证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 非银金融 沪深300 券商股或迎业绩催化；保险估值仍待提升 2026 年 02 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保 费增速均有所放缓，看好寿险 2026 年 新单增长》 2026-01-31 《公募基金业绩基准指引正式发布； "保险+康养"模式持续推进》 2026-01-25 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 01 月 26 日-2026 年 01 月 30 日）非银金融各子板块中仅保险行 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 业绩预告期仍为重点配置时期 报告要点 [Table_Summary] 本周非银板块整体表现较强，部分公司披露 2025 年业绩预告，整体延续高增态势。券商方面， 本周证监会召开资本市场"十五五"规划上市公司座谈会，另外市场交投有所回升，整体维持 历史高位；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑， 中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩预告期仍为重点配置时期 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强，部分公司披露 2025 年业绩预告，整体延续高增态势。券商方 面，本周证监会召开资本市场"十 ...

一、共创AI与数据融合的服务新范式。在严格保障数据安全的基础上，协同双方领先的技术能力与保 险金融专业优势，依托多维度数据平台底座及云和端侧核心AI演算法，联合生态伙伴共同打造智慧 化、个性化的保险服务体验，持续提升用户价值与满意度。 （原标题：博泰车联(02889)拟与平安财险合作 重构智慧出行保险生态） 二、共建"车—险联动"领先安全生态。结合公司在车载多模态交互和云平台方面的技术积累，将驾驶行 为风险感知体系与平安客户运营体系深度融合，联合生态伙伴携手构建行业领先的"车—险联动"新模 式，为交通强国建设注入科技动能。 智通财经APP讯，博泰车联(02889)发布公告，为推动"科技+金融+汽车+服务"深度融合发展，公司与中 国平安财产保险股份有限公司("平安财险")于2026年1月31日订立框架合作协议，双方将通过"AI+车联 网技术+ 保险服务"的深度融合创新，打破汽车产业与金融保险产业的行业边界，实现从"基础服 务"向"个性化、全场景赋能"的跨越式升级，重构智慧出行保险生态，引领智慧出行时代的保险服务变 革与用户体验升级。 根据框架合作协议，公司将与平安财险开展如下战略合作： 三、共拓智慧出行服务新境 ...

根据框架合作协议，公司将与平安财险开展如下战略合作： 一、共创AI与数据融合的服务新范式。在严格保障数据安全的基础上，协同双方领先的技术能力与保 险金融专业优势，依托多维度数据平台底座及云和端侧核心AI演算法，联合生态伙伴共同打造智慧 化、个性化的保险服务体验，持续提升用户价值与满意度。 格隆汇2月1日丨博泰车联(02889.HK)公告，为推动"科技+金融+汽车+服务"深度融合发展，公司与中国 平安财产保险股份有限公司("平安财险")于2026年1月31日订立框架合作协议("框架合作协议")，双方将 通过"AI+车联网技术+保险服务"的深度融合创新，打破汽车产业与金融保险产业的行业边界，实现 从"基础服务"向"个性化、全场景赋能"的跨越式升级，重构智慧出行保险生态，引领智慧出行时代的保 险服务变革与用户体验升级。 二、共建"车—险联动"领先安全生态。结合公司在车载多模态交互和云平台方面的技术积累，将驾驶行 为风险感知体系与平安客户运营体系深度融合，联合生态伙伴携手构建行业领先的"车—险联动"新模 式，为交通强国建设注入科技动能。 三、共拓智慧出行服务新境界。深度融合双方生态资源，双方将驾驶安全与保险服务深度融 ...

格隆汇2月1日丨博泰车联(02889.HK)公告，为推动"科技+金融+汽车+服务"深度融合发展，公司与中国 平安财产保险股份有限公司("平安财险")于2026年1月31日订立框架合作协议("框架合作协议")，双方将 通过"AI+车联网技术+保险服务"的深度融合创新，打破汽车产业与金融保险产业的行业边界，实现 从"基础服务"向"个性化、全场景赋能"的跨越式升级，重构智慧出行保险生态，引领智慧出行时代的保 险服务变革与用户体验升级。 根据框架合作协议，公司将与平安财险开展如下战略合作： 二、共建"车—险联动"领先安全生态。结合公司在车载多模态交互和云平台方面的技术积累，将驾驶行 为风险感知体系与平安客户运营体系深度融合，联合生态伙伴携手构建行业领先的"车—险联动"新模 式，为交通强国建设注入科技动能。 三、共拓智慧出行服务新境界。深度融合双方生态资源，双方将驾驶安全与保险服务深度融合，围绕多 样化出行场景，提供一站式出行解决方案，并积极探索嵌入式保险金融创新，引领行业形成"科技赋 能、跨界融合、协同发展"新生态，把握市场发展机遇，共同助推智慧交通生态升级。 一、共创AI与数据融合的服务新范式。在严格保障数据安全的 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因 倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 PATEO CONNECT Technology (Shanghai) Corporation 博 泰 車 聯 網 科 技 ( 上 海 ) 股 份 有 限 公 司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：2889） 自願性公告 與中國平安財產保險股份有限公司訂立框架合作協議 – 1 – 該框架合作協議是雙方為加強合作而訂立的框架性協議，對雙方均不具有強 制約束力。在具體業務合作過程中，將以框架合作協議約定內容為指導，簽署 具體合作協議。截至本公告日期，本公司已在框架合作協議下與平安財險生態 夥伴公司訂立具體合作協議並開展業務。 有關平安財險的資料 平安財險是一家依中國法律合法成立並有效存續的股份有限公司，是一家以 從事保險業為主的企業。據董事作出一切合理查詢後所知、所悉及所信，平安 財險及其最終實益擁有人均為獨立於本公司及其關連人士的第三方。 訂立框架合作協 ...

本周（1月26日至30日），A股融资余额维持在2.7万亿元高位以上，最新为27222.32亿元（截至1月29日），为历史次高。本周A股融资净买入合计52.79亿 元。 分行业来看，有色金属遥遥领先，融资净买入额高达118.8亿元；基础化工、建筑装饰、医药生物、通信融资净买入额超过10亿元。电子遭到融资大额净 偿还，金额为78.5亿元；机械设备、国防军工紧随其后，融资净偿还额均在30亿元以上。 A股融资余额维持2.7万亿元高位。 这些个股融资客大幅买入 个股方面，本周31股融资净买入额在3亿元以上，紫金矿业、天孚通信、中国平安排名前三，融资净买入额依次为28.73亿元、25.59亿元、12.54亿元。 紫金矿业1月26日公告，公司控股的紫金黄金国际联合黄金签署《安排协议》，紫金黄金国际拟收购联合黄金全部已发行的普通股，其核心资产包括在产 的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体，及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。根据公开披露信息，截至2024年底，联合黄金拥有 金资源量533吨，平均品位1.48克/吨。 西部证券指出，从短期来看，标的均为在产或即将投产项目，并购当年即可贡献产量，叠 ...

保险工 2026 年 02 月 01 日 相关研究 券研究报 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 目 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 证监会拟放松战略投资者限制 长期入市再迎政策支持 —《证券期货法律适用意见第 18 号》征求意见稿点评 证监会拟放松战略投资者限制,中长期资金入市再迎政策支持。1 月 30 日,证监会发布《关 于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十 条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见 -- 证券期货法律适用意见第 18号）的决定 (征求意见稿)》(简称《征求意见稿》)，拟放松战略投资者限制。2025年 1 月 22 日，六部 门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(简称 《实施方案》)，提出要允许 公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略 投资者参与上市公司向特定对象发行股 ...

证券研究报告 | 固收点评报告 | | --- | hyzqdatemark 2026 年 02 月 01 日 25Q3 险企偿付能力报告传递了哪些信息？ —基于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的分析 张一帆 zhangyifan@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年 12 月 19 日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监 管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见 稿）》（以下简称《办法》），拟进一步完善保险公司资产负债管理监管要求。此 《办法》主要有五大变化：一是进行制度整合；二是健全组织框架；三是明确监管 指标；四是优化指标计算口径；五是完善监管措施。 《办法》强化期限、成本、流动性三大匹配，引导保险公司长期经营，培养耐心资 本。对于财险公司，沉淀资金覆盖率指标旨在防止以短期业务为主的财险公司将大 量短期资金做长期投资，影响保险负债偿还；对于人身险公司，相比于修正久期， 有效久期考虑了保险公司部分资产的含权因素、分红利率和万能结算利率的可调节 因素等对预期现金流的影响，能够更为准确地衡量保 ...

[Table_Page] 投资策略周报|非银金融 请注意，严漪澜,唐关勇并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_DocReport] 相关研究： | | | --- | --- | | 非银金融行业:短期宽基份额 | 2026-01-25 | | 变化影响权重股，长期基准 | | | 新规约束偏移 | | | 非银金融行业：衍生品新规 | 2026-01-18 | | 释放积极信号，关注板块发 | | | 布业绩预增机遇 | | | 非银金融行业："吹哨人" | 2026-01-10 | | 筑牢合规底色，关注开门红 | | | 催化机遇 | | 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 券商与保险基本面持续向好，关注非银板块配置价值 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-02-01 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 非银金融 沪 ...