感谢各位领导参与这个昆耀集团的这个深度报告的电话会议解读各位领导大家晚上好我是国海人权医药组赵小刚欢迎大家这个参加我们就是组织的这个昆耀集团的这个深度报告的电话会议解读本场是由我和我们组联心工来共同主持 然后这个报告的解读部分主要是由我们组年轻工来给大家做个解读报告解读完之后的话我们会有一个提问的时间就各位领导如果有什么问题需要跟我们就深入的沟通的话也欢迎大家随时跟我们做线上的交流然后下面的话就是我们就请咱们组的年轻工来给大家汇报一下咱们昆耀集团的深度报告的投资逻辑请年轻工来讲好的谢谢广东各位领导晚上好我是国海医药年轻工 今天晚上主要是跟各位领导汇报一下就昆耀集团的这个深度报告然后昆耀其实应该是周五上周五其实刚发布了它收购华盛顺火的这样一个公告其实市场关注度也比较高今天下午公司刚举行了一个这个关于这个事件的这个交流会然后我们也是最近刚新出的这个深度报告所以也结合这个最近的一些情况然后把我们对于公司的这个理解和这个公司的整个未来的这个前瞻跟各位领导做一个汇报我们整体来说就是我们报告题目是777前瞻布局 网页完毕发现麻药虫数据牢牢其实这也是这个 昆耀未来发展的非常两个重点的这个部门昆耀其实过去改革完之后其实形成三 ...

事件：2024.6.7 公司发布公告，公司拟与关联方华润三九签署股权转让协议， 以自有或自筹资金 17.91 亿元收购华润三九持有的华润圣火 51%股权（原华润 三九持有 100%股权），华润圣火较其财务报表净资产账面价值 9.3 亿元增值率 为 277.65%。若本次交易完成，华润圣火将成为公司的控股子公司，纳入合并 报表范围。 收购华润圣火，加强公司在三七产业链的竞争力。华润圣火成立于 1995 年， 2016 年成为华润三九全资子公司，主要产品为"理洫王"血塞通软胶囊、黄 藤素软胶囊和磺胺嘧啶银乳膏。华润圣火旗下 3 家控股子公司，1）昆明圣火 医药有限公司(持股 100%)主要进行医药营销服务；2）云南圣火三七药业有限 公司(持股 100%)主要进行口服用三七总皂苷提取、血塞通制剂及 GSP 物流； 3）华润三九(云南)三七产业发展有限公司(持股 70%)主要进行三七全产业链上 游业务拓展(种植、种子种苗等)；三七中药材、三七皂苷、三七资源等三七产 业链相关业务。2023 年华润圣火实现营业收入 7.51 亿元，同比增长 1.61%； 净利润 2.03 亿元，同比增长 0.88%。经审计评估，华润圣火 ...

本次会议为中信剑投证券股份有限公司中信剑投协助上市公司组织的白名单会议仅限受邀嘉宾参会本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 未经中信箭头和演讲嘉宾许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等如有上述违法行为中信箭头保留追究相关方法律责任的权利 更要集团的各位领导各位投资人大家下午好欢迎大家来参加公司收购华人圣火邀约51%股权事项的交流电话会我是中金箭头的要分析师贺钧颖 那我们今天非常荣幸的邀请到了公司的董事长邱华伟先生副董事长兼总裁严伟先生财务总监孙志成先生以及董事会秘书张梦寻女士那么今天跟我一起主持的还有我们团队的刘若飞和袁全以及来自海通中信新业中金等18家券商的分析师那我想 因为整个昆耀和圣火的整合也是大家非常关注的一个重大的交易应该说2022年华人39收购昆耀的时候也有相关的承诺那么应该说在5年的承诺期里面应该说这个整合是提前启动的那么我相信市场对于这个交易的一些背景长期的考虑还有交易的一些后续的 一些细节都是非常关心的所以公司也第一时间召开了郭子仁的交 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 买入（维持） ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到收购方案尚未执行，我们维持公司 24-26 年归母净利润为 6.1/7.6/9.7 亿元，当前市值对应 PE 为 26/21/17 倍，维 持"买入"评级。 ◼ 风险提示：收购进展不及预期，品牌打造不及预期等。 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 研究助理 向潇 执业证书：S0600122080021 xiangx@dwzq.com.cn 市场数据 昆药集团（600422） 收购华润圣火解决同业竞争，打造银发健康 产业引领者 2024 年 06 月 10 日 昆药集团 沪深300 -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 2023/6/12 2023/10/10 2024/2/7 2024/6/6 《昆药集团(600422)：2024 一季报点 评："昆中药 1381"品牌打造初见成 效，三大黄金单品表现亮眼》 2024-04-21 《昆药集团(600422)：2023 年报点评： 融合效果明显，发布五年"战略规划" 迈入发展新 ...

余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/6/7 | | 当前股价 ( 元 ) | 20.42 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 25.13/15.18 | | 总市值 ( 亿元 ) | 154.60 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 154.57 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.57 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.57 | | 近 3 个月换手率 (%) | 73.2 | 公司拟收购华润圣火 51%股权，整合加速在即，维持"买入"评级 2024 年 6 月 7 日，公司公告拟以自有或自筹资金 17.91 亿元收购华润圣火 51% 股权（原华润三九持有 100%股权）。本次交易完成后，华润圣火将成为公司的控 股子公司，纳入合并报表范围。若收购顺利落地，公司将有望显著提升自身在三 七产业链中的竞争力，同时解决血塞通软胶囊存在的同业竞争问题、巩固市场地 位。维持原盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 ...

资料来源：中康CMH、国海证券研究所 华润圣火 昆药集团 黑 龙 山 甘 内 蒙 古 自 三七口服产品院外市场大有可为 图表：血塞通软胶囊产品比较（截至2024年5月） ● 治疗和预防市场渗透率提升，血塞通软胶囊潜力大：《中国心血管健康与疾病报告2020》显示，我国脑卒中患者 1300万，心脑血管高风险人群超3亿人。血塞通软胶囊依靠扎实疗效、便捷的剂型有望在院外市场持续放量。 资料来源：《中国心血管健康与疾病报告2020》、国海证券研究所 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 36 资料来源：昆中药官网、昆药集团HOPE馆、各公司官网和公告、国海证券研究所 ● 焕新品牌：公司用"一个国家展"、"一个纪录片"、"一系列非遗丛书"为载体，充分挖掘"昆中药 1381"丰富厚 重的历史文化价值，探索老字号品牌新定位、打造专属品牌IP，并通过多平台、多维度的全民品牌互动活动，树立品 牌化认知，持续提升品牌价值。 资料来源：昆中药官网、公司公众号、国海证券研究所 ● 参苓健脾胃颗粒：源自宋代（公元 1080 年）《太平惠民和剂局方》，传承经典名方"参苓白术散" ，药性平和，温而不燥， 用于调理脾胃虚弱、腹胀、腹泻、不 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 昆药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 投资者关系  特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩沟通会 活动类别 新闻发布会 路演活动  现场参观  其他 1、上交所“我是股东”价值十年活动走进昆药集团：上海证券交易所、 云南证监局、上海证券报；红塔证券、鹏华基金等分析师及投资者 2、中金公司、中欧基金、远信（珠海）私募基金、高毅资产、淡水泉投 参与单位及 资、汇华理财、Point72、华泰资管、东方阿尔法基金、福泽源（上海） 人员 私募基金、Value Partners Limited、苏州丹青二期创新医药产业投资、 进化论私募基金、银华基金、中金资管、建设银行、盘京投资、崇山 投资、君和立成投资等分析师及投资者 时间 2024年 5月21日-2024年5月24 日 地点、方式 现场会议 上市公司接 1、副董事长、总裁颜炜先生、董事会秘书张梦珣女士、证券事务代表董 待人员 雨女士；2、董事会秘书张梦珣女士、投资者关系陆锴馨女士 1、公司对未来长期的业绩增长预期？ 答：2024年一季度，公司确定了未来五年的战略规划，明确了发 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 昆药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 þ特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩沟通会 投资者关系 活动类别 新闻发布会 路演活动 þ现场参观 þ其他 长江证券、云能资本、中信证券、盘京投资、润晖投资、CPE源峰、银 河基金、东方红资产管理、梵海资本、宁波知远、钜荣资本、泰康资 本、致顺投资、江苏瑞华、汇添富基金、中信建投、国投瑞银、浙商证 参与单位及 人员 券、太平养老、西南证券、国泰基金、Balyasny、华泰证券、中国人寿 资产、宁银理财、国联证券、财通资管、旌安投资、沣谊投资、鹏扬基 金、和谐汇一等分析师及投资者 ...

证券研究报告 医药生物 公司深度 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2023-04 2023-08 2023-12 昆药集团 沪深300 相关研究 投资要点： ➢ 华润入主融合顺利，五年战略规划谱写新篇章。1）2023 年 1 月昆药集团正式完成董监事会 改组，华润三九成为公司控股股东，由原华润三九 OTC 事业部总经理颜炜担任副董事长、党 委书记及总裁。公司 2023 年 9 月启动营销组织变革、形成三大核心事业部（777/昆中药 1381/KPC1951），业务战略明晰。2）公司制定五年（2024 年-2028 年）战略发展规划， 昆药集团聚焦精品国药、老龄健康-慢病管理两大核心业务领域，致力于成为"老龄健康-慢病 管理领域领导者"和"精品国药领先者"。通过内生发展加外延扩张方式，力争 2028 年末实 现营业收入翻番，工业收入达到 100 亿元，致力于成为银发健康产业第一股。 ➢ 深耕三七产业链，战略定位银发经济。公司以三七产业链（血塞通）为核心，持续构建以中风 防治为核心的 ...

免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后 果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为 无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行 的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公 司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更， 在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明 本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意 ...