Investment Rating - The report initiates coverage with an "Outperform" rating for the company, indicating a relative performance expectation of 5% to 20% above the market [1]. Core Insights - The company is a subsidiary of the Fujian Investment Group, focusing on renewable energy operations with a current installed capacity of 1GW, primarily in onshore and offshore wind power [2][59]. - The company has a strong project reserve of approximately 1GW in offshore wind, which is expected to be operational in the coming years, ensuring stable growth in installed capacity and profits [11][12]. - The offshore wind resources in Fujian province are of high quality, with a return on equity (ROE) exceeding 20% for projects commissioned before 2021, significantly higher than other provinces [9][47]. - The company is expected to achieve revenues of 1.653 billion, 1.738 billion, and 1.828 billion yuan from 2023 to 2025, with corresponding net profits of 607 million, 693 million, and 704 million yuan [1][48]. Summary by Sections Company Overview - The company has undergone significant transformation since 2015, shifting from paper production to wind power project development and operation, with a current installed capacity of 957,300 kW [59]. Project and Growth Potential - The company is set to add 100,000 kW of competitive offshore wind projects by 2025, with a tax-inclusive grid price of 0.25 yuan per kWh and an expected utilization of 4,500 hours [2][26]. - The Fujian Investment Group has committed to injecting additional offshore wind and pumped storage projects into the company, ensuring future growth [4][46]. Financial Projections - The projected financial performance indicates a revenue decline of 7.7% in 2023, followed by growth of 5.13% and 5.19% in 2024 and 2025, respectively [1][48]. - The company's price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 14, 12, and 12 for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, suggesting a valuation below comparable companies [1][48].

Investment Rating - The report gives a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 5.8 yuan, representing a 31% upside from the current price of 4.42 yuan [1][9] Core Views - The company is a clean energy power generation platform with a strong focus on offshore wind power in Fujian province [5][14] - There are two common misconceptions about offshore wind power in Fujian: 1) concerns about price discounts due to market-based trading and curtailment risks 2) risks from the competitive allocation mechanism in recent years [5][8] - Fujian has excellent wind resources and high development potential, with offshore wind power still in the early stages of development [5][8] - As a provincial state-owned enterprise, the company has competitive advantages and is expected to receive government support and resource allocation [5][8] - The company is expected to benefit from asset injections from its parent group, which could significantly boost its performance [5][9] Company Overview - The company was established in 1998 and is the listed power platform under Fujian Investment Group [5][14] - As of Q3 2023, the company had 957.3 MW of installed capacity, including 611.3 MW onshore wind, 296 MW offshore wind, 20 MW solar PV and 30 MW biomass [5][14] - Offshore wind projects contributed about 4.2 billion yuan in annual profit due to high feed-in tariffs of 0.85 yuan/kWh [16][43] - The company has stable profitability with ROE maintained at 13%-16% and low debt ratio of 45.2% as of Q3 2023, providing leverage space for future projects [22] Industry Analysis - Fujian plans to reach 85 GW of total power capacity by 2025, including 9 GW of wind power (4.1 GW new) and over 10 GW of offshore wind development [5][63] - Fujian's wind and solar share in power mix is lower than national average, creating urgent need for renewable energy development [63][93] - Offshore wind power in Fujian has advantages in utilization hours (3300-4100 hours) and wind speed (7.5-10 m/s) compared to other coastal provinces [89][90] - Global offshore wind LCOE has declined significantly from $0.197/kWh in 2010 to $0.081/kWh in 2022, improving project economics [98][100] Financial Projections - Revenue is expected to grow from 1.791 billion yuan in 2023 to 2.193 billion yuan in 2025, with 0%/7.9%/13.5% growth rates [9][166] - Net profit is projected to increase from 737 million yuan in 2023 to 875 million yuan in 2025, with 1.0%/10.7%/7.3% growth rates [9][166] - The company is valued at 10.9 billion yuan based on 13x 2024E PE, implying a target price of 5.8 yuan [9]

特此公告。 2024 年第一季度发电量完成情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 截至 2024 年 3 月 31 日，公司下属各项目累计完成发电量 79,967.90 万千瓦 时，比去年同期 96,866.39 万千瓦时减少 17.45%；累计完成上网电量 77,618.10 万千瓦时，比去年同期 94,088.80 万千瓦时减少 17.51%，详情如下： | 经营地区/ | | 发电量（万千瓦时） | | | 上网电量（万千瓦时） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发电类型 | 本期 | 上年同期 | 同比 | 本期 | 上年同期 | 同比 | | | | | （%） | | | （%） | | 福建省 | | | | | | | | 风电 | 70,308.42 | 84,834.68 | -17.12 | 68,489.35 | 82,771.77 | -17.26 | | 黑龙江省 | | | | | | | | 风电 | 7,11 ...

| 序号 | 沟通方式 | 次数 | | --- | --- | --- | | 1 | 券商交流会、公司现场座谈会及线上交流 | 6 | | 2 | 接听投资者咨询热线 | 5 | | 3 | 回复投资者问题（上证 e 互动） | 6 | 中闽能源股份有限公司 2024 年 3 月份与投资者在信息披露范围内互动交流 情况：参加国投证券 2024 春季多行业联合上市公司闭门交流会 1 次；开展公司 现场座谈会 2 次（民生证券、华创证券）；开展线上交流 3 次（长江证券、长城 证券）；投资者来电 5 次及线上互动问答 6 次，主要关注公司资产注入进度、一 季度来风情况、ESG 管理工作、福建海风项目竞配情况、未来项目增量、新能源 补贴到账进度等。 ...

关于 2023 年度利润分配事项征求投资者意见的公告 证券代码：600163 证券简称：中闽能源 公告编号：2024－002 中闽能源股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作 的意见》、中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金 分红》、上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》以及中闽 能源股份有限公司（以下简称"公司"）《章程》的有关规定和要求，为做好公 司 2023 年度利润分配工作，增强公司利润分配决策透明度，保护广大投资者尤 其是中小投资者的利益，现就公司 2023 年度利润分配事项向广大投资者征求意 见。 本次征求意见时间从 2024 年 3 月 12 日起至 2024 年 3 月 22 日止，公司股东 可以通过电子邮件或传真方式将按要求填写的《2023 年度利润分配事项征集意 见表》（附后）反馈至公司，并请同时提供相关身份及持股证明等材料。 电子邮箱：zmzqb@zmny600163.co ...

| 序号 | 沟通方式 | 次数 | | --- | --- | --- | | 1 | 现场路演 | 1 | | 2 | 接听投资者咨询热线 | 3 | | 3 | 回复投资者问题（上证 e 互动） | 1 | 中闽能源股份有限公司 2024 年 2 月份与投资者在信息披露范围内互动交流 情况：参加民生证券 2024 年度资本市场峰会现场路演 1 次；投资者来电 3 次及 线上互动问答 1 次，主要关注公司一季度来风情况、福建海风项目竞配情况、新 建项目收益率情况、未来项目增量、资产注入进度、新能源补贴到账进度等。 ...

中闽能源股份有限公司 2024 年 1 月份与投资者在信息披露范围内互动交流 情况：接待公司现场调研 3 次（华泰证券、中信证券、华源证券）；投资者来电 2 次及线上互动问答 2 次，主要关注公司发电量情况、资产注入进度、分红计划、 新能源补贴到账进度、福建海风项目竞配情况、未来项目增量等。 | 序号 | 沟通方式 | 次数 | | --- | --- | --- | | 1 | 现场调研 | 3 | | 2 | 接听投资者咨询热线 | 2 | | 3 | 回复投资者问题（上证 e 互动） | 2 | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 据中闽能源股份有限公司（以下简称"公司"）统计，2023 年度公司下属 各项目累计完成发电量 293,544.05 万千瓦时，比去年同期 320,478.88 万千瓦时 减少 8.40%；累计完成上网电量 284,294.74 万千瓦时，比去年同期 311,602.94 万千瓦时减少 8.76%，详情如下： | 经营地区/ | | 发电量（万千瓦时） | | | 上网电量（万千瓦时） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发电类型 | 本期 | 上年同期 | 同比 （%） | 本期 | 上年同期 | 同比 （%） | | 福建省 | | | | | | | | 风电 | 253,291.15 | 286,509.85 | -11.59 | 246,391.48 | 279,105.64 | -11.72 | | 黑龙江省 | | | | | | | | 风电 | 26,747.01 | 27,571.13 | -2.9 ...

| 序号 | 沟通方式 | 次数 | | --- | --- | --- | | 1 | 投资者交流活动 | 1 | | 2 | 接听投资者咨询热线 | 2 | | 3 | 回复投资者问题（上证 e 互动） | 4 | 中闽能源股份有限公司 2023 年 12 月份与投资者在信息披露范围内互动交流 情况：举办"拥抱双碳，绿动未来"投资者交流活动 1 次（长城证券、华泰证券、 申万宏源、国泰君安、云能资本）；投资者来电 2 次及线上互动问答 4 次，主要 关注公司资产注入进度、分红计划、公司发展优势、新能源补贴到账进度、福建 海风项目竞配情况、未来项目增量等。 ...

证券代码：600163 证券简称：中闽能源 公告编号：2023-046 中闽能源股份有限公司 关于举办“拥抱双碳，绿动未来”投资者交流活动情况的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2023 年 12 月 20 日，中闽能源股份有限公司（以下简称“公司”）组织了 “拥抱双碳，绿动未来”投资者交流活动。本次活动旨在加强公司与机构投资者 的沟通交流，增进机构投资者对公司及行业的了解，增进公司市场认同和价值实 现，提高公司质量。活动相关情况公告如下： 一、 交流活动基本情况 1、活动时间：2023年12月20日 上午 10:00-11：30 2、活动地点：中闽能源股份有限公司 第一会议室 3、调研机构（排名不分先后）：长城证券产业金融研究院、华泰证券研究 所公用事业研究院、申万宏源证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司、云南 能投资本投资有限公司 ...