证券研究报告 非金融公司|公司点评|用友网络（600588） 上半年亏损同比收窄，云服务占比持续 提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 用友网络发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年公司实现营收 38.05 亿元，同比增长 12.93%； 归母净利润-7.94 亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-7.94 亿元，同比亏损收窄；毛利率 为 52.55%，同比提升 3.70pct。2024 年第二季度公司实现营收 20.56 亿元，同比增长 8.51%； 归母净利润-3.41 亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-3.42 亿元，同比亏损收窄；毛利率 为 53.99%，同比提升 1.81pct。 |分析师及联系人 黄楷 SAC：S0590522090001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月27日 用友网络(600588) 上半年亏损同比收窄，云服务占比持续提升 | --- | --- | --- | |--------------------------- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is upgraded to "Accumulate" [2][10]. Core Views - The company is making steady progress in its subscription transformation, with initial results in operational efficiency [2][4]. - The cloud revenue continues to rise, with significant growth in various customer segments, particularly in cloud services [4][5]. - The company has launched YonGPT 2.0, enhancing its capabilities in various verticals and expanding application scenarios [8][10]. Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenue of 3.805 billion yuan, a year-on-year increase of 12.93%, and a net profit attributable to shareholders of -794 million yuan, showing a reduction in losses [3][4]. - For Q2 2024, revenue was 2.056 billion yuan, up 8.51% year-on-year, with a net profit of -341 million yuan, also reflecting a reduction in losses [3][4]. - The gross profit margin for H1 2024 was 52.5%, an increase of 3.6 percentage points year-on-year [5][6]. Customer Segments - Revenue from large enterprise customers reached 2.388 billion yuan, a year-on-year increase of 11.2%, with cloud service revenue of 1.765 billion yuan, up 16.8% [4][5]. - Revenue from medium-sized enterprises was 600 million yuan, up 8.3%, with cloud service revenue growing by 39.1% [4][5]. - Revenue from small enterprises was 456 million yuan, a 20.4% increase, with cloud subscription revenue of 309 million yuan, up 35.3% [4][5]. Cost Control and Efficiency - The company has implemented measures to control personnel size and optimize structure, leading to a gross margin increase and reduced expense ratios [5][6]. - The sales, management, and R&D expense ratios for H1 2024 were 30.04%, 14.86%, and 27.95%, respectively, showing a decrease compared to the previous year [5][6]. International Expansion - The company is accelerating its overseas business expansion, with a 34% year-on-year increase in contract signings from overseas subsidiaries [7][10]. Future Projections - Revenue projections for 2024-2026 are 11.063 billion yuan, 12.694 billion yuan, and 14.691 billion yuan, respectively, with net profits expected to be 52 million yuan, 382 million yuan, and 616 million yuan [8][9].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1][4][11] Core Views - The company has shown continuous revenue growth, with a 12.9% year-on-year increase in operating revenue for H1 2024, reaching 3.825 billion yuan. The net profit attributable to shareholders narrowed to -845 million yuan, a decrease of 6.06% year-on-year [1][5] - The gross margin has been on the rise, reaching 52.5% in H1 2024, an increase of 3.6% year-on-year. In Q2 2024, the gross margin further improved to 54%, up 3.2% quarter-on-quarter [1][5] - The company has effectively controlled expenses, with sales, management, and R&D expense ratios decreasing by 2.0 percentage points, 0.2 percentage points, and 2.1 percentage points respectively [1][5] - The company has launched new AI products, including YonGPT 2.0 and the latest version of BIP 3 R6, enhancing its product capabilities across ten key business areas [1][5] - The new BIP Super Edition product fills a market gap for medium to large enterprises in digital transformation, featuring advanced technology architecture and intelligent capabilities [1][5] Financial Forecasts - The company is expected to achieve revenues of 11.195 billion yuan, 12.811 billion yuan, and 14.681 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively. The net profit attributable to shareholders is projected to be 50 million yuan, 176 million yuan, and 363 million yuan for the same years [2][9] - The price-to-sales (PS) ratios are forecasted to be 2.72, 2.41, and 2.09 for 2024, 2025, and 2026 respectively [1][9]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative increase of over 15% compared to the CSI 300 index in the next six months [5][14]. Core Views - The company reported a revenue of 3.805 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 12.9%. However, the net profit attributable to shareholders was a loss of 794 million yuan [4]. - Cloud revenue is growing rapidly, with significant performance from medium-sized clients. The cloud revenue reached 1.765 billion yuan, up 16.8% year-on-year, while the cloud subscription revenue was 309 million yuan, increasing by 35.3% [4]. - The company is focusing on integrating AI into its products, particularly through its YonSuite platform, which has accelerated AI applications in various business areas [4]. - The company's subscription-related contract liabilities grew by 33.8% year-on-year to 1.95 billion yuan, indicating a strong demand for cloud services [4]. Financial Performance - The company's projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.06 yuan, 0.13 yuan, and 0.24 yuan, respectively [5][7]. - Revenue is expected to grow significantly, with projections of 11.755 billion yuan in 2024, 14.106 billion yuan in 2025, and 17.351 billion yuan in 2026, reflecting growth rates of 20% and 23% in subsequent years [6][10]. - The net profit is projected to turn positive by 2025, with estimates of 453.8 million yuan and 829.1 million yuan in 2026 [6][10]. Market Position - The company is positioned to benefit from the ongoing cloud transformation, with a strong emphasis on high-quality development and large client bases [5][4]. - The report highlights the company's competitive edge in the cloud services market, particularly through its innovative product offerings and AI integration [4].

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-061 用友网络科技股份有限公司 关于控股股东一致行动人部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 经与用友研究所确认，用友研究所本次解除质押的股份将根据资金需要用于 后续质押，并根据后续质押情况及时履行告知义务，公司将及时予以披露。 二、控股股东及其一致行动人累计质押股份情况 截至 2024 年 8 月 26 日，北京用友科技及其一致行动人上海用友科技咨询有 限公司、北京用友企业管理研究所有限公司共持有本公司股份 1,421,079,511 股， 占公司总股本的 41.57%，北京用友科技及其一致行动人累计质押股份情况如下： | | | | | | 占其所 | 占公司 | | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持股数量 | 持股比 | 本次质押前 | 本次质押后 ...

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024－060 用友网络科技股份有限公司 1、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 2、回购股份方式：通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份 回购。 关于控股股东提议公司回购股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 用友网络科技股份有限公司（以下简称"用友网络"或"公司"）于 2024 年 8 月 26 日收到公司控股股东北京用友科技有限公司（以下简称"北京用友科技"）提 交的《关于提议用友网络科技股份有限公司回购股份的函》， 具体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 1、提议人：公司控股股东北京用友科技有限公司 2、提议时间：2024 年 8 月 26 日 二、提议人提议回购股份的原因和目的 基于对公司未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可，为充分维 护公司和投资者利益，增强投资者信心，结合公司经营情况及财务状况等因素，北 京用友科技提议公司使用自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方 式回购 ...

用友网络科技股份有限公司（下称"公司"或"用友网络"）于 2024 年 8 月 22 日以书面议案方式召开了第九届监事会第八次会议。本次会议应到监事 3 人，实到 3 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《用友网络科 技股份有限公司章程》的规定。会议审议通过了以下议案： 股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-056 用友网络科技股份有限公司 第九届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、《公司 2024 年半年度报告及摘要》 该报告及摘要详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 公司监事会发表如下审核意见： （一）公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律法规、《公司章 程》及相关制度的各项规定； （二）公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交 易所的各项规定，所包含的信息从各个方面真实地反映出公司 2024 年上半年的 经营管理和财务状况； （三）保证公司 2024 年半年度报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并 ...

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-055 用友网络科技股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 该报告及摘要详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。已经公司董事 会审计委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 该议案同意票数为 7 票，反对票数为 0 票，弃权票数为 0 票。 二、《公司关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》 具体内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《用友网络关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》（编号：临 2024-057）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 用友网络科技股份有限公司（下称"公司"或"用友网络"）于 2024 年 8 月 22 日在北京市海淀区北清路 68 号用友产业园中区 8 号楼 E102 室召开了第九届 董事会第十一次会议，现有董事 7 名，实到董事 7 名，其中参加现场会议的董事 3 名，采用在线方式参加会议的董事 4 名，公司全体监事、董事会秘书列 ...

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024－058 用友网络科技股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 用友网络科技股份有限公司（下称"公司"）于2024年8月22日召开第九届董 事会第十一次会议及第九届监事会第八次会议，审议通过了《公司关于计提资产 减值准备的议案》，现将情况公告如下： 一、本次计提资产减值准备的情况概述 根据《企业会计准则》和公司会计政策等相关规定，为真实、准确地反映公 司截至2024年6月30日的财务状况，基于谨慎性原则，公司对合并报表范围内截 至2024年6月30日，需计提减值的相关资产进行了减值测试，对存在减值迹象的 应收账款、存货、合同资产等资产计提相应跌价及减值准备，具体情况如下： | | 项目 | 计提减值准备金（元） | | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | 应收账款坏账损失 | 55,352,520 | | | 其他应收款坏账损失 | 14,360,958 | | | 长期应收款坏账损失 | ...

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024－059 用友网络科技股份有限公司 关于调整部分募投项目内部投资结构的公告 一、募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准用友网 络科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2021〕2973号）核准， 公司获准非公开发行不超过490,579,717股新股。公司实际以非公开发行股票的方 式发行人民币普通股（A股）165,835,214股，发行价格为31.95元/股，募集资金总 额人民币5,298,435,087.30元，扣除发行费用40,907,453.80元（不含增值税），募 集资金净额为人民币5,257,527,633.50元。 上述募集资金已全部到位，天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）对公司本 次非公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并于2022年1月17日出具了天圆 全验字[2022]000002号《用友网络科技股份有限公司非公开发行人民币普通股（A 股）股票验资报告》。 为规范公司募集资金管理，保护投资者权益，公司与保荐机构、募集资金专 户开户银行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》，开设 ...