%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨海尔智家（600690.SH） [Table_Title] 营收同比实现增长，经营效率显著优化 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 1356.23 亿元，同比增长 3.03% ，实现归母净利润 104.2 亿元，同 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 海尔智家（600690.SH） cjzqdt11111 2024-09-01 相关研究 [Table_Title2] 营收同比实现增长，经营效率显著优化公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年中报：2024H1 公司实现营业收入 1356.23 亿元，同比增长 3.03%，实现归 母净利润 104.2 亿元，同比增长 16.26%，实现扣非归母 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 28 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：24.08 元 海尔智家（600690）家用电器 目标价：——元（6 个月） 收入稳健增长，盈利能力逆势提升 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，2024年上半年公司实现营收 1356.2亿元，同 比增长 3%；实现归母净利润 104.2亿元，同比增长 16.3%；实现扣非后归母净 利润 101.6亿元，同比增长 18.1%。单季度来看，Q2公司实现营收 666.5亿元， 同比增长 0.1％；实现归母净利润 56.5 亿元，同比增长 13.2%；实现扣非后归 母净利润 55.2 亿，同比增长 12.6%。 各产业各区域实现稳健增长。分产业看，公司制冷产业加速海外市场高端品牌 转型，提升市场份额，实现营收 411.3亿元，同比增长 1.8%；厨电产业丰富套 系产品阵容、拓展前置渠道广度和深度，实现营收 202.8亿元，同比增长 0.3%； 衣服洗护方案实现营收 297.4亿元，同比增长 5%；空气能源解决方案实现营收 292.4 亿元，同比增长 3 ...

2024 年 08 月 29 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 23.62 | | 52 周价格区间（元） | 20.10-32.90 | | 总市值（百万） | 208070.19 | | 流通市值（百万） | 149008.02 | | 总股本（万股） | 943811.50 | | 流通股（万股） | 943811.50 | 涨跌幅比较 海尔智家 白色家电 -14% 6% 26% 46% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 % 1M 3M 12M 海尔智家 -11.17 -19.52 4.38 周心怡 分析师 执业证书编号:S0530524030001 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 白色家电 -2.43 -9.45 10.94 1 海尔智家（600690.SH）2023 年年报点评：业 绩稳增，盈利能 力持续改善 ，加大分 红力度 2024-04-03 2 海尔智家（600690.SH）公司点评：聚焦主业， 扩张商用制冷业务，完善产 ...

＃市m场a数rk据etData＃ 市场数据日期 2024-08-27 收盘价（元） 24.08 总股本（百万股） 6308.55 流通股本（百万股） 9438.11 净资产（百万元） 105734.3 总资产（百万元） 262251.25 每股净资产(元) 11.20 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相r关el报ate告dReport＃ 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）2024 年一季报点 评：结构升级效率优化，Q1 业 绩超预期》2024-04-30 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）2023 年报点评： 经营持续稳健，分红提升重视股 东回报》2024-03-28 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）点评：收购开利 商用制冷业务，全球布局再添一 环》2023-12-14 yanxiaoqing@xyzq.com.cn 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | ...

海尔智家（600690.SH） 盈利能力持续提升，拟新建空调产能 2024H1 各业务及外销均保持良好增速。分业务：制冷业务、厨电、洗护、 空气能源收入同比增长 1.8%、0.3%、5.0%、3.8%；分品牌：Leader 零 售额增长 31%。外销：欧洲、南亚、东南亚、中东非收入分别同增 9.2%、 9.9%、12.4%和 26.8%。 盈利能力提升。毛利率：2024Q2 公司毛利率同比提升 0.18pct 至 32.33%。 国内外毛利率均同比提升。费率端：2024Q2 销售/管理/研发/财务费率为 14.49%/4.45%/3.22%/-0.22% ，同比变动 -0.43pct/-0.28pct/- 0.21pct/0.1pct，费用管理能力较强。销售费率下降主要系数字化变革提升 效率；管理费率下降主要系组织效率提升；财务费率上升主要系海外受加 息影响利息支出增加。净利率：公司 2024Q2 净利率同比变动 1.1pct 至 8.63%。 现金流短期承压，合同负债等均环比下降。2024Q2 公司经营性现金流净 额 60.93 亿元，同比+12.1%。其中，销售商品收到的现金为 673.33 亿 元，同比 ...

内外销盈利提效 ——海尔智家 2024Q2 点评 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-08-28 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 24.08 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 33.00/19.86 | | 总股本（百万股） | 9,438 | | 流通股本（百万股） | 9,438 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 2,273 | | 流通市值（亿元） | 2,273 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -25% -6% 13% 31% 50% 8/23 11/23 2/24 5/24 海尔智家 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：成浅之 执业证书号：S0010124040029 邮 ...

公 司 研 究 海尔智家（600690.SH） 2024 年 08 月 29 日 2024Q2 提效降费成果显著，盈利持续保持提升 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 23.86 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 33.00/19.86 | | 总市值 ( 亿元 ) | 2,251.93 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 1,505.22 | | 总股本 ( 亿股 ) | 94.38 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 63.09 | | 近 3 个月换手率 (%) | 33.46 | 股价走势图 海尔智家 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q1 业绩超预期，数字化变革带 动盈利提升—公司信息更新报告》 -2024.5.4 《家电家居的整家之路（ ...

新兴市场表现靓丽。 盈利能力稳中有升 2024 年中报业绩点评 核心观点 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告,2024上半年实现营业收入 1356.23 亿 元,同比增长 3.04%,归母净利润 104.20亿元,同比增长 16.25%,扣非净利 润 101.61亿元,同比增长18.09%。其中 2024Q2 实现营业收入 666.45亿元, 同比增长 0.13%,环比 2024Q1下降 3.38%,归母净利润 56.47 亿元,同比增 长 13.11%,环比增长 18.32%,扣非净利润 55.21 亿元,同比增长 12.57%, 环比增长 18.98%。 ● | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 营收稳步增长，海外新兴市场表现靓丽:根据奥维云网数据,2024 年上半 | | 年,国内白电与厨卫产品市场零售额和零售量分别为 2905 亿元和 11393 万 | | 台,同比分别下滑 6.2%和 2.4%,其中空调/冰箱/洗护/油烟机/燃气灶/水家电 | | 行业零售额同比分别变 ...

证 券 研 究 报 告 海尔智家（600690）2024 年中报点评 强推（维持） 盈利能力持续改善，经营有望平稳向好 目标价：31 元 当前价：23.86 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报，24H1 实现收入 1356.2 亿元，同比+3.0%，归母净利润 104.2 亿元，同比+16.3%，扣非归母净利润 101.6 亿元，同比+18.1%。其中 24Q2 收入 666.5 亿元，同比+0.1%，归母净利润 56.5 亿元，同比+13.2%，扣非归母 净利润 55.21 亿元，同比+12.6%。 评论： ❖ 需求偏弱+竞争加剧，营收表现平稳。24H1 公司实现营收 1356.2 亿元，同比 +3.0%，其中单 Q2 收入 666.5 亿元，同比+0.1%，整体收入表现相对平淡。分 地区看，24H1 国内市场收入同比+2.3%，相较 Q1 表现有所回落（24Q1+8.1%）， 我们判断主要系外部需求疲软以及行业竞争加剧，致使公司空调、冰箱等品类 表现有所承压，同时在消费分化趋势下卡萨帝销售亦有压力，但上半年或仍然 维持中个位数增长。24H1 海外市场收入同比+3.7%，增速环比基本持平 （24Q1 ...

新兴市场高增，提效持续兑现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|------------|------------|------------|------------|------------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 243,578.92 | 261,427.78 | 272,123.63 | 291,881.06 | 312,536.69 | | 增长率(%) | 7.25 | 7.33 | 4.09 | 7.26 | 7.08 | | EBITDA(百万元) | 34,952.42 | 37,551.86 | 30,415.27 | 33,302.42 | 36,358.38 | | 归属母公司净利润(百万元) | 14,710.92 | 16,596.62 | 18,810.30 | 21,679.19 | 24,950.51 | | 增长率(%) | 12.58 | 12.82 | 13.34 | 15 ...