丨证券研究报告丨 [Table_Title] 化工扭亏天然气持续向好，Q1 业绩稳健增长 分析师及联系人 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 中国石油（601857.SH） cjzqdt11111 2023-11-08 公司披露 2024 年第一季度报告，2024 年一季度公司实现营业收入 8,121.84 亿元，同比增加 10.88%；实现归母净利润 456.81 亿元，同比增加 4.70%。 炼油产品毛利收窄，化工业务扭亏为盈。2024 年 Q1 加工原油 353.8 百万桶，同比增长 8.2%；生产成品油 3,048.2 万吨，同比增长 9.8%；生产乙烯 227.0 万吨，同比增长 13.5%； 化工产品商品量990.8 万吨，同比增长16.7%。炼油化工和新材料业务实现经营利润81.15 亿元，同比下降 4.2%。其中由于炼油产品毛利收窄，炼油业务实现经营利润 69.70 亿元， 同比减少 24.26 亿元；由于化工产品销量增加以及广东石化扭亏增利，化工业务经营利润 11.45 亿元，实现扭亏为盈，同比增利 20.71 亿元。 预计公司 ...

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资料来源：《国际石油经济》，费华伟等《2022 年中国炼油工业发展 状况及近期展望》，张硕等《2023 年我国炼油和成品油市场回顾及 2024 年展望》，信达证券研发中心 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------|-------|----------|-------|----------|------------------| | 项目 | 经营主体 | 省份 | 炼油能力 | 乙烯 | 对二甲苯 | 投产时间（预计） | | 镇海炼化二期 | 中国石化 | 浙江 | 1100 | 120 | 120 | 2024 年投产 | | 裕龙岛石化 | 山东炼化能源、万华、南山等 | 山东 | 2000 | 300 | 300 | 2024 年投产 | | 华锦石化 | 北方工业、沙特阿美、鑫诚 | 浙江 | 1500 | 150 | 130 | 2026 年投产 | 资料来源：《国际石油经济》，费华伟等《2022 年中国炼油工业发展状况及近期展望》，流程工业网，中国石化，信达证券 ...

图 78:2018-2024 年成品油出口配额（万吨） 7,000 ■成品流出口配额 6,000 5,000 4.000 3,000 2,000 1,000 7000 200 2020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com_43 福) 油品销售基础稳固,中高油价背景下,销售板块盈利较可观。在 2020-2022年，受疫情影响, 居民出行受限,登加新能源汽车消费替代,中国石油单站加油量有所下滑。疫情影响减弱 后,公司成品油消费明显修复,2023年公司成品油总销售量 1.66 亿吨,同比增长 10%。从 盈利角度看,公司成品油销售盈利易受下游需求及国际油价波动影响,2010-2023 年公司成 品油外采量占其销售量比例平均为 38%,整体外采量占比较高。在国际油价上行趋势下,公 司成品油库存增值,销售板块盈利表现较好;而在油价下行阶段,公司成品油销售板块易 受库存减利等因素影响。我们测算了自 2010 年来公司销售板块的盈利中枢表现,在油价高 于 80 美元/桶时,公司销售板块营业利润中枢为 150 亿,而当油价低于 80 美元/桶时, 营业 利润中枢为 32 亿,在中高 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/石油天然气/石油天然气 证券研究报告 中国石油（601857）公司季报点评 2024 年 05 月 01 日 | --- | --- | |-------------------------------------------------|-----------------| | 股票数据 | | | 04 [ Table_StockInfo 月 30 日收盘价（元） ] | 10.27 | | 52 周股价波动（元） | 6.67-11.06 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 183021/161922 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 1879625/1879625 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《盈利创新高》 2024.03.26 | | | 《第三季度归母净利润同比增长 | 21.1% 》 | | 2023.11.03 | | | 《上半年归母净利润同比增长 | 4.5% 》 | | 2023.09.09 市场表现 | | 分析师:朱军军 盈利稳定增长，创一季度历史新高 中国石油公布 2024 年 ...

Q1 符合预期, 天然气直供和化工结构优化是亮点 上游板块 Q1 原油加工量同比+8.2%，成品油产量同比+9.8%，乙烯产量同比+13.5%。 炼化板块经营利润 81 亿，同比小幅减少约 4 亿；其中化工业务实现经营 利润 11.5 亿，同比扭亏。 天然气销售板块 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------------------| | | 证券研究报告 2024 年 04 月 30 日 | | 投资评级 | | | 行业 | 石油石化 / 炼化及贸易 | | 6 | 个月评级 买入（维持评级） | | 当前价格 | 10.22 元 | | 目标价格 | 元 | | 基本数据 | | | A 股总股本 ( 百万股 | 161,922.08 | | 流通 A 股股本 ( 百万股 | ) 161,922.08 | | A 股总市值 ( 百万元 | 1,654,843.64 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 | ) 1,654,843.64 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.90 | | 资产负 ...

证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 30 日 中国石油 (601857) | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 29 日 | | 收盘价（元） | 10.22 | | 一年内最高/ 最低（元） | 11.06/6.67 | | 市净率 | 1.3 | | 息率（分红 / 股价） | 2.05 | | 流通 A 股市值（百万元） | 1654844 | | 上证指数/深证成指 | 3113.04/9673.76 | 一年内股价与大盘对比走势： 证券分析师 ——24Q1 业绩符合预期，化工与天然气业绩显著提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-----------|---------|-----------|-----------|-----------| | | 2023 | 2024Q1 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业 ...

上证指数 3,113.04 股票代码 601857.SH 总股本（万股） 18,302,098 流通 A 股市值（亿元） 16,548.44 连创新高，彰显能源央企风采 20240326 [Table_Header] 公司点评●炼化及贸易 2024 年 04 月 30 日 [Table_Summary] 事件 公司发布 2024 年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入 8121.84 亿元，同比增长 10.88%；归母净利润 456.81 亿元，同比增长 4.70%；扣非归 母净利润 457.88 亿元，同比增长 3.78%。 持续推进提质增效、稳油增气，24Q1 上游业务盈利平稳增长 报告期内， 公司油气和新能源、炼油化工和新材料、销售、天然气销售业务分别实现经营 利润 429.7、81.2、67.6、123.2 亿元，分别同比变化 4.8%、-4.2%、-17.1%、 21.5%。其中，上游油气资源相关业务盈利同比增长，一方面系公司不断深入 推进提质增效工作，坚持稳油增气、持续加大油气勘探开发和增储上产力度， 同时加强成本费用管控。24Q1 公司原油、可售天然气产量分别为 239.6 百万 桶、13 ...

2024 年 4 月 30 日 一体化全产业链优势凸显，Q1 业绩稳步提升 要点 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com -20% -2% 17% 35% 54% 04/23 07/23 10/23 01/24 中国石油 沪深300 公司研究 A 股：买入（维持） 当前价：10.22 元 H 股：买入（维持） 当前价：7.30 港元 作者 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 1830.21 总市值(亿元)： 18704.74 一年最低/最高(元)： 6.64/11.06 近 3 月换手率： 7.79% 相关研报 2024 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年一季报。2024Q1 公司实现营业总收入 8122 亿元，同比+11%，环比+11%；实现归母净利润 457 亿元，同比+4.7%，环 比+55%。 一、一体化优势显著，产业链韧性持续增强，归母净利润同比+4.7% 2024Q1，公司上游业务受益于"增储上产 ...

24Q1 业绩稳增，长期价值尽显 2024 年 04 月 30 日 推荐 维持评级 当前价格： 10.22 元 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|---------|---------|---------|---------|----------------------|---------|---------|---------|---------| | [TABLE_FINANCE] 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 | 3011012 | 3242443 | 3361669 | 3460054 | 成长能力（%） | | | | | | 营业成本 | 2302385 | 2487062 | 25785 ...