来源：市场资讯 （来源：联储证券） 海尔集团长期以来将汽车产业视为重要的战略方向。此次交易完成 后,未来依托卡泰驰在全国范围内深厚的线下服务网络与数智化运 营能力,海尔将全面支持汽车之家,以用户体验为核心,共同打造 "内容+交易+服务"三位一体、线上线下深度融合的出行平台新范 式,全面提升用户在看车、买车、用车、换车各环节的体验,实现 从内容触达、交易转化到服务闭环的无缝连接。 汽车之家将加速构建线上线下高效协同的新零售模式,依托全国卫 星门店的持续布局,整合VR、Al等前沿技术,打造一站式O2O汽车 生态体系。此外,借助海尔国际化经验,汽车之家还将继续拓展国 际化布局,尤其着力支持中国车企"走出去",加快向全球智慧车 生活平台升级。 在技术创新方面,卡泰驰与汽车之家将联合探索AI技术在内容生 成、智能客服与场景化服务等多元场景的应用,推动家车智能互联 与智能硬件研发,持续提升O2O全链路服务的智能化水平与运营效 图。 同时,汽车之家也将依托海尔开放生态体系与人单合一管理模式, 在组织协同、用户运营与产业链整合等方面深度接入海尔生态,探 索人单合一的跨界实践,全面激发平台活力,助力实现长期可持续 发展与能力跃 ...

研究报告 Research Report 29 Aug 2025 海尔智家 Haier Smart Home (600690 CH) 25H1 表现优异，国内国外维持稳健增长 80 100 120 140 160 Price Return MSCI China Volume | 资料来源： Factset | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 1mth | 3mth | 12mth | | 绝对值 | | 0.0% | 0.1% | 0.1% | | 绝对值（美元） | | 0.0% | 0.1% | 0.1% | | 相对 MSCI China | | -2.4% | -12.7% | -47.6% | | [Table_Profit] | | | | | | Rmb mn | Dec-24A | Dec-25E | Dec-26E | Dec-27E | | Revenue | 285,981 | 303,468 | 314,744 | 331,791 | | Revenue (+/-) | 4% | 6% | 4% | 5% | | Net pr ...

Group 1 - The A-share market continued to rise in August, with major indices showing an upward trend, particularly the Sci-Tech 50, which increased by 21.4%, while the Shanghai 50 had the smallest increase of 5.1% [1][8] - The Hong Kong stock market experienced a volatile upward trend, influenced by rising expectations of overseas interest rate cuts and improved domestic risk appetite, with the Hang Seng Technology Index rising by 4.5% [1][11] Group 2 - The report maintains a bullish outlook on the A-share market, suggesting that the logic supporting the market's rise remains unchanged, with reasonable valuations and new positive factors emerging, such as the potential start of a Federal Reserve rate cut cycle [2][17] - Short-term investment focus should be on sectors that are lagging behind, while medium to long-term attention should be on three main lines: technological self-reliance, domestic consumption, and dividend stocks [2][21] Group 3 - The report suggests a "dumbbell" strategy for Hong Kong stocks, focusing on technology growth and high dividend yield stocks, with an emphasis on sectors benefiting from domestic supportive policies amid the US-China competition [3][23] - Despite the continuous rise in the Hong Kong market, overall valuations remain low, indicating a high cost-performance ratio for long-term investments [3][26] Group 4 - The A-share stock selection for September includes ten stocks: Huayou Cobalt, Zhongwei Company, Xinyi Sheng, Perfect World, Zhengguang Co., CITIC Securities, Huatai Securities, Haier Smart Home, Aolai De, and China Merchants Shekou [4][27] - The Hong Kong stock selection for September includes nine stocks: SMIC, Hua Hong Semiconductor, Horizon Robotics, Meitu, Gao Wei Electronics, Sunny Optical Technology, Huiju Technology, AAC Technologies, and Xindong Company [4][32]

Q2 单季收入持续快速增长：H1 海尔国内收入、海外收入YoY+8.8%、+11.7%（Q1 分别为+7.8%、 +12.6%），我们推断Q2 公司国内收入增速提升，海外收入增速有所降速。国内市场方面，受益于国补 的提振效果，且公司发挥全链路和多品牌优势，国内收入实现快速增长，其中H1 卡萨帝、Leader 品牌 收入增速分别超过20%、15%。海外市场方面，H1 公司北美地区收入保持增长，其中高端品牌收入实 现两位数增长，欧洲地区收入YoY+24.1%。 风险提示：人民币大幅升值，海外市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨。 新兴市场表现亮眼，南亚地区收入YoY+32.5%，东南亚地区收入YoY+18.3%，中东非地区收入 YoY+65.4%。展望后续，公司国内收入在以旧换新刺激下有望持续提升，海外收入有望在降息周期提 速。 Q2 单季度经营活动现金流同比增加：Q2 海尔经营活动现金流量净额为88.5 亿元，YoY+37.5%。公司经 营现金流同比明显提升，主要因为收入规模扩大、运营效率提升，Q2 销售商品、提供劳务收到的现金 YoY+20.2%。 事件：海尔智家发布2025 年中报，公司2025 年上半年实现收 ...

这份报道指出7月份全渠道（包括线上和线下市场）美的、格力、海尔分别是国内前三大空调企业，市 场份额分别为29%、17%、15%，第四名与前三名的差距有点大，市场份额为10%。 国内空调市场的销售旺季即将结束，众所周知的两家空调企业大打口水战，这个说超越了，另一个则说 它说谎，日前《新华社》引述"奥维云网"的数据指出，7月份前三强空调品牌仍是老牌空调企业。 空调属于傻大黑粗的商品，制造和售后服务非常重要，传统空调企业拥有强大的制造能力，甚至他们还 拥有或投资压缩机工厂，而压缩机为空调最关键的技术，因此传统空调企业在品质控制方面当然可以做 得更好，其他空调企业的制造众所周知啦。 对于空调来说，有"三分质量七分安装的说法"，也就是说空调如果要确保稳定运行，就需要提供高质量 的售后服务，需要有自己专业的安装团队，这也导致售后服务占空调成本很大一部分，而传统空调企业 多年经营下来早已培育了完善的售后服务，这也成为他们的重要优势。 相比之下，其他空调企业处于进攻阶段，为了赢得市场只能采取低价的办法，受成本所限，其他方面会 如何可以想象一下，而这些都需要企业实实在在去做，真正用钱堆出来，过于节省成本的后果会如何？ 报道还指 ...

国盛证券研报指出，海尔智家2025H1实现归母净利润120.33亿元，同比增长15.59%。其中，2025Q2归 母净利润为65.46亿元，同比增长16.02%。首次实施中期分红，分红金额超25亿元，占25H1归母净利润 的20.83%。国内外整体稳健，新兴市场增速更快。国内：卡萨帝收入增长超过20%；leader收入增长超 过15%。海外：收入增长11.7%。其中，南亚增长32.47%，东南亚增长18.29%，中东非增长65.42%。考 虑到公司2025年上半年业绩表现及行业整体环境，预计公司2025-2027年实现归母净利润 210.87/237.23/264.46亿元，同比增长12.5%/12.5%/11.5%，维持"买入"投资评级。 ...

国盛证券研报指出，海尔智家2025H1实现归母净利润120.33亿元，同比增长15.59%。其中，2025Q2归 母净利润为65.46亿元，同比增长16.02%。首次实施中期分红，分红金额超25亿元，占25H1归母净利润 的20.83%。国内外整体稳健，新兴市场增速更快。国内：卡萨帝收入增长超过20%；leader收入增长超 过15%。海外：收入增长11.7%。其中，南亚增长32.47%，东南亚增长18.29%，中东非增长65.42%。考 虑到公司2025年上半年业绩表现及行业整体环境，预计公司2025-2027年实现归母净利润 210.87/237.23/264.46亿元，同比增长12.5%/12.5%/11.5%，维持"买入"投资评级。 ...

2025 年 08 月 29 日 海尔智家 (600690) ——海尔智家 2025 年中报点评：业绩略超预期，历史首 次中期分红 上 市 公 司 家用电器 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2025 年 08 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 26.00 | | 一年内最高/最低（元） | 35.37/23.10 | | 市净率 | 2.1 | | 股息率%（分红/股价） | 3.71 | | 流通 A 股市值（百万元） | 162,617 | | 上证指数/深证成指 | 3,843.60/12,571.37 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 12.25 | | 资产负债率% | 59.37 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 9,383/6,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/2,857 | 一年内股价与大盘对比走势： 08-28 09-28 10-28 11-2 ...

8月28日晚间，海尔智家、格力电器发布2025年半年度业绩报告。 作为家电行业两大龙头玩家，海尔智家和 格力电器的经营状况颇受业界关注，对比两家企业的经营数据，可在一定程度上了解上半年家电市场的变化。 先看全盘。 海尔智家经过多年发展，已形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。 2025年上半年，海尔智家实现收入1564.94亿元，同比增长10.22%。其中，国内市场收入增长8.8%， 海外市场收入增长11.7%。归属于上市公司股东的净 利润为120.33亿元，同比增长15.59%。 海尔智家主营四大业务体系，包括家庭美食保鲜烹饪解决方案（制冷产业、厨电产业）、家庭衣物洗护方案（洗涤业务）、空气能源解决方案（家用空 调、智慧楼宇）、水产业（水联网）。 | | | | 甲 : 九 | 1144: 人民IJ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期 比上年同 | | | (1-6月) | 调整后 | 调整前 | 期增減 | | | | | | (%) | | 营业收入 | 156. ...

Q2 内外销快速增长，盈利能力提升 事件：海尔智家发布 2025 年中报，公司 2025 年上半年实现收 入 1564.9 亿元，YoY+10.2%，实现归母净利润 120.3 亿元， YoY+15.6%；经折算，公司2025Q2实现收入773.8亿元，YoY+10.4%， 实现归母净利润 65.5 亿元，YoY+16.0%。Q2 公司内外销快速增长， 且数字化变革的效果持续体现，盈利能力同比改善。公司积极回 报股东，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.69 元（含税），分 红总额 25.1 亿元（含税），占本半年度归母净利润的 20.8%。 Q2 单季收入持续快速增长：H1 海尔国内收入、海外收入 YoY+8.8%、+11.7%（Q1 分别为+7.8%、+12.6%），我们推断 Q2 公 司国内收入增速提升，海外收入增速有所降速。国内市场方面， 受益于国补的提振效果，且公司发挥全链路和多品牌优势，国内 收入实现快速增长，其中 H1 卡萨帝、Leader 品牌收入增速分别 超过 20%、15%。海外市场方面，H1 公司北美地区收入保持增长， 其中高端品牌收入实现两位数增长，欧洲地区收入 YoY+24.1 ...