机构：中金公司 研究员：张宇/王翼羽/李佳璠 盈利预测与估值 维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级和目标价27.5 港元/股，对应12 倍2025 年目标核心P/E和41.5%上 行空间。公司交易于8.2 倍2025 年核心P/E和9.8%股息收益率（假设全年派出80%的2025 年核心净利 润）。 风险 住宅物管毛利率低于预期，致使业绩不及预期；派息不及预期。 我们参加了万物云12 月12 日在上海举办的第二届睿见大会。 评论 公司展示第三代灵石产品。董事长朱保全在第一届睿见大会提出"资产、AI、低碳"关键词的基础上， 以"车要智驾、楼要智控"为主题全面展示灵石3.0 这一为不动产配置的智控大脑产品。回顾灵石产品的 进化历程，灵石1.0 首先从摄像头集群切入，利用算法实现工单调度；灵石2.0 则进一步链接能源硬件集 群，实现空调、电梯、照明的智控，并搭建储能、光伏与荷载的微电网，实现算法节能，随后接入通行 与消防硬件集群，完成四大硬件集群的AIoT链接，同时将物业管理与资产管理等核心软件系统从云端 整合至边缘侧部署；在此基础上，灵石3.0 开始部署蒸馏大模型，衍生出端侧灵石，植入扫地车、巡逻 车等机器人体内， ...

户外炫光让机器人 "瞬间失明"、商场跌倒识别与小区宠物粪便排查等安防需求碎片化难解、100 元报销需 经八人审批 ……这些曾长期困扰空间运营的痛点，在12月12日上海国际传媒港举行的万物云睿见大会 2025"睿见・灵石" 圆桌论坛上，被一一拆解为 AI 赋能的鲜活实践。 这场以《存量时代的突围与共生：智慧空间的韧性考验》为主题的对话，汇聚了资产持有方、技术提供 方、物业服务方、与学术机构代表，在中央经济工作会议 "好房子建设" 与 "房地产发展新模式" 的政策导向 下，共同探寻存量资产盘活的核心密码。 政策锚点：存量博弈催生韧性新需求 万勋科技创始人王峥分享了机器人户外应用的突破："没有 AI 赋能前，工厂里表现优异的机器人，拿到室 外遇到炫光就会'失明'，瞬间回到史前时代。"AI 技术让机器人的光线识别能力提升 1-2 个数量级，低成本 的户外清洁、安防机器人得以普及，成功应对了环境不确定性带来的运营挑战。 高仙科技创始人程昊天则聚焦安防领域的碎片化困境："十年前安防机器人根本做不起来，商场要识别奔跑 跌倒、小区要排查违停与宠物粪便，需求太过多样，传统算法下成本高昂且难以解决。" 大模型与深度学习 技术的突 ...

摩比发展(00947)、蒙牛乳业(02319)、绿城服务(02869)、瑞声科技(02018)、信利国际(00732)、明源云 (00909)、津上机床中国(01651)、天福(06868)、中国石油化工股份(00386)、乐声电子(00213)、威高股份 (01066)、中远海发(02866)、碧桂园服务(06098)、腾讯控股(00700)、联易融科技-W(09959)、百融云- W(06608)、中远海控(01919)、锅圈(02517)、同道猎聘(06100)、和铂医药-B(02142)、汇通达网络 (09878)、酷派集团(02369)、金山软件(03888)、小米集团-W(01810)、康臣药业(01681)、永升服务 (01995)、绿茶集团(N21056)、万物云(02602)、德康农牧(02419)、柠萌影视(09857)、名创优品(09896)、 粉笔(02469)、叮当健康(09886)、多点(N22134)、博雅互动(00434)、畅捷通(01588)、快手-W(01024)、北 森控股(09669)、科济药业-B(02171)、连连数字(02598)、吉利汽车(00175)、锦欣生殖 ...

万物云回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.15 | 51.50 | 19.400 | 19.020 | 990.23 | | 2025.11.27 | 79.83 | 20.820 | 20.400 | 1649.35 | | 2025.01.17 | 50.00 | 20.250 | 19.900 | 1005.77 | | 2025.01.15 | 50.00 | 19.580 | 19.340 | 973.18 | | 2025.01.14 | 75.00 | 19.920 | 19.520 | 1477.78 | | 2025.01.13 | 50.00 | 20.000 | 19.840 | 997.23 | | 2025.01.10 | 50.00 | 20.000 | 19.760 | 995.72 | | 2025.01.08 | 50.00 | 20.150 | 19.980 | 1005.44 | | 2025.01.06 | ...

万物云(02602)公布，2025年12月15日耗资约990.23万港元回购51.5万股股份。 ...

格隆汇12月15日丨万物云(02602.HK)公告，12月15日耗资990.2万港元回购51.5万股。 ...

智通财经APP讯，万物云(02602)公布，2025年12月15日耗资约990.23万港元回购51.5万股股份。 ...

| 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02602 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 於下列日期開始時的結存(註1) | 2025年11月30日 | 1,155,694,629 | | 12,358,500 | | 1,168,053,129 | | 1). 購回股份 (股份被持作庫存股份) | | -515,000 | 0.045 % | 515,000 HKD | 19.2278 | | | 變動日期 2025年12月15日 | | | | | | | | ...

"目前，第三代灵石已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵石，植入扫地车、巡逻车等机器人体内。 灵石开始构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态。"朱保全表示，至此，灵石真正让不 动产学会思考，拥有了打造生态集群的能力。 据了解，灵石目前已实现44种场景的商用化，未来还将接入算力服务，为不动产打造ESG标签，为企业 提供碳服务等。朱保全表示，灵石让不动产"用得更好、耗得更少、算得更清"。他强调，为每个不动产 配置灵石，助力不动产业主降费提租，是万物云从"服务红海"走向"算力蓝海"的未来战略。 在此次大会现场，万物云宣布联合云深处、优必选、高仙、万勋等机器人领军企业，以及宁德时代 （300750）、隆基绿能（601012）、深圳建科院（300675）等低碳伙伴，正式启动"灵石生态联盟"，共 同构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态，实现从单体智能到群体智能的跃升。 中证报中证网讯（记者 齐金钊）日前，在万物云睿见大会上，万物云正式宣布旗下核心科技产品 ——"灵石3.0"全面开启商业化，并首创"数字员工"租赁模式，推动不动产管理智慧和低碳升级。同 时，万物云联合多家知名机器人公司、科技企业共同发起成 ...

新京报贝壳财经讯 （记者段文平）"车要智驾，楼要智控。"在12月12日举行的万物云睿见大会2025"睿 见·灵石"现场，万物云董事长朱保全强调，随着房地产进入存量时代，不动产应该要像汽车一样拥 有"自动驾驶"系统，进化为具备感知与思考能力的智能体。 会上，万物云正式宣布旗下核心科技产品——"灵石3.0"全面开启商业化，并首创"数字员工"租赁模 式，推动不动产管理智慧和低碳升级。"目前，第三代灵石已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵 石，植入扫地车、巡逻车等机器人体内。灵石开始构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生 态。"朱保全说。至此，灵石真正让不动产学会思考，拥有了打造生态集群的能力。 编辑 俞金旻 校对 付春愔 朱保全表示，2024年万物云提出从传统的物业管理向资产服务、 AI服务及低碳服务转型。2025年，万 物云发生重大变化，开始进入到资产服务领域，虽然被动进入，但是以业主视角参与其中时，才知道资 产的意义。 谈及当前写字楼市场现状，朱保全直言，空置率高企，日租金显著下降，全国写字楼平均租金大概下降 3%，甲级写字楼租金下降38% 左右。同时，人工、水电费用上涨。但是，当前的资产服务还处于非常 ...