时间：2024年5月10日 嘉宾：首旅酒店CFO 纪要核心要点 （1）南山景区今年要重点发展，做了许多战略规划，请了外部的知名景区规划做方案，希望向一个度假目的地转 化。今年一季度在没有太多投资下，表现超越去年同期，未来有望成为增长的第二曲线。 （2）五一RevPAR前三天不错，后两天跳水式下降，不如去年同期。 （3）二季度业绩比预期差是比较明确的，年初我们希望是能够打平，但由于雨季，整体估计比23年要略低中高个位 数。 Q&A Q：酒店最新RevPAR趋势？ A：五一前三天不错，后两天跳水式下降，没有去年同期那么好。 Q：低线城市需求会更火爆一些吗？ A：2、3、4线恢复程度是倒三角形，低线城市恢复更好，现在旅游目的地更加多元化，不像以前集中在一二线城 市，今年比较明显的是具有人文等景区县级城市成为旅游新热点。 Q：低线城市恢复到2019年水平了吗？ A：都超过了2019年，只是与2023年相比弱一些，4、5线城市与2023年基本打平。 Q：五一整体酒店价格跌幅？ A：在10%以内，入住率基本持平。2023年相比2019年五一、暑期、国庆等假日里，五一的增幅是最高的，暑期第 二，国庆弱一些，基数比较高，今年 ...

财务指标预测 首旅酒店（600258.SH）：酒店盈利 改善，景区旺季增厚利润 酒店盈利改善，景区入园人数创新高。24Q1 公司酒店业务实现营收 16.4 亿元 /同比+11.5%，实现利润总额 0.52 亿元/同比+650%，主要受益于门店扩张、 单店恢复及新项目盈利提升。Q1 为酒店传统淡季，公司在门店升级和 ADR 提 升驱动下，RevPAR 同比保持持平。24Q1 公司全部/不含轻管理/同店 RevPAR 同比分别+0.1%/+2.0%/-1.9%，ADR 同比分别+1.4%/+2.2%/-0.4%，ADR 是 带动 RevPAR 增长的主要因素。其中直营门店 RevPAR/ADR/OCC 同比分别 +7.7%/+3.1%/2.7pct，表现相对亮眼，直营店经营杠杆也带动了盈利端改善。 24Q1 公司景区业务实现营收 2.1 亿元/同比+10.9%，利润总额 1.22 亿元/同比 +5.7%。国内休闲旅游市场持续高涨，叠加 Q1 为海南旅游旺季，24Q1 公司 南山景区入园人数 247 万人/同比+ 17.3%，客流再创历史新高，带动景区业务 业绩亮眼，增厚公司利润。 公司盈利预测及投资评级：疫后出行 ...

时间:2024 年 5 月 10 日 嘉宾:首旅酒店 CFO 成本方面较低,门票收入有 50%会分给原先的景区股东。 纪要核心要点 (1) 南山景区今年要重点发展,做了许多战略规划,请了外部的知名景区规划做方 案,希望向一个度假目的地转化。今年一季度在没有太多投资下,表现超越去年同 期,未来有望成为增长的第二曲线。 (2)五一RevPAR 前三天不错,后两天跳水式下降,不如去年同期。 (3) 二季度业绩比预期差是比较明确的,年初我们希望是能够打平,但由于雨季,整 体估计比 23 年要略低中高个位数。 Q&A Q: 酒店最新 RevPAR 趋势? A:五一前三天不错,后两天跳水式下降,没有去年同期那么好。 Q: 低线城市需求会更火爆一些吗? A: 2、3、4 线恢复程度是倒三角形,低线城市恢复更好,现在旅游目的地更加多元 化,不像以前集中在一二线城市,今年比较明显的是具有人文等景区县级城市成为旅 游新热点。 Q: 低线城市恢复到2019 年水平了吗? A:都超过了 2019 年,只是与 2023 年相比弱一些,4、5 线城市与 2023 年基本打平。 Q:五一整体酒店价格跌幅? A: 在 10%以内,入住率基本 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [9]. Core Insights - The company reported a revenue of 1.845 billion yuan in Q1 2024, representing a year-on-year increase of 11.47%. The net profit attributable to the parent company was 121 million yuan, up 49.83% year-on-year, and the net profit excluding non-recurring items was 97 million yuan, reflecting a 102.19% increase year-on-year, indicating performance slightly above expectations [7][20]. - The company plans to open 1,200 to 1,400 new stores in 2024, focusing on quality alongside scale expansion, product iteration, and the development of mid-to-high-end core brands, while enhancing its membership system and digital operations to improve operational efficiency [8]. Summary by Sections Hotel Business Performance - In Q1 2024, the RevPAR (Revenue per Available Room) for all hotels excluding light management was 147 yuan, a year-on-year increase of 2.0%. The ADR (Average Daily Rate) was 233 yuan, up 2.2% year-on-year, while the occupancy rate was 63.4%, a slight decrease of 0.1 percentage points year-on-year. The RevPAR for economy, mid-range, and light management hotels saw year-on-year changes of +1.3%, -0.3%, and -2.1%, respectively [1]. - The company opened 205 new hotels and closed 173, resulting in a net increase of 32 hotels. The opening of standard hotels has significantly increased, with 36 economy, 66 mid-range, and 103 other hotels opened [1]. Financial Projections - The revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 have been adjusted to 7.845 billion yuan, 8.436 billion yuan, and 9.156 billion yuan, respectively. The net profit attributable to the parent company is projected to be 954 million yuan, 1.126 billion yuan, and 1.302 billion yuan for the same years, with corresponding EPS of 0.85 yuan, 1.01 yuan, and 1.17 yuan per share [8][21].

北京首旅酒店（集团）股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议文件 2024 年 5 月 17 日 1 北京首旅酒店(集团)股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 议案一：《关于收购控股股东首旅集团持有的北京环汇置业有限公司 9%股权及债权的关联交易的议案》 重要提示： ●关联交易概述：北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"首旅酒 店"或"公司"）拟以现金人民币 971.0404 万元收购北京首都旅游集团有限责任 公司（以下简称"首旅集团"）持有的北京环汇置业有限公司（以下简称"环汇 置业"或"标的公司"）9%股权，并同时以现金 51,764.13 万元收购首旅集团对 标的公司（环汇置业）截至评估基准日的相应债权本金和应收利息（其中本金 51,678 万元，利息 86.13 万元），以上股权和债权交易合计金额 52,735.1704 万 元，以实现投资并管理通州文旅商业区优质的酒店配套项目。在评估基准日至债 权转换日期间首旅集团新发生的对环汇置业的股东借款，由首旅酒店按实际借款 金额对应拟受让 9%的股权比例进行受让。股东借款由环汇置业按年息 6%支付资 金占用费，并按季度结算。 在上述股 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected investment return exceeding 15% over the next 6-12 months [3]. Core Views - The hotel profit recovery is significant, with a strong performance in the first quarter of 2024, driven by the release of travel demand and a low profit base from the previous year [7]. - The company is accelerating its layout of mid-to-high-end hotels, with a notable increase in the proportion of mid-to-high-end hotels in new openings [7]. - The acquisition of a 9% stake in Huanhui Real Estate is aimed at enhancing the company's mid-to-high-end brand system [7]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved revenue of 1.845 billion yuan, a year-on-year increase of 11.5%, and a net profit attributable to shareholders of 121 million yuan, up 49.8% year-on-year [7]. - The hotel business generated revenue and profit of 1.639 billion yuan and 52 million yuan, respectively, with year-on-year increases of 11.5% and 649.8% [7]. - The scenic area business reported revenue and profit of 206 million yuan and 121 million yuan, with year-on-year increases of 10.9% and 5.7% [7]. Operational Metrics - The RevPAR (Revenue per Available Room) for all hotels in Q1 2024 was 131 yuan, with an ADR (Average Daily Rate) of 217 yuan and an occupancy rate of 60.1% [7]. - The company opened 205 new hotels in Q1 2024, with a net increase of 32 hotels, and mid-to-high-end hotels accounted for 32.2% of new openings, an increase of 11.2 percentage points year-on-year [7]. Profitability and Cost Management - The gross margin for Q1 2024 was 36.6%, an increase of 5.9 percentage points year-on-year, attributed to optimized operational management and effective market strategies [7]. - The net profit margin for Q1 2024 was 6.5%, up 1.9 percentage points year-on-year [7]. Future Outlook - The report adjusts the net profit forecasts for 2024 and 2025 to 915 million yuan and 1.052 billion yuan, respectively, reflecting a downward revision of 15.2% and 22.4% from previous estimates [7]. - The company is expected to continue its recovery trajectory, with a focus on enhancing its mid-to-high-end hotel offerings [7].

24Q1 业绩超预期，标准店 RevPAR 及开店均积极 股价走势 公司报告 | 季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------|----------|----------|----------|----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 5,089.38 | 7,792.92 | 8,190.36 | 8,599.06 | 8,986.02 | | 增长率 (%) | (17.29) | 53.12 | 5.10 | 4.99 | 4.50 | | EBITDA( 百万元 ) | 328.21 | 2,023.26 | 1,926.87 | 2,076.68 | 2,241.07 | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | (582.17) | 795.07 | 905.83 | 1,042.56 | 1,186.04 | | 增长率 (%) | (1,145.62) ...

首旅酒店2024年一季度业绩会纪要 2024年4月29日 酒店业务表现 RevPAR：2024年一季度为147元，同比去年同期增长2%。 ADR：233元，同比增长2.2%，入住率基本持平。 Occ：与去年同期持平，为63.4%。 直营酒店改造与表现 直营酒店经过迭代升级改造，包括改造成如家NEO及升级成商旅和精选，提升了产品质量，以及关停表现不太好的直营店。 直营酒店RevPAR增长7.7%。 Occ增长2.7个百分点，ADR增长3.1%。 成熟酒店情况 成熟酒店总数：3024家（截至2024年3月底，不含轻管理），其中直营酒店612家。 成熟酒店RevPAR：RevPAR为147元，同比微降1.1%。Occ下降0.7个百分点，ADR基本持平。 成熟直营酒店RevPAR：RevPAR为151元，同比增长2.8%，其中Occ同比提高1.6个百分点，ADR提高0.1%。 营收与利润 酒店业务总营收：16.39亿，比去年同期的14.69亿增长11.5%。管理规模和RevPAR均有增长 景区业务营收：2.06亿，同比增长10.9%。 南山入园人数：247万人，同比增长17.3%。 总营收：18.45亿，同比增长11 ...

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告， 以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10% ...

直营店改善推动盈利能力提升，开店结构 优化 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 营收/归母净利润/扣非归母净利分别为 18.45/1.21/0.97 亿元，分别同比+11.5%/+49.8%/+102.2%。 ⚫ 业绩略超预期，酒店利润显著修复。公司 24Q1 业绩超预期，归母净利润/扣非归母 净利润分别为 19 年同期的 163%/173%。拆分来看，酒店业务收入 16.39 亿元/同比 +11.5%，利润总额 0.52 亿元/+649.8%，主要受去年 1 月低基数和休闲需求韧性支 撑；景区业务收入 2.06 亿元/同比+10.9%，利润总额 1.21 亿元/同比+5.7%，主要受 益于旅游需求持续高涨，一季度南山景区入园人数 247 万人/同比+17.3%。 ⚫ 24Q1 标准店 RevPAR 同比+2%，直营店恢复快于整体，中高端开店有所提速。 公司 24Q1 全部酒店 RevPAR/ADR/OCC 分别为 131 元/217 元/60.1%，分别同比 +0.1%/+1.4%/-0.8pct，表现优于 STR 监测的中国内地酒店整体 24Q1 RevPAR 同 比-3%的恢复情况，不含轻管理 ...