名山为基，弹性可期 [Table_CoverStock] —黄山旅游(600054)深度报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 24 日 [Table_CoverAuthor] 范欣悦 商社行业首席分析师 S1500521080001 fanxinyue@cindasc.com [Table_CoverReportList] [Table_StockAndRank] 黄山旅游(600054) 投资评级 买入 上次评级 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 13.05 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 14.39-11.10 | | | (元) | | | 最近一月涨跌幅(％) | -4.09 | | 总股本(亿股) | 7.29 | | 流通 A 股比例(％) | 100 | | 总市值(亿元) | 95.18 | | 资料来源：聚源，信达证券研发中心 | | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门 ...

名山为基，弹性可期 [Table_CoverStock] —黄山旅游(600054)深度报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 24 日 [Table_CoverAuthor] 范欣悦 商社行业首席分析师 S1500521080001 fanxinyue@cindasc.com [Table_CoverReportList] 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 黄山旅游(600054) 投资评级 买入 上次评级 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 13.05 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 14.39-11.10 | | | (元) | | | 最近一月涨跌幅(％) | -4.09 | | 总股本(亿股) | 7.29 | | 流通 A 股比例(％) | 100 | | 总市值(亿元) | 95.18 | | 资料来源：聚源，信达证券研发中心 | | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门 ...

CONTENTS 目录 服务消费迎政策利好，传统消费格局改善 • 服务消费：政策催化，景气向上 • 部分传统消费格局改善 • 新消费：延续高景气度 • 消费科技：商业化落地加速 • 其他传统业态：持续变革，寻找景气拐点 3 • 投资建议及推荐标的：1）继续推荐旅游出行：酒店（推荐：华住集团-S，首旅酒店，锦江酒店，关注亚朵），景区（推荐：九华旅游、三特索道、黄山旅游、 三峡旅游、峨眉山）。2）竞争格局显著改善，推荐标的：菜百股份、行动教育、珠免集团、中国中免、华图山鼎。3）新消费延续高景气：老铺黄金、名创优 品。4）消费科技：绿联科技、康耐特光学等。5）传统零售持续调改：锅圈、江苏国泰、苏美达、步步高、家家悦。其他个股机会推荐：海底捞、古茗。 • 政策持续催化，出行链和服务消费景气向上。1）财政补贴聚焦托底式的普惠服务：育儿/养老/医疗/教育，将释放可支配收入，并降低预防性储蓄。2）需求端 主要政策思路是：提供创新消费场景，释放更多闲暇时间。中小学生春秋假的全面推广，以及带薪错峰休假的逐步落地，出行链景气度边际向上。其中：景区： 景气向上，增量项目，资产化加速。酒店：景气向上，供给稳定，个股改善。3）其他服务 ...

证券代码：600054(Ａ股) 股票简称：黄山旅游(Ａ股) 编号：2026-009 900942(Ｂ股) 黄山Ｂ股(Ｂ股) 黄山旅游发展股份有限公司 关于关联交易的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 / 2 特此公告。 黄山旅游发展股份有限公司董事会 2026 年 3 月 24 日 2 / 2 公司于 2026 年 3 月 13 日召开第九届董事会第二十次会议，审议通过了《关 于与控股股东全资子公司签订托管服务合同暨关联交易的议案》，同意公司与黄 山旅游集团有限公司全资子公司黄山东海景区开发有限公司（以下简称"东海开 发公司"）签署托管服务合同，由东海开发公司先成立东海索道分公司（暂定名， 最终以工商注册为准），作为东海索道运营主体，公司受托管理东海索道分公司， 全面负责东海索道分公司营业前筹备及日常经营管理工作。托管期限由筹备期和 运营期构成，其中筹备期自东海开发公司将东海索道分公司相关文件一次性交付 公司之日起至东海索道正式营业止；运营期暂定 1 年，自东海索道正式营业日起 算（若在 1 年运营期 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 消费者服务行业周报（20260316-20260320） "春假+清明"接力释放出行需求，政策激发文旅消 推荐（维持） 费活力 消费者服务 2026 年 03 月 22 日 华创证券研究所 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -11% 0% 11% 22% 25/03 25/06 25/08 25/10 26/01 26/03 2025-03-24~2026-03-20 消费者服务 沪深300 相关研究报告 《社服行业 2025 年中期投资策略：供需两端酝酿 新变，关注线下重塑、AI 应用、体验消费三条主 线》 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | - ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.22 服务消费新政频出，看好出行链机会 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.3.16-2026.3.22） | | | [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 范佳博(研究助理) | 021-38053328 | fanjiabo@gtht.com | S0880125120019 | 本报告导读： 服务消费新政频发，看好出行链机会 投资要点： 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Summary] 投资观点：1）继续看好旅游出行：酒店（推荐华住集团-S、首旅酒 店、锦江酒店，相关标的亚朵），景区（推荐九华旅游、三特索道、 黄山旅游、三峡旅游、峨眉山 A 等）。2）竞争格局显著改善：菜百 股份、行动教 ...

[Table_Page] 公告点评|旅游及景区 证券研究报告 | [Table_Title] 黄山旅游（600054.SH） | | --- | 东海索道+黄山温泉，关注增量项目成长性 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入 | 1,929 | 1,931 | 2,108 | 2,261 | 2,365 | | 增长率（ % ） | 141.2% | 0.1% | 9.1% | 7.3% | 4.6% | | EBITDA | 874 | 801 | 747 | 825 | 892 | | 归母净利润 | 423 | 315 | 295 | 352 | 402 | | 增长率（ % ） | -420.5% | -25.5% | -6.4% | 19.3% | 14.3% | | EPS（元/股） | 0.58 | 0.43 | 0.40 ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Overweight" [1] Core Insights - The report emphasizes the importance of policy support for new consumption and modern service industries, particularly highlighting the positive outlook for travel and tourism [3][6] - It identifies significant investment opportunities in the tourism sector, recommending specific companies such as Huazhu Group, ShouLai Hotel, and JinJiang Hotels, as well as scenic spots like Jiuhua Tourism and Huangshan Tourism [6][7] - The competitive landscape is noted to have improved significantly, with companies like Caibai Co., Action Education, and China Duty Free Group showing strong performance [6][7] - Recent earnings reports are expected to exceed market expectations, particularly for companies like Laopu Gold and Pop Mart [6] - Individual stock opportunities include Jiangsu Guotai, SuMeida, and HaiDiLao, among others [6][7] Industry Updates - The report highlights that during the Spring Festival travel period from February 2 to March 13, 2026, air travel reached nearly 95 million passengers, marking a historical high with a daily average of 2.36 million, a year-on-year increase of 4.7% [6] - The China Household Appliances and Consumer Electronics Expo showcased innovative products, such as Anker Innovations' first consumer-grade 3D texture UV printer [6] - Notable sales growth was reported by companies like Bubu Gao, with a 24% year-on-year increase in sales for its "Fat Transformation" stores [6] Company Performance Predictions - The report provides profit forecasts for key companies in the social service retail sector, indicating strong growth potential for firms like Chow Tai Fook and Lao Feng Xiang [7][9] - Specific financial metrics include projected revenues and net profits for various companies, with significant year-on-year growth anticipated for Laopu Gold and others [7][9]

黄山旅游发展股份有限公司 内部审计制度 （2026 年 3 月修订） 第一章 总则 第一条 为加强和规范黄山旅游发展股份有限公司（以下简称"公司"）内部 审计工作，提升审计质量，防范运营风险，保护投资者合法权益，根据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国审计法》《审计署关于内部审计工作的规定》 等相关法律法规及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 《安徽省内部审计条例》《黄山旅游发展股份有限公司章程》等相关规定，结合 公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称的内部审计，是指公司内部审计机构依据国家有关法律 法规和公司内部管理规定，对公司及其所属企业（单位）的财务收支、经济活动、 内部控制、风险管理实施独立、客观的监督、评价和建议，以促进公司完善治理、 实现目标的活动。 第三条 本制度适用于公司总部及各分子公司。 第二章 内部审计组织机构和人员管理 第四条 公司建立党委、董事会直接领导下的内部审计领导体制。公司党委 应当加强对内部审计工作的领导，不断健全和完善党委领导内部审计工作的制度 和工作机制。公司董事会指导、检查和评估公司内部审计工作。公司董事长具体 分管内部审计，是内部 ...

证券代码：600054(Ａ股) 股票简称：黄山旅游(Ａ股) 编号：2026-008 900942(Ｂ股) 黄山Ｂ股(Ｂ股) 黄山旅游发展股份有限公司 关于与控股股东全资子公司签订托管服务合同 暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 交易简要内容：公司拟与黄山旅游集团有限公司全资子公司黄山东海景区 开发有限公司签署《东海索道托管服务合同》，由黄山东海景区开发有限公司成 立东海索道分公司（暂定名，最终以工商注册为准），作为东海索道运营主体， 公司受托管理东海索道分公司，全面负责东海索道分公司营业前筹备及日常经营 管理工作。托管期限由筹备期和运营期构成，其中筹备期自黄山东海景区开发有 限公司将东海索道分公司相关文件一次性交付公司之日起至东海索道正式营业 止；运营期暂定 1 年，自东海索道正式营业日起算（若在 1 年运营期内完成东海 索道资产转让，托管事项截止）。 ● 本次交易构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定 的重大资产重组。 ● 至本次关联交易为止，过去 12 个 ...