买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3,239,167 | 3,011,012 | 3,171,947 | 3,290,880 | 3,375,175 | | 同比 | 23.90% | -7.04% | 5.34% | 3.75% | 2.56% | | 归母净利润（百万元） | 148,738 | 161,144 | 183,748 | 190,150 | 194,690 | | 同比 | 61.39% | 8.34% | 14.03% | 3.48% | 2.39% | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.81 | 0.88 | 1.00 | 1.04 | 1.06 | | P/E （现价 & 最新摊薄 ...

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------|-----------------------------------------|-------|-------| | [Table_MainFinance] 指标 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | | 营业收入（百万元） | | 3,011,012 2,946,434 2,947,224 2,959,166 | | | | 增长率 | | -7.04% -2.14% 0.03% 0.41% | | | | 归母净利润（百万元） | | 161144 167398 177114 179249 | | | | 增长率 | | 8.34% 3.88% 5.80% 1.21% | | | | EPS(元) | | 0.88 0.91 0.97 0.98 | | | | PE | | ...

来源：公司年报、国金证券研究所 中国石油 (601857.SH) 业绩简评 公司于 2024 年 3 月 25 日发布公司 2023 年度报告，2023 年全年 实现营业收入 30110.12 亿元，同比减少 7.04%；实现归母净利润 1611.46 亿元，同比增加 8.34%。其中，2023Q4 实现营业收入 7288.77 亿元，同比减少 7.00%；实现归母净利润 294.95 亿元， 同比增加 1.33%。公司业绩在全年油价同比下跌 17.02%和 Q4 大 比例缴纳矿业权出让金双重影响下依旧维持逆势增长，进一步体 现央企改革卓有成效，全年业绩大超预期。 经营分析 上游油气产量双增，央企改革继续大放异彩：重点产油国边际供 应增量较为有限，伴随全球出行强度持续恢复，原油消费需求逐 步回暖，油价有望持续维持中高位震荡。2023 年公司勘探开发资 本开支达 2483.78 亿元，同比增加 12.09%，持续维持在较高水平。 2023 年公司原油产量达 9.37 亿桶，同比增加 3.41%；天然气产 量达 4.93 兆立方英尺，同比增加 4.26%。公司 2024 年计划生产 原油 9.09 亿桶，计划生产 ...

中国石油（601857.SH）2023 年年报点评 当前价格： 9.28 元 ➢ 事件：2024 年 3 月 26 日，公司发布 2023 年年度报告。2023 年，公司实 现营业收入 30110.1 亿元，同比下降 7.0%；归母净利润为 1611.4 亿元，同比 增长 8.3%；扣非归母净利润 1871.3 亿元，同比增长 9.9%。 ➢ 23Q4 扣非归母净利润同环比高增，全年税金及附加占比提升。23Q4，公 司营业收入为 7288.8 亿元，同比下降 7.0%，环比下降 9.1%；归母净利润为 294.9 亿元，同比增长 2.4%，环比下降 36.4%；扣非净利润为 525.7 亿元，同 比增长 28.2%，环比增长 11.4%。全年来看，由于 2023 年 5 月 1 日我国开始实 行《矿业权出让收益征收办法》，对石油、天然气等矿种，按矿业权出让收益率形 式向矿业权人征收矿业权出让收益，其中，陆域矿业权出让收益率为 0.8%、海 域为 0.6%、煤层气为 0.3%，从而尽管油价下滑，2023 年公司税金及附加依然 同比增长 6.6%至 2950.2 亿元，税金及附加占收入比重为 9.8%，同比提升 ...

上 市 公 司 2024 年 03 月 26 日 中国石油 (601857) | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 03 月 25 日 | | 收盘价（元） | 7.13 | | 一年内最高 / 最低（元） | 9.38/5.59 | | 市净率 | 1.2 | | | 2.26 | | 息率（分红 / 股价） | 1502637 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 3026.31/9422.61 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 公司点评 信息披露 法律声明 石油石化 公 司 ...

2024 年 3 月 26 日 产业链一体化优势凸显，23 年业绩再创历史新高 事件： 2023 年，需求担忧、供给限制、地缘政治风险共振，国际油价上半年震荡下行、 下半年先涨后跌，全年布伦特原油均价为 82.17 美元/桶，同比-17%，国内成品油 市场需求恢复性增长，天然气市场消费量较快增长。公司克服国际油价同比下降、 化工下游需求恢复缓慢的不利因素，持续推动增储上产，深入推进炼化转型升级， 加大市场营销力度，加强天然气产业链的盈利能力，实现了经营业绩的持续增长， 归母净利润同比增长 8.3%，连续两年创历史新高，表明公司应对油价等行业周期性 变化的韧性明显增强，全产业链一体化优势愈加凸显。 二、分板块回顾：上游、炼化业绩企稳，销售、天然气销售盈利能力显著提升 2023 年，公司油气和新能源分部实现经营利润 1487 亿元，同比-10.3%，其中 23Q4 单季实现经营利润 160 亿元，同比-40%，环比-66%，主要受油价下跌和缴纳 矿业权出让收益的影响。2023 年公司原油实现价格 76.60 美元/桶，同比-16.8%， 天然气实现价格 2.076 元/方，同比-22.7%。公司深化提质增效工作， ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_Summary] 投资要点： 天然气销售业务：盈利实现较大幅度增长。2023 年，天然气销售分部统筹各 类天然气资源采购，优化进口气资源池结构，控制采购成本，公司天然气销 售业务板块实现经营收益 430.44 亿元，同比增加 232.21%。 公司研究〃中国石油（601857）2 2. 各业务板块分析 油气与新能源业务：经营收益维持高位 炼油化工和新材料业务：化工业务扭亏 销售业务：盈利稳定增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|---------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 表 3 | 中国石油成品油销售数据（千吨） \n2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 同比 | | 汽油 | 62 ...

公司报告 | 年报点评报告 2023 年原油产量同比+3.4%，可销售天然气产量同比+5.5%。2023 年实现 油价 77 美金/桶，比 Brent 折价 5 美金/桶，实现油价同比-17 美金/桶情况 下，单位利润仅下降 2.7 美金/桶，或得益于主动降本。 2023 年计提减值 290 亿，比 2022 的 372 亿有所减少，但相较历史仍是较 大的减值体量。23 年缴纳矿业权出让收益 237 亿。 一次性因素影响 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 营业收入 ( 百万元 ) | 3,239,167.00 | 3,011,012.00 | 3,105,345.86 | 3,204,997.98 | 3,304,283.98 | | 增长率 (%) | 23.90 | (7.04) | 3.13 | 3.21 | 3.10 | | EBITDA( 百万 ...

下表依据财务状况表日剩余合同的最早到期日列示了债务的到期期限分析， 列示的金额为未经折现的合同现金流量，包括债务本金和利息： | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------------|----------------------------------------------| | | 2023 年 12 月 31 日 \n人民币百万元 | 2022 年 12 月 31 日 \n人民币百万元 | | 须于一年内偿还 | 160,305 | 107,461 | | 须于一至两年内偿还 | 93,927 | 129,885 | | 须于两至五年内偿还 | 36,931 | 102,490 | | 须于五年之后偿还 | 22,961 | 16,500 | | | 314,124 | 356,336 | - 28 - 本集团于2023年12月31日的债务总额中，固定利率贷款人民币138,029百万元， 占47.3%，浮动利率贷款人民币153,949百万元，占52.7%；人民币债务约占65.4%， ...

中国石油（601857.SH） 买入 业绩再创历史新高，天然气推动长期增长 业绩符合预期，归母净利润、自由现金流、分红金额创历史新高。2023 年公 司实现营收 30110 亿元（同比-7.0%），归母净利润 1611.5 亿元（同比+8.3%）， 实现自由现金流 1761.2 亿元（同比+17.1%），营收有所下滑主要由于油气 产品价格下降所致，此外公司计提减值准备 289.9 亿元，并新增缴纳矿业权 出让收益 236.9 亿元。其中单四季度实现营收 7289 亿元（同比-7.0%，环比 -9.1%），归母净利润 295.0 亿元（同比+1.3%，环比-36.4%）。公司 2023 年资本开支 2753.4 亿元（同比+0.4%），预计 2024 年资本开支 2580 亿元； 公司 2023 年合计分红 805.3 亿元，分红率为 50.0%，A 股股息率为 4.7%。 勘探开发板块：持续推动增储上产，降本增效效果显著。2023 年公司实现油 气产量 17.59 亿桶油当量（同比+4.4%），其中原油产量 9.37 亿桶（同比 +3.4%），可销售天然气产量 4.93 万亿立方英尺（同比+5.5%）。202 ...