直营店改善推动盈利能力提升，开店结构 优化 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 营收/归母净利润/扣非归母净利分别为 18.45/1.21/0.97 亿元，分别同比+11.5%/+49.8%/+102.2%。 ⚫ 业绩略超预期，酒店利润显著修复。公司 24Q1 业绩超预期，归母净利润/扣非归母 净利润分别为 19 年同期的 163%/173%。拆分来看，酒店业务收入 16.39 亿元/同比 +11.5%，利润总额 0.52 亿元/+649.8%，主要受去年 1 月低基数和休闲需求韧性支 撑；景区业务收入 2.06 亿元/同比+10.9%，利润总额 1.21 亿元/同比+5.7%，主要受 益于旅游需求持续高涨，一季度南山景区入园人数 247 万人/同比+17.3%。 ⚫ 24Q1 标准店 RevPAR 同比+2%，直营店恢复快于整体，中高端开店有所提速。 公司 24Q1 全部酒店 RevPAR/ADR/OCC 分别为 131 元/217 元/60.1%，分别同比 +0.1%/+1.4%/-0.8pct，表现优于 STR 监测的中国内地酒店整体 24Q1 RevPAR 同 比-3%的恢复情况，不含轻管理 ...

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证券研究报告 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：曹晶 执业证书编号：S0590523080001 邮箱：caojing@glsc.com.cn 旅行复苏提振业绩，酒店盈利能力回升 ➢ ADR 驱动 RevPAR 继续增长，拓店聚焦标准品牌结构优化 ➢ 盈利预测、估值与评级 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 ) | 1,116.60/1,116.60 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 17,452.51 | | 每股净资产(元 ) | 10.08 | | 资产负债率 (%) | 55.56 | | 一年内最高/最低 (元) | 21.58/13.21 | 请务必阅读报告末页的重要声明 公司报告│公司季报点评 分析师声明 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------- ...

社会服务 | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 10.08 | | 资产负债率 % | 55.56 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 1117/1117 | | 流通 B 股 /H 股（百万） | -/- | 相关研究 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230122100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 (8621)23297818× yangguang@swsresearch.com ——中高端酒店占比提升，一季度利润显著提高 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 26 ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------------|----------------------------|------------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------|----------|----------------------------|-------------------------------------------------|------------|--------------------| | ； \n[Table_MainInfo] | [Table_Title] 首旅酒店 (600258) | | ...

首旅酒店（600258.SH）2024 年一季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------------------|------------|-------| | 营业收入（百万元） | 7,793 | 8,602 | 9,148 | 9,542 | | 增长率（ %） | 53.1 | 10.4 | 6.4 | 4.3 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 795 | 1,017 | 1,138 | 1,249 | | 增长率（%） | 237.8 | 27.9 | 11.9 | 9.7 | | 每股收益（元） | 0.71 | 0.91 | 1.02 | 1.12 | | PE | 22 | 17 | 15 | 14 | | PB | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注：股价为 | 2024 | 年 04 月 29 | 日收盘价） | | ➢ 首旅酒店发布 2023 年一 ...

证券研究报告 酒店 首旅酒店（600258.SH） 增持-A(维持) 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 公司研究/公司快报 财务数据与估值： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|---------|-------|-------|-------|-------| | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元 ) | 5,089 | 7,793 | 8,056 | 8,287 | 8,502 | | YoY(%) | -17.3 | 53.1 | 3.4 | 2.9 | 2.6 | | 净利润 (百万元) | -582 | 795 | 927 | 989 | 1,060 | | YoY(%) | -1145.6 | 236.6 | 16.5 | 6.8 | 7.1 | | 毛利率 (%) | 15.7 | 38.1 | 38.9 | 39.3 | 39.4 | | EPS(摊薄/元) | -0.52 | 0.71 | 0.83 | 0.89 | ...

[Table_Contacts] [Table_Summary] 核心观点： 及品牌升级进程 [Table_Title] 首旅酒店（600258.SH） ⚫ 公司发布 24 年一季报：24Q1 实现营业收入 18.5 亿元，较 23Q1 同 增 11.5%，较 19Q1 同减 5.0%；归母净利润 1.2 亿元，较 23Q1 同增 49.8%，较 19Q1 同增 63.0%；扣非归母净利润 1.0 亿元，较 23Q1 同 增 102.2%，较 19Q1 同增 73.2%。 ⚫ 酒店利润明显修复。据公司财报，24Q1 分业务看，（1）酒店：收入 16.4 亿元，同增 11.5%，利润总额 0.5 亿元，同增 649.8%；（2）景区：收 入 2.1 亿元，同增 10.9%，利润总额 1.2 亿元，同增 5.7%，南山景区 入园人数同增 17.3%至 247 万人，再创历史新高。 ⚫ RevPAR 同比基本持平。据公司财报，24Q1 公司全部酒店 RevPAR 为 131 元，较 23Q1 同增 0.1%，恢复至 19Q1 约 96%，ADR 为 217 元，较 23Q1 同增 1.4%，恢复至 19Q1 约 1 ...

13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 230428230728231028240128 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 首旅酒店 沪深300 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 投资评级的说明： 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 0 100 13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 25.00 27.00 220428220728221028230128230428230728231028240128 人民币(元) 历史推荐与股价 成交量 200 300 400 500 敬请参阅最后一页特别声明 4 邮编：100005 邮编：518000 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 5 楼 地址：北京市东城区建内大街 26 号 新闻大厦 8 层南侧 地址：深圳市福田区金田路 2028 号皇岗商务中心 18 楼 1806 扫码获取更多服务 公司点评 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 若国金证券以外 ...

■ 归母净利润（亿元） ■ 扣非归母净利润（亿元） -2 00 Pa 2107 2031 t and 9 a 6 Pa 9 10 图4: 公司一季度景区和酒店业务利润总额独臂 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 表1：可比公司估值表 证券研究报告 5 国信证券投资评级 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归 国信证券股份有限公司（以下简称"我公司"）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人 收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本 为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的 信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并 发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态； 我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内 ...