Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" investment rating for the company, indicating an expected relative increase of 5% to 15% compared to the CSI 300 index over the next six months [22]. Core Views - The company achieved a revenue of 3.722 billion yuan in the first half of 2024, a year-on-year decrease of 8.18%, and a net profit attributable to shareholders of 1.351 billion yuan, down 6.15% year-on-year [4][6]. - The company has seen an increase in the proportion of investment income (including fair value changes) and asset management business net income, while brokerage, investment banking, interest, and other income have all decreased [7][11]. - The company has successfully countered the downward pressure on investment banking by focusing on debt financing, with a significant increase in bond underwriting income [11][12]. - The company's proprietary equity investments have yielded good returns, with a year-on-year increase of 13.53% in total investment income [13]. - The company is actively managing low-efficiency assets, including the sale of its stake in Credit Suisse Securities, which has improved operational efficiency [17]. Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company reported a basic earnings per share (EPS) of 0.16 yuan, down 5.88% year-on-year, and a return on equity (ROE) of 2.93%, a decrease of 0.35 percentage points year-on-year [4][6]. - The company plans to distribute a dividend of 0.48 yuan per share (before tax), which represents 29.25% of the net profit attributable to shareholders for the first half of the year [6]. Business Segments - The brokerage business net income decreased by 6.51% year-on-year, while the company maintained a stable market share in institutional brokerage [9][10]. - The asset management business saw a net income increase of 32.61% year-on-year, despite a decrease in the total entrusted asset scale [12]. - The company’s proprietary fixed income business continued to grow, with a year-on-year increase of 166.55% in income [13]. Future Projections - The company expects EPS of 0.23 yuan and 0.25 yuan for 2024 and 2025, respectively, with book value per share (BVPS) projected at 5.70 yuan and 5.90 yuan [17]. - The report anticipates a price-to-book (P/B) ratio of 1.20 and 1.16 for 2024 and 2025, respectively, based on the closing price of 6.83 yuan on September 18 [17].

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-027 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 方正证券股份有限公司 （一）股东大会召开的时间：2024 年 9 月 12 日 （二）股东大会召开的地点：北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中 心 A 座 19 层会议室 | （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | | --- | 审议结果：通过 | 表决情况： | | --- | | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,529 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 4,357,177,541 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 52.9291 | | 份总数的比例（%） | | （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况 等。 本次股东大会由董事会召集， ...

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 康达股会字【2024】第 2165 号 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 致：方正证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 （1）在本法律意见书中，本所律师仅就公司本次会议的召集和召开程序、出席会 议人员和召集人的资格、会议的表决程序和表决结果等事项进行核查和见证后发表法 律意见，不对本次会议所审议议案的内容以及其所涉及的事实和数据的完整性、真实 性和准确性发表意见。 （2）本所及本所律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务 ...

公 司 研 究 2024 年 09 月 04 日 公司点评 买入/维持 方正证券(601901) 目标价: 昨收盘:6.72 非银金融 证券 方正证券 2024 年半年报点评：财富管理收入微降，投资交易业 务收益激增 ◼ 走势比较 (20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 23/9/4 23/11/1524/1/2624/4/724/6/1824/8/29 方正证券 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 82.32/82.32 总市值/流通(亿元) 553.2/553.2 12 个月内最高/最低价 (元) 10.24/6.18 相关研究报告 <<方正证券 2023 年年报点评：传统 优势稳固，财务杠杆抬升>>--2024- 04-02 <<方正证券中报点评：受益于市场改 善，业绩实现较快增长>>--2019-08- 21 <<方正证券 2016 年报点评：传统业 务优势仍在，静待协同效应释放>>-- 2017-03-31 事件：方正证券发布 2024 年半年报。公司 2024H1 实现营业收入 37.22 亿元，同比-8.18%；实现归母净利润 13.51 亿元，同比-6.15%。加权平均 ...

公 司 研 究 2024 年 09 月 04 日 公司点评 买入/维持 方正证券(601901) 目标价: 昨收盘:6.72 非银金融 证券 方正证券 2024 年半年报点评：财富管理收入微降，投资交易业 务收益激增 ◼ 走势比较 (20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 23/9/4 23/11/1524/1/2624/4/724/6/1824/8/29 方正证券 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 82.32/82.32 总市值/流通(亿元) 553.2/553.2 12 个月内最高/最低价 (元) 10.24/6.18 相关研究报告 <<方正证券 2023 年年报点评：传统 优势稳固，财务杠杆抬升>>--2024- 04-02 <<方正证券中报点评：受益于市场改 善，业绩实现较快增长>>--2019-08- 21 <<方正证券 2016 年报点评：传统业 务优势仍在，静待协同效应释放>>-- 2017-03-31 事件：方正证券发布 2024 年半年报。公司 2024H1 实现营业收入 37.22 亿元，同比-8.18%；实现归母净利润 13.51 亿元，同比-6.15%。加权平均 ...

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 证券 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 相关报告 《财富管理多点开花，自营投资 贡献增量——方正证券 2023 年 报点评》2024-03-20 《经纪业务护城河稳固，资产负 债表持续扩张——方正证券 2023 年三季报点评》2023-10-27 《经纪业务优势稳固，自营投资 提振业绩——方正证券 2023 年 中报点评》2023-08-25 《财富管理基础扎实，轻装上阵 前景可期——方正证券 2023 年 一季报点评》2023-04-25 《业绩创六年新高，站在新起 点，开启新征程——方正证券 2022 年报点评》2023-03-25 ＃分析师： emailAuthor＃ 徐一洲 S0190521060001 陈静 S0190524070003 ＃dyCompany＃ 方正证券 （ 601901 ） 000009 经纪业务和固收投资为 ＃title＃ 公司收入压舱石 ——方正证券 2024 中报点评 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 23 日 投资要点 ＃⚫ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [6] Core Views - The company's performance in the first half of 2024 showed a slight decline but significantly outperformed peers, primarily due to the transformation and quality enhancement of its investment business [5] - The report maintains a target price of 9.54 CNY per share, corresponding to a P/E ratio of 34.6x and a P/B ratio of 1.66x for 2024 [10] - The company is expected to continue outperforming its peers due to improvements in governance and operational efficiency, with earnings per share (EPS) estimates for 2024-2026 remaining unchanged at 0.28, 0.30, and 0.33 CNY respectively [10] Summary by Sections Financial Performance - For H1 2024, the company reported revenue and net profit attributable to shareholders of 3.722 billion CNY and 1.351 billion CNY, representing year-on-year declines of 8.18% and 6.15% respectively [10] - The weighted average return on equity (ROE) decreased by 0.35 percentage points to 2.93%, aligning with expectations [10] Investment Business - The investment business was a key driver of performance, achieving a year-on-year growth of 13.5% despite a downturn in the stock market [10] - The growth in the investment business is attributed to the expansion of investment assets and a shift towards equity investments, with financial assets increasing by 20.9% year-on-year to 113.7 billion CNY [10] Market Position - The company is positioned as a mid-sized securities firm focused on wealth management, with ongoing operational improvements supported by the Ping An Group [10] - The report highlights potential catalysts for future performance, including the resolution of competition issues with Ping An Securities and the release of earnings [10]

证 券 研 究 报 告 方正证券（601901）2024 年中报点评 推荐（维持） 业绩或优于行业，资产负债表结构改善 目标价：9.25 元 当前价：6.87 元 事项： 方正证券发布 2024 年中报。剔除其他业务收入后营业总收入：37 亿元，同比 -8%，单季度为 17 亿元，环比-2.5 亿元。归母净利润：13.5 亿元，同比-6.1%， 单季度为 5.7 亿元，环比-2.2 亿元。 评论： 杠杆同比提升，市场景气度下行致使 ROE 同比有所下滑。公司报告期内 ROE 为 2.9%，同比-0.3pct。单季度 ROE 为 1.2%，环比-0.5pct。杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.0 倍，同比+0.1 倍，环比-0.2 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 2%，同比-0.4pct，单季度资产周转率为 0.9%，环比-0.1pct。 3）公司报告期内净利润率为 36.4%，同比+0.7pct，单季度净利润率为 32.8%， 环比-6.9pct。 杠杆提升，负债成本率有所降低。资产负债表看，剔除客户资金后公司总资产 ...

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-022 方正证券股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司第五届董事会第八次会议于 2024 年 8 月 22 日在浙江省杭州市延安路 398 号 公司会议室现场召开。本次会议的通知、补充通知和会议资料分别于 2024 年 8 月 12 日、19 日以电子邮件方式发出。本次会议由董事长施华先生召集和主持，应出席董事 9 名，实际出席 9 名；公司 3 名监事和全体高级管理人员列席了会议。本次会议的召 集、召开程序符合《公司法》、公司《章程》的有关规定。 经审议，本次会议形成如下决议： 三、审议通过了《2024 年上半年大集合产品关联交易报告》 一、审议通过了《2024 年半年度报告》 公司《2024 年半年度报告摘要》与本公告同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》《证券日报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 公司《 2024 年半年度报告》与本公告同日刊登在上海证券交易所网 ...

方正证券股份有限公司 2024 年上半年风险控制指标相关情况报告 二、净资本等风险控制指标达标情况 报告期内，公司净资本、流动性等各项主要风险控制指标均持续符合监管规 定标准。 三、资本补足情况 方正证券股份有限公司全体股东： 根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的相关规定，现将公司 2024 年上半年风险控制指标相关情况报告如下： 一、净资本等风险控制指标具体情况 单位：元，人民币 | 项目 | 本报告期末 | | | | 上年度末 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （2024 年 6 月 30 | 日） | （2023 年 | 12 | 月 31 | 日） | | 净资本 | 29,068,781,707.30 | | | | 28,060,406,116.85 | | | 净资产 | 45,857,554,685.88 | | | | 44,247,908,523.42 | | | 风险覆盖率（%） | 260.21 | | | | | 248.53 | | 资本杠杆率（%） | 15.63 | | | | | 14.94 ...