证券代码：600588 证券简称：用友网络 公告编号：临 2025-036 用友网络科技股份有限公司 关于以集中竞价方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 《用友网络关于以集中竞价交易方式回购股份的报告书》（编号：临 2024-062）。 2024 年 9 月 27 日，公司以集中竞价交易方式实施了首次回购，具体情况详见《用 友网络关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告》（编号：临 2024-067）。 二、 回购股份的进展情况 现将公司回购股份的进展情况公告如下： 2025 年 4 月 7 日，公司以集中竞价交易方式回购股份数量为 150,000 股，支 付的总金额为 1,999,500 元。 截至 2025 年 4 月 7 日，公司累计回购股份数量为 2,550,690 股，占公司目前 总股本的比例为 0.075%，购买的最高价为 18.44 元/股，购买的最低价为 9.92 元 /股，已支付的总金额为 27,766,355 元（不含佣金等交易费用）。上述回购进展符 合法律法规的规 ...

战略投入AI，全面拥抱B 端AI 转型需求蓝海。公司发布企业服务垂类大模型 YonGPT2.0，通过 1 个大 模型平台、2 个应用框架（Agent 和RAG）以及在应用中数据闭环，有效连接"繁杂企业需求"与"通用大 模型"的鸿沟；基于 Agent（智能体）、HCI（人机交互）、RAG（将检索技术与生成式 AI 融合）等应 用框架发布了智能助理、数智员工、友智库等通用型产品及 100 多 个场景化的企业智能服务，覆盖财 务、人力、供应链等企业服务领域，并与生态伙伴携手，成功打造并发布了针对公共资源交易、工业装 备及交通建设行业的专业大模型。率先在招商局集团（人力资源数智员工）、中国五矿（财务数智员 工）、远东数智采（YonGPT 生成采购招标文件）等头部客户实现成功应用，为客户带来显著的效率提 升和成本降低。 盈利预测及投资建议：预计2025~2027 年公司总营收分别为101.72/113.23/124.50 亿元，对应增速 11.14%/11.31%/9.96%；归母净利润-1.39/+4.63/+10.32 亿元，同比增长93.24%/432.20%/122.92%。对应 EPS 为-0.04/0.14 ...

Investment Rating - The report maintains a HOLD rating for Yonyou, with a target price (TP) raised to RMB14.49 from RMB9.08, reflecting a 5.3x 2025E EV/sales valuation, in line with its two-year average [1][3][9]. Core Insights - Yonyou's total revenue for 2024 was RMB9.2 billion, a decrease of 7% year-over-year (YoY), primarily due to postponed customer demand and a strategic shift towards a subscription business model [1][2]. - The net loss attributable to ordinary shareholders increased to RMB2.1 billion in 2024 from RMB967 million in 2023, driven by revenue decline, employee compensation, and goodwill impairment provisions [1][2]. - Management aims for significant loss reduction in 2025 by enhancing labor productivity and improving product delivery quality and efficiency [1]. - Despite a positive long-term outlook due to increasing digitalization demand and international expansion plans, caution is advised in the near term due to already priced-in market sentiment following a 40% stock price increase year-to-date [1][9]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2025 and 2026 have been lowered by 18% to RMB9.982 billion and RMB11.081 billion, respectively, reflecting slower-than-expected growth in large and mid-sized enterprises [9][10]. - The gross profit margin is expected to improve to 55.0% in 2025, up from 47.5% in 2024, while the operating margin is projected to remain negative at -5.3% [10][16]. - The number of employees decreased by 15% YoY to 21,283, which is anticipated to enhance labor productivity and operational efficiency [9][10]. Revenue and Profit Forecast - The revenue for 2025 is estimated at RMB9.982 billion, with a YoY growth of 9.1%, followed by RMB11.081 billion in 2026, representing an 11.0% growth [2][15]. - The net profit is projected to improve to a loss of RMB426 million in 2025, narrowing from a loss of RMB2.061 billion in 2024, and is expected to turn positive with a profit of RMB768 million by 2027 [2][15]. Market and Share Performance - Yonyou's market capitalization stands at RMB51.22 billion, with a current share price of RMB14.99, reflecting a slight downside of 3.4% from the target price [3][4]. - The stock has shown a strong performance with a 47.4% increase over the past three months [6].

2024 年公司销售/管理/研发费用率为28.64%/13.34%/23.18%，同比+0.64/+2.02/+1.68pct。2024 年，公司 进一步优化业务组织，控制人员规模及优化人员结构，截至2024 年年底公司员工数量为21283 人，同比 减少3666 人。我们认为，在严格控费及AI 加速内部赋能的背景下，公司利润情况有望逐步改善。 坚持云订阅转型，大型/中型企业客户订阅收入同比+26%/+66%2024 年，公司大企业客户收入58.64 亿 元，同比-10.0%，核心产品YonBIP 续费率达91.5%；中企业客户收入12.51 亿元，同比-9.7%；畅捷通收 入9.65 亿元，同比+19.7%；政府与其它公共组织客户收入9.07亿元，同比-7.7%；海外业务收入同比增 长超50%；公司云服务累计付费客户数为87.25 万家，新增云服务付费客户数15.75 万家。 事件: 2025 年3 月29 日，公司发布2024 年年报：2024 年，公司营收91.53亿元，同比-6.57%；归母净利 润-20.61 亿元，上年同期-9.67 亿元；扣非后归母净利润-20.38 亿元，上年同期-11.04 ...

Summary of Yonyou Network Conference Call Company Overview - **Company**: Yonyou Network - **Industry**: Enterprise Software and Intelligent Services Key Financial Performance - **2024 Financial Results**: Revenue of 9.15 billion yuan, a year-on-year decline of 6.6% [3] - **Net Profit**: Loss of 2.04 billion yuan attributable to shareholders after deducting non-recurring items [3] - **Core Product Revenue**: Yonyou BIP generated 3.14 billion yuan, with subscription revenue increasing by 26% [3] - **Contract Liabilities**: Increased by 25.9% to 2.31 billion yuan [3] - **Subscription Revenue Growth**: - Medium-sized enterprises: 65.8% increase - Small and micro enterprises: 34% increase [3] Strategic Initiatives - **AI Integration**: Launched mGPT2.0 and a series of intelligent assistant digital employees, enhancing operational efficiency and reducing resource consumption [3][4] - **Client Acquisition**: Signed contracts with 7 new central enterprises, totaling 44, including major firms like China National Chemical Corporation and Bank of China [3][4] - **Global Expansion**: Overseas revenue grew by over 50%, with more than 1,300 large and medium-sized clients, 60% of which are local [3][4] 2025 Strategic Goals - **Vision**: Aim to be among the top three global providers of enterprise software and intelligent services [5] - **Focus Areas**: Customer success, ecosystem integration, global market expansion, AI supremacy, product leadership, and delivery innovation [5][8] - **Revenue Growth Target**: Expected to achieve stable revenue growth, with gross margin projected to rise to 55%-60% [3][24] Challenges and Market Conditions - **Recent Performance Decline**: Attributed to macroeconomic fluctuations and intensified market competition [12][15] - **Future Economic Outlook**: Anticipated gradual recovery in the economic environment post-Spring Festival, with increased recognition of Chinese tech innovation [12] Product Development and R&D - **Product Strategy**: Focus on AI-driven innovations and the development of VIA and BIP series products to maintain industry leadership [10][15] - **R&D Changes**: Emphasis on high-skill roles, with a reduction in low-skill positions due to AI integration [19][21] Market Opportunities - **Digital Transformation**: Significant opportunities in digital upgrades, globalization of Chinese enterprises, and increased demand for domestic software systems [14] - **Competitive Advantages**: Strong client base, competitive new products, and robust overseas operations [14] Financial Projections - **2025 Revenue Expectations**: Anticipated growth driven by ERP and AI products, with a focus on subscription model transformation [24][30] - **Cost Control**: Plans to optimize personnel structure and enhance operational efficiency to improve profitability [24][25] Conclusion Yonyou Network is navigating a challenging market landscape while focusing on AI integration, global expansion, and product innovation to drive future growth and profitability. The company aims to leverage its strengths in customer relationships and technological advancements to achieve its strategic goals by 2025.

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 02 年 月 日 用友网络（600588.SH） 24 年业绩阶段承压，提质增效深化经营 事件：3 月 29 日，公司发布《2024 年年度报告》，实现营业收入 91.53 亿元，同 比降低 6.57%；归属于上市公司股东的净利润-20.61 亿元，同比降低 113.13%。 24 年业绩阶段承压，BIP3 占比及订阅占比持续提升。1）报告期内，公司实现营 业收入 915,273 万元，同比下降 6.6%，其中，云服务业务实现收入 684,983 万 元，同比下降 3.4%。公司营业收入下降主要由于：公司部分客户需求阶段性延后， 签约金额同比下滑；公司更大力度地推进订阅业务模式，对短期整体收入造成一 定影响。报告期内，公司归属于上市公司股东的净亏损额为 20.61 亿元，除受上 述收入下降的影响外，还收到无形资产摊销、离职人员补偿金、长期股权投资减值 损失、商誉减值损失等因素综合影响。2）报告期内，尽管公司整体收入有所下滑， 但核心产品 BIP3 实现收入 31.4 亿元，占整体收入的比例同比提升 2.4 个百分点； 订阅收入同比增长 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于用友网络科技股份有限公司分拆所属子公司 用友汽车信息科技（上海）股份有限公司至科创板上市之 持续督导意见 （证监许可（2023）482 号）； （上海）股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》 二、上市公司核心资产与业务的独立经营状况及持续经营能力 用友网络科技股份有限公司（以下简称"公司" 、"上市公司"、 "用友网络"） 将其所属子公司用友汽车信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"友车科技"） 分拆至上海证券交易所（以下简称"上交所"）科创板上市（以下简称"本次分 拆上市"、"本次分拆"），国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"、 "独立财务顾问"）作为本次分拆上市的独立财务顾问，根据中国证监会《上市 公司分拆规则（试行）》 （以下简称"《分拆规则》"），对本次分拆后上市公司核心 资产与业务的独立经营状况及持续经营能力、友车科技是否发生对上市公司权益 有重要影响的资产和财务状况变化、友车科技是否存在其他对上市公司股票价格 产生较大影响的重要信息以及上市公司是否依法履行相关信息披露义务等持续 督导事项进行了专项核查，发表核查意见如下： 一、本次分拆上市概况 《公司关于 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于用友网络科技股份有限公司分拆所属子公司 用友汽车信息科技（上海）股份有限公司至科创板上市之 持续督导意见 用友网络科技股份有限公司（以下简称"公司"、"上市公司"、"用友网络"） 将其所属子公司用友汽车信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"友车科技"） 分拆至上海证券交易所（以下简称"上交所"）科创板上市（以下简称"本次分 拆上市"、"本次分拆"），国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"、 "独立财务顾问"）作为本次分拆上市的独立财务顾问，根据中国证监会《上市 公司分拆规则（试行）》（以下简称"《分拆规则》"），对本次分拆后上市公司核心 资产与业务的独立经营状况及持续经营能力、友车科技是否发生对上市公司权益 有重要影响的资产和财务状况变化、友车科技是否存在其他对上市公司股票价格 产生较大影响的重要信息以及上市公司是否依法履行相关信息披露义务等持续 督导事项进行了专项核查，发表核查意见如下： 一、本次分拆上市概况 2020 年 11 月 23 日，用友网络召开第八届董事会第十一次会议，审议通过 《公司关于分拆所属子公司用友汽车信息科技（上海）股份有限公司至科创板上 市方案 ...

| 回购方案首次披露日 | 2024/9/5 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 5,000 万元 | 万元~10,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 2,400,690 | 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.07% | | | 累计已回购金额 | 2,576.6855 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 9.92 元/股 | 元/股~18.44 | 一、 回购股份的基本情况 用友网络科技股份有限公司（以下简称"用友网络"或"公司"）于 2024 年 9 月 4 日召开了第九届董事会第十二次会议，审议通过了《公司关于以集中竞价交 易方式回购公司股份方案的议案》，公司拟使用不低于人民币 5,000 万元（含）， 不高于人民币 10,000 万元（含）的自有资金回购公司股份，拟用于股权激励或员 工持股计划，回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日 ...

投资要点 公司于2025 年3 月28 日发布年报 营收短期内小幅承压，核心产品坚如磐石，订阅收入持续攀升公司2024 年实现营收91.53 亿，同比下滑 6.57%，实现归母净利润-20.61 亿。 公司营业收入下降主要由于： （1）公司部分客户需求阶段性延后， 签约金额同比下滑；（2）公司更大力度地推进订阅业务模式， 对短期整体收入造成一定影响。 公司亏损主要由于： （1）研发投入形成的资本化无形资产摊销金额较上年增长了 30,036 万元；（2）公司员工数量相较 2023 年末减少 3,666 人，离职人员经济补偿金相应增加14,230 万元； （3）公司期末长期股权投资账面价值 281,866 万元，因被投资公司经营情况波动和经营业绩下滑，计 提长期股权投资减值损失较上年增加 6,055 万元，同时投资收益较上年减少 2,341 万元； （4）公司期末商誉原值为 193,509 万元，因收购的子公司业绩下滑，计提商誉减值损失较上年增加 15,582 万元； （5）公司期末以公允价值计量的股权投资的账面价值 90,761 万元，因被投资公司估值下降，以公允价 值计量且其变动计入当期损益的投资损失较上年增 ...