Electronic and 2025 年 10 月 12 日 时玩人分析 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 继续看好 厨信值的非银板块 非银金融行业周报（2025/9/29-2025/10/10） 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 美研究报 券商：9 月 29 日-10 月 10 日期间，申万券商 II 指数收涨 4.42%，跑赢沪深 300 指数 2.95pct. 0 1) 高增长：投融资热度延续向好,预计 9M25 券商板块净利润同比高增。经纪及两融方面, 2025 年 9 月上交所披露 A 股新开户 293.72 万户，同比+61%，环比+11%，连续 4 个月实现环比正增 长。9 月 A 股日均股票成交额突破 2.4 万亿元,同比+203% ...

行 业 及 产 业 非银金融 2025 年 10 月 12 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 继续看好低估值的非银板块 看好 ——非银金融行业周报（2025/9/29-2025/10/10） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 券商：9 月 29 日-10 月 10 日期间，申万券商 II 指数收涨 4.42%，跑赢沪深 300 指数 2.95pct。 1）高增长：投融资热度延续向好，预计 9M25 券商板块净利润同比高增。经纪及两融方面，2025 年 9 月上交所披露 A 股新开户 293.72 万户，同比+61%，环比+11%，连续 4 个月实 ...

"9·24"启动已有一年，二级市场及监管环境变化正影响券商财富管理的业务模式。 过去一年，A股市场表现亮眼，投资者行为更趋成熟，对财富管理机构的服务能力提出更高要求。传统以销售 为导向的业务模式难以为继，行业价值重心加速向投顾能力与客户陪伴倾斜。 近期，平安证券副总经理姜学红接受券商中国记者专访，分享其对财富管理行业发展的思考。站在"9·24"一周 年的新起点上，他提出政策展望，认为投顾业务在收费标准、服务边界、责任认定等方面还需要更明确的监管 指引，特别是在数字化投顾、AI辅助决策等新兴业务模式上，需要既鼓励创新又防范风险的平衡性政策。同 时，他建议进一步丰富投资工具和产品供给。 从产品导向转向客户需求导向 券商中国记者：传统的"产品配置为核心"财富管理理念在当前是否面临局限性？您如何理解交易弹性与产品配 置之间的平衡？ 姜学红： 当前市场环境下，传统的"产品配置为核心"的财富管理理念确实面临挑战，但这更多体现为理念的 升级优化，而非根本性颠覆。 我们需要明确，"交易"和"配置"的本质区别。前者更多希望在单一资产上获取"阿尔法收益"，时效性强、专业 要求高；后者则通过多元化资产组合获取"贝塔收益"，追求风险 ...

全省首家海洋牧 场风险减量服务 中心成立，打造 防灾减损长效体 系_南方+_南方 plus 安源表示，服务 中心将打造从苗 种到养殖的防灾 减损长效体系， 将保险从"事后 赔付"转向"事前 预防，真正实 现"风险可测、 隐患可防、损失 可控"，助力阳 西从"海洋经济 大县"向"海洋经 济强县"跃升。 防灾减损长效体 系投入应用。 该服务中心由平 安财险阳江中 支、广州双螺旋 基因技术有限公 司联合阳西县海 中国平安财产保险股份有限公司广东分公司党委委员、副总经理魏安源 洋发展局共同建 设。在当天的揭 牌仪式上，中国 平安财产保险股 份有限公司广东 分公司党委委 员、副总经理魏 阳西拥有174.23 公里海岸线、 5668平方公里海 10月11日，在广 东阳西县沙扒 镇，平安海洋牧 场风险减量服务 中心（以下简称 服务中心）正式 揭牌。在众多海 水鱼养殖户、行 业协会及相关机 构见证下，全省 首个为现代化海 洋牧场制定，从 苗种到养殖全程 域面积，海洋资 源优势显著。 2024年，阳西入 选国家级沿海渔 港经济区试点， 渔业总产量、海 水鱼苗产量和蚝 产量均位居全省 县级第一，成功 申报国家生蚝优 势特色产业集 ...

一周新闻速览 监管动态 央行：用好保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定 医保局：与全国总工会签署数据共享协议，打通职工医疗保障信息壁垒 金融监管总局：支持浮动收益型健康保险发展，试点健康险与寿险组合销售 金融监管总局：财险公司应合理降低保费规模、业务增速等考核要求，不得通过宣传费等方 式变相支付手续费 北京金融监管局：前7月原保费收入2575亿，同比增长7.07% 上海金融监管局：前8个月原保费收入累计2305亿 社保基金会：社保基金、养老基金2024年均设立复制指数产品 社保基金会：投资收益率达8.10%，2024年社保基金收益跑赢通胀稳健增值 全国社会保障基金理事会：2024年地方养老基金投资收益额超千亿，收益率达5.52% 公司动态 | 平安人寿：增持农业银行2.07亿港元，持股比例升至17.03% | | --- | | 弘康人寿：增持港华智慧能源3236.25万港元，持股比例升至8.05% | | 弘康人寿：增持郑州银行1445.51万港元，持股比例升至22.14% | | 中国平安：增持农业银行4625.4万股 | | 中国人寿：减持杭州银行5078.94万股股份已实施完毕 | ...

2025年9月26日，国家金融监督管理总局金昌监管分局发布批复称，《中国平安财产保险股份有限公司 金昌中心支公司关于河西堡营销服务部变更营业场所的请示》（平保产甘分金昌中支发〔2025〕18号） 材料收悉。经审核，现批复如下： 二、中国平安财产保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 一、同意中国平安财产保险股份有限公司河西堡营销服务部将营业场所变更为：甘肃省永昌县河西堡镇 一区永经商业2号、3号综合楼一楼。 ...

一、同意中国平安人寿保险股份有限公司贵州分公司将营业场所变更为：贵州省贵阳市观山湖区永昌路 9号29层整层。 二、中国平安人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年9月29日，国家金融监督管理总局贵州监管局发布批复称，《关于中国平安（601318）人寿保险 股份有限公司贵州分公司变更营业场所的请示》（平保寿贵分发〔2025〕72号）收悉。经审核，现批复 如下： ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the health insurance industry, indicating a positive outlook compared to the overall market performance [6][12]. Core Insights - The recent "Guiding Opinions on Promoting the High-Quality Development of Health Insurance" released by the regulatory authority marks a significant policy support for the health insurance sector, suggesting a favorable environment for growth [3][4]. - The report identifies four major categories of health insurance products: commercial medical insurance, long-term care insurance, disability income loss insurance, and critical illness insurance, each with specific development policies [4][5]. - The integration of health insurance with health management and the health industry is emphasized, promoting a comprehensive service system that includes prevention, management, and coverage [4]. - The report highlights the potential for health insurance products to experience a second wave of growth due to low interest rates and healthcare reforms, with commercial medical insurance expected to become a key product [6][7]. Summary by Sections Health Insurance Product Categories - The report categorizes health insurance into four types: 1. Commercial medical insurance: Actively developed with a focus on comprehensive coverage and risk matching 2. Long-term care insurance: Strongly promoted, emphasizing cash benefits and care services 3. Disability income loss insurance: Strongly promoted with an expanded coverage base 4. Critical illness insurance: Steadily developed with updates based on disease spectrum changes [4]. Policy Support and Innovations - The report outlines new policy measures, including: 1. Allowing well-rated insurers to offer dividend-type long-term health insurance 2. Supporting personal account-based long-term medical insurance 3. Encouraging innovative collaborations between insurance and pharmaceutical companies 4. Promoting group health insurance development [5]. Market Outlook - The report anticipates that health insurance products will benefit from a combination of low interest rates and evolving customer needs, leading to increased focus on protection-oriented products [6][7]. - Key companies recommended for investment include China Life, New China Life, China Pacific Insurance, China Ping An, and Sunshine Insurance, with a suggestion to pay attention to China Taiping [6].

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策推动行业高质量发展，Q3 券商业绩有望 持续高增 报告要点 [Table_Summary] 近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢有望抬升；保险方面， 整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望 加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title 政策推动行业高质量发展， 2] Q3 券商业绩有望持 续高增 [Table_Summary2] 核心观点： 1）近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢 ...

证券之星消息，10月10日保险板块较上一交易日上涨0.54%，新华保险领涨。当日上证指数报收于 3897.03，下跌0.94%。深证成指报收于13355.42，下跌2.7%。保险板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601336 | 新华保险 | 62.70 | 1.52% | 30.71万 | 19.37 Z | | 601318 | 中国平安 | 55.54 | 0.91% | 64.15万 | 35.61亿 | | 61319 | 中国人保 | 7.92 | 0.64% | 90.42万 | 7.20亿 | | 601601 | 中国太保 | 35.06 | 0.52% | 49.73万 | 17.53亿 | | 601628 | 中国人寿 | 39.66 | 0.10% | 13.02万 | 5.19亿 | 从资金流向上来看，当日保险板块主力资金净流入1.65亿元，游资资金净流出2.19亿元，散户资金净流入 5390.26万元。保险板块个股资金流向见下表： ...