[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 29 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：10.54 元 黄山旅游（600054）社会服务 目标价：13.40 元（6 个月） 所得税增加致使利润承压，期待后续客流催化 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，2024H1公司实现营收8.3亿元，同比下降0.4%； 归母净利润为 1.3亿元，同比下降 34.1%；毛利率为 50.2%，同比下降 2.5个百 分点；净利率为 17.6%，同比下降 8.5个百分点。Q2营收为 5.0亿元，同比下 降 0.3%；归母净利润为 1.1 亿元，同比下降 21.5%。2024H1 黄山景区客流为 214.0 万人，同比增长 2.3%；7 月客流为48.14 万人，同比增长 8.4%。 公司业绩下滑的原因为：（1）黄山市的免门票政策：24H1黄山市政府对黄山市 A 类景区推出"免减优政策"，导致公司有效购票人数减少，景区业务的营收同 比下滑 16.0%；（2）6月持续强降雨影响客流释放：黄山市 6 月下旬持续强降 雨，导致黄山景区关闭一周；（3）酒店及徽菜业 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600054 公司简称：黄山旅游 900942 黄山 B 股 黄山旅游发展股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 / 163 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人章德辉、主管会计工作负责人丁维及会计机构负责人（会计主管人员）王雁声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 报告期公司不进行利润分配和公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性 ...

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家晚上好我是长江政府研究员杨慧强主要跟大家汇报一下我们黄山旅游公司的深度报告 公司的话其实是广山它的自然资源这个山主要是位于长三角和我们整个的京广干线上它是兼具了奇特的自然景观和历史人文底蕴的所以说广山旅游它本身的趣味优势还有它资源的稀缺性是两个非常重要的核心竞争力 长三角它的一个优质的客源其实是能够为它提供或者说是驱动它实现客流持续稳健的一个增长而且是可以为它提供比较高的客滩消费的上限的这个其实也是它未来景区内的二次消费的高溢价的基础 我们现在今年以来的话可以看到公司的这个池黄高铁啊然后这个昌景黄高铁啊陆续都是建成通车了对于黄山来讲的话这个新通车的高铁是有望带动景区它这个客流区域不断的向这个周边省份去不断的这个拓展增加了一个便利性然后也加强省域之间的这种资源的联动另外的话公司在 过去几年的话也探索了这个会商雇理这个餐饮品牌的这个扩张但是在当下整个经济环境压力比较大然后消费降息 ...

-23% -12% -1% 9% 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 黄山旅游 沪深300指数 上证综合指数 [Table_Report] •《2023 年业绩点评：客流驱动盈利改善，大黄山 战略全力推进》2024-04-25 •《今城古路马蹄疾，黄山依旧月明中》2024-03- 17 更多研报请访问 长江研究小程序 请阅读最后评级说明和重要声明 公司研究|点评报告 风险提示 1、客流恢复不及预期。自然资源型景区公司营收及盈利能力修复均依赖国内旅游人次 规模恢复性增长；考虑宏观环境压力，若居民旅游出行意愿持续性不及预期，可能对与 接待量直接相关的门票、索道业务营收及盈利能力形成压力。 2、徽菜扩张进度偏慢。徽商故里是公司当前成长性核心来源、"走出去"战略先手，考 虑 2021 年以来品牌开城布店显著加速，全国扩张节奏延续，但考虑大店模型爬坡时间 整体偏长、扩张节奏有赖战略延续性，若门店运营成效及拓店进度不及预期，徽菜餐饮 业务成长及盈利改善曲线斜率或偏低。 3、景区新项目未顺利减亏。公司"走下山"两大外延整合项目花山谜窟、太平湖当前仍 处持续亏损状态，2020-2023 年改造及运营成效尚 ...

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 公司基本资讯 产业别 休闲服务 A 股价(2024/5/17) 11.98 上证指数(2024/5/17) 3154.03 股价 12 个月高/低 14.21/9.28 总发行股数(百万) 729.38 A 股数(百万) 513.30 A 市值(亿元) 61.49 主要股东 黄山旅游集团 有限公司 (40.66%) 每股净值(元) 6.18 股价/账面净值 1.94 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -4.5 8.4 -6.9 近期评等 出刊日期 2024-01-30 2023-11-01 2023-07-14 前日收盘 11.73 11.42 13.34 评等 买进 买进 买进 产品组合 酒店业务 23.8% 旅游服务业务 24.4% 索道业务 36.3% 园林开发业务 13.7% 阿 股价相对大盘走势 2024 年 05 月 20 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 14 天都峰恢复开放，旺季客流可期 结论与建议： 事件概要： 根据"今日黄山"公众 ...

证券代码：600054(Ａ股) 股票简称：黄山旅游(Ａ股) 编号：2024-001 900942(Ｂ股) 黄山Ｂ股(Ｂ股) 黄山旅游发展股份有限公司投资者关系活动记录表 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 投资者关系活动 □ 新闻发布会 □ 路演活动 类别 □ 现场参观 □ 其他 参与单位名称及 参与黄山旅游2023年年度业绩说明会的投资者 人员姓名 时间 2024年5月7日（周二）上午10:00-11:00 地点 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 上市公司接待人 公司董事长章德辉、董事兼总裁孙峻、独立董事丁重阳、高级 员姓名 副总裁兼董事会秘书丁维 ...

24Q1 短暂承压，期待 Q2 客流催化 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 4.7、5.7、6.4 亿元。公司坐拥黄山优质旅游资源，有望在政策催化下实现业绩持续增长，维 持"买入"评级。 [Table_QuotePic] 相对指数表现 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 黄山旅游（600054）2024 年一季报点评 4 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用 须注明出处为"西南证券"，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告 及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 4 重庆 西南证券机构销售团队 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----- ...

本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情 况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公 司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所 提到的公司的董事。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 若本公司以外的其他机构（以下简称"该机构"）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的 投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 30 日 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 12.83 板块评级:强于大市 (26%) (19%) (13%) (7%) (1%) 5% May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 黄山旅游 上证综指 相关研究报告 《黄山旅游》20240423 《黄山旅游》20240130 《黄山旅游》20231030 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务：旅游及景区 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070014 公司发布 2024 第一季度报告。24Q1 公司实现营收 3.36 亿元，同比-0.43%； 实现归母净利润 0.25 亿元，同比-60.51%；扣非归母净利润 0.22 亿元，同比 -6 ...

2024 年第一季度报告 2 / 13 (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 二、 股东信息 2024 年第一季度报告 况。 资融券及转融通业务的情况。 持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 √不适用 5 / 13 (一)审计意见类型 □适用 √不适用 | --- | --- | --- | |------------------------|----------------------------|------------------------| | 项目 2024 | 年 3 月 31 日 2023 | 年 12 月 31 日 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 1,101,625,034.92 | 1,967,041,619.78 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 679,734,271.24 | | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 29,691,732.58 | 28,452,331.51 | | 应收款项融资 | | | ...