所有的时间上积分的一个总体的体现就是你的所有动作反馈在时间上的积分你的每一次的销售每一次的营销这样所有的动作反馈在时间上的积分那么老铺就是在过去一年左右实现了一个积分的大幅积分那么他不能模仿的点具体说有三个点第一个点是他是一个收藏家品牌第二个点他是一个 奢侈品打法第三个点是他的上市时点这三个点是并不能模仿的一个事情也是形成他品牌的一个核心的点位我们说接下来我们具体说一下这三个点第一个点是他作为一个收藏家品牌他早期大概在2004年老婆房间的前身都在金色宝藏 那么金色宝藏本身就是一个文玩字画这一类的收藏品的一个交易的一个品牌那么它在一个早期的一个小圈子里面也是有一定小圈层影响力的那么这个品牌其实也激烈了大概20年的时间我们说到现在它并不是一个新品牌很多人觉得老铺是个新品牌它本身不是个新品牌它只是新出圈而已 其实就是可能有一个大家挺反直觉的一个事就是这个老铺黄金已经20多年了但其实明创优品到现在只有10年这个就是你要说新品牌明创优品是新品牌老铺黄金其实已经20年了 在这样一个过程当中他本身是做收藏类的藏品的一个小圈子的一个品牌那么到09年他开始做黄金的品牌就是所谓现在的老铺黄金 这个收藏家品牌就使得它本身天然品牌的 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 The 720: Tariffs – 90 Day Pause, Global Market Views, Copper, PDD, ASEAN Banks, Laopu Gold, EU Luxury In Focus | Tariffs – 90 Day Pause US Macro - President Trump Announces 90 Day Pause. President Trump has announced a 90 day pause on the additional country-specific portion of the "reciprocal" tariff. This announcement leaves in place all prior tariffs and the 10% minimum portion of the "reciprocal" tariff, and we continue to expect additional sector-specific tariffs at a 25% ra ...

老铺黄金 20250412 摘要 Q&A 老铺黄金在 2024 年的业绩表现如何？其增长的主要驱动因素是什么？ 尽管近期金价波动较大，但从长期来看，金价预计将稳步上升。在此背景下， 由于老铺黄金的产品以金镶钻及一口价定件黄金为主，当国内金价上行但公司 尚未调价时，会产生调价预期，从而提升销量。此外，在金价上行过程中，公 司销售端将受益于销量释放，对整体业绩产生积极影响。 金镶钻品类对老铺黄金的重要性体现在哪些方面？ 金镶钻品类是老铺黄金的重要创新之一，自 2019 年底推出以来，该品类占比显 著提升，目前已达到六成以上。基于古法金工艺的硬度优势，使得金镶钻成为 可能，并迅速获得市场认可。行业内其他公司也纷纷推出类似产品，但老铺作 为先行者最大程度受益于这一创新带来的渗透红利。 老铺黄金未来的发展潜力如何？有哪些关键关注点？ 老铺黄金未来发展潜力巨大，应关注以下三个关键点：首先是金价上行趋势， 这将继续推动销量增长；其次是金镶钻品类渗透红利释放，这一创新品类仍有 较大提升空间；最后是品牌国际化进程，新加坡、日本等地的新门店开设将进 一步打开海外市场成长空间。此外，公司经营杠杆释放、国内单店通路快速增 长、高净值 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [6] Core Views - The company achieved a profit of 1.47 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 254%, with a dividend payout ratio of 73% [1] - Revenue for 2024 reached 8.5 billion yuan, an increase of 167.5% year-on-year, aligning with the upper end of the profit forecast [1] - The company's same-store sales growth exceeded 120%, ranking first in revenue and sales efficiency among jewelry brands in mainland China [2] - The gross margin remained stable at 41.2%, while the net profit margin increased significantly to 17.3% [3] - The company is expanding its brand influence and optimizing its product offerings, with plans to open 7 new stores and upgrade 4 existing ones in 2024 [4] Financial Summary - The company forecasts revenues of 17.85 billion yuan in 2025, 24.92 billion yuan in 2026, and 31.12 billion yuan in 2027, with respective year-on-year growth rates of 110%, 40%, and 25% [5] - The projected net profit for 2025 is 3.58 billion yuan, with a year-on-year growth of 143% [5] - The earnings per share (EPS) are expected to be 9.47 yuan in 2024, increasing to 38.63 yuan by 2027 [6]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][8] Core Insights - The company's performance in the fiscal year 2024 slightly exceeded expectations, driven by brand momentum, continuous product innovation, and channel network expansion. The expectation of rising gold prices is anticipated to accelerate terminal sales, with high growth continuing into fiscal year 2025 [3][8]. - The operating leverage has significantly improved the net profit margin, with a gross margin of 41.16% (down 0.73 percentage points) and an adjusted net profit margin of 17.66% (up 4.29 percentage points). The period expense ratio decreased by 6.08 percentage points to 18.32% [5][8]. - The company is focusing on enhancing its brand's international presence, leveraging successful operations in the Hong Kong and Macau regions to accelerate store expansion in Singapore and Japan, thereby opening up growth opportunities overseas [5][8]. Financial Summary - In fiscal year 2024, the company achieved revenue of 85.06 billion RMB, representing a year-on-year increase of 167.5%. The net profit reached 14.73 billion RMB, up 253.9% year-on-year, with adjusted net profit at 15.02 billion RMB, also up 253.4% [7][8]. - The company’s revenue from physical stores was 74.50 billion RMB (+164.3%), while online platforms contributed 10.55 billion RMB (+192.2%), indicating a slight increase in the proportion of online sales [8]. - The company’s domestic business generated 76.51 billion RMB (+152.95%), while revenue from Hong Kong and Macau reached 8.55 billion RMB (+451.41%) [8].

| 日期 | 2025/4/3 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 800.00 | | 一年最高最低(港元) | 881.00/60.950 | | 总市值(亿港元) | 1,346.93 | | 流通市值(亿港元) | 1,081.31 | | 总股本(亿股) | 1.68 | | 流通港股(亿股) | 1.35 | | 近 3 个月换手率(%) | 42.22 | 股价走势图 数据来源：聚源 -400% 0% 400% 800% 1200% 2024-04 2024-08 2024-12 老铺黄金 恒生指数 相关研究报告 《公司发布股权激励计划，海外开店 布局顺利推进—港股公司信息更新报 告》-2025.2.19 纺织服饰/饰品 老铺黄金（06181.HK） 品牌破圈、渠道升级，高端中式黄金龙头扬帆出海 2025 年 04 月 06 日 投资评级：买入（维持） 《高端中式黄金执牛耳者，"高筑墙、 广积粮、缓称王"—港股公司首次覆 盖报告》-2025.1.9 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chens ...

➢ 投资建议：考虑到公司是高端古法黄金龙头、国内开店+出海同步推进中， 预计 25-27 年归母利润分别为 25.0 亿元、37.0 亿元、53.9 亿元，同比分别增加 69.6%/48.2%/45.5%，对应 2025/04/02 收盘价估值分别为 50X/34X/23X，维 持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：黄金价格大幅波动；解禁对流动性的影响；现金流波动风险。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 8,506 | 14,333 | 20,748 | 29,844 | | 增长率(%) | 167.5 | 68.5 | 44.8 | 43.8 | | 归母净利润 | 1,473 | 2,499 | 3,703 | 5,389 | | 增长率(%) | 253.9 | 69.6 | 48.2 | 45.5 | | EPS | 8.75 | 14.84 | 21.99 | 32.01 | | P/E | 85 | 50 | 34 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 老铺黄金(6181.HK) 投资评级 买入 上次评级 买入 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com [Table_Title] 老铺黄金(6181.HK)2024 业绩点评：业绩高 增如期兑现，上市首年高比例分红 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 3 日 [Table_S 事件：公司披露 ummary] 2024 年业绩，实现收入 85.05 亿元，同增 167.5%，年内 利润 14.73 亿元，同增 253.9%，经调整净利润 15.02 亿元，同增 253.4%。 公司 2024 年亮眼业绩如期兑现，位于此前预告的右区间。 点评： 品牌影响力持续扩大，用户破圈、同店增长为收入高增主要贡献。公司 2024 年在单个商场的平均销售业绩为 3.28 亿元，根据弗若斯特沙利文统计，老 铺黄金在所有国内外知名珠宝品牌当中，在中国大陆的单个商场平均收入、 坪效均为第一。2 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 老铺黄金(6181.HK) 投资评级 买入 上次评级 买入 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com [Table_Title] 老铺黄金(6181.HK)2024 业绩点评：业绩高 增如期兑现，上市首年高比例分红 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 3 日 [Table_S 事件：公司披露 ummary] 2024 年业绩，实现收入 85.05 亿元，同增 167.5%，年内 利润 14.73 亿元，同增 253.9%，经调整净利润 15.02 亿元，同增 253.4%。 公司 2024 年亮眼业绩如期兑现，位于此前预告的右区间。 点评： 品牌影响力持续扩大，用户破圈、同店增长为收入高增主要贡献。公司 2024 年在单个商场的平均销售业绩为 3.28 亿元，根据弗若斯特沙利文统计，老 铺黄金在所有国内外知名珠宝品牌当中，在中国大陆的单个商场平均收入、 坪效均为第一。2 ...

证券研究报告 纺织服饰 | 饰品 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 02 日 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 王悦 wangyue03@huayuanstock.com 投资要点： | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 3,180.2 | 8,505.6 | 19,586.4 | 28,400.9 | 36,924.8 | | 同比增长率（%） | 145.6 | 167.5 | 130.3 | 45.0 | 30.0 | | 归母净利润（百万元） | 416.3 | 1,473.1 | 3,496.9 | 5,303.1 | 7,189.8 | | 同比增长率（%） | 340.4 | 253.9 | 137.4 | 51.7 | 35.6 | | 每股收益（元/股） | 3.0 | 9.5 | 20.8 | 3 ...