2024年03月28日 医药 公 司 报 告 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 昆药集团(600422.SH) 2028年末工业收入目标翻倍，奠定中长期高成长基础 推荐 ( 维持) 事项： 股价:21.14元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.kpc.com.cn | | 大股东 / 持股 | 华润三九医药股份有限公司 /28.01% | | 实际控制人 | 国务院国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 757 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 757 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 160 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 160 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.00 | | 资产负债率 (%) | 42.7 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】昆药集团（600422.SH）*季报点评*与 华润三九融合深化，看好发展潜力持续释放* ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2][5]. Core Insights - The company achieved a revenue of 77.03 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 6.99%, primarily due to business structure optimization and a reduction in external assistance business [4][25]. - The net profit attributable to shareholders was 4.45 billion yuan, representing a year-on-year increase of 16.05%, while the non-recurring net profit was 3.35 billion yuan, up 33.45% year-on-year [4][25]. - The company has initiated a strategic transformation with a focus on becoming a leader in the elderly health industry and premium traditional Chinese medicine [7][13]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2024-2026 are 87.38 billion yuan, 99.46 billion yuan, and 113.69 billion yuan, with year-on-year growth rates of 13.4%, 13.8%, and 14.3% respectively [5][9]. - The net profit forecasts for the same period are 6.04 billion yuan, 7.47 billion yuan, and 9.14 billion yuan, with growth rates of 35.9%, 23.6%, and 22.4% respectively [5][9]. - The gross profit margin is expected to improve from 44.8% in 2023 to 48.2% by 2026 [3][29]. Business Strategy and Development - The company has established three core business divisions to enhance brand focus, channel efficiency, and terminal management, aiming for double-digit revenue growth in 2024 [13][17]. - The five-year strategic plan (2024-2028) emphasizes the development of premium traditional Chinese medicine and chronic disease management, targeting a doubling of revenue by the end of 2028 [13][17]. - The company is leveraging the management expertise of China Resources Sanjiu to enhance operational efficiency and reduce costs [27][29].

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-022 号 昆药集团股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 三、 参加人员 公司副董事长兼总裁颜炜先生、财务总监孙志强先生、董事会秘书张梦珣女士、独立董 事辛金国先生等（如有特殊情况，参会人员将可能调整）。 1 昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于2024年3月22日发布公司2023年度报告， 为便于广大投资者更全面深入地了解公司2023年度经营成果、财务状况，公司计划于2024年4 月9日下午15:00-16:00举行2023年度网上业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对2023年度的经营成果及财务指标等具 体情况与投资者进行交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回 答。 二、 说明会召开的时间、方式 召开时间：2024年4月9日（星期二）下午15:00-16:00。 召开地点：上证路演中 ...

昆药集团股份有限公司 关于控股股东的间接控股股东华润医药集团有限公司 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-023号 昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润三九医药股份有限公 司（以下简称"华润三九"）通知，华润三九的间接控股股东华润医药集团有限公司（以 下简称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合交易所有限公司（以下简称 "香港联交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告的详细信息，请查询香港联 交所网站：http://www.hkexnews.hk。 特此公告。 昆药集团股份有限公司董事会 2024 年 3 月 27 日 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...

2024 年 03 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 事件: 公司 2023 年扣非归母净利润创五年新高。 2023 年公司实现收入 77.03 亿元（yoy-6.99%），归母净利润 4.45 亿元（yoy+16.05%）， 扣非归母净利润 3.35 亿元（yoy+33.45%）。扣非归母净利润创 2019 年以来新高。2023 年 Q4 公司实现收入 20.92 亿元（yoy+0.14%）， 归母净利润 0.59 亿元（yoy+458.75%）， 扣非归母净利润 0.25 亿 元（上年同期为-0.09 亿元）。 相对沪深 300 表现 2024/03/25 表现 1M 3M 12M 昆药集团 6.3% 8.1% 20.7% 沪深 300 1.0% 5.3% -12.4% 当前价格（元） 21.53 核心产品保持较好增长，商业和其他业务下滑。2023 年公司针剂产 品收入 10.59 亿元（yoy+11.09%），其中注射用血塞通（冻干）同 比 增 长 22.65% 。 2023 年 公 司 口 服 制 剂 收 入 30.55 亿 元 （yoy+5.58%），其中血塞通软胶囊同比增长 33.04% ...

银发产业战略引领，深耕精品国药与三七产业链 投资要点 西南证券研究发展中心 数据来源：聚源数据 [Table_Report] 1. 昆药集团（600422）：华润赋能强化品 牌，聚焦昆中药与三七产业链 (2023-12-15) 2. 昆药集团（600422）：华润赋能强化品 牌，品种开发全面布局 (2023-12-13) 盈利预测 假设 2：考虑到华润入主，对于昆中药产品渠道进行拓宽，产品重新定位，昆中药核心产品、参 苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒 2024-2026 年销量增速分别为 20%、20%和 20%。考虑到公司昆中药核心 产品的提价，毛利率有望持续提升。 相对估值 附表：财务预测与估值 [ T able_StockInfo] 2024 年 03 月 25 日 证券研究报告•2023 年年报点评 当前价：21.29 元 昆药集团（600422）医药生物 目标价：——元（6 个月） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------------------------------|--------| ...

3.【华安医药】公司深度昆药集团 改革重塑启新程，利润端增速亮眼 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_CompanyRptType1] 昆药集团（600422） ⚫ 聚力创新、强基固本，研发提速激发新动能 我们调整了此前盈利预测，根据公司最新披露 23 年年度报告数据，公 司进行了板块结构优化，我们下调了公司 24-25 年的盈利预测，我们预 计公司 2024-2026 年收入分别为 85.18/96.00/109.43 亿元（24-25 年原 预测值为 100.87/110.90 亿元），分别同比增长 10.6%/12.7%/14.0%， 归母净利润分别为 6.39/8.02/9.91 亿元（24-25 年原预测值为 7.52/9.18 亿元），分别同比增长 43.8%/25.5%/23.5%，对应估值为 26X/20X/16X。 维持"买入"评级。 ⚫ 风险提示 行业政策变化风险，药品研发创新风险，产品市场推广不及预期风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|------------------ ...

医药生物/中药Ⅱ 昆药集团（600422.SH） 2024 年 03 月 24 日 ——公司信息更新报告 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-03 2023-07 2023-11 昆药集团 沪深300 《华润三九入主掌舵，"慢病+国药" 核心两翼促新生—公司首次覆盖报 告》-2024.1.23 分行业来看，口服剂营收 30.55 亿元（+5.58%）；针剂营收 10.59 亿元（+11.09%）、 其他类营收 1.05 亿元（-63.39%）；药品、器械批发与零售营收 33.21 亿元（-7.4%）。 分产品来看，心脑血管治疗领域营收 20.79 亿元（+13.67%）；骨科系列营收 2.18 亿元（-7.34%）；抗疟类营收 0.91 亿元（-18.03%）；妇科营收 3.32 亿元（+20.61%）； 消化系统营收 5.35 亿元（-6.36%）；其他类营收 9.62 亿元（-13.28%）；药品、器 械批发与零售营收 33.21 亿元（-7.4%）。具体来看，治疗心脑血管疾病的血塞通 系列产品中，口服剂同比增 ...

市场数据 2024-03-21 A 股收盘价(元) 20.65 总股本(万股) 75,711 流通 A 股市值(亿元) 156 精品国药、慢病管理两手抓，聚焦银发 经济第一股 核心观点： 分析师 ：021-20257805 分析师登记编码：S0130522100001 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 【银河医药】公司点评_昆药集团(600422.SH)年报点评 _华润入主，优质中药品牌有望焕发生机 公司点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 公司点评 3 昆药集团股份有限公司成立于 1951 年，前身是昆明制药厂，1995 年改制为股份制企业，2000 年 在上海证券交易所上市。公司下属子公司众多，其中全资子公司 24 个，非全资子公司 3 个。旗下的精 品国药平台昆中药，始于明太祖洪武十四年，打破世界最古老药企的世界吉尼斯纪录。 核心管理层。2023 年 1 月 19 日，公司召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过《关于增补公司十 届董事会部分非独立董事的议案》《关于增补公司十届监事会部分非职工代表监事的议案》，确认增补 华润三九推荐的邱华伟先生、颜 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company, consistent with the previous rating [8]. Core Views - The company achieved a revenue of 7.703 billion RMB in 2023, a year-on-year decrease of 6.99%. However, the net profit attributable to shareholders increased by 16.05% to 445 million RMB, and the net profit excluding non-recurring items rose by 33.45% to 335 million RMB. The operating cash flow also saw a significant increase of 40.25% to 356 million RMB [8]. - The growth in net profit is attributed to continuous optimization of the product structure and cost reduction measures. In Q4 2023, the company reported a revenue of 2.092 billion RMB, a slight increase of 0.14% year-on-year, with a remarkable net profit growth of 458.75% to 58 million RMB [8]. - The company is focusing on new drug research and development, with 29 new patent authorizations in 2023. It aims to enhance its core product pipeline and has made progress in clinical trials for innovative drugs [8]. - The company plans to concentrate on the elderly health sector in 2024, with three major business divisions targeting chronic disease management and traditional Chinese medicine [8]. Financial Summary - The company forecasts revenues of 8.180 billion RMB, 8.672 billion RMB, and 9.122 billion RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively. The net profit attributable to shareholders is expected to be 561 million RMB, 686 million RMB, and 812 million RMB for the same years [9]. - The gross profit margin is projected to improve from 44.8% in 2023 to 53.4% by 2026, while the return on equity (ROE) is expected to rise from 8.4% to 11.9% over the same period [9]. - The earnings per share (EPS) is anticipated to increase from 0.59 RMB in 2023 to 1.07 RMB by 2026, reflecting a positive growth trajectory [9].