 截至2023年12月31日止年度，本集團總收入為人民幣33,183.5百萬元，同比增 長10.2%。 截至2023年12月31日止年度，本集團毛利為人民幣4,811.8百萬元，同比增長 13.7%。毛利率為14.5%，同比提升0.4個百分點。 截至2023年12月31日止年度，循環型業務註1收入為人民幣26,664.8百萬元，同 比增長14.2%，佔收入比例為80.4%，同比增加了2.8個百分點；循環型業務帶來 毛利為人民幣3,395.2百萬元，毛利率為12.7%，同比提升1.2個百分點。 截至2023年12月31日止年度，年內利潤為人民幣2,035.8百萬元，增長28.3%；全 年經營活動所得現金流量淨額為人民幣2,586.2百萬元， ...

Onewo Inc. 萬物雲空間科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) Stock Code | 股份代號：2602 中期報告 2023 Interim Report CONTENTS 目錄 2 Corporate Information 公司資料 6 Management Discussion and Analysis 管理層討論與分析 42 Corporate Governance and Other Information 企業管治及其他資料 61 Independent Review Report 獨立審閱報告 63 Interim Condensed Consolidated Statements of Profit or Loss 64 Interim Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income 65 Interim ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Onewo Inc. 萬物雲空間科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2602) 截至2023年6月30日止六個月的未經審核中期業績公告 業績摘要 截至2023年6月30日止六個月，報告期內收入為人民幣160.2億元，同比增長 12.5%。其中，社區空間居住消費服務板塊收入為人民幣90.4億元，同比增 長13.0%；商企和城市空間綜合服務板塊收入為人民幣56.7億元，同比增長 11.3%；AIoT及BPaaS解決方案服務板塊收入為人民幣13.2億元，同比增長 13.9%。 截至2023年6月30日止六個月，報告期內毛利潤人民幣24.1億元，同比增長 13.4%，毛利率為15.1%，經調整後（剔除歷史收購帶來的客戶關係攤銷人民幣 321.1百萬元）毛利率為17.1%。 截至2023年6月30日止六個月，報告期內利潤為人民幣1,050.0百萬元，同比增 長15.7%， ...