中央经济工作会议在北京举行。方正证券首席经济学家燕翔认为，本次会议为未来资本市场进一步改革 明确了方向，综合改革将继续在投资端融资端协同展开，全方位提高资本市场制度的包容性和适应性， 增强各参与方的专业能力与参与意愿。未来值得关注的改革措施包括：一是继续提高上市公司质量、增 强资本市场内在稳定性；二是持续完善资本市场定价机制和退出机制；三是进一步发展壮大耐心资本、 推动中长期资金持续入市；四是继续推进上市公司合理分红回购水平的提高，以提高投资者回报和获得 感；五是持续加强监管防范风险、构建全方位立体化市场监管体系；六是加强投资者保护和教育、建立 良好的投资生态。 ...

每经AI快讯，潍柴重机（SZ 000880，收盘价：27.18元）发布公告称，2025年12月10日，潍柴重机接受 方正证券等投资者调研，公司柳国超参与接待，并回答了投资者提出的问题。 截至发稿，潍柴重机市值为126亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——白金信用卡权益大缩水：贵宾厅限次、酒店减量⋯⋯银行吐槽没赚头，"羊 毛党"薅了个寂寞 （记者 王晓波） 2025年1至6月份，潍柴重机的营业收入构成为：通用设备制造业占比100.0%。 ...

经济水平、人口结构及健康观念迭代，全球营养保健食品市场或将长期保持5%以上的复合增速，2027 年增至2268亿美元。美国、中国及欧洲分属前三大区域市场，合计份额接近7成，欧美市场起步早，监 管体系、供应链及消费者均相对成熟，中国市场正在逐步完善中平稳增长。全球各区域市场，受消费人 群、消费需求及销售渠道等变化的影响，均在不同节奏下，迎来行业供需两端的变革，并催生了诸如 DTC品牌、电商渠道等结构性高增长机遇。 营养保健食品行业专业化分工体系成熟，各环节增长与变革同步 智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，营养保健品市场将长期持续保持较高景气，万亿级超级市场 规模或将孕育超大市值公司;而今产业链变革正当时，结构性超高增长机会持续涌现，行业整体业绩逐 步企稳并开启向上突围，基本面改善支撑行业进入估值修复期，板块配置价值愈加显现。横向比较来 看，结合长期发展潜力，以及中短期基本面和估值水平等综合考量，推荐技源集团(603262.SH)等。 方正证券主要观点如下： 全球万亿级营养保健食品市场，供需端变革孕育高增长结构性机会 行业基本面拐头向上，板块及主流公司配置价值愈显 行业收入、利润及盈利水平和运营状况均已触底 ...

Core Insights - The 2025 Wind "Gold Analyst" awards were announced on December 10, recognizing outstanding research teams based on the number of report reads from buy-side institutions [1]. Group 1: Award Winners - The awards included 33 individual research field awards and 4 institutional awards, with participation from over 600 teams from 38 research institutions [1]. - Notable winners in various categories include: - Strategy Research: - First: Galaxy Securities - Second: Guosen Securities - Third: Zheshang Securities [3] - Fixed Income: - First: Zheshang Securities - Second: Huachuang Securities - Third: Dongwu Securities [3] - ESG Research: - First: Guosen Securities - Second: Galaxy Securities - Third: Zheshang Securities [5] - Restaurant and Tourism: - First: Guosen Securities - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dantan Haidao [6] - Media: - First: Dongwu Securities - Second: Guohai Securities - Third: Kaiyuan Securities [7] Group 2: Sector-Specific Insights - In the Electric Power and Utilities sector: - First: Dongwu Securities - Second: Guosen Securities - Third: Tianfeng Securities [8] - In the Real Estate sector: - First: Kaiyuan Securities - Second: Everbright Securities - Third: Zhongxin Jian Investment [11] - In the Automotive sector: - First: Dongwu Securities - Second: Minsheng Securities - Third: Guosen Securities [31] - In the Non-Bank Financial sector: - First: Zhongxin Jian Investment - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dongwu Securities [21] Group 3: Overall Trends - The awards reflect a competitive landscape among research institutions, with a significant number of teams participating and a diverse range of sectors represented [1][3]. - The methodology for the awards was based on objective metrics, specifically the reading counts of research reports by buy-side institutions, ensuring a transparent evaluation process [1].

油散需求有望共振，长期看好造船市场景气度上行 中长期看全球船队船龄老化(多种船型船龄创历史新高)及全球航运脱碳转型(截至8月，当前在役及在建 船舶中双燃料船舶占比仅为3.7%)的结构性变革支撑将长期存在。短期看油散有望共振，运价抬升带来 的赚钱效应或将继续向上游造船业传导。 方正证券主要观点如下： 两大央企完成创纪录订单签约，或将引领新一轮船队升级 2025年12月8日中船集团与中国远洋海运集团在上海完成了新造船项目的合作签约，涉及各型船舶87 艘，金额超500亿元人民币。本次合作超越了短期订单意义，双方通过"制造+运营"闭环合作，不仅保障 了国内航运网络的运力升级与能源安全，也将形成可对外输出的绿色智能船舶解决方案，有助于中国船 舶（600150）工业在高端船型领域提升定价权与品牌影响力，从规模优势向技术生态优势跃迁。这不仅 是我国船企签订的国内单次合作签约最高金额的订单，也是在全球航运和造船业加速迈向绿色化、智能 化的大背景下，全球顶尖造船企业与航运企业之间战略协同进入新阶段的里程碑事件，或将引领新一轮 船队升级和产业协同。 十一月订单强势反弹，中国船企仍为船东首选 今年船厂订单排期饱满压制了船东下单欲望 ...

方正证券发布研报称，易鑫集团（02858）披露2025年三季度业务更新情况。该行认为，公司作为第三 方汽车金融领军企业，一方面公司二手车战略成效显著、高定价二手车业务为公司业绩提供支撑，预计 下半年公司业绩延续高增态势；另一方面公司坚持分红反馈股东、高股息特色鲜明，给予"强烈推荐"评 级。预计2025-2027E公司归母净利润分别为12.0、14.6、17.6亿元，同比+48%、+22%、+21%；25-27E 动态PE为13.1x、10.8x、8.9x。 方正证券主要观点如下： 业务总量看：三季度易鑫集团总融资额延续增长势头 三季度易鑫集团业务保持快速增长势头，3Q公司合计实现汽车交易量23.5万笔/yoy+22.6%，业务表现显 著强于行业（3Q25我国新车及二手车总销量yoy+11.0%），公司3Q25融资总额达212亿元/yoy+14.6%。 业务结构看：二手车战略稳步推进、3Q二手车融资额占比达57%，金科业务规模延续高增态势 25年以来公司通过提供更精确的风险定价及引入盈利二手车产品的积极策略稳步推进，3Q25公司二手 车融资交易量达121亿元/yoy+51.3%，占比达56.9%；其中二手电动汽 ...

三季度易鑫集团业务保持快速增长势头，3Q公司合计实现汽车交易量23.5万笔/yoy+22.6%，业务表现显 著强于行业(3Q25我国新车及二手车总销量yoy+11.0%)，公司3Q25融资总额达212亿元/yoy+14.6%。 业务结构看：二手车战略稳步推进、3Q二手车融资额占比达57%，金科业务规模延续高增态势 智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，易鑫集团(02858)披露2025年三季度业务更新情况。该行认 为，公司作为第三方汽车金融领军企业，一方面公司二手车战略成效显著、高定价二手车业务为公司业 绩提供支撑，预计下半年公司业绩延续高增态势;另一方面公司坚持分红反馈股东、高股息特色鲜明， 给予"强烈推荐"评级。预计2025-2027E公司归母净利润分别为12.0、14.6、17.6亿元，同比+48%、 +22%、+21%;25-27E动态PE为13.1x、10.8x、8.9x。 方正证券主要观点如下： 业务总量看：三季度易鑫集团总融资额延续增长势头 公司人工智能策略按计划推进，XCall部署有望在年底前全面完成 2025年第三季度公司稳步推进XCall部署，XCall是为融资前期阶段而设的新产品，预计 ...

（来源：金融贰叁事） A股市场、证券行业周频数据跟踪（2025年第49周）： 1. 交投活跃度：沪深两市本周日均成交额16843亿，环比-2.4%；季度日均成交19723亿，环比-5.4%；年初至今日均成交16877亿，同比+66.4%。 2. 融资交易情绪：本周日均两融余额24843亿，环比+0.69%；季度日均两融24762亿，环比+16.82%；年初至今日均两融20420亿，同比+32.4%。 3. 新发偏股基金：本周新发147.9亿份，环比+6.9%；年累计新发6120亿份，占去年比重190.9%。 4. 股市涨跌幅：本周沪深300上涨1.28%，今年涨16.51%；科创50下跌0.08%，今年涨34.09%。 详见下图↓ | A股交投活跃度统计 | 交投情绪指标:周频 (单位:亿元) | 本周日均 | 前周日均 | 周度环比 | 年初至今 日均/累计 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪深股票成交额 | 16. 843 | 17.254 | -2. 38% | 16.877 | 66. 40% | | | 北证股票成交额 ...

行业周报 | 非银金融 险资股票因子下调，看好券商板块盈利修复 金融行业周报（2025/12/7） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为 2.27%，跑 赢沪深 300 指数 0.99pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融 指数涨跌幅分别为+1.14%、+5.08%、+0.49%。 2）本周银行（申万）涨跌幅 为-1.18%，跑输沪深 300 指数 2.46pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-2.67%、-0.50%、-0.86%、+0.41%。 投资观点：保险：本周五保险指数大涨 5.80%，我们认为主要系以下几个因 素形成合力：1）长期股票持仓风险因子调降，虽短期对偿付能力改善有限， 但长期资金入市态度明确，点燃市场做多情绪；2）开门红预计将超预期： 在居民"挪储"需求背景下，分红险优势凸显，成为头部险企主力产品，明 年负债端稳健增长开始被市场交易； 3）12 月美国降息概率提升，全球流动 性改善利好保险等高弹性品种。我们认为，保险将是产业结构转型中金融业 最具成长性的方向，一旦总量政策进一步发力，通胀趋势加强，那么保险的 估值修复 ...

格隆汇12月5日｜方正证券发布关于警惕新三板非法证券活动的风险提示，近期新三板市场新型非法荐 股及股票销售手段频发，形式多样，严重扰乱市场秩序，侵害投资者合法权益。主要表现形式如下：一 是假冒专家，虚假宣传。不法分子伪装成"投资老师""股神""周易专家"等，利用微信群、直播间等渠道 散布"转板上市后股价翻倍""投资高回报"等虚假或误导性信息，诱导投资者集中买入新三板挂牌股票， 造成投资者财产损失。二是操纵市场，诱导交易。部分不法机构或个人以低价从挂牌公司内部人员处获 取股份后，通过编造拟上市、转板等不实信息，配合操控股价等方式，诱导投资者买入，致使投资者造 成损失。三是设计交易，非法销售。有的挂牌公司实际控制人在非法中介操纵下，通过"场外大额银行 转账+场内有限合伙企业市价受让股权"等方式非法销售股票。为切实维护广大投资者的合法权益，方 正证券提醒：请投资者务必选择具备合法资质的证券期货基金经营机构参与投资理财，切勿轻信直播 间、微信群等社交媒体、非法投资平台、炒股教学app等渠道所谓"专家"的投资建议。对"高收益、零风 险"等诱导性宣传要提高警惕，理性判断，谨防受骗。如遇到可疑情况，请妥善保存证据，及时向公 ...