事件：公司发布 2024 年年报。公司 2024 年实现收入 2859.8 亿 元，YoY+4.3%，实现归母净利润 187.4 亿元，YoY+12.9%；经折算， 公司 2024Q4 单季度实现收入 732.4 亿元（因口径调整，同比增长 数据暂无法计算），实现归母净利润 35.9 亿元，YoY+4.0%。公司 持续推进内生增长与外延并购，收入、利润再创历史新高，对股 东的回馈力度持续加大。在风险机遇并存的市场环境下，公司积 极应对关税风险，加速面向未来的 AI 领域布局，我们看好海尔智 家在全球家电市场实现穿越周期的增长。 Q4 国内高端业务在国补刺激下实现高速增长：在内生增长与外 延并购共同驱动下，公司收入再创新高。2024 年海尔智家国内收 入 YoY+3.2%（家电主业收入 YoY+4.9%），海外收入 YoY+5.4%。我 们估算公司 Q4 国内家电主业收入 YoY+10%+，海外业务收入 YoY+10%+（CCR 及 Kwikot Q4 贡献海外收入约 21 亿元人民币，贡 献 Q4 海外收入增速约 6pct）。国内高端业务在国补刺激下明显提 速，卡萨帝 Q4 收入增速超过 30%。分地区来看， ...

(20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 24/3/29 24/6/9 24/8/20 24/10/31 25/1/11 25/3/24 ◼ 股票数据 海尔智家(600690) 目标价: 昨收盘:27.16 海尔智家：2024Q4 业绩稳健提升，看好 AI 与新兴市场空间 ◼ 走势比较 2025 年 03 月 29 日 公司点评 买入/维持 | 总股本/流通(亿股) | 93.83/62.55 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 2,548.4/1,698 | | | .72 | | 12 个月内最高/最低价 | 35.37/23.1 | | (元) | | 相关研究报告 <<海尔智家：2024Q3 业绩延续双位数 增长，拟并表日日顺物流充分协同赋 能长期>>--2024-10-30 <<海尔智家：2024Q2 盈利能力持续提 升，新兴市场快速成长>>--2024-08- 29 <<海尔智家：2023Q4 业绩稳健增长， 分红比例预计逐步提升>>--2024- 04-02 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S11905240 ...

数字化变革成效凸显，费用率持续优化。公司 24年毛利率同比+0.3pcts至 27.8%， 公司持续深入推进国内市场数字化变革，海外市场搭建采购数字化平台优化成本、 全球供应链协同提升产能利用率，毛利率延续改善态势。费用端，公司 24 年销售 /管理/研发/财务费用率分别为 11.7%/4.2%/3.8%/0.3%，分别同比-0.2/-0.1/ -0.03/+0.2pct，数字化变革助力营销资源配置、物流配送、仓储运营提升并带动 整体组织效率改善，带动销售&管理费用率优化；受海外加息影响利息支出增加带 动当期财务费用率同比略增。最终，公司 24 年达成归母净利率 6.6%，同比 +0.5pct，24Q4 归母净利率 4.9%，考虑到当期业绩受汇兑及 CCR 整合等影响， 实际经营表现或好于表观。 公司报告 | 年报点评报告 海尔智家（600690） 证券研究报告 盈利改善+费用优化持续，蓄水池大幅扩容 事件：2024 年公司实现营收 2859.8 亿元，同比+4.3%；实现归母净利润 187.4 亿元，同比+12.9%；实现扣非净利润 178.0 亿元，同比+12.5%。其中，24Q4 实现营收 732.4 ...

3月底，海尔智家（600690）与美的集团（000333）相继披露2024年财报。美的集团营收突破4000亿 元，B端业务营收首破1000亿元，不过机器人业务营收出现下滑。海尔智家空调业务营收增长最快。 美的集团与海尔智家净利润增速均高于营收增速，加码回馈股东。美的集团计划现金分红267亿元，较 上年度份额金额高出近30%。海尔智家分配现金红利89.97亿元，占归母净利润比例近半。 2010年美的首次突破1000亿元，跻身"千亿元俱乐部"。2017年超过2000亿元，用时7年。2021年超过 3000亿元，用时4年。2024年超过4000亿元，用时3年。 包括暖通空调和消费电器等智能家居仍是美的集团主要营收来源，2024年美的集团智能家居营收 2695.32亿元，同比增加9.41%。美的"COLMO+东芝"双高端战略，零售额同比增长超45%。 2024年，美的借助已建立规模快速增长的商业及工业解决方案业务，B端业务2024年收入达到1045亿 元，首次突破千亿大关，收入占总营收的比重从2020年的18.5%提升至25.5%。 不过，包括库卡机器人在内的机器人与自动化业务营收仍存在压力，美的集团机器人与自动化业 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 28 年 月 日 海尔智家（600690.SH） 经营稳健，发布 A 股回购计划 事件：公司发布 2024 年年报。公司 2024 年实现营业总收入 2859.81 亿 元，同比增长 4.29%；实现归母净利润 187.41 亿元，同比增长 12.92%。 其中，2024Q4 单季营业总收入为 830.1 亿元，同比增长 9.88%；归母净 利润为 35.87 亿元，同比增长 3.96%。 2024 年品类增速拆分：空调、冰箱、厨电、水家电、洗衣机收入分别同 比+7.44%、+1.96%、-1.15%、+4.93%、+2.87%。 盈利能力稳步提升，财务费率受利息支出影响。毛利率：2024 年/2024Q4 公司毛利率 27.80%/20.34%，2024 年毛利率可比口径下提升 0.3pct。其 中国内外毛利率均有提升。费率端：2024 年销售/管理/财务费率为 11.74%/4.23%/0.34%，可比口径下同比变动-0.2pct/-0.1pct/+0.2pct。其 中销售费用率国内优化，海外持平；财务费率恶化主要系海外加息导致利 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 28 年 月 日 海尔智家（600690.SH） 经营稳健，发布 A 股回购计划 事件：公司发布 2024 年年报。公司 2024 年实现营业总收入 2859.81 亿 元，同比增长 4.29%；实现归母净利润 187.41 亿元，同比增长 12.92%。 其中，2024Q4 单季营业总收入为 830.1 亿元，同比增长 9.88%；归母净 利润为 35.87 亿元，同比增长 3.96%。 2024 年品类增速拆分：空调、冰箱、厨电、水家电、洗衣机收入分别同 比+7.44%、+1.96%、-1.15%、+4.93%、+2.87%。 现金流稳增，利润蓄水池同环比大幅提升。现金流：2024Q4 公司经营性 现金流净额 126.67 亿元，同比+5.04%。其中，销售商品收到的现金为 973.23 亿元，同比+34.67%。资产负债表：截至 2024Q4，公司合同负债 同比/环比+40.35%/+207.82%；存货同比/环比+8.91%/+11.94%；其他 流动负债同比/环比+14.95%/+44%。 发布 A 股回购计划，彰显经营信心。 ...

——海尔智家 2024 年报点评 | | | 海尔智家（ [Table_StockNameRptType] 600690） 公司点评 汇兑+短期费用影响盈利 | 报告日期： | 2025-03-28 | | --- | --- | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 28.06 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 35.37/23.10 | | 总股本（百万股） | 9,383 | | 流通股本（百万股） | 6,255 | -20% -4% 13% 30% 46% 3/24 6/24 9/24 12/24 海尔智家 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：唐楚彦 [Table_CompanyReport] 相关报告 1.海尔智家 24Q3：运营管理持续提效 2024-10-30 2.海尔智家 24Q2：内外销盈利提效 2024-08-29 3.内外销利润率提升 2024-05-01 ⚫ 分红回购：分红提高，激励积极 ⚫ 投资建议： ⚫ 收入分析：Q4 内外销均边际提速 ➢ 分 ...

海尔智家（ [Table_StockNameRptType] 600690） 公司点评 汇兑+短期费用影响盈利 ——海尔智家 2024 年报点评 | | | | 报告日期： | 2025-03-28 | | --- | --- | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 28.06 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 35.37/23.10 | | 总股本（百万股） | 9,383 | | 流通股本（百万股） | 6,255 | -20% -4% 13% 30% 46% 3/24 6/24 9/24 12/24 海尔智家 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 Q4 国补+并表+新兴市场拉动，公司收入提速，盈利虽受费用影响， 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：唐楚彦 [Table_CompanyReport] 相关报告 1.海尔智家 24Q3：运营管理持续提效 2024-10-30 2.海尔智家 24Q2：内外销盈利提效 2024-08-29 3.内外销利润率提升 20 ...

值得注意的是，海尔智家在技术创新方面也取得了显著成果。公司坚持自主研发，不断推出具有行业领 先水平的创新产品，如磁控冻鲜科技的冰箱、大筒径超薄技术的洗衣机等，赢得市场广泛好评。同时， 公司还积极布局智能家居领域，通过三翼鸟场景品牌，为用户提供定制化的智慧家庭解决方案，进一步 巩固了其在智慧家庭领域的领先地位。 在股东回报方面，海尔智家一直秉持着积极、开放、创新、专业的态度。此次拟定的每10股派发9.65元 的现金股利方案，不仅体现了公司对未来发展前景的乐观预期，也彰显了公司对股东价值的高度重视。 此外，公司还通过员工持股计划、股权激励等多种方式，进一步激发员工的积极性和创造力，为公司的 长远发展奠定坚实基础。 3月27日晚间，海尔智家（600690）股份有限公司（以下简称"海尔智家"，证券代码：600690）发布了 2024年年度报告。报告显示，2024年海尔智家实现营业收入2859.81亿元，同比增长4.29%；实现归母净 利润达到187.41亿元，同比增长12.92%；按中国会计准则下的扣除非经常性损益后的归母净利润达到 178.05亿元，同比增长12.52%。同时，海尔智家拟每10股派发现金红利9.65 ...