Summary of the Conference Call on Oil & Gas Industry Industry Overview - The report focuses on the oil and gas industry, particularly the impact of the US-Iran conflict on oil prices and supply disruptions in the Strait of Hormuz [1][8]. Key Points and Arguments Oil Price Projections - Oil prices have surged from US$60/bbl to over US$100/bbl, with potential for further increases depending on the duration of the Strait of Hormuz shutdown [1][8]. - Three scenarios modeled for the Strait of Hormuz shutdown: - **1 Month**: Peak monthly price of US$100/bbl, annual average of US$80/bbl [5][8]. - **3 Months**: Peak monthly price of US$140/bbl, annual average of US$100/bbl [5][8]. - **6 Months**: Peak monthly price of US$170/bbl, annual average of US$120/bbl [5][8]. Supply Disruption Analysis - A complete shutdown of the Strait of Hormuz could lead to a supply disruption of approximately 15MMbbls/d, with OPEC crude and condensate loadings down by 13.8MMbbls/d [2][11]. - Additional disruptions include 1.5MMbbls/d of LPG from Middle Eastern production, totaling 15.3MMbbls/d of liquid disruption [2]. Demand Destruction Estimates - Demand destruction could range from 0.3MMbbls/d to 2.3MMbbls/d for 2026, influenced by higher oil prices and constraints on availability [3][24]. - Specific impacts: - **1 Month Shutdown**: 0.3MMbbls/d annual disruption [3]. - **3 Months Shutdown**: 1MMbbls/d contraction [3]. - **6 Months Shutdown**: 2.3MMbbls/d contraction [3]. Mitigation Strategies - Liquidation of floating storage and Strategic Petroleum Reserve (SPR) releases could cushion supply losses, with a combined capacity of 550MMbbls [4]. - Assumptions include the quick liquidation of 150MMbbls of floating storage and a 400MMbbls/d SPR release over 180 days [4]. Market Reactions - Oil equities are currently pricing in a short-term conflict scenario with oil prices expected to stabilize around US$80-100/bbl for the year [6][9]. - Broader markets are not currently pricing in a recession, but prolonged disruptions could lead to significant economic consequences [6][9]. OPEC Production Insights - OPEC seaborne exports have fallen by about 14MMbbls/d since the onset of the Iran conflict, with current exports around 11MMbbls/d [11][19]. - The effective closure of the Strait of Hormuz has forced key OPEC producers to curtail output, with estimates of 8-10MMbbls/d of Gulf crude and condensate supply offline [11]. Investment Implications - The report suggests that a peace agreement between the US and Iran is crucial for reopening the Strait of Hormuz, as military escorts may not be a viable solution [8]. - The potential for a global recession is highlighted if disruptions last between three to six months [5][8]. Additional Important Content - The report includes detailed tables and exhibits summarizing supply and demand balances under different disruption scenarios, as well as projections for OECD commercial inventories and their relationship with oil prices [39][41]. - The analysis emphasizes the tight statistical relationship between OPEC production and seaborne exports, providing confidence in the reliability of current export trends as indicators of production [18][19].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the petrochemical industry [5] Core Insights - The ongoing US-Iran conflict poses significant challenges to the supply chain of key petrochemical raw materials, with the closure of the Strait of Hormuz severely impacting oil supply and prices [1][9] - Approximately 48% of China's crude oil imports, 70% of methanol imports, 50% of LPG imports, and 40% of naphtha imports are sourced from the Middle East, indicating a critical dependency on this region [1][9] - The report emphasizes the importance of state-owned enterprises (SOEs) in ensuring energy security and material supply, supported by national strategies to enhance core competitiveness and resource allocation [2][10] Summary by Sections Section 1: Energy Security and Supply Chain - The report highlights the role of SOEs in maintaining energy supply chains amid geopolitical tensions, with a focus on enhancing domestic production capabilities and strategic reserves [2][10] - The "Three Oil Giants" (China National Petroleum Corporation, China Petroleum & Chemical Corporation, and China National Offshore Oil Corporation) are identified as key players in increasing domestic oil and gas production [11] Section 2: Agricultural and Chemical Security - The report underscores the strategic importance of food security, particularly in the fertilizer sector, with policies aimed at stabilizing prices and ensuring supply [12] - Fertilizer companies with stable raw material supply are expected to benefit from favorable market conditions due to government support [12] Section 3: Defense Materials - SOEs are positioned to strengthen the supply of defense materials, with companies like Hohhot Technology and Huajin Corporation playing pivotal roles in ensuring resource stability for national defense [13] Section 4: Technological Advancements - The report discusses breakthroughs in material technology by petrochemical SOEs, which are crucial for reducing dependency on imports and supporting emerging industries [14] - Initiatives like the "New Materials Acceleration Project" by China Petroleum aim to enhance domestic production capabilities in strategic materials [14]

CLEANER ENERGY BETTER LIFE 能源至净 生活至美 2025 SINOPEC CORP. SUSTAINABILITY REPORT 2025 中国石化可持续发展报告 关于本报告 目录 本报告是中国石油化工股份有限公司（以下简称"中国石 化""公司"或"我们"）发布的第二十份可持续发展报告。 报告阐述了公司可持续发展理念和政策以及 2025 年在环 境保护、社会责任、公司治理等方面作出的努力，回应利 益相关方的期望与关切。 报告信息说明 本报告时间跨度为 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日， 为保持信息的连续性，对部分内容进行了回溯和延展。所 涉及信息来源于公司内部数据以及公开资料。除特别说明 外，本报告均以人民币为金额单位。 除非本报告另有所指，有关数据涵盖中国石化和下属全资 及控股子公司的数据。 公司董事会已于 2026 年 3 月 20 日审议批准本报告。报 告以中、英文版本发布，当两种语言文本有歧义或冲突时， 请以中文版为准。报告电子版下载地址为： http://www.sinopec.com/listco/000/000/070/70536.sht ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 承董事會命 中國石油化工股份有限公司 黃文生 副總裁、董事會秘書 独立董事 徐林 各位股东: 作为中国石油化工股份有限公司(简称"中国石化"或"公 司")的独立董事,2025年,本人遵守境内外法律法规、规范性 文件以及中国石化《公司章程》、《独立董事工作规则》等相关规 定,勤勉尽责,发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用,切实 维护了公司和全体股东的合法权益。现将一年来的履职情况报告 如下: 一、个人基本情况 徐林,63岁,中国石化独立董事。经济学硕士、公共管理 硕士。现任中美绿色基金管理有限公司董事长,兼任全联并购公 会常务会长、党委书记,中国证监会资本市场学会学术委员会委 员,兴业银行独立董事,湖南华曙高科技股份有限公司董事,泛 华金融控股有限公司独 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 承董事會命 中國石油化工股份有限公司 （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 黃文生 副總裁、董事會秘書 中國北京 2026年3月20日 於本公告日期，本公司的董事為：侯啟軍 * 、趙東 * 、鐘韌 * 、萬濤 # 、呂亮功 # 、 牛栓文 # 、蔡勇 * 、徐林 + 、張麗英 + 、廖子彬 + 、張希良 + 、厲偉 + 及王世潔 * 。 # 執行董事 * 非執行董事 + 獨立非執行董事 根据财政部、国资委及中国证监会颁布的《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》,中国石油化工股份有限公司 （以下简称"本公司"）对本公司聘请的 2025 年度的外部审计师 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威 华振"）和毕马威会计师事务所（以下简称"毕马威香港"）的履 职情况进行评 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 承董事會命 中國石油化工股份有限公司 黃文生 副總裁、董事會秘書 中國北京 2026年3月20日 - 1 - 内及境外审计师,并同意将相关议案提交董事会审议。 二、监督情况 2025年7月4日,毕马威华振和毕马威香港向审计委员会 提交 2025年半年度审阅计划,主要包括工作方案、审阅重点、 内控测试安排及独立性确认等内容。审计委员会同意按该计划开 展相关审阅工作。 2025年8月20日,公司召开第九届董事会审计委员会第七 次会议,审计委员会与毕马威华振和毕马威香港单独沟通,听取 2025年半年度报告审阅情况的汇报,审议通过了2025年半年度 财务报告、半年度报告等议案,并同意将相关议案提交董事会审 议。 於本公告日期，本公司的董事為：侯啟軍 * 、趙東 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 承董事會命 中國石油化工股份有限公司 黃文生 副總裁、董事會秘書 中國北京 2026年3月20日 於本公告日期，本公司的董事為：侯啟軍 * 、趙東 * 、鐘韌 * 、萬濤 # 、呂亮功 # 、 牛栓文 # 、蔡勇 * 、徐林 + 、張麗英 + 、廖子彬 + 、張希良 + 、厲偉 + 及王世潔 * 。 # 執行董事 * 非執行董事 + 獨立非執行董事 中国石油化工股份有限公司董事会 审计委员会 2025 年度履职情况报告 2025年,中国石油化工股份有限公司(简称"中国石化" 或"公司")董事会审计委员会落实《公司章程》、《董事会审计 委员会工作规则》和境内外监管要求,履职尽责,规范运作,较 好完成了各项工作任务。现将一年来的履职情况报告如下: 一、审计 ...

（在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 # 執行董事 * 非執行董事 + 獨立非執行董事 中国石化董事会关于独立董事 独立性自查情况的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第1号——规范运作》《香港联合交易所有限 公司证券上市规则》等法律法规、规范性文件的要求，中国石油 化工股份有限公司（简称"中国石化"或"本公司"）董事会逐 项对照独立性规定，核查了本公司独立董事的独立性，结合独立 董事的任职经历及其签署的独立性自查文件，出具专项意见如 下： 过去12个月内，本公司独立董事符合《上市公司独立董事管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规 范运作》《香港联合交易所有限公司证券上市规则》中规定的独 立董事独立性的相关要求，不存在影响其 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 承董事會命 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 中國石油化工股份有限公司 黃文生 副總裁、董事會秘書 中國北京 2026年3月20日 於本公告日期，本公司的董事為：侯啟軍 * 、趙東 * 、鐘韌 * 、萬濤 # 、呂亮功 # 、 牛栓文 # 、蔡勇 * 、徐林 + 、張麗英 + 、廖子彬 + 、張希良 + 、厲偉 + 及王世潔 * 。 # 執行董事 * 非執行董事 + 獨立非執行董事 公司代码：600028 公司简称：中国石化 中国石油化工股份有限公司 2025 年度内部控制评价报告 □是 √否 2. 财务报告内部控制评价结论 中国石油化工股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the following companies: China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), Zhongman Petroleum, China National Petroleum Corporation (CNPC), China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec), and New Natural Gas [2][3]. Core Insights - The report highlights the significant impact of the Middle East situation on energy production facilities, with oil prices expected to remain above $100 per barrel due to ongoing geopolitical tensions [7][9]. - The report notes that the recent attacks on energy facilities in the Middle East have led to a substantial reduction in LNG production capacity, with approximately 17% of Qatar's LNG capacity affected, which could disrupt global supply for 3 to 5 years [9][10]. - The report suggests that the U.S. oil production is declining while refinery processing rates are increasing, indicating a potential shift in market dynamics [10][11]. Summary by Sections 1. Weekly Market Overview - The petrochemical sector saw a decline of 5.0%, underperforming the CSI 300 index, which fell by 2.2% [16][19]. - The oil extraction sub-sector had the highest weekly increase of 0.3%, while other petrochemical sub-sectors experienced a significant drop of 12.3% [19]. 2. Company Performance - The report lists the top performers in the petrochemical sector, with *ST Xinchao rising by 18.31% and Blue Flame Holdings by 8.88% [22][23]. - Conversely, Bohai Chemical saw the largest decline at 20.53%, followed by Rongsheng Petrochemical at 16.96% [22][23]. 3. Industry Dynamics - The report indicates that Japan is releasing oil reserves to mitigate rising prices due to tensions in the Middle East, with a release of approximately 80 million barrels [25][26]. - Saudi Arabia is offering long-term customers the option to receive oil through alternative routes due to potential disruptions in the Strait of Hormuz [26]. 4. Oil and Gas Prices - As of March 20, Brent crude oil futures settled at $112.19 per barrel, reflecting an increase of 8.77% week-on-week [10]. - The NYMEX natural gas futures closed at $3.10 per million British thermal units, down 1.15% week-on-week, while Northeast Asia's LNG prices surged by 20.13% to $22.73 per million British thermal units [10]. 5. Production and Inventory Data - U.S. crude oil production decreased to 13.67 million barrels per day, while refinery processing rates increased to 16.23 million barrels per day [10][11]. - The commercial crude oil inventory rose by 616 million barrels week-on-week, totaling 44,926 million barrels [11]. 6. Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies with high dividend yields and strong performance during rising oil price phases, specifically CNOOC, Zhongman Petroleum, and New Natural Gas [7][10].