2024 一季报点评：业绩超预期，RevPAR 同 比持平 2024 年 04 月 28 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 5,090 | 7,793 | 8,124 | 8,258 | 8,475 | | 同比（ % ） | (17.27) | 53.10 | 4.25 | 1.65 | 2.62 | | 归母净利润（百万元） | (576.79) | 795.07 | 910.42 | 983.86 | 1,062.71 | | 同比（ % ） | (1,135.95) | 237.85 | 14.51 | 8.07 | 8.01 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | (0.52) | 0.71 | 0.82 | 0.88 | 0. ...

北京首旅酒店（集团）股份有限公司 重要内容提示 (三)第一季度财务报表是否经审计 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------|-------------------|-------|--------------------------------------------------------------| | (一) 主要会计数据和财务指标 \n项目 | 本报告期 | 上年同期 \n调整前 | 单位：元 \n调整后 | | 币种：人民币 \n本报告期比上 年同期增减变 动幅度 (%) \n调整后 | | 营业收入 | 1,845,458,817.94 | 1,655,538,473.32 | 1,655,538,473.32 | | 11.47 | | 归属于上市公司股东的净 利润 | 120,562,905.79 | 77,190,888.11 | 80,468,829.87 | | 49.83 | ...

证券研究报告 | 2024年04月01日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 社会服务·酒店餐饮 2023年归母业绩处于预告中值。2023年，公司实现收入77.92亿元/+53.10%， 较 2019 年恢复约 94%；实现归母/扣非业绩 7.95/7.19 亿元，同比扭亏，较 2019 年同期各恢复 90%/88%；二者均处于公司此前业绩预告中值附近。 2023Q4，公司收入 18.82 亿元，归母和扣非净利润各 1.10/0.94 亿元，较 2019 年同期各恢复约 90%/67%/74%。公司拟每 10 股派现 2.2 元，分红率约 31%。 分业务看，2023年酒店主业利润较2019 年恢复近8成，景区表现显著超2019 年。2023 年，公司酒店收入/利润总额较 2019 年各恢复 93%/78%，收入未完 全恢复主要受直营客房规模减少 25%左右等因素影响；酒店主业利润不及 2019 年，预计与计提资产减值损失 0.89 亿元有关，同时逸扉、全球购等爬 坡拖累影响，剔除后估算利润基本接近 2019 年。2023 年三亚南山景区客流 强劲恢复下，收入和利润总额各较 2019 年各恢复 11 ...

作者 首旅酒店（600258） 证券研究报告 2024 年 04 月 07 日 投资评级 行业 社会服务/酒店餐饮 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 14.88 元 目标价格 元 1）2023 全年实现营收 77.93 亿元/yoy+53%、较 19 全年恢复度 94%；归母净利 7.95 亿元/22 年同期-5.77 亿元、较 19 全年恢复度 90%；扣非净利 7.19 亿元/22 年同期 -6.74 亿元、较 19 全年恢复度 88%。归母及扣非均位于业绩预告约中位，符合预期。 2023 年公司经营活动现金流净额为 40.14 亿元/yoy+171%（收入、业绩均列示调整 后同比增速，因 23 年 5 月同控合并诺金）。 2）23Q4 营收 18.82 亿元/yoy+50.4%、较 19Q4 恢复度 90%；归母净利 1.10 亿元 /yoy+144%、较 19Q4 恢复度 67%；扣非净利 0.94 亿元/yoy+134%、较 19Q4 恢复度 74%；23Q4 经营活动现金流净额为 6.36 亿元/yoy+69%。 开店进展：23 年开店目标达成率约 78%，中高端酒店占比持续提升，24 计 ...

➢ 首旅酒店发布 2023 年年报。1）从全年看，23 年公司实现营业收入 77.93 亿人民币/yoy+53.12%（较 19 年-6.23%）；实现利润总额 11.07 亿元，归母净 利润 7.95 亿元，扣非归母净利润 7.19 亿元，均实现扭亏为盈。其中，酒店/景区 业务分别实现营收 72.77/5.16 亿 元 ， yoy+48.38%/177.35% ，占比 93.38%/6.62%，利润总额分别为 8.63/2.44 亿元，同比均扭亏为盈。2）单 23 年 Q4 看，23 年 Q4 公司实现营收 18.82 亿元/yoy+50.39%（较 19 年-9.53%）， 归母净利润 1.10 亿元，扣非归母净利润 0.94 亿元，均实现扭亏为盈。 ➢ 酒店市场持续复苏，酒店经营业绩恢复良好。1）23 年全部酒店/全部酒店 （不含轻管理）的 RevPAR 分别为 154/173 元，yoy+58.4%/65.1%，增长由 ADR 提升推动；OCC 为 65.7%/68.8%，yoy+12.5/13.5pct；ADR 为 235/251 元，yoy+28.2%/32.8%。2）23 年 Q4 全部酒店/全 ...

证券研究报告 产品线继续升级与高端品牌整合 研究团队简介 周子莘，美容护理分析师。南京大学经济学硕士，华中科技大学经济学学士，曾任兴业 证券社会服务行业美护分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、 医美。 蔡昕妤，圣路易斯华盛顿大学金融硕士，曾任国金证券商贸零售研究员，2023 年 3 月加 入信达新消费团队，主要覆盖黄金珠宝、培育钻石板块。 张洪滨，复旦大学金融学硕士，复旦大学经济学学士，2023 年 7 月加入信达新消费团队， 主要覆盖酒店、景区。 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析 师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组 成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义 务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |-------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 04 [ Table_StockInfo 月 02 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《北京国资酒店龙头，结构升级助力发展》 | | 2024.03.20 | | 《 3Q22 受疫情影响净利降 11.6% | | 提速中高端占比提升》 2022.11.02 | | 《 1H22 收入 23.3 亿降 25.9% | | 下沉市场开发》 2022.09.06 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -50.26% -39.26% -28.26% -17.26% -6.26% 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 首旅酒店 海通综指 开店提质增效，景区收入修复度 158%高 景气 [Table ...

核心观点 盈利能力有望修复，静待商旅需求改善 ——首旅酒店 2023 年报点评 事件：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 77.93 亿元/+53.1% yoy，归母净利润 7.95 亿元/ 同比大幅扭亏，扣非归母净利润 7.19 亿元/同比大幅扭亏，符合此前业绩预告预期。 ⚫ 全年盈利修复，Q4 淡季复苏力度如期回落。23Q4 公司实现营收 18.82 亿元 /+50.4% yoy，归母净利润 1.10 亿元/同比扭亏，扣非归母净利润 0.94 亿元/同比扭 亏，分别为 19 年同期的 67%/74%，扣非业绩恢复度环比三季度的 111%有所回 落，主要由于国庆后出行链进入传统淡季，报复性旅游需求在暑假得到集中释放， 同时商旅需求受到宏观经济影响。收入利润拆分来看，2023 年酒店业务/景区业务收 入分别为 72.77 亿元/5.16 亿元，分别恢复至 19 年同期的 93%/115%，利润总额分 别为 8.63 亿元/2.44 亿元，分别恢复至 19 年同期的 78%/140%；单 23Q4 酒店业务/ 景区业务利润总额分别为 1.07/0.40 亿元，分别恢复至 19 年同期的 52%/12 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 3 日 600258.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 14.88 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (43%) (33%) (23%) (14%) (4%) 6% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24 首旅酒店 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 (3.6) (1.6) (4.5) (37.9) 相对上证综指 (7.2) (3.0) (7.9) (31.0) | --- | --- | |---------------------------------------------------|-----------| | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 1,116.60 | | 流通股 ( 百万 ) | 1,116.60 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 16,615.05 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 ) 主要股东 | 206.29 | | 北京首都旅游集团有限责任 ...

公 司 更 新 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 -6% 0% 5% 10% 16% 21% 22A 23A 24E 25E 26E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 2025E 8,160 5,214 54 587 979 1,258 0 0 -119 1,377 344 20 1,013 7,113 922 399 -1,276 4,711 1,528 6,665 944 1,653 -22 232 2,807 2,708 232 -507 2,433 1.6% 7.7% 12.3% 36.1% 15.4% 12.4% 8.4% 5.4% 14.2% 3 22 823 -2.8% 33.4% 16.43 1.38 4.18 2.04 3.0% | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|------------------------------------|------------------------------------ ...