北京市嘉源律师事务所 关于中国外运股份有限公司 2024 年度股东大会、2025 年第一次 A 股 类别股东大会、2025年第一次 H 股类别股东大会 的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 二〇二五年六月 ิ้ YUAN LAW OFFICES 北京 BEI JING・上海 SHANGHAI・深圳 SHENZHEN・香港 HONG KONG・广州 GUANGZHOU・西安 XI'AN 致:中国外运股份有限公司 北京市嘉源律师事 关于中国外运股份有限公司 2024 年度股东大会、2025年第一次 A 股 类别股东大会、2025年第一次 H 股类别股东大会 的法律复见书 嘉源(2025)-04-398 受中国外运股份有限公司(以下简称"公司")委托,北京市嘉源律师事务 所 (以下简称"本所")指派律师出席了公司 2024 年度股东大会 (以下简称"年 度股东大会"）、2025 年第一次 A 股类别股东大会（以下简称"A 股类别股东 大会"）、2025 年第一次 H 股类别股东大会 (以下简称"H 股类别股东大会" ), 并根据《中华人民共和国公司法》《上市公司股东会规则》及 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for integrated players such as SF Holding, JD Logistics (JDL), and the leader ZTO, while adopting a "Neutral" rating for others like STO, Yunda, and J&T, and a "Sell" rating for YTO and Sinotrans-A/H [7][21]. Core Insights - The express delivery sector in China is experiencing intense price competition, leading to a decline in average selling prices (ASPs) and profitability across franchise-based players, while integrated logistics providers show resilience [1][21]. - The report revises the expected industry volume growth for 2025E from 18% to 20% year-on-year, driven by a shift towards lightweight and small parcels, and the growth of emerging eCommerce platforms [2][21]. - The report highlights that the competitive landscape will depend on strategic adjustments by incumbents and potential policy interventions to stabilize pricing [1][21]. Summary by Sections Industry Overview - The express delivery sector concluded 1Q25 with a 22% year-on-year volume growth but faced a 6-10% decline in ASPs across major players [21][22]. - The ongoing price competition is attributed to a trade-down trend in eCommerce goods and the need for express players to maintain capacity utilization [22][23]. Financial Performance - The report indicates that the group operating profit for Tongda players is expected to decline by approximately 12% year-on-year in 2025E, with SF being the only player projected to see double-digit profit growth [6][7]. - Adjusted net profit forecasts for franchise-based players are revised downwards by 9% to 19% below Bloomberg consensus [7][21]. Company-Specific Insights - SF Holding is noted for its strong performance, with a 20% year-on-year EBIT growth in 1Q25, benefiting from cost optimization and a diversified revenue stream [1][40]. - ZTO is highlighted as the only Buy-rated franchise-based express delivery name, expected to stabilize its market share despite near-term earnings weakness [7][21]. - Yunda and YTO are projected to experience low-to-mid teens year-on-year profit declines, while STO and J&T China are expected to see flat earnings [6][7]. Market Dynamics - The report anticipates continued competition in 2Q-3Q25, with potential for strategic adjustments or industry consolidation to mitigate pricing pressures [1][21]. - The ASP for express delivery services is forecasted to decline by 6% to 8% across major players in 2Q25E, reflecting a slightly easier base compared to 1Q [22][23]. Volume and Revenue Estimates - The report raises the industry volume estimate for 2025E to 20% year-on-year, factoring in strong growth momentum and a shift in parcel mix [2][21]. - Revenue estimates for ZTO are cut by 6% due to less-than-expected impacts from gross revenue bookings, while Yunda and YTO see slight revenue increases [2][6]. Valuation - The report continues to value China express delivery companies based on a 1-year forward EV/EBITDA multiple, which remains unchanged at an average of 7X [13][15].

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國外運股份有限公司 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00598 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,038,300,000 | | 0 | | 2,038,300,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | 2,038,300,000 | | 0 | | 2,038,300,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | 否 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導致或因倚賴該等內容而產生的任何損失承 擔任何責任。 中國外運股份有限公司 Sinotrans Limited ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號: 00598) 北京，二零二五年六月四日 於本公告日期，本公司董事會成員包括張翼（董事長）、宋嶸、楊國峰、羅立、余志良、 許克威，以及四位獨立非執行董事王小麗、甯亞平、崔新健及崔凡。 证券代码：601598 证券简称：中国外运 公告编号：临 2025-043 号 中国外运股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的 进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列中國外運股份有限公司（『本公司』）於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn） 刊登的《中國外運股份有限公司關於以集中競價交易方式回 ...

2024 年 11 月 15 日，公司召开 2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会和 2024 年第二次 H 股类别股东大会，逐项审议通过了《关于 以集中竞价方式回购公司 A 股股份方案的议案》，同意公司使用自有资金或自筹 资金以集中竞价交易的方式回购公司 A 股股份，回购的资金总额不低于人民币 27,100 万元（含），不超过人民币 54,200 万元（含），回购价格不超过 7.43 元/股（含），回购期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月 内。具体回购方案的内容详见公司于 2024 年 11 月 21 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的回购 报告书》。 二、回购 A 股股份的进展情况 截至 2025 年 5 月 31 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式累计回购公司 A 股股份 88,254,536 股，占公司截至 2025 年 5 月 31 日总股 本的比例为 1.21%，购买的最高价为 5.32 元/股、最低价为 4.67 元/股，已支付 的总金额为人民币 4 ...

股票代码：601598 股票简称：中国外运 编号：临 2025-042 号 中国外运股份有限公司 关于基础设施公募 REITs 申报及审批进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国外运股份有限公司（以下简称：公司或本公司）于 2022 年 6 月 15 日召开第三届董 事会第十二次会议，审议通过了《关于开展基础设施公募 REITs 申请发行工作的议案》，同 意公司开展公开募集基础设施证券投资基金（以下简称：本次基础设施公募 REITs）申报发 行工作；并于 2024 年 6 月 11 日召开第四届董事会第一次会议审议通过了《关于开展基础设 施公募 REITs 申请发行工作相关授权续期的议案》，同意将相关授权有效期进行续期，授权 有效期为自公司董事会审议通过该议案之日起 24 个月。2025 年 1 月，公司获得中国证券监 督管理委员会（以下简称：中国证监会）和上海证券交易所（以下简称：上交所）对本次基 础设施公募 REITs 发行事项的正式受理。具体详见本公司分别于 2022 年 6 月 16 日、202 ...

自願性公告 公開募集基礎設施領域不動產投資信託基金之建議分拆及於上海證 券交易所獨立上市的最新進展 本公告乃中國外運股份有限公司（「本公司」）作出之自願性公告。 茲提述本公司日期分別為二零二二年六月十五日、二零二四年六月十一日和二零二五 年一月七日的公告（「該等公告」），內容有關公開募集基礎設施領域不動產投資信 託基金之建議分拆及於上海證券交易所（「上交所」）獨立上市（「本次基礎設施公 募 REITs 項目」）。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與該等公告所界定者具有相 同涵義。 進展情况 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導 致或因倚賴該等內容而產生的任何損失承擔任何責任。 中國外運股份有限公司 Sinotrans Limited ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) （股份代號：00598） 中國外運股份有限公司 一、准予中銀基金註冊中銀中外運倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，基金類型 為契約型封閉式，基金合同期限為 40 年。 本公司獲悉，近日，上交所出具無異議函，據此，上交所對中 ...

Global Container Shipping Market Analysis - The global shipping trade scale is expected to reach 12.66 billion tons by 2024, showing a stable growth trend after a decline in 2020 due to the pandemic [1] - The share of dry bulk and container ships in global shipping capacity is projected to reach 43% and 14% respectively by 2024 [2] - The global container shipping volume is estimated to be approximately 212 million TEU in 2024, reflecting a year-on-year growth of 5.6% [4] Regional Shipping Insights - In 2024, the East-West routes, North-South routes, and intra-Asian routes are expected to account for 40%, 17%, and 31% of the global container shipping volume respectively [7] China Container Shipping Market Analysis - China's marine cargo volume is projected to reach 4.8 billion tons in 2024, up from 4.577 billion tons in 2023 [10] - The container throughput at Chinese ports is expected to grow to 333 million TEU in 2024, with a historical breakthrough of 300 million TEU in 2023 [13] International Freight Forwarding Market Analysis - The global value added in international freight forwarding is anticipated to decline to $4 trillion in 2024, following a period of increase and subsequent decline due to various market factors [14] Digitalization in Container Shipping - The global international freight service platform market is projected to reach approximately $47.31 billion in 2024, with a significant growth rate expected from 2024 to 2029 [17] - The demand for digital freight forwarding in the maritime sector is estimated to account for about 37.7% of the market in 2024, indicating a growing trend towards digitalization [17] Competitive Landscape of International Freight Service Platforms - The international freight service platform market is categorized into three tiers, with leading companies like China Ocean Shipping, Kuehne+Nagel, and DHL in the first tier, followed by innovative platforms like Meiri Chuxing and Yunquna in the second tier [18]

Group 1 - The company will hold a performance briefing for the first quarter of 2025 on June 3, 2025, from 13:00 to 14:00 [1][2] - The briefing will be conducted through an online text interaction format, allowing investors to engage and ask questions [2][3] - Key company personnel, including the chairman and financial director, will participate in the briefing to address investor inquiries [2][3] Group 2 - Investors can submit questions until May 29, 2025, at 11:00, either through the designated section on the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center or via email [2][3] - The briefing will provide insights into the company's first quarter performance and operational status, enhancing investor understanding [2] - After the briefing, investors can access the main content and outcomes of the meeting on the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center [3]

股票代码：601598 股票简称：中国外运 编号：临 2025-041 号 中国外运股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 本公司已于 2025 年 4 月 30 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）发 布公司 2025 年第一季度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年 第一季度业绩和经营情况，本公司拟召开说明会。 一、说明会召开方式 说明会通过网络文字互动方式召开，本公司将针对 2025 年第一季度业绩和经 营情况与投资者进行交流，并在信息披露允许的范围内对投资者普遍关注的问题 进行回答。 二、说明会召开的时间和网址 会议内容：中国外运股份有限公司 2025 年第一季度业绩说明会 会议时间：2025 年 6 月 3 日 13:00-14:00 会议召开方式：网络文字互动 会议网址：上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com） 投 资 者 可 于 2025 年 5 月 29 日 ...