Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a positive outlook for its future performance [78][79]. Core Insights - The company is positioned as a key beneficiary of China's Western Development strategy, with significant potential for resource integration in the western region. The main asset, Yulong Copper Mine, is expected to drive revenue growth through capacity expansion. Additionally, previously overlooked iron ore assets are anticipated to recover profitability amid improving domestic economic conditions, presenting substantial profit and valuation recovery potential. The current valuation is relatively low compared to peers, and the company boasts a leading dividend level, which is expected to benefit from the recovery of the domestic economy and global liquidity [78][86]. Summary by Sections Company Overview - The company is a leading player in the mining sector in the western region of China, with a stable operational system and a focus on copper, lead, zinc, and iron mining. It has a significant presence in various provinces, including Tibet, Qinghai, Inner Mongolia, Sichuan, Xinjiang, and Gansu, and is not directly affected by geopolitical risks [84][86]. Resource and Production Capacity - As of the first half of 2024, the company holds substantial mineral reserves, including 5.93 million tons of copper, 1.54 million tons of aluminum, 2.66 million tons of zinc, and 29.649 million tons of iron ore. The company operates 15 mines, with a focus on high-quality resources [54][69]. Financial Performance - The company has shown robust financial performance, with a projected revenue of 42.748 billion yuan in 2023, expected to grow to 53.837 billion yuan by 2026. The net profit attributable to shareholders is forecasted to increase from 2.789 billion yuan in 2023 to 5.105 billion yuan in 2026, reflecting a strong growth trajectory [18][30]. Profit Contribution - The copper segment is the primary source of profit, contributing 56% to the gross profit in 2023. The company has also seen significant contributions from by-products like molybdenum, which has been increasing since 2022 [46][78]. Dividend Policy - The company has a strong commitment to returning value to shareholders through dividends, with a cash dividend of 1.19 billion yuan in 2023 and a dividend payout ratio of 42.7%, which is among the highest in the industry [65][78].

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司董事会于 12月 25日收到副总裁陈永辉先生及杜世红先生提交的书面辞 职报告，因陈永辉先生及杜世红先生已届法定退休年龄，申请辞去公司副总裁职 务。根据《公司章程》及有关法律法规的规定，陈永辉先生及杜世红先生辞职对 公司正常生产经营无影响，该辞呈自送达本公司董事会之日起生效。 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-057 陈永辉先生及杜世红先生任职期间勤勉尽责、恪尽职守，公司及董事会对其 为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢！ 西部矿业股份有限公司 特此公告。 关于高级管理人员辞职的公告 西部矿业股份有限公司 董事会 2024 年 12 月 26 日 ...

●增持计划基本情况：公司于 2024 年 10 月 26 日披露了《西部矿业关于控 股股东及其一致行动人以专项贷款和自有资金增持公司股份计划的公告》（详 见临2024-049号），公司控股股东西部矿业集团有限公司（以下简称"西矿集团"） 及其一致行动人青海西矿资产管理有限公司（以下简称"西矿资产"）计划自 2024 年 10月 28日起 6个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持 公司总股本的 1%-1.729%，即 23,830,000 股-41,202,070 股。 ●增持计划实施进展情况：截至 12 月 23 日，西矿资产累计增持 17,372,402 股，占公司总股本的 0.7290%，增持价格区间为 15.89 元-17.99 元，增持金额为 29,088.3 万元。 2024 年 12 月 23 日，公司接到控股股东西矿集团一致行动人西矿资产《关 于增持计划实施进展的通知》，现将有关情况公告如下： 一、增持主体基本情况 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-056 西部矿业股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人增持进展暨权益变动 达到 1%的公告 本公司董 ...

| | ☑特定机构调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | 活动类别 | ☐现场参观 | | | □其他 | | 接待对象 | 国投证券、盘京投资、凯丰投资 | | 接待人 | 西部矿业股份有限公司证券事务代表：韩迎梅 | | 时间 | 年 月 日 2024 12 17 | | 地点 | 西部矿业股份有限公司 | | 形式 | 现场调研 | | | 2024 年 12 月 17 日，国投证券、盘京投资和凯丰 | | | 投资到西部矿业股份有限公司进行现场调研，参观了企 | | | 业形象展厅，了解了公司生产经营情况。记录如下： | | | 1.请问西矿稀贵金属金锭和银锭的设计产能分别 | | 活动记录 | 是多少？ | | | 答：西矿稀贵金属金锭的设计产能是 吨，银锭设 6 | | | 计产能为 430 吨。 | | | 2.玉龙铜矿三期的改扩建工程进度如何？预计何 | | | 时完成？完成后会带来增量产出吗？ | | | 公司监管指引第 号——市值管理》，公司已制定相 10 | | | | --- | --- ...

| | 答：玉龙铜矿目前的现金流状况良好，融资主要集 | | --- | --- | | | 中在西藏地区，具有利率较低的融资优势。 | | | 3. 公司未来是否有股权融资计划？ | | | 答：目前没有计划，公司整体现金流较为充足。 | | | 集团公司是否还有将其他资产注入上市公司的计 4. | | | 划？ | | | 答：目前没有计划，有色金属业务已集中在上市公 | | | 司发展。 | | | 5. 公司是否计划拓展铜下游产业？ | | | 答：目前铜下游产业存在产能过剩的情况，公司没 | | | 有计划进行下游产业的拓展。 | | | 6. 行业机构评估和预测公司时基于哪些依据？ | | | 答：主要是基于对公司营收、盈利能力以及增长潜 | | | 力的全面分析，提供客观合理的价值判断。 | | 备注 | 无 | | 日期 | 年 月 日 2024 12 11 | | | ☑特定机构调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | 活动类别 | ☐现场参观 | | | □其他 | | 接待对象 | 山西证券 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-055 西部矿业股份有限公司 关于向专业投资者公开发行科技创新公司债券注册 申请获得中国证监会批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 特此公告。 西部矿业股份有限公司 董事会 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 40 亿元科技创新公司 债券的注册申请。 二、本次发行科技创新公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明 书进行。 三、本批复自同意注册之日起 24 个月内有效，公司在注册有效期内可以分 期发行科技创新公司债券。 四、自同意注册之日起至本次科技创新公司债券发行结束前，公司如发生重 大事项，应及时报告并按有关规定处理。 公司将按照有关法律法规和批复文件的要求及公司股东大会的授权办理本 次公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息披露义务。 公司于 2024 年 6 月 20 日、2024 年 7 月 8 日召开第八届董事会第十次会议 及 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公开发行公司债券的议案》 （详见临时 ...

马明德先生的辞职不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影 响董事会的正常运作及公司经营管理的正常运行，根据《中华人民共和国公司法》 及《公司章程》等相关法律法规的规定，该辞职报告自送达公司董事会之日起生 效。公司将根据《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》等有关规定，尽 快完成新任董事、财务负责人及董事会秘书的选聘工作。在公司聘任新的董事会 秘书前，将由公司副总裁王伟先生代行董事会秘书职责。 截至本公告披露日，马明德先生未持有公司股份。马明德先生在公司任职期 间勤勉尽责、忠实履职，在公司治理、董事会运作、信息披露及投资者关系管理 等方面发挥了积极作用，公司及董事会对其为公司做出的贡献表示衷心的感谢！ 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-054 西部矿业股份有限公司 关于公司董事、财务负责人兼董事会秘书辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司董事会于今日收到马明德先生的书面辞职报告，马明德先生因工作调动 申请辞去公司第八届董事会董事、副总裁、财务负责人、董事 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-053 西部矿业股份有限公司 第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召集、召开符合有关法律、法规及《公司章程》的 相关规定。 （二）本次董事会会议通知及议案于 2024 年 11 月 13 日以邮件方式向全体 董事发出。 （三）本次董事会会议于 2024 年 11 月 18 日以通讯方式召开。 （四）本次董事会会议应出席的董事 7 人，实际出席会议的董事 7 人，会议 有效表决票数 7 票。 二、董事会会议审议情况 （一）关于调整公司第八届董事会部分专门委员会成员的议案 会议同意，调整公司第八届董事会下设战略与投资委员会、提名委员会、薪 酬与考核委员会、审计与内控委员会成员。 4. 审计与内控委员会 召集人：秦嘉龙；委员：黄大泽、李计发。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）关于聘任副总裁的议案 调整后各专门委员会的成员如下： 1. 战略与投资委 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Insights - The company has established a stable mining operation and a vertically integrated industrial chain, covering mining, non-ferrous metallurgy, financial trading, and salt lake chemicals, making it a significant player in the western region of China [2][14] - The copper smelting capacity is expected to increase due to technological upgrades, with a projected production of 217,900 tons of electrolytic copper in 2024, representing a year-on-year growth of 19.1% [2][19] - The multi-metal transformation projects are enhancing lead and zinc smelting capacities, with expected production of 128,800 tons of zinc ingots in 2024, an increase of 8.4% year-on-year [3][23] Summary by Sections 1. Company Overview - The company was established in May 2000 and has successfully achieved a vertically integrated layout across its operations, focusing on copper, lead, zinc, and iron resources [14] - The company has a strong research capability, with 36 national patents filed, including 5 invention patents [14] 2. Smelting Capacity Upgrades - The copper smelting segment is seeing improvements through energy-saving upgrades, with a total electrolytic copper capacity expected to reach 300,000 tons per year by the end of 2024 [19] - The lead and zinc smelting segment is undergoing multi-metal recycling upgrades, with lead production capacity expected to double to 200,000 tons per year [3][23] 3. Salt Lake Chemical Industry - The company is actively involved in the construction of a world-class salt lake industry base, with significant magnesium salt resources and a projected annual production of 500,000 tons [4][27] - In 2023, the company's magnesium products generated revenue of 462 million yuan, a year-on-year increase of 41.29% [4][27] 4. Financial Projections - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 49.62 billion yuan, 55.08 billion yuan, and 60.92 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.84 billion yuan, 4.64 billion yuan, and 5.49 billion yuan [4][7] - The expected EPS for 2024, 2025, and 2026 are 1.61 yuan, 1.95 yuan, and 2.30 yuan, with PE ratios of 9.49X, 7.86X, and 6.65X [4][7] 5. Trading and Financial Services - The company has subsidiaries focused on metal trading and financial services, contributing to risk management and market opportunities [33][34] - In 2023, the metal trading segment generated revenue of 13.02 billion yuan, accounting for 30.7% of total revenue, while the financial services segment had a revenue of 250 million yuan, with a high gross margin of 88.86% [33][34]

西部矿业投资者关系活动记录表 | | 答：玉龙仍有较大的开采潜力，三期建成后开采能 | | --- | --- | | | 力将达到 3000 万吨/年。 | | | 3.玉龙的成本和品位怎么样？ | | | 答：玉龙铜矿为露天开采，具有较低的成本优势， | | | 矿山平均品位在 0.6%-0.7%之间。 | | | 4.东台锂资源每年的产量是多少？ | | | 答：年产量 1.2 万吨左右。 | | | 5.玉龙未来铜精矿扩产，钼是否也同时扩产？ | | | 答：玉龙铜矿为铜钼伴生矿，在铜精矿扩产的同时， | | | 钼精矿也会随之扩产。 | | | 6.公司未来寻找矿山的方向在哪里？ | | | 答：公司未来寻找矿山主要还是集中在国内，在地 | | | 区的选择还是以西部为主，主要是西藏地区。 | | 备注 | 无 | | 日期 | 2024 年 11 月 13 日 | | | 特定机构调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访□业绩说明会 □新闻发布会□路演活动 | | | 现场参观 | | | □其他 | | 接待对象 | 东方财富证券 | | 接 ...